TCC DEFINITIVO

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UNINTER

Mariane Boeira

06/06/2019

Prévia do material em texto

UNIVERSIDADE DE CAXIAS DO SUL
CENTRO DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS, CONTÁBEIS E COMÉRCIO
INTERNACIONAL
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

NATAN LOVATEL BOEIRA

ANÁLISE ECONOMICO-FINANCEIRA:
UM ESTUDO DE CASO NA EMPRESA BAYER S.A.

VACARIA
2014

NATAN LOVATEL BOEIRA

ANÁLISE ECONOMICO-FINANCEIRA:
UM ESTUDO DE CASO NA EMPRESA BAYER S.A.

Monografia apresentada como requisito para a obtenção
do Grau de Bacharel em Ciências Contábeis da
Universidade de Caxias do Sul, Campus de Vacaria.

Orientador: Prof. Ms. Cleusa Marli Gollo Bitencourt.

VACARIA
2014

NATAN LOVATEL BOEIRA

ANÁLISE ECONOMICO-FINANCEIRA:
UM ESTUDO DE CASO NA EMPRESA BAYER S.A.

Monografia apresentada como requisito para a obtenção
do Grau de Bacharel em Ciências Contábeis da
Universidade de Caxias do Sul, Campus de Vacaria.

Orientador: Prof.Ms. Cleusa Marli Gollo Bitencourt.

Aprovado (a) em ____/_____/_____

Banca Examinadora:

Presidente

_________________________________________
Prof. Ms. Cleusa Marli Gollo Bitencourt
Universidade de Caxias do Sul - UCS

Examinadores:

_________________________________________
Prof.Examinador
Universidade de Caxias do Sul - UCS

Dedico a todos os professores, a minha
família, minha namorada, que sempre
estiveram ao meu lado me incentivando, em
especial a Profª. Cleusa Marli Gollo Bitencourt
que muito contribuiu para que este trabalho
atingisse seus objetivos.

AGRADECIMENTOS

Quero expressar meus agradecimentos
primeiramente a Deus por me dar forças em
todos os momentos que precisei, por ter
colocado no meu caminho todas as pessoas
que, de uma forma ou de outra, colaboraram
para que este trabalho fosse realizado.
Em especial a minha orientadora Profª.
Ms. Cleusa Marli Gollo Bitencourt, pela sua
competência, paciência e orientação durante
todo o desenvolvimento desta monografia.
Agradeço de forma toda especial, ao
meu pai Gilmar, minha mãe Ivete, meu irmão
Nicolas e minha namorada Mariane que me
deram muito apoio, carinho, incentivo e
compreensão para o desenvolvimento desse
trabalho.

“Ninguém vai bater mais forte do que a vida.
Não importa como você bate e sim o quanto
aguenta apanhar e continuar lutando; o quanto
pode suportar e seguir em frente. É assim que
se ganha.”
(Sylvester Stallone)

RESUMO

A realização da presente pesquisa foi feita com a utilização dos métodos de
pesquisa bibliográfica e documental, onde se explica o conceito de cada indicador,
seus cálculos e os relatórios dos resultados. O presente trabalho teve por objetivo
mostrar a situação econômico-financeira e as variações ocorridas nas
demonstrações contábeis, no período de 2010 a 2012, da empresa Bayer S.A. que
atua no ramo de fabricação e comercialização de produtos químicos. As
demonstrações contábeis têm um papel muito importante para as empresas, além
de mostrar os pontos fortes e fracos da organização, o seu acompanhamento e
análise ajudam o gestor na tomada de decisão. Dentre as demonstrações contábeis
obrigatórias, no trabalho realizado foram utilizados o balanço patrimonial e a
demonstração de resultado, para a análise econômico-financeira dos indicadores de
liquidez, endividamento, rentabilidade e estrutura de capitais. Após a realização das
análises propostas, conclui-se que a empresa vem melhorando crescentemente no
período verificado, sendo rentável para os seus acionistas/quotistas.

Palavras-chave: Demonstração de resultado. Balanço patrimonial. Situação
Econômico-financeira.

LISTA DE QUADROS

Quadro 1 - Ativo do Balanço Patrimonial – em milhares de reais ............................. 31
Quadro 2 - Passivo do Balanço Patrimonial – em milhares de reais ......................... 32
Quadro 3 - Demonstrações do Resultado – em milhares de reais ............................ 33

SUMÁRIO

1 INTRODUÇÃO ...................................................................................................... 10
1.1 CONTEXTUALIZAÇÃO DO ESTUDO ................................................................ 11
1.2 TEMA E PROBLEMA DE PESQUISA ................................................................ 12
1.3 OBJETIVOS ....................................................................................................... 12
1.3.1 Objetivo geral .................................................................................................. 12
1.3.2 Objetivos específicos....................................................................................... 12
1.4 METODOLOGIA ................................................................................................. 12
1.5 ESTRUTURA DO ESTUDO ............................................................................... 13

