Atividade Avaliativa 2 - análise de investimento

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Administração Central
Unidade do Ensino Superior de Graduação
Atividade Avaliativa
Quantidade obrigatória: 4 questões objetivas
Cada questão vale 2,5 pontos
Todas as questões devem ser referentes às UAs anteriores
Sempre que possível aborde uma questão para cada UA. Procure ao máximo avaliar com equilíbrio os conteúdos ministrados
As questões devem ser de múltipla escolha, com somente 1 resposta correta + 4 alternativas incorretas
A alternativa A sempre será a alternativa correta. Para o aluno, as alternativas irão embaralhadas.
Não serão utilizadas questões dissertativas ou qualquer outro formato que não seja a múltipla questão com uma única alternativa correta.
Dados da Atividade Avaliativa
	Disciplina 
	Análise de Investimentos
	UAs utilizadas
	5, 6, 7 e 8
	Identificação da Atividade Avaliativa
	Atividade Avaliativa 2
	Professor(a) 
	Téssia Berber Teixeira Maranha
	Questão 01
	Texto base
	Quando se faz um investimento, primeiramente é preciso avaliar as fontes de financiamento necessárias para se investir. Muitas vezes a empresa tem várias fontes de financiamento para os diversos investimentos a serem feitos. Quando há várias fontes de financiamento para um determinado investimento, é preciso verificar a taxa mínima de atratividade que faz com que o projeto de investimento seja viável ou não.
Diante disso, existe uma metodologia que possibilita o cálculo desta taxa mínima de atratividade que denominamos de Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) que nada mais é do que a ponderação de cada um dos custos de capital a serem utilizados para o projeto de investimento.
	Enunciado
	Em um projeto para a construção de um parque temático, serão financiados 20% com recursos do BNDES, 30% com debêntures e 50% com capital dos sócios. O custo do financiamento junto ao BNDES é 10% a. a., a debênture tem um custo de 15% a. a., e o custo de capital dos acionistas é 20% a. a. Desprezando-se o efeito de imposto de renda, qual é o retorno mínimo que o parque temático deverá ter, para ser interessante aos investidores?
	Alternativas
A alternativa “A” sempre é a correta.
As alternativas vão embaralhadas 
para o aluno.
	 Alternativa A
	16,50% a. a.
	
	Feedback da A
	Deve-se calcular o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), considerando a ponderação das fontes de financiamento utilizadas (BNDES, Debêntures e Capital dos Sócios):
BNDES
Ponderação = 20%
Custo do capital = 10% a.a.
Custo do BNDES = 0,20 x 0,10
Debênture
Ponderação = 30%
Custo do capital = 15% a.a.
Custo de Debênture = 0,30 x 0,15
Acionistas
Ponderação = 50%
Custo do capital = 20% a.a.
Custo de Acionistas = 0,50 x 0,20
CMPC = Custo do BNDES + Custo de Debênture + Custo de Acionistas
CMPC = (0,20 x 0,10) + (0,30 x 0,15) + (0,50 x 0,20)
CMPC = 0,02 + 0,045 + 0,10
CMPC = 0,165 = 16,5% a.a.
	
	Alternativa B
	15,00% a. a.
	
	Feedback da B
	Deve-se calcular o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), considerando a ponderação das fontes de financiamento utilizadas (BNDES, Debêntures e Capital dos Sócios):
BNDES
Ponderação = 20%
Custo do capital = 10% a.a.
Custo do BNDES = 0,20 x 0,10
Debênture
Ponderação = 30%
Custo do capital = 15% a.a.
Custo de Debênture = 0,30 x 0,15
Acionistas
Ponderação = 50%
Custo do capital = 20% a.a.
Custo de Acionistas = 0,50 x 0,20
CMPC = Custo do BNDES + Custo de Debênture + Custo de Acionistas
CMPC = (0,20 x 0,10) + (0,30 x 0,15) + (0,50 x 0,20)
CMPC = 0,02 + 0,045 + 0,10
CMPC = 0,165 = 16,5% a.a.
	
	Alternativa C
	15,50% a. a.
	
	Feedback da C
	Deve-se calcular o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), considerando a ponderação das fontes de financiamento utilizadas (BNDES, Debêntures e Capital dos Sócios):
BNDES
Ponderação = 20%
Custo do capital = 10% a.a.
Custo do BNDES = 0,20 x 0,10
Debênture
Ponderação = 30%
Custo do capital = 15% a.a.
Custo de Debênture = 0,30 x 0,15
Acionistas
Ponderação = 50%
Custo do capital = 20% a.a.
Custo de Acionistas = 0,50 x 0,20
CMPC = Custo do BNDES + Custo de Debênture + Custo de Acionistas
CMPC = (0,20 x 0,10) + (0,30 x 0,15) + (0,50 x 0,20)
CMPC = 0,02 + 0,045 + 0,10
CMPC = 0,165 = 16,5% a.a.
	
