PROJETO INTEGRADOR

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CLARETIANO CENTRO UNIVERSITARIO 
CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA EM “GESTÃO FINANCEIRA” 
EAD 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
PROJETO INTEGRADOR: 
ANÁLISE DA VIABILIDADE 
DE INVESTIMENTO 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
THIAGO ROBERTO DE CASTRO 
RA: 8039518 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
BATATAIS – SP. 
2017 
 
THIAGO ROBERTO DE CASTRO 
RA: 8039518 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
PROJETO INTEGRADOR: 
ANÁLISE DA VIABILIDADE 
DE INVESTIMENTO 
 
 
 
 
 
 
 
Projeto Integrador do curso Superior de Tecnologia 
em Gestão Financeira - EAD do Claretiano Centro 
Universitário, como requisito obrigatório para 
carga horária de atividades. 
Orientador: Prof. Ms. Carlos Alberto Marinheiro 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
BATATAIS – SP. 
2017 
 
SUMÁRIO 
INTRODUÇÃO ............................................................................................................................ 
1. DESENVOLVIMENTO ..................................................................................................... 2 
1.1 Metodologia ........................................................................................................................ 2 
2. CHERNOBYL METALÚRGICA LTDA .......................................................................... 3 
2.1 Produção .............................................................................................................................. 3 
2.2 Equipamento a ser Adquirido .............................................................................................. 3 
3. FLUXO DE CAIXA............................................................................................................ 5 
3.1 Cálculo do VPL (Valor Presente Líquido) .......................................................................... 6 
3.2 TIR (Taxa Interna de Retorno) ............................................................................................ 8 
3.3 Calculando o Tempo de Retorno .......................................................................................... 9 
4. CONCLUSÃO .................................................................................................................. 12 
Referência bibliográfica ........................................................................................................... 13 
 
 
INTRODUÇÃO
 Nos últimos anos, as empresas passaram a se tornar mais competitivas em seus 
mercados de atuações, com isso a mão de obra também entrou no mesmo caminho. Com o 
passar do tempo elas começaram a se organizar melhor de modo a planejar cada passo com 
maior rigidez. Nesse processo todos procuram atualizações em seus seguimentos, para não 
ficarem ultrapassadas. Existem diversas ferramentas que auxiliam em como analisar o melhor 
investimento, verificar quando poderá obter beneficio ou não de determinado produto, 
determinar o tempo de retorno do investimento, entre outros cálculos. Este projeto propõe um 
estudo de viabilidade econômica de investimento na compra de maquinário novo para a 
empresa, para que decaiam os riscos no investimento. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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1. DESENVOLVIMENTO 
 
1.1 Metodologia 
Os investimentos em ativos reais estão classificados dentro das decisões mais 
significativas da economia, pois atingem a expectativa econômica de uma nação. Este tipo de 
investimento representa a possibilidade ou não de elevar o capital da empresa? Caso seja 
possível, de que forma? Comprando máquinas e equipamentos, ampliando o espaço físico, 
investindo em treinamento e capital humano e outras. 
A avaliação de projetos de investimentos engloba diversas técnicas que permitem 
avaliar suas viabilidades, vão ser abordadas no trabalho às técnicas mais utilizadas hoje em 
dia como: o Payback (prazo de retorno do investimento inicial), TIR(taxa interna de retorno) e 
o VPL(valor presente líquido). Durante o processo de avaliação do projeto é preciso ter uma 
taxa que sirva de comparação para determinar se o projeto deve ou não ser feito, essa taxa que 
vamos citar no trabalho sempre a comparando com os critérios de decisão, representa um 
retorno mínimo que o investidor pretende ter e que pode ser o retorno oferecido pelo mercado 
caso tivesse aplicado o dinheiro. 
A presente pesquisa caracteriza-se como um estudo de viabilidade econômica e se vale 
de uma abordagem quantitativa. O objetivo básico é o de avaliar, dentro de um 
posicionamento mais crítico, os principais aspectos dos métodos quantitativos mais utilizados 
pelas empresas para análise de investimentos. 
O trabalho vai ser realizado baseado em referências bibliográficas, na disciplina de 
engenharia econômica sobre o tema de viabilidade econômica e em pesquisas feitas na 
internet. 
 