2 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS .............................................. 14
2.1 BREVE HISTÓRICO .......................................................................................... 14
2.2 CONCEITO ........................................................................................................ 16
2.3 DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS BASE DE ANÁLISE .................................... 17
2.4 ALGUMAS TÉCNICAS DE ANÁLISE ................................................................. 17
2.4.1 Análise Vertical e Horizontal ............................................................................ 17
2.4.1.1 Análise Horizontal......................................................................................... 18
2.4.1.2 Análise Vertical ............................................................................................. 18
2.4.2 Análise através de índices ............................................................................... 18
2.4.2.1 Índices de Liquidez ....................................................................................... 19
2.4.2.1.1 Liquidez Geral ........................................................................................... 20
2.4.2.1.2 Liquidez Corrente ...................................................................................... 20
2.4.2.1.3 Liquidez Seca ............................................................................................ 21
2.4.2.1.4 Liquidez Imediata ...................................................................................... 21
2.4.2.2 Índices de Endividamento ............................................................................ 22
2.4.2.2.1 Participação de Capitais de Terceiros sobre os Recursos Totais ............. 22
2.4.2.2.2 Garantia do Capital Próprio ao Capital de Terceiros ................................ 22
2.4.2.3 Índices de Rentabilidade .............................................................................. 23
2.4.2.3.1 Giro do Ativo .............................................................................................. 23
2.4.2.3.2 Margem Líquida.........................................................................................23
2.4.2.3.3 Rentabilidade do Ativo ............................................................................... 24
2.4.2.3.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido ......................................................... 24
2.4.2.4 Índices de Estrutura de Capitais ................................................................... 25
2.4.2.4.1 Participação do Capital de Terceiros ......................................................... 25
2.4.2.4.2 Composição do Endividamento ................................................................. 26
2.4.2.4.3 Imobilização do Patrimônio Líquido ........................................................... 26
2.4.2.4.4 Imobilização dos Recursos Não Correntes ............................................... 27

3 A COLETA E ANÁLISE DE DADOS DA EMPRESA OBJETO DO ESTUDO ..... 29
3.1 A BAYER E SUA TRAJETÓRIA NO BRASIL ..................................................... 29
3.2 AS DEMOSTRAÇÕES CONTÁBEIS BASE DA ANÁLISE ................................. 31
3.3 OS INDICADORES DA SITUAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA ..................... 33
3.3.1 Índice de Liquidez ........................................................................................... 33
3.3.1.1 Índice de Liquidez Geral ............................................................................... 33
3.3.1.2 Índice de Liquidez Corrente .......................................................................... 34
3.3.1.3 Índice de Liquidez Seca ............................................................................... 35
3.3.1.4 Índice de Liquidez Imediata .......................................................................... 35

3.3.2 Índice de Endividamento ................................................................................. 36
3.3.2.1 Participação dos Capitais de Terceiro sobre os Recursos Totais ................ 36
3.3.2.2 Garantia do Capital Próprio ao Capital de Terceiros .................................... 37
3.3.3 Índice de Rentabilidade ................................................................................... 37
3.3.3.1 Giro do Ativo ................................................................................................. 37
3.3.3.2 Margem Líquida ........................................................................................... 38
3.3.3.3 Rentabilidade Do Ativo ................................................................................. 39
3.3.3.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido ............................................................ 39
3.3.4 Índice de Estrutura de Capitais ....................................................................... 40
3.3.4.1 Participação do Capital de Terceiros ............................................................ 40
3.3.4.2 Composição do Endividamento .................................................................... 41
3.3.4.3 Imobilização do Patrimônio Líquido .............................................................. 41
3.3.4.4 Imobilização dos Recursos Não Correntes .................................................. 42

4 CONCLUSÃO ....................................................................................................... 44

REFERENCIAS ........................................................................................................ 46

ANEXOS .................................................................................................................. 46

1 INTRODUÇÃO

Desde o seu surgimento a contabilidade é utilizada para controlar o
patrimônio das empresas. Hoje com as constantes mudanças no cenário econômico
mundial, os gestores estão utilizando a Contabilidade no processo de gestão,
planejamento, execução e controle com o objetivo de obter melhores resultados.
Segundo Braga (2012) o desenvolvimento tecnológico do mundo moderno
vem tornando cada vez mais difícil a consecução de vários objetivos por meio de
iniciativas individuais. A necessidade de se atingirem os objetivos sociais com maior
eficácia implicou no aperfeiçoamento de métodos e processos administrativos,
criando-se as especializações. Nenhum individuo domina todas as áreas de
administração há uma coordenação de elementos que detêm conhecimentos de
campos distintos de forma a obter um conjunto de informações necessárias à
tomada de decisões.
Ainda Braga (2012) a contabilidade, como instrumento para as funções de
controle e planejamento da administração, é projetada no sentido de fornecer dados
suplementares de maneira sistemática e oportuna, para facilitar a avaliação, seleção
e subsequente análise dos planos.
Silva (2010) nos ensina que a análise das demonstrações contábeis é uma
técnica que consiste na coleta de dados constantes nas respectivas demonstrações,
com vistas à apuração de indicadores que permitam avaliar a situação financeira,
conhecer a situação patrimonial e descobrir a potencialidade da entidade em gerar
bons resultados.
Segundo Iudícibus (2009) a necessidade de analisar demonstrações
contábeis é pelo menos tão antiga quanto à própria origem de tais peças.
Com isso, o presente trabalho fará a análise das demonstrações contábeis de
uma empresa do ramo de fabricação e comercialização de químicos. Serão
coletados dados das demonstrações contábeis do período de 2010 á 2012, os quais
serão utilizados para calcular os índices econômico-financeiros. Com o resultado dos
cálculos será analisada a situação da empresa nos referentes períodos.