	Alternativa D
	17,00% a. a.
	
	Feedback da D
	Deve-se calcular o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), considerando a ponderação das fontes de financiamento utilizadas (BNDES, Debêntures e Capital dos Sócios):
BNDES
Ponderação = 20%
Custo do capital = 10% a.a.
Custo do BNDES = 0,20 x 0,10
Debênture
Ponderação = 30%
Custo do capital = 15% a.a.
Custo de Debênture = 0,30 x 0,15
Acionistas
Ponderação = 50%
Custo do capital = 20% a.a.
Custo de Acionistas = 0,50 x 0,20
CMPC = Custo do BNDES + Custo de Debênture + Custo de Acionistas
CMPC = (0,20 x 0,10) + (0,30 x 0,15) + (0,50 x 0,20)
CMPC = 0,02 + 0,045 + 0,10
CMPC = 0,165 = 16,5% a.a.
	
	Alternativa E
	16,00% a. a.
	
	Feedback da E
	Deve-se calcular o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), considerando a ponderação das fontes de financiamento utilizadas (BNDES, Debêntures e Capital dos Sócios):
BNDES
Ponderação = 20%
Custo do capital = 10% a.a.
Custo do BNDES = 0,20 x 0,10
Debênture
Ponderação = 30%
Custo do capital = 15% a.a.
Custo de Debênture = 0,30 x 0,15
Acionistas
Ponderação = 50%
Custo do capital = 20% a.a.
Custo de Acionistas = 0,50 x 0,20
CMPC = Custo do BNDES + Custo de Debênture + Custo de Acionistas
CMPC = (0,20 x 0,10) + (0,30 x 0,15) + (0,50 x 0,20)
CMPC = 0,02 + 0,045 + 0,10
CMPC = 0,165 = 16,5% a.a.
	Unidade e 
Página da resposta
	UA 07 – Página 6
	Questão 02
	Texto base
	O custo do capital próprio representa o retorno mínimo que os acionistas exigem pelo capital investido nos projetos. Quando for possível negociar diretamente com os acionistas, fica mais fácil de negociar o custo de oportunidade do capital. Quando os gestores financeiros não têm contato diretamente com os proprietários de capital, como é o caso das empresas de capital aberto, outros métodos são aplicados para definir o custo do capital. O modelo de precificação de ativos (CAPM) é amplamente utilizado nessas situações. O CAPM considera o risco do negócio na determinação do custo de capital. Nesse caso, o custo do capital ou a taxa mínima exigida para os projetos contempla uma taxa livre de risco da economia, mais um prêmio que remunere o risco sistemático. 
Ke = Rf + β (Rm-Rf) 
Ke = Custo de oportunidade do capital ou o retorno mínimo exigido pelos investidores (acionistas). 
Rf = Taxa de juros livre de riscos.
Β = Medida de risco sistemático (beta).
Rm = Indicado pelo mercado de ações indica a rentabilidade da carteira de mercado. 
	Enunciado
	Uma ação tem um beta de 1,2. Um analista de títulos especializado nessa ação espera que seu retorno futuro seja de 15%. Imagine que a taxa livre de risco seja de 3% e que o prêmio pelo risco de mercado seja igual a 6%. Pergunta-se: Este analista é pessimista ou otimista com relação a essa ação em comparação com as expectativas?
	Alternativas
A alternativa “A” sempre é a correta.
As alternativas vão embaralhadas 
para o aluno.
	 Alternativa A
	O analista é otimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 10,2% a.a., menor que a taxa de retorno esperada de 15% a.a.
	
	Feedback da A
	Deve-se calcular o custo do capital próprio da ação (Ke), de acordo com a fórmula do CAPM a seguir:
Ke = Rf +β(Rm-Rf) 
Ke = 0,03 + 1,2 x (0,06)
Ke = 0,03 + 0,072
Ke = 0,102 = 10,2% a.a.
O analista é otimista já que esperava um retorno de 15% a.a., mas, na verdade, o retorno calculado é de 10,2% (menor do que o que ele esperava).
	
	Alternativa B
	O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 9,6% a.a., menor que a taxa de retorno esperada de 15% a.a.
	
	Feedback da B
	Deve-se calcular o custo do capital próprio da ação(Ke), de acordo com a fórmula do CAPM a seguir:
Ke = Rf +β(Rm-Rf) 
Ke = 0,03 + 1,2 x (0,06)
Ke = 0,03 + 0,072
Ke = 0,102 = 10,2% a.a.
O analista é otimista já que esperava um retorno de 15% a.a., mas, na verdade, o retorno calculado é de 10,2% (menor do que o que ele esperava).
	
