SOLUÇÃO 2020 PARA O CASO MONTE BIANCO

Prévia do material em texto

Tabela 5 do caso
Cafés Monte Bianco
Solução proposta
Prof. Raimundo Aben Athar
1
Tabela 5 Plano de Produção 2001
Capacidade Produção Estoque Vendas Real de 
2000Sem Marca Sem Marca Sem Marca % de 
Estoque Inicial 174,000
Janeiro 500,000 500,000 248,000 426,000 7,1%
Fevereiro 500,000 500,000 208,000 540,000 9,0%
Março 500,000 500,000 - 708,000 11,8%
Abril 500,000 450,000 - 450,000 7,5%
Maio 500,000 486,000 - 486,000 8,1%
Junho 500,000 390,000 90,000 300,000 5,0%
Julho 500,000 500,000 338,000 252,000 4,2%
Agosto 500,000 500,000 640,000 198,000 3,3%
Setembro 500,000 500,000 732,000 408,000 6,8%
Outubro 500,000 500,000 446,000 786,000 13,1%
6.000.000 5.826.000 - 6.000.000 100,0%
Novembro 500,000 500,000 220,000 726,000 12,1%
Dezembro 500,000 500,000 - 720,000 12,0%
PROJEÇÃO LUCRO BRUTO
Cafés Monte Bianco
Solução Proposta
Prof. Raimundo Aben Athar
2
Memória de Cálculo
p/ LUCRO BRUTO
Cafés Monte Bianco
Prof. Raimundo Aben Athar
3
• Exemplo: janeiro de 2001: 6.000.000 x 7,10% = 426.000 Kg fev de
2001: 9% de 6.000.000 kg = 540.000 e assim por diante...
• Pvu = Preço de venda unitário informado: ₤ 8.800 (oito mil e
oitocentos liras);
• Ctu = Custo total unitário é igual a ₤ 7.220 (Sete mil e duzentos e
vinte liras);
• O Ctu é o resultado da soma do Custo Variável Unitário (Cvu) +
Custo Fixo Unitário (Cfu), ou ₤ 6.600 + ₤ 620, = ₤ 7.220,
• O Cvu foi fornecido, conforme tabela 3 do caso (pág.6) no valor de
₤ 6.600 (Seis mil e seiscentas liras);
• O Custo Fixo Unitário é o resultado da divisão do Custo Fixo Total,
informado na tabela 3, para a produção máxima de marcas
próprias, no valor de ₤ 3.319.500.000 (Três bilhões, trezentos e
dezenove milhões e quinhentos mil liras) + depreciação da
expansão que custou ₤ 6,0 bilhões, o que dá, em 15 anos, ₤ 400,0
milhões mensais de depreciação, a partir de 2001. Assim, o custo
fixo unitário (Cfu) é resultado da seguinte divisão:
• ₤ 3.719.500.000 / 6.000.000 Kg de produção = ₤ 620, (seiscentos e
vinte liras). Prof. Raimundo Aben Athar
Memória de Cálculo
Total das Despesas
Cafés Monte Bianco
Prof. Raimundo Aben Athar
4
PROJETANDO A D R E 
A receita e os custos foram obtidos a partir dos dados
fornecidos no caso. As Despesas foram calculadas conforme
pág 3 (Carla, Diretora de Planejamento Estratégico) e tabela 2,
admitindo, inclusive, que as despesas financeiras não sofreram
alteração significativa de valor, devido aos seguintes fatos:
• Expansão das vendas de marca própria de 1.152.000 kg
para 6.000.000 kg;
• Pvu de 2000 = ₤ 9.934.848/1.152.000kg = ₤ 8.624;
• Pvu (preço de venda unitário) de 2001 = ₤ 8.800;
• Diminuição das despesas de P&D, Adm., Marketing e
Vendas;
• Total das Despesas: ₤ 8.284.180 (incluindo as Desp.
Financeiras);
• ₤ 1,1 bilhão de Liras de Caixa inicial como “colchão” para
cobertura parcial ou total de eventuais déficits ao longo de
2001. Prof. Raimundo Aben Athar
Memória de Cálculo
Projeção D R E
Cafés Monte Bianco
Prof. Raimundo Aben Athar
5
PROJETANDO A D R E
Receita com Vendas 52.800.000
(-) Custos -43.320.000
Margem Bruta 9.480.000
Despesa c/ propaganda 0
Despesa com Vendas 1.251.148
Despesa c/ P & D 832.032
Despesas Administrativas 2.376.000
Despesas Financeiras 3.825.000
LUCRO ANTES DO IR 1.195.820
(-) IRPJ (40%) 478.328
Lucro Líquido 717.492
Memória de Cálculo
Estimando o ROE-2001
Cafés Monte Bianco
Prof. Raimundo Aben Athar
6
Estimando o ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) em 2001:
• Dado que o caso não informa o Balanço Patrimonial Projetado para
2001, vamos admitir que o total do lucro projetado de 2001 será
incorporado ao respectivo PL;
• Admita ainda que o PL de 2001 não sofreu outras movimentações,
aumento de capital, por exemplo.
• Assim, o PL de 2001 seria o resultado da seguinte soma: PL 2000 + Lucro
projetado de 2001 = ₤ 9.165.869 + ₤ 717.492 = ₤ 9.883.361 (PL projetado
de 2001)
• O ROE/2001 será calculado pela seguinte fórmula: LLE / Patrimônio
Líquido Médio, então teríamos: { ₤ 717.492 / [( ₤ 9.165.169 + ₤
9.883.361) / 2]} = ₤ 717.492 / ₤ 9.524.265 = 7,53%
• O ROE de 2000 foi de 21,22% (1.945.633 / 9.165.869)
ROE 2000: 21,22%
ROE 2001: 7,53%
• No ano de 2000, para cada ₤ 1,00 de capital próprio, houve ₤ 0,21 de
lucro.