1.1 CONTEXTUALIZAÇÃO DO ESTUDO

Segundo Matarazzo (2010) a análise de balanços surgiu e se desenvolveu
dentro do sistema bancário que foi até hoje seu principal usuário. Iudícibus (2008)
complementa que a análise das demonstrações contábeis é tão antiga quanto à
contabilidade. Como a contabilidade, era feita de forma rudimentar. No final do
século XIX com o aparecimento dos banqueiros, houve a necessidade de
informações mais claras e exatas para a concessão de empréstimos e
financiamentos.
Conforme Matarazzo (2010) a análise de balanços objetiva extrair
informações das demonstrações contábeis financeiras para a tomada de decisões.
As demonstrações financeiras fornecem uma série de dados sobre a
empresa, de acordo com regras contábeis. A análise de balanços transforma esses
dados em informações e será tanto mais eficiente quanto melhores informações
produzir.
Segundo Assaf Neto (2002, p.48), “a análise de balanços visa relatar, com
base nas informações fornecidas pelas empresas, à posição econômica financeira
atual, as causas que determinam a evolução apresentada e as tendências futuras”.
Braga (2012) ensina que as demonstrações contábeis, também denominadas
de demonstrações financeiras na legislação societária, são utilizadas,
principalmente, pelos administradores para prestar contas sobre os aspectos
públicos de responsabilidade da empresa, perante acionistas, credores,
empregados, governo e a comunidade em geral. Têm, portanto, por objetivo, revelar,
a todas as pessoas interessadas, as informações sobre o patrimônio e resultados da
empresa, a fim de possibilitar o conhecimento e a análise de sua situação
patrimonial, econômica e financeira.
Já Silva (2010), afirma que o trabalho do analista começa quando termina o
trabalho do profissional contábil, que faz a interpretação e registro dos fatos
econômicos, seguidos da elaboração das demonstrações contábeis. Através da
análise dessas demonstrações o analista vai emitir um parecer econômico
efinanceiro da empresa.

1.2 TEMA E PROBLEMA DE PESQUISA

O tema proposto para o presente trabalho é a analise das demonstrações
contábeis dos períodos de 2010 a 2012, de uma empresa queatua no ramo de
fabricação e comercialização de produtos químicos: Bayer S.A.
Através deste tema, questiona-se: qual a situação econômica e financeira
desta empresa nos exercícios sociais de 2010 a 2012?

1.3 OBJETIVOS

1.3.1 Objetivo geral

Estudar e analisar o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado do
Exercício, do período de 2010 a 2012, da empresa Bayer S.A. com a finalidade de
identificar sua situação econômico-financeira e as variações ocorridas no período
estudado.

1.3.2 Objetivos específicos

 Pesquisar na literatura existente autores sobre o tema proposto;
 Analisar as demonstrações contábeis da empresa objeto do estudo, no
período de 2010 a 2012, no que se refere ao seu desempenho econômico-
financeiro, através de cálculos de índices, como de liquidez, rentabilidade,
endividamento e estrutura de capitais.

1.4 METODOLOGIA

Para Lakatos e Marconi (2001), define-se pesquisa como uma atividade
voltada à solução de problemas para as questões propostas, através da utilização
de métodos científicos. Existem vários tipos de pesquisa. As principais são o estudo
de caso, pesquisa bibliográfica, pesquisa documental e a pesquisa experimental.
Segundo Beuren (2004), optou-se por enfocar tipologias de delineamentos de
pesquisas, que se acredita serem mais aplicáveis a esta área do conhecimento,
agrupadas em três categorias: pesquisa quanto aos objetivos, que contempla
13

pesquisa exploratória, descritiva e explicativa; pesquisa quanto aos procedimentos,
que aborda o estudo de caso, o levantamento, a pesquisa bibliográfica, documental,
participante e experimental.
Então para desenvolver este trabalho, utilizar-se-á pesquisa bibliográfica, a
qual segundo Beuren (2004) baseia-se no material consultado que abrange o
referencial já tornado público em relação ao tema do estudo, desde publicações
avulsas, boletins, jornais, revistas, livros, pesquisas, monografias, dissertações,
teses, entre outros; a pesquisa documental, que de acordo com ensinamentos
proporcionados por Silva e Grigolo (2002), vale-se de materiais que ainda não
receberam nenhuma análise aprofundada. Esse tipo de pesquisa visa, assim,
selecionar, tratar e interpretar a informação bruta, buscando extrair dela algum
sentido e introduzir-lhe algum valor, podendo desse modo, contribuir com a
comunidade científica a fim de que outros possam voltar a desempenhar
futuramente o mesmo papel, eo estudo de caso, que para Martins e Lintz (2000),
trata-se de uma técnica de pesquisa cujo objetivo é o estudo de uma unidade
especifica que se analisa profunda e intensamente.