 
 
 
 
 
 
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2. CHERNOBYL METALÚRGICA LTDA 
A empresa Chernobyl Metalúrgica LTDA está no mercado há cerca de 15 anos embasados em 
padrões de qualidade, profissionalismo e competência. Se encontra bem instalada e com 
pensamentos em expansão, tendo como foco a produção de maquinário agrícola, com grande 
presença na América Latina por sua qualidade e tecnologia voltada a facilitar a vida de 
empresas do setor rural. 
Localizada no interior do estado de São Paulo, na cidade de Batatais, a empresa conta 
com 120 funcionários que trabalham divididos em dois turnos, sendo o primeiro turno 
composto por 70 funcionários que entram às 6 horas e saem às 14 horas e o segundo turno 
composto por 50 funcionários que entram às 14 horas e saem às 22 horas, os dois turnos com 
possibilidade de horas extras quando necessário. 
A empresa tem uma área aproximada de 800m², dividida em setores para um linha de 
produção mais eficaz: PCP (Planejamento e Controle de Produção), Moldagem, Fundição, 
Usinagem, Limpeza (jateamento e rebarbação), Linha de montagem e Expedição. 
 
2.1 Produção 
A empresa estuda trocar as maquinas utilizadas na linha de produção por serem 
antigas, para assim se atualizar com as novas tecnologias que ajudam de forma mais eficaz o 
processo de produção. Pretende trocar de imediato seu Torno horizontal, pois já esta quase no 
fim da sua vida útil e por conta do desgaste aumenta o custo com a manutenção do 
equipamento, que tem vida útil estimada em 10 anos e sofre uma depreciação anual de 8%. 
Atualmente a empresa é capaz de produzir todos seus produtos cumprindo com seus 
pedidos, porém com o desgaste durante o passar dos anos e por estar tecnologicamente 
desatualizada, considera-se que a troca dos equipamentos é compensadora por conta das 
novas tecnologias que podem facilitar o processo de produção. 
 
2.2 Equipamento a ser Adquirido 
Hoje no mercado com a tecnologia que a empresa procura, temos disponíveis os 
seguintes equipamentos: Torno Convencional – CQ6280X3000 marca Eurostec com valor de 
R$ 28.900,00 a unidade, e o Torno Convencional – ROMI ES-40 da marca Romi que custa 
R$ 32.200,00 a unidade. 
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A empresa irá comprar 5 unidades, portanto se escolhido o da marca Eurostec o custo 
total será de R$ 144.500,00 e se escolhido o da marca Romi o custo total será de R$ 
161.000,00, valores que serão pagos à vista pela empresa. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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3. FLUXO DE CAIXA 
Segundo o SEBRAE fluxo de caixa é um investimento da gestão financeira que visa 
projetar para períodosfuturos as entradas e saídas de recursos da empresa, indicando como 
poderá ser o saldo de caixa no período projetado. 
Padoveze (2011) nos apresenta uma ótima definição sobre o fluxo de caixa ao dizer 
que este é “O conjunto de movimentações financeiras decorrente do pagamento e recebimento 
dos eventos econômicos das operações da empresa e das atividades de captação de recursos e 
investimento de capital”, ou seja, o fluxo de caixa é a projeção para um período futuro 
estimando o quanto haverá em caixa nesse determinado período escolhido podendo também 
ser executado com outros tipos de valores, por exemplo, na vida útil de maquinas. 
Fluxo de caixa referente à Eurostec 
ANO CUSTO MANUTENÇÃO RECEITA SALDO 
0 -R$ 144.500,00 - - -R$ 144.500,00 
1 - -R$ 11.600,00 R$ 20.000,00 -R$ 136.100,00 
2 - -R$ 11.600,00 R$ 23.000,00 -R$ 124.700,00 
3 - -R$ 11.600,00 R$ 28.000,00 -R$ 108.300,00 
4 - -R$ 11.600,00 R$ 36.000,00 -R$ 83.900,00 
5 - -R$ 11.600,00 R$ 44.000,00 -R$ 51.500,00 
6 - -R$ 11.600,00 R$ 42.000,00 -R$ 30.400,00 
7 - -R$ 11.600,00 R$ 49.000,00 R$ 7.000,00 
8 - -R$ 11.600,00 R$ 51.000,00 R$ 46.400,00 
9 - -R$ 11.600,00 R$ 58.000,00 R$ 92.800,00 
10 - -R$ 11.600,00 R$ 64.000,00 R$ 145.200,00 
 