	Alternativa C
	O analista é otimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 9,6% a.a, menor que a taxa de retorno esperada de 15% a.a.
	
	Feedback da C
	Deve-se calcular o custo do capital próprio da ação (Ke), de acordo com a fórmula do CAPM a seguir:
Ke = Rf +β(Rm-Rf) 
Ke = 0,03 + 1,2 x (0,06)
Ke = 0,03 + 0,072
Ke = 0,102 = 10,2% a.a.
O analista é otimista já que esperava um retorno de 15% a.a., mas, na verdade, o retorno calculado é de 10,2% (menor do que o que ele esperava).
	
	Alternativa D
	O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 10,2% a.a. menor que a taxa de retorno esperada de 15% a.a.
	
	Feedback da D
	Deve-se calcular o custo do capital próprio da ação (Ke), de acordo com a fórmula do CAPM a seguir:
Ke = Rf +β(Rm-Rf) 
Ke = 0,03 + 1,2 x (0,06)
Ke = 0,03 + 0,072
Ke = 0,102 = 10,2% a.a.
O analista é otimista já que esperava um retorno de 15% a.a., mas, na verdade, o retorno calculado é de 10,2% (menor do que o que ele esperava).
	
	Alternativa E
	O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 15% a.a.
	
	Feedback da E
	Deve-se calcular o custo do capital próprio da ação (Ke), de acordo com a fórmula do CAPM a seguir:
Ke = Rf +β(Rm-Rf) 
Ke = 0,03 + 1,2 x (0,06)
Ke = 0,03 + 0,072
Ke = 0,102 = 10,2% a.a.
O analista é otimista já que esperava um retorno de 15% a.a., mas, na verdade, o retorno calculado é de 10,2% (menor do que o que ele esperava).
	Unidade e 
Página da resposta
	UA 7 – Páginas 11 e 12
	Questão 03
	Texto base
	Existem 3 abordagens para discriminar o custo de capital: CMPC da divisão de negócios, CMPC específico do projeto e o CMPC corporativo.
O CMPC específico do projeto pode derivar de duas fontes, uma em que o projeto é a única fonte de garantia e a segunda em que é financiado pela própria empresa. Além disso, é importante analisar o cenário em que estes projetos estão inseridos para assim avaliar a carteira de investimentos possível de se avaliar.
	Enunciado
	A Sra. Tatiana está analisando dois títulos, A e B, e as informações relevantes são as seguintes:
	Estado da Economia
	Probabilidade
	Retorno do Título A
	Retorno do Título B
	Alta
	65%
	8,0%
	5,0%
	Baixa
	35%
	20,0%
	5,0%
Suponha que a Sra. Tatiana tenha investido R$ 6.300,00 no título A e R$ 3.700,00 no título B. Qual é o retorno esperado da carteira?
	Alternativas
A alternativa “A” sempre é a correta.
As alternativas vão embaralhadas 
para o aluno.
	 Alternativa A
	9,54% a. a.
	
	Feedback da A
	Deve-se calcular o CMPC de ambos os títulos, considerando o cenário que estão inseridos, e, em seguida, fazer o CMPC da carteira de investimento, considerando o quanto foi investido em cada um dos títulos (A e B):
Título A
CMPC = (0,65 x 0,08) + (0,35 x 0,20)
CMPC = 0,052 + 0,07
CMPC = 0,122
Título B
CMPC = (0,65 x 0,05) + (0,35 x 0,05)
CMPC = 0,0325 + 0,0175
CMPC = 0,05
Carteira 63% de A e 37% de B
CMPC = (0,63 x 0,122) + (0,37 x 0,05)
CMPC = 0,07686 + 0,0185
CMPC = 0,09536 = 9,54% a.a.
	
	Alternativa B
	10,20% a. a.
	
	Feedback da B
	Deve-se calcular o CMPC de ambos os títulos, considerando o cenário que estão inseridos, e, em seguida, fazer o CMPC da carteira de investimento, considerando o quanto foi investido em cada um dos títulos (A e B):
Título A
CMPC = (0,65 x 0,08) + (0,35 x 0,20)
CMPC = 0,052 + 0,07
CMPC = 0,122
Título B
CMPC = (0,65 x 0,05) + (0,35 x 0,05)
CMPC = 0,0325 + 0,0175
CMPC = 0,05
Carteira 63% de A e 37% de B
CMPC = (0,63 x 0,122) + (0,37 x 0,05)
CMPC = 0,07686 + 0,0185
CMPC = 0,09536 = 9,54% a.a.
	