1.5 ESTRUTURA DO ESTUDO

Este trabalho está dividido em três capítulos. Fazem parte do primeiro
capítulo, o tema da pesquisa, o problema da pesquisa, os objetivos e a metodologia.
No segundo encontram-se o conceito das demonstrações contábeis, um breve
histórico, suas principais características, os métodos de análise, os indicadores e a
sua importância para uma boa gestão empresarial. No terceiro capítulo,está
apresentado o histórico da empresa Bayer S.A. no Brasil, os indicadores propostos
para a análise das demonstrações contábeis e um relatório referente a cada cálculo
e resultado obtido. Por fim a conclusão finaliza a pesquisa.

2 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

2.1 BREVE HISTÓRICO

Segundo Matarazzo (2010) a Análise de Balanços surgiu e desenvolveu-se
dentro do sistema bancário que foi até hoje o seu principal usuário. Seu inicio foi no
final do século XIX, quando os banqueiros americanos passaram a solicitar balanços
às empresas tomadoras de empréstimos. À medida que ganhou aceitação, em 9 de
fevereiro de 1895, o Conselho Executivo da Associação dos Bancos no Estado de
New York resolveu recomendar aos seus membros que solicitassem aos tomadores
de empréstimo declarações escritas e assinadas de seus ativos e passivos.
Em 1900, essa mesma associação divulgou um formulário de proposta de
crédito que incluía espaço para o balanço, era possível que os balanços fossem
examinados superficialmente, sem nenhuma técnica analítica ou tentativa de
medição quantitativa.
A literatura contábil do começo do século atual menciona a importância de
comparações de dados das demonstrações financeiras, porém as ideias eram vagas
em relação ao que comparar.
Segundo Matarazzo (2010) Com o decorrer dos anos e os sucessivos
recebimentos de balanços foi-se desenvolvendo a noção de comparação de
diversos itens, sendo a mais comum a do Ativo Circulante com o Passivo Circulante.
Em 1915, determinava o Federal Reserve Board (o Banco Central dos
Estados Unidos) que só poderiam ser redescontados os títulos negociados por
empresas que tivessem apresentado seu balanço ao banco, medida que consagrou
definitivamente o uso de demonstrações financeiras como base para a concessão
de crédito.
Entretanto, as demonstrações financeiras na época não eram preparadas
adequadamente para os fins aque se destinavam, não havia uniformidade nas
disposições e na terminologia, nem na classificação de rubricas, de acordo com
Matarazzo (2003).
Importante contribuição para a melhoria da forma de apresentação das
demonstrações financeiras foi feita pelo Federal Reserve Board, em 1918 através de
um livreto que incluía formulários padronizados para Balanço e Demonstrações de
15

Lucros e Perdas, bem como um esboço de procedimentos de auditoria e princípios
de preparação de demonstrações financeiras.
Alexandre Wall1, considerado por Dante Matarazzo como o pai da Análise de
Balanços, apresentou, em 1919, um modelo de análise de balanços, através de
índices, e demonstrou a necessidade de considerar outras relações, além do Ativo
Circulante contra Passivo Circulante. Desenvolveu, posteriormente, em parceria com
outros autores, fórmulas matemáticas de avaliação de empresas, ponderando
diversos índices de balanço.
Tendo adotado o método de computar vários coeficientes, sentiam os
analistas, a necessidade de padrões de referência que os auxiliassem em suas
avaliações.
Em 1923, afirmava-se no prefácio da obra Financial and Operatingratios in
management, de James H. Biss, que em todos os ramos de atividades há certos
coeficientes parecidos que podem ser obtidos através de médias, conforme
Matarazzo (2003).
Em 1925, Stephen Gilman, realizando algumas críticas à análises de
coeficientes, propôs que fosse substituída pela construção de índices encadeados
que indicassem as variações havidas nos principais itens em relação a um ano-base
(iniciando o que se chama hoje de análise horizontal).
A partir de 1931, a Dun&Bradstreet2 passou a elaborar e divulgar índices
padrões para diversos ramos de atividades, nos Estados Unidos.
Na década de 30, surgiu dentro da empresa Du Pont, de Nemours, um
modelo de análise da rentabilidade da empresa que decompunha a taxa de retorno
em taxas de margem de lucro e giro dos negócios, chamado análise do ROI
(Returnon Investment ou retorno do investimento ).
Assim, em cerca de 40 anos, assentaram-se bases das técnicas de análise de
balanços.
No Brasil, até 1968, a Análise de Balanços era ainda um instrumento pouco
utilizado na prática. Foi criada, nesse ano, a SERASA, empresa que passou a operar

1
Alexandre Wall é considerado o pai da análise de balanços, apresentou em 1919, um modelo de
análise de balanços, através de índices e demonstrou a necessidade de considerar outras relações,
além de Ativo Circulante contra Passivo Circulante. Em parceria com outros autores, Alexandre Wall,
desenvolveu fórmulas matemáticas de avaliaçãode empresas, ponderando diversos índices de
balanço, de acordo com Matarazzo (2003).
2
Dun&Bradstreet é líder mundial, de fornecimento na área de crédito, marketing, compras e áreas de
suporte a serviço. Fonte: Sitewww.dnb.com.br
16

como central de Análise de Balanços de bancos comerciais, organizada pelo
professor Dante C. Matarazzo, autor de vários livros, dentre eles, o que utilizamos
para esta pesquisa, denominado Análise Financeira de Balanços, 6ª edição, São
Paulo, Editora Atlas, 2003, 460 páginas.