Fluxo de caixa referente à Romi 
ANO CUSTO MANUTENÇÃO RECEITA SALDO 
0 -R$ 161.000,00 - - -R$ 161.000,00 
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1 - -R$ 13.200,00 R$ 20.000,00 -R$ 154.200,00 
2 - -R$ 13.200,00 R$ 23.000,00 -R$ 144.400,00 
3 - -R$ 13.200,00 R$ 28.000,00 -R$ 129.600,00 
4 - -R$ 13.200,00 R$ 36.000,00 -R$ 106.800,00 
5 - -R$ 13.200,00 R$ 44.000,00 -R$ 76.000,00 
6 - -R$ 13.200,00 R$ 42.000,00 -R$ 47.200,00 
7 - -R$ 13.200,00 R$ 49.000,00 -R$ 11.400,00 
8 - -R$ 13.200,00 R$ 51.000,00 R$ 26.400,00 
9 - -R$ 13.200,00 R$ 58.000,00 R$ 71.200,00 
10 - -R$ 13.200,00 R$ 64.000,00 R$ 122.000,00 
 
3.1 Cálculo do VPL (Valor Presente Líquido) 
Segundo Marinheiro (2012, p.178) o VPL tem como objetivo determinar um valor no 
instante considerado inicial, a partir de um Fluxo de Caixa formado por uma série de receitas 
e dispêndios. Frequentemente, usamos a expressão “desconto” ou “valor descontado” nas 
operações de análise de investimentos, nas quais se determina o valor presente líquido. A taxa 
mínima de atratividade, ou a taxa de juros envolvida, recebe muitas vezes o nome de taxa de 
desconto. Nesse sentido, é importante saber que, para a análise de investimentos, por 
exemplo, devemos considerar o tempo e a taxa de juros, bem como não devemos nos esquecer 
da aplicação. 
De acordo com Samanez (2009) o objetivo do VPL é encontrar alternativas de 
investimentos que valham mais do que custam para os patrocinadores – alternativas que 
tenham valor presente liquido positivo, assim podemos perceber que o VPL está ligado ao 
fluxo de caixa para que assim possamos ver a viabilidade de investimento em determinado 
produto. 
Com tudo encontramos também a TMA (Taxa Mínima de Atratividade) que também 
pode ser chamada de taxa de equivalência, taxa de expectativa ou até taxa de equivalência de 
juros. Segundo Marinheiro (2012) se desejarmos investir uma quantia, comparamos os 
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prováveis dividendos proporcionados por esse investimento com outros investimentos 
disponíveis no mercado para saber sua viabilidade. 
Nesse caso usaremos uma taxa de atratividade de 15% a.a. em ambas as comparações. 
Análise e seleção da melhor alternativa 
 Equipamento Eurostec Equipamento Romi 
Custo R$ 144.500,00 R$ 161.000,00 
Manutenção Anual R$ 11.600,00 R$ 13.200,00 
Valor Residual R$ 18.000,00 R$ 21.000,00 
Tempo de vida (anos) 10 10 
Taxa de atratividade 15% 15% 
 
Calculando o VPL do equipamento Eurostec: 
VPL = -144.500 – 11.600 . (P/U, 15%, 10) + 18.000 . (P/F, 15%, 10) 
VPL = -144.500 – 11.600 . (5,0189) + 18.000 . (0,2471) 
VPL = - 144.500 – 58.219,24 + 4447,80 
VPL = -202.719,24 + 4447,80 
VPL = - 198.271,44 
 
Calculando o VPL do equipamento Romi: 
VPL = -161.000 – 13.200 . (5,0189) + 21.000 . (0,2471) 
VPL = - 161.000 – 66.249,48 + 5189,10 
VPL = - 227.249,48 + 5189,10 
VPL = -216.060,38 
Após analisarmos percebemos que o equipamento Eurostec é preferível, pois o custo do 
investimento é menor. 
 