	Alternativa C
	8,04% a. a.
	
	Feedback da C
	Deve-se calcular o CMPC de ambos os títulos, considerando o cenário que estão inseridos, e, em seguida, fazer o CMPC da carteira de investimento, considerando o quanto foi investido em cada um dos títulos (A e B):
Título A
CMPC = (0,65 x 0,08) + (0,35 x 0,20)
CMPC = 0,052 + 0,07
CMPC = 0,122
Título B
CMPC = (0,65 x 0,05) + (0,35 x 0,05)
CMPC = 0,0325 + 0,0175
CMPC = 0,05
Carteira 63% de A e 37% de B
CMPC = (0,63 x 0,122) + (0,37 x 0,05)
CMPC = 0,07686 + 0,0185
CMPC = 0,09536 = 9,54% a.a.
	
	Alternativa D
	12,20% a. a.
	
	Feedback da D
	Deve-se calcular o CMPC de ambos os títulos, considerando o cenário que estão inseridos, e, em seguida, fazer o CMPC da carteira de investimento, considerando o quanto foi investido em cada um dos títulos (A e B):
Título A
CMPC = (0,65 x 0,08) + (0,35 x 0,20)
CMPC = 0,052 + 0,07
CMPC = 0,122
Título B
CMPC = (0,65 x 0,05) + (0,35 x 0,05)
CMPC = 0,0325 + 0,0175
CMPC = 0,05
Carteira 63% de A e 37% de B
CMPC = (0,63 x 0,122) + (0,37 x 0,05)
CMPC = 0,07686 + 0,0185
CMPC = 0,09536 = 9,54% a.a.
	
	Alternativa E
	5,00% a. a.
	
	Feedback da E
	Deve-se calcular o CMPC de ambos os títulos, considerando o cenário que estão inseridos, e, em seguida, fazer o CMPC da carteira de investimento, considerando o quanto foi investido em cada um dos títulos (A e B):
Título A
CMPC = (0,65 x 0,08) + (0,35 x 0,20)
CMPC = 0,052 + 0,07
CMPC = 0,122
Título B
CMPC = (0,65 x 0,05) + (0,35 x 0,05)
CMPC = 0,0325 + 0,0175
CMPC = 0,05
Carteira 63% de A e 37% de B
CMPC = (0,63 x 0,122) + (0,37 x 0,05)
CMPC = 0,07686 + 0,0185
CMPC = 0,09536 = 9,54% a.a.
	Unidade e 
Página da resposta
	UA 08 – Páginas 8 e 9.
	Questão 04
	Texto base
	A análise do ponto de equilíbrio é utilizada pelos gestores financeiros para identificar as quantidades mínimas a serem vendidas para a cobertura dos custos e despesas operacionais. Para se calcular o ponto de equilíbrio, é preciso separar a estrutura variável da fixa. A estrutura variável é sensível à variação das quantidades e a estrutura fixa tem uma sensibilidade menor, já que mesmo as quantidades forem zero, a estrutura fixa existe.
Portanto, o ponto de equilíbrio acaba sendo fundamental para a empresa poder programar a sua estrutura operacional.
	Enunciado
	A Empresa Comp-ID presta serviços de consultoria e possui a seguinte estrutura de preço, custos e despesas:
Preço por hora de consultoria, líquido de tributos		 R$ 250,00/hora
Despesas Variáveis						R$ 62,50/hora
Custos Variáveis							R$ 100,00/hora
Custos Fixos Mensais						R$ 300.000
Despesas Fixas Mensais						R$ 50.000
O Ponto de Equilíbrio, em quantidade de horas, é o seguinte:
	Alternativas
A alternativa “A” sempre é a correta.
As alternativas vão embaralhadas 
para o aluno.
	 Alternativa A
	4.000 horas
	
	Feedback da A
	Deve-se calcular o ponto de equilíbrio, de acordo com a fórmula a seguir:
	
	Alternativa B
	1.400 horas
	
	Feedback da B
	Deve-se calcular o ponto de equilíbrio, de acordo com a fórmula a seguir:
	
	Alternativa C
	571 horas
	
	Feedback da C
	Deve-se calcular o ponto de equilíbrio, de acordo com a fórmula a seguir:
	
	Alternativa D
	3.500 horas
	
	Feedback da D
	Deve-se calcular o ponto de equilíbrio, de acordo com a fórmula a seguir:
	
	Alternativa E
	2.154 horas
	
	Feedback da E
	Deve-se calcular o ponto de equilíbrio, de acordo com a fórmula a seguir:
	Unidade e 
Página da resposta
	UA 6 – Páginas 10 e 11
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