2.2 CONCEITO

A análise das demonstrações contábeis é um procedimento muito importante
para a administração de uma organização, não importando o ramo de atuação,
tendo em vista que as análises usam os dados obtidos para gerar informações, e
essas informações, são utilizadas pelo gestor para melhorar os pontos fracos da
empresa e aperfeiçoar o que já está bom.
Segundo Assaf Neto,

A análise de balanços visa relatar, com base nas informações contábeis
fornecidas pelas empresas, a posição econômico-financeira atual, as
causas que determinam a evolução apresentada e as tendências futuras.
Em outras palavras, pela análise de balanços extraem-se informações sobre
a posição passada, presente e futura (projetada) de uma empresa. (ASSAF
NETO, 2002, p. 48)

Para Matarazzo (2003, p.39), “a análise das demonstrações visa extrair
informações para a tomada de decisão. O perfeito conhecimento do significado de
cada conta facilita a busca de informações precisas”.
A Conceituação de Análise de Balanços segundo Iudícibus,

Arte de saber extrair relações úteis, para o objetivo econômico que tivermos
em mente, dos relatórios contábeis tradicionais e de suas extensões e
detalhamentos, se for o caso. Consideramos que a análise de balanços não
existe forma cientifica ou metodologia comprovada de relacionar os índices
de maneira a obter um diagnóstico preciso. Ou, melhor dizendo, cada
analista poderia, com o mesmo conjunto de informações e de quocientes,
chegar a conclusão ligeira ou até completamente diferenciadas. É provável,
todavia, que dois analistas experimentados, conhecendo igualmente bem o
ramo de atividade da empresa, cheguem a conclusão bastante parecidas
sobre a situação atual da empresa, embora quase sempre apontariam
tendências diferentes, pelo menos em grau, para o empreendimento.
(IUDICIBUS, 2008)

2.3 DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS BASE DE ANÁLISE

Existe diversas tipo de demonstrações contábeis, entre elas umas das
principais são Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultado, estas mesmas
foram utilizadas para a análise do trabalho.
Segundo Matarazzo (2007), o Balanço Patrimonial é uma demonstração de
todos os bens, direitos e obrigações de uma empresa com o propósito de apresentar
a posição financeira e patrimonial da organização em determinada data.
De acordo com Marion (2003, p.127) “a DRE é extremamente relevante para
avaliar desempenho da empresa e a eficiência dos gestores em obter resultado
positivo. O lucro é objetivo principal das empresas”.

2.4 ALGUMAS TÉCNICAS DE ANÁLISE

Analisar os demonstrativos financeiros é uma forma importante de
medirodesempenhoda organização. E neste meio existem diversastécnicas tais
como os indicadoresou índices, para facilitar e aperfeiçoar a gestão na tomada de
decisão.

2.4.1Análise Vertical e Horizontal

Segundo Matarazzo (2010) a análise vertical e horizontal presta-se
fundamentalmente ao estudo de tendências.
Continuando o autor afirma que a elevada inflação que se tem vivido no
Brasil, as alterações de procedimentos contábeis em função de legislação comercial,
fiscal ou mercado de capitais e a própria dinâmica da economia brasileira não têm
estimulado os analistas a usarem mais seguidamente os benefícios da Analise
Vertical e Horizontal.
Poucos estudos têm sido feitos com base nesse tipo de análise, seja em
função de sua utilização relativamente pequena, seja em função do trabalho de
cálculo que se exige.
Entretanto, pesquisas efetuadas recentemente com insolvência de pequenas
e médias empresas têm ressaltado a utilidade da Análise Vertical e Horizontal como
instrumento de análise.
18

2.4.1.1 Análise Horizontal

Iudícibus (2008, p.83) afirma que, “A finalidade da análise horizontal é apontar
o crescimento de itens dos Balanços e das Demonstrações de Resultados (bem
como de outros demonstrativos) através dos períodos, a fim de caracterizar
tendências”.
Segundo Braga (2012) com a utilização deste método, determina-se a
tendência dos valores absolutos ou relativos das diversas grandezas monetárias,
apurando-se o percentual de crescimento ou declínio de valores de uma mesma
conta ou grupo de contas, entre datas ou períodos considerados.
De acordo com Matarazzo (2010) este método baseia-se na evolução de cada
conta de uma série de demonstrações financeiras em relação à demonstração
anterior e/ou em relação a uma demonstração financeira básica, geralmente a mais
antiga da série.