 
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3.2 TIR (Taxa Interna de Retorno) 
De acordo com Samanez (2009), a TIR não tem como finalidade analisar a 
rentabilidade do capital investido, porém tem como objetivo encontrar uma taxa inerente de 
retorno do investimento. Logo a TIR tem seu foco voltado para as taxas variáveis, diferente 
do payback que se volta para a taxa de tempo e do VPL. 
A TIR pode chegar a três resultados diferentes, segundo Rozenfeld (2009): 
• Maior que zero: considerado um investimento atrativo para a empresa, pois o valor das 
entradas em caixa é superior ao das saídas. 
• Igual a zero: investimento indiferente porque o valor de entradas e saída são iguais. 
• Menor que zero: indica que o investimento não é economicamente atrativo, pois o 
valor de entradas em caixa é menor do que o valor de saídas tornando-o inviável. 
 
Calculando a TIR do equipamento Eurostec na calculadora HP: 
Investimento Inicial -R$ 144.500,00 CHS [g] CFo 
Receita 1 R$ 20.000,00 [g] CFj 
Receita 2 R$ 23.000,00 [g] CFj 
Receita 3 R$ 28.000,00 [g] CFj 
Receita 4 R$ 36.000,00 [g] CFj 
Receita 5 R$ 44.000,00 [g] CFj 
Receita 6 R$ 42.000,00 [g] CFj 
Receita 7 R$ 49.000,00 [g] CFj 
Receita 8 R$ 51.000,00 [g] CFj 
Receita 9 R$ 58.000,00 [g] CFj 
Receita 10 R$ 64.000,00 [g] CFj 
Apertar [f] IRR 
TIR Resultado = 20,09% 
 
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Calculando agora a TIR do equipamento Romi na calculadora HP: 
Investimento Inicial -R$ 161.000,00 CHS [g] CFo 
Receita 1 R$ 20.000,00 [g] CFj 
Receita 2 R$ 23.000,00 [g] CFj 
Receita 3 R$ 28.000,00 [g] CFj 
Receita 4 R$ 36.000,00 [g] CFj 
Receita 5 R$ 44.000,00 [g] CFj 
Receita 6 R$ 42.000,00 [g] CFj 
Receita 7 R$ 49.000,00 [g] CFj 
Receita 8 R$ 51.000,00 [g] CFj 
Receita 9 R$ 58.000,00 [g] CFj 
Receita 10 R$ 64.000,00 [g] CFj 
Apertar [f] IRR 
TIR Resultado = 17,59% 
 
Com base nos cálculos da TIR dos dois equipamentos percebemos que os dois são 
investimentos viáveis pois a TIR dos dois é maior do que a taxa de atratividade, porém o 
Eurostec tem uma TIR 2,5% maior do que o Romi o tornando mais viável. 
 
3.3 Calculando o Tempo de Retorno 
Na maioria das vezes as empresas necessitam saber qual o tempo de recuperação de 
um investimento, ou seja, em quantos anos o valor presente dos fluxos de caixa previstos se 
iguale ao investimento inicial. 
O payback simples é o que vamos utilizar, com ele veremos em quanto tempo 
podemos recuperar o investimento. 
 