• No ano de 2001, somente com marcas próprias, projeta-se um ROE de ₤
0,07 de lucro por cada ₤ 1,00 de capital próprio.
• De 2000 para 2001, projeta-se uma redução de 1.945.633, para 717.492.
Uma redução portanto de 63,1%
Memória de Cálculo
Estimando Fluxo de Caixa
Recebimentos
Cafés Monte Bianco
Prof. Raimundo Aben Athar
7
Estimando o Fluxo de Caixa-Recebimento
Para a projeção do fluxo de caixa, com margens
mínimas de erro, outras informações seriam
necessárias, que o caso não relata, por exemplo, a
projeção do Balanço Patrimonial completo de 2001.
Podemos, todavia, admitir o uso de fórmulas conhecidas
na literatura contábil, a partir dos dados disponíveis no
caso. Fórmulas, como por exemplo, aquelas usadas no
método direto para elaboração da demonstração do
fluxo de caixa. Vejamos:
Entrada de Caixa, via recebimento pelas vendas em
2001 (projeção):
Receita com vendas..............................₤ 52.800.000.000
+ Dup, a Receber – inicial......................₤ 9.368.467.000
(-)Dup. a Rec. final(out/nov/dez 2001)....₤ 19.641.600,000
=RECEBIMENTO DE CLIENTES............ .₤ 42.526.867.000
Memória de Cálculo
Estimando Fluxo de Caixa
Pagamentos
Cafés Monte Bianco
Prof. Raimundo Aben Athar
8
Estimando o Fluxo de Caixa-Pagamentos
Somente Marcas Próprias
Saída de Caixa, via pagamentos a fornecedores
Projeção p/2001:
Custo dos produtos vendidos (CPV)....... ₤ 43.320.000.000,
+ Estoque Final de 2001 (1) ..................... zero 
(-) Estoque inicial de 2001.......................₤ 4.056.363.000,
+Fornecedores inicial (final de 2000)......₤ 487.331.000,
(-)Fornecedores Final de 2001 (2)................ zero .
=PAGAMENTO A FORNECEDORES...........₤ 39.750.968.000,
(1)Conforme tabela 5 do caso
(2) Admitindo compras a prazo totalmente pagas em 2001
Obs.: Pode-se ainda estimar o fluxo de caixa pela ordem de recebimentos e
pagamentos mencionados (tabelas 4 e 5). No caso dos recebimentos há que considerar
90 dias para o efetivo recebimento. Por exemplo, as vendas de janeiro de 2001,
somente seriam Caixa em abril e assim por diante.
Prof. Raimundo Aben Athar
Memória de Cálculo
Estimando Fluxo de Caixa
Saldo final do Caixa 
em 2001
Cafés Monte Bianco
Prof. Raimundo Aben Athar
9
Caixa Final projetado para 2001
Caixa inicial...........................................₤ 1.121.450.000,
+Recebimentos..................................... ₤ 42.526.867.000,
(-) Pagamentos a Fornecedores..............₤ 39.750.468.000,
(-) Pagamentos de Despesas....................₤ 8.284.180.000,
= PROJEÇÃO CAIXA FINAL DE 2001 (₤ 4.386.331.000),
A capacidade instalada da empresa em 2000 era de 4.200 toneladas de café. Naquele
ano, produziu e vendeu somente 2.346 toneladas. 1.152 ton. de marca própria e 1.196
ton. de café premium, ou seja, trabalhou com 56% de sua capacidade. Em 2001,
mesmo com a empresa produzindo e vendendo 100% da capacidade instalada, como
vimos, gerará um pequeno lucro, todavia, poderá haver eventuais “gaps” de Caixa,
principalmente ao longo do verão europeu. É de se supor que o uso dos limites de
crédito, poderão até diminuir, dado que estima-se um fluxo regular de entradas de
Caixa, posto que serão 3.654 toneladas a mais de café vendidas, daí a estimativa
conservadora em 2001 de permanência do mesmo valor de despesas financeiras pelo
uso do limite de crédito.
Prof. Raimundo Aben Athar 
Observações
10
• A decisão de apenas usar as marcas próprias em 2001 é uma solução que,
segundo nossa projeção, reduzirá drasticamente o resultado e o retorno
do capital próprio.
• Parece ser mais aconselhável uma composição entreos produtos de marca
própria e marcas premium, de tal forma que a capacidade instalada da
empresa Cafés Monte Bianco possa ser 100% utilizada numa proporção,
onde no mínimo, 70% seja de marcas próprias, fidelizando assim um grupo
significativo de clientes e 30% de marcas premium a partir do tipo “A”,
e/ou “AA”, e/ou “AAA”. Este mix, estimamos que poderá estabilizar o fluxo
de caixa num nível aceitável de liquidez para a empresa e elevará o ROE,
relativamente ao uso somente de marcas próprias (projeção de 2001)
• Como foi projetado para 2001, se perenizada essa situação (uso somente
de marcas próprias), a liquidez e a rentabilidade da empresa irá reduzir-se
perigosamente a cada ano, devido ao crescente uso de capitais de
terceiros
• O mix proposto (70% marcas próprias e 30% premium) com 100% da
capacidade instalada sendo utilizada, estima-se que devolverá um nível
razoável de liquidez, mesmo no inverno, reduzindo em muito o uso de
recursos de terceiros e, por isso, aumentará a rentabilidade da empresa,
mantendo praticamente o mesmo nível de risco.
Prof. Raimundo Aben Athar