2.4.1.2 Análise Vertical

Conforme Iudícibus (2008) a análise vertical é um tipo de análise importante
para avaliar a estrutura de composição de itens das demonstrações contábeis e sua
evolução no tempo.
Segundo Braga (2012) este método consiste no relacionamento dos valores
das contas de cada grupo com o montante do respectivo grupo, bem como, do
montante de cada grupo com o total do ativo ou do passivo e patrimônio líquido.
Matarazzo (2010) ensina que a análise vertical baseia-se em valores
percentuais das demonstrações financeiras. Para isso se calcula o percentual de
cada conta em relação a um valor-base.

2.4.2 Análise através de índices

Conforme já visto e de acordo com Matarazzo (2010) a análise de balanços
surgiu por motivos eminentemente práticos e mostrou-se desde logo instrumento de
grande utilidade.
Alguns dos índices praticados inicialmente permanecem em uso até hoje.
Com o passar do tempo, porém, seguindo a tendência natural da sociedade
19

moderna, as técnicas de análise foram aprimoradas, refinadas e tornaram-se
objetivo de estudo das universidades, fazem parte delas, hoje, avançados
conhecimentos de estatística e matemática.
Matarazzo (2010) explica que merecem muita atenção os estudos sobre o uso
de Análise de Balanços na previsão de insolvência.
Em função dessas experiências, tem-se podido chegar a alguns resultados
objetivos sobre o grau de eficiência de certos índices de balanços na previsão de
insolvência, com isso tem-se atribuído diferentes pesos aos índices que representam
a importância relativa de cada índice.
Assim, a técnica empírica de extração de índices de balanços ganhou
embasamento cientifico e teve a sua utilidade comprovada. Hoje, no entanto, sabe-
se muito mais sobre o que informa cada índice e quais são os índices mais
importantes.
A conjugação do uso de índices-padrões e de pesos possibilita chegar-se a
uma avaliação global da empresa analisada, o que é de extrema utilidade nas
decisões de crédito, principalmente se for levado em conta que os responsáveis por
essas decisões em geral não são técnicos em análise de balanços.

2.4.2.1 Índices de Liquidez

Segundo Braga (2012) é também denominada análise de curto prazo, em
vista de interessar principalmente aos credores a curto prazo. Com efeito, a liquidez
é o principal parâmetro a ser considerado para se julgar a conveniência de um
empréstimo a curto prazo a uma empresa.
Conforme afirmam Martins, Diniz e Miranda (2012) os indicadores de liquidez
evidenciam aos compromissos financeiros assumidos.
Marion (2012) ressalta que a técnica é utilizada paraavaliar a capacidade de
pagamento da empresa, isto é, constituem uma apreciação sobre se a empresa tem
capacidade para saldar seus compromissos. Essa capacidade de pagamento pode
ser avaliada, considerando: longo prazo, curto prazo ou prazo imediato.
Segundo Matarazzo (2003), os índices desse grupo mostram a base da
situação financeira da empresa. São índices que confrontam os ativos circulantes
com as dividas, procurando medir a solidez da sua base financeira. Uma empresa
com bons índices de liquidez tem condições de ter boa capacidade de pagar suas
20

dívidas, mas não estará, necessariamente, pagando suas dividas em dia em função
de outras variáveis como prazo ou renovação de dividas.

2.4.2.1.1 Liquidez Geral

Conforme Silva (2010), esse índice mostra a capacidade de pagamento da
empresa a longo prazo, considerando tudo que ela pode converter em dinheiro
(curto e longo prazo), relacionando-se com tudo que a mesma já assumiu de dívida
(a curto e longo prazo).
Segundo Matarazzo (2003), esse índice indica quanto a empresa possui no
Ativo Circulante e Realizável a longo prazo, para cada R$ 1,00 de divida total,
portanto, quanto maior esse índice melhor, pois mostra a capacidade da empresa
dequitar suas dividas a longo prazo.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.1.2 Liquidez Corrente

Silva (2010), afirma que este índice mostra quanto a empresa possui em
dinheiro, em bens e em direitos realizáveis a curto prazo, comparando com suas
dividas a serem pagas no curto prazo.
Complementa Matarazzo (2003), esse índice indica quanto à empresa possui
no Ativo Circulante para cada R$ 1,00 de Passivo Circulante, portanto, quanto maior
este índice melhor, dessa forma mostra que a empresa tem capacidade de pagar
suas dividas a curto prazo.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.1.3 Liquidez Seca

Conforme Silva (2010), através deste indicador é possível ver a capacidade
de pagamento da empresa em situações em que a mesma tem uma rotação de
estoque baixa, o que pode ser consequência de uma má gestão sobre o volume de
compras de material para revenda ou industrialização.
Segundo Matarazzo (2003), esse índice indica quanto à empresa possui de
Ativo Liquido para cada R$ 1,00 de Passivo Circulante, portanto, quanto maior o
resultado, melhor, por que significa que a empresa consegue cumprir com suas
obrigações, mesmo quando for baixa a rotação de estoque.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.1.4 Liquidez Imediata

Explica Silva (2010), que esse índice tem maior acepção quando for analisado
de forma conjunta com o fluxo mensal de caixa da empresa, ou quando, for utilizada
a média dos saldos mensais, evitando situações anormais que tenham ocorrido à
véspera do levantamento do balanço.
Complementa Braga (2009), ratificando que: para que os recursos não fiquem
ociosos, sem gerar qualquer remuneração e sujeitos à corrosão inflacionária, as
empresas normalmente costumam aplicar parte deles no mercado financeiro.
Ainda de acordo com Silva (2010), este índice indica a capacidade da
empresa quitar suas dividas imediatamente, considerando apenas caixa, saldos
bancários e aplicações financeiras de liquidez imediata.
Conforme Matarazzo (2003), quanto maior o resultado melhor, pois trará a
evidencia que a empresa tem capacidade de saldar suas dividas imediatamente.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.2 Índices de Endividamento

Segundo Marion (2012) é por meio desses indicadores que se consegue ver o
nível de endividamento da empresa. Também são os indicadores de endividamento
que informam se a empresa se utiliza de recursos de terceiros ou de recursos dos
proprietários. Indica se os recursos de terceiros têm seu vencimento em maior parte
a Curto Prazo ou a Longo Prazo.
Segundo Braga (2012) esses quocientes servem para indicar o grau de
utilização dos capitais obtidos pela empresa.
Assim Iudícibus afirma que,

Estes quocientes relacionam as fontes de fundos entre si, procurando
retratar a posição relativa do capital próprio com relação ao capital de
terceiros. São quocientes de muita importância, pois indicam a relação de
dependência da empresa com relação a capital de terceiros. (IUDÍCIBUS,
2009, p. 97)

2.4.2.2.1Participação de Capitais de Terceiros sobre os Recursos Totais

Para Iudícibus (2009) este índice é de grande importância, relaciona o
exigível total, com os fundos totais providos, expressa a porcentagem que o
endividamento representa sobre os fundos totais. Também identifica qual a
porcentagem do ativo total financiada com recursos de terceiros.

2.4.2.2.2 Garantia do Capital Próprio ao Capital de Terceiros

Segundo Iudícibus (2009), este índice é um dos mais utilizados para retratar o
posicionamento das empresas com relação aos capitais de terceiros.
Conforme Marion (2012) este índice indica quanto à empresa possui de
Capital Próprio, para cada R$ 1,00 de Capital de Terceiros.

2.4.2.3 Índices de Rentabilidade

Segundo Iudícibus (2009) devemos relacionar o lucro de um empreendimento
com algum valor que expresse a dimensão relativa do mesmo, para analisar quão
bem se saiu à empresa em determinado período.
Conforme Silva (2010), com os índices de rentabilidade é possível analisar o
desempenho global de uma empresa através do estudo das taxas de retorno. Esta
análise busca identificar o retorno sobre o investimento total, o retorno sobre as
vendas e o capital próprio, portanto, uma avaliação não apenas da produtividade,
mas, também, da lucratividade do negócio.
Para Matarazzo (2003), os índices de rentabilidade são compostos com giro
do ativo, margem líquida, rentabilidade do ativo e rentabilidade do patrimônio líquido.

2.4.2.3.1 Giro do Ativo

Conforme Silva (2010), este indicador apresenta a relação entre as vendas do
período e os investimentos totais efetuados pela empresa, apresentando o nível de
eficiência com que são utilizados os recursos aplicados, ou seja, produtividade dos
investimentos totais (ativo total).
Para Matarazzo (2003), este índice mede o volume de vendas da empresa
em relação ao capital total investido.
Ainda Silva (2010), afirma que este índice indica quanto à empresa vendeu
para cada R$ 1,00 de investimento total, portanto, quanto maior o resultado deste
índice melhor, pois significa que a empresa tem alto volume de vendas em relação
ao capital investido.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.3.2 Margem Líquida

Conforme Silva (2010), este índice compara o Lucro Líquido com as Vendas
Líquidas do período, apresentando o percentual de lucratividade gerado.
24

Segundo Martins, Diniz e Miranda (2012), este índice indica quanto à
empresa obtém de lucro para cada R$ 1,00 vendidos.
Ainda Silva (2010), conclui que quanto maior o resultado deste índice melhor,
pois maior vai ser o lucro em relação às vendas.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:2.4.2.3.3Rentabilidade do Ativo

Para Matarazzo (2003), este índice mostra quanto à empresa obteve de Lucro
Líquido em comparação ao Ativo. É um índice importante de geração de lucro da
parte da empresa.
Conforme Martins, Diniz e Miranda (2012), este índice indica quanto à
empresa obtém de lucro para cada R$ 1,00 de investimento total, portanto, quanto
maior o resultado deste índice melhor, por que mostra quanto à empresa obteve de
lucro líquido em relação ao ativo.
Silva descreve que,

[...] este indicador tem por objetivo medir a EFICIÊNCIA global da alta
direção da empresa na geração de lucros com seus investimentos totais.
Não havendo variações significativas nos saldos do Ativo, o analista poderá
optar por mediar à relação direta entre o Lucro Líquido do Exercício e o
Saldo do Ativo [...]. (SILVA, 2010, p. 145)

Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.3.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido

Explica Matarazzo (2003), que este índice apresenta qual a taxa de
rendimentos do Capital Próprio. Essa taxa pode ser comparada com a de outros
rendimentos do mercado, como a Caderneta de Poupança, Ações, Fundos de
25

Investimentos, etc. Com isso a empresa pode avaliar se sua rentabilidade é superior
ou inferior a essas opções.
Conforme Martins, Diniz e Miranda (2012), este índice indica quanto à
empresa obteve de lucro para cada R$ 1,00 de Capital Próprio investido.
Assim Silva (2010), complementa que este indicador mostra o retorno que os
acionistas e/ou quotistas da empresa estão recebendo em relação aos seus
investimentos. Portanto, quanto maior o resultado deste índice melhor, pois maior vai
ser o lucro em relação ao capital próprio investido.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.4 Índices de Estrutura de Capitais

Conforme Silva (2010), estes índices estão relacionados à composição dos
capitais e indicam os níveis de imobilização de recursos, que procuram identificar
diversas relações na estrutura da dívida da empresa.
Conclui Silva, que a análise de estrutura de capital deverá levar em conta o
custo dos recursos de terceiros, pois empresas com o mesmo perfil de indicadores
de terceiros podem ser avaliadas de forma diversa em razão de fatores com taxa de
juros e moeda em que os recursos forem captados, assim, os reflexos são visíveis
na demonstração do resultado do exercício e no estudo de alavancagem financeira.

2.4.2.4.1Participação do Capital de Terceiros

Conforme Silva (2010), os capitais de terceiros compreendem o somatório do
passivo circulante e exigível a longo prazo, representando o endividamento da
empresa. Com isso, Silva explica que quanto menor o resultado melhor, pois quanto
maior o resultado, a empresa terá menos liberdade de decisões financeiras e maior
será sua dependência de capital de terceiros.
Complementando Braga (2009), afirma que quando há maior intensidade na
utilização de capitais de terceiros, é importante verificar o grau de endividamento a
26

curto prazo, a fim de se conhecer até que ponto a estrutura da empresa esta
comprometida de imediato.
Para Matarazzo (2003), este índice apresenta quanto à empresa utilizou de
Capitais de Terceiros para cada R$ 1,00 do capital próprio investido. É indicador de
risco ou de dependência de terceiros, por parte da empresa.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.4.2 Composição do Endividamento

Conforme Matarazzo (2003), após verificar o grau de participação de capitais
de terceiros, o próximo passo é saber qual a composição dessas dividas. As dividas
podem ser de curto prazo, que precisam ser pagas com os recursos possuídos de
imediato, mais aqueles gerados a curto prazo. As dividas de longo prazo, a empresa
dispõe de tempo para gerar recursos (normalmente lucro + depreciações). Esse
índice mostra qual o percentual de obrigações de curto prazo em relação às
obrigações totais.
Conclui Silva (2010), que quanto menor o resultado melhor, pois as dívidas a
curto prazo referem-se às que precisam ser pagas com recursos já disponíveis ou
que venham a ser gerados a curto prazo.
Segundo Martins, Diniz e Miranda (2012), este índice indica qual o percentual
de obrigações a curto prazo em relação às obrigações totais.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.4.3Imobilização do Patrimônio Líquido

Para Silva (2010), quanto mais à empresa investir no Ativo Permanente com
seu capital próprio, mais ela se torna dependente de capitais de terceiros para o seu
capital de giro.
27

Paralelamente Matarazzo (2003), comenta que o índice de imobilização do
Patrimônio Líquido indica quanto à empresa aplicou no Ativo Permanente para cada
R$ 1,00 de Patrimônio Líquido.
Assim Silva (2010), conclui que quanto menor o resultado melhor, pois mostra
que a empresa é menos dependente de capitais de terceiros para o seu próprio
capital de giro.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

2.4.2.4.4 Imobilização dos Recursos Não Correntes

Conforme Silva (2010), este indicador permite identificar qual o percentual de
Recursos não Correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente, evidenciando o
quanto a empresa possui de Capital Circulante Próprio.
Para Matarazzo,

Os elementos do Ativo Permanente têm vida útil que pode ser de 2, 5,10 ou
50 anos. Assim, não é necessário financiar todo o imobilizado com recursos
próprios. É perfeitamente possível utilizar de recursos de longo prazo, desde
que o prazo seja compatível com o de duração do imobilizado ou então que
o prazo seja suficiente para a empresa gerar recursos capazes de resgatar
as dividas de longo prazo. (MATARAZZO, 2003, p. 160)

Ainda Silva (2010), conclui que quanto menor este índice melhor, assim terá a
evidencia de que a empresa vem financiando seu capital de giro com recursos a
longo prazo.
Para calcular este índice, usa-se a seguinte fórmula:

Os índices econômicos são de grande importância para a gestão empresarial,
mostrando a realidade econômico-financeira das empresas objeto, e assim
ajudando na tomada de decisão. Com base no estudo apresentado neste capítulo,
28

serão realizados os cálculos e os relatórios das conclusões chegadas, após a
análise das demonstrações contábeis da empresa Bayer S.A, no próximo capítulo.

3 A COLETA E ANÁLISE DE DADOS DA EMPRESA OBJETO DO ESTUDO

3.1 A BAYER E SUA TRAJETÓRIA NO BRASIL