 
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Payback Eurostec 
Ano Fluxo de caixa final Fluxo de caixa Acumulado 
0 -R$ 144.500,00 - R$ 144.500,00 
1 R$ 20.000,00 - R$ 124.500,00 
2 R$ 23.000,00 - R$ 101.500,00 
3 R$ 28.000,00 - R$ 73.500,00 
4 R$ 36.000,00 - R$ 37.500,00 
5 R$ 44.000,00 R$ 6.500,00 
6 R$ 42.000,00 R$ 48.500,00 
7 R$ 49.000,00 R$ 97.500,00 
8 R$ 51.000,00 R$ 148.500,00 
9 R$ 58.000,00 R$ 206.500,00 
10 R$ 64.000,00 R$ 270.500,00 
O investimento pode ser recuperado em aproximadamente 4 anos, 10 meses e 4 dias. 
Payback Romi 
Ano Fluxo de caixa final Fluxo de caixa Acumulado 
0 - R$ 161.000,00 - R$ 161.000,00 
1 R$ 20.000,00 - R$ 141.000,00 
2 R$ 23.000,00 - R$ 118.000,00 
3 R$ 28.000,00 - R$ 90.000,00 
4 R$ 36.000,00 - R$ 54.000,00 
5 R$ 44.000,00 - R$ 10.000,00 
6 R$ 42.000,00 R$ 32.000,00 
7 R$ 49.000,00 R$ 81.000,00 
8 R$ 51.000,00 R$ 132.000,00 
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9 R$ 58.000,00 R$ 190.000,00 
10 R$ 64.000,00 R$ 254.000,00 
Investimento recuperado em aproximadamente 5 anos, 2 meses e10 dias. 
O equipamento Eurostec é o mais aconselhável por ter o tempo de retorno menor. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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4. CONCLUSÃO 
Conclui-se então que uma análise de viabilidade de investimento é de fundamental 
importância para uma empresa, pois assim muitos erros e prejuízos podem ser evitados, 
eliminando as chances de fracasso durante o processo. 
Na presente pesquisa concluímos que os equipamentos da Eurostec são os mais 
viáveis, pois tem o menor tempo de retorno do capital investido e o valor retornado é maior 
que o equipamento Romi. Sendo assim a troca do maquinário da empresa se tornou viável de 
acordo com todas as análises apresentadas. 
Vemos que todo planejamento é valido na hora de pensar em mudanças dentro da 
empresa, pois assim a chance de erros diminui e com isso os desperdícios com investimentos 
são reduzidos, por isso a análise deve ser adotada desde a menor empresa para que assim 
diminua as chances de falências. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Referência bibliográfica 
HISRCHFELD, Idalberto. Engenharia Econômica e Análise de Custos: Aplicações praticas 
para economistas, engenheiros, analista de investimento e administradores. 7 ed. São Paulo: 
Atlas, 2000. 
MARINHEIRO, Carlos Alberto. Engenharia Econômica. Claretiano – Carlos Alberto 
Marinheiro, 2012. 
SAMANEZ, Carlos Patricio. Engenharia Econômica – Carlos Patricio Samanez. São Paulo: 
Pearson Prentice Hall, 2009. 
http://www.bcb.gov.br/Pec/copom/Port/taxaSelic.asp Acesso em 05 de agosto de 2017. 
http://www.sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/ Acesso em 05 de agosto de 2017. 
http://www.romi.com/produtos/linha-romi-es-40/ Acesso em 16 de setembro de 2017 
http://www.eurostec.com.br/produto/torno-convencional-cq6280x3000 Acesso em 16 de 
setembro de 2017. 
http://comunid/d.destinonegocio.com.br/t/entenda-o-que-é-e-como-calcular-a-taxa-de-retorno-
interna. Acesso em 10 de outubro de 2017. 
http://www.fazenda.rj.gov.br/sefaz/content/conn/UCMServer/path/Contribuition%20Folders/s
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http://calculadorajuroscompostos.com.br/como-calcular-vpl-e-tir-no-excel/ acesso em 15 de 
outubro de 2017. 
http://www.sebrae.com.br/Sebrae/Portal%20Sebrae/Anexos/0_fluxo-de-caixa.pdf Acesso em 
15 de outubro de 2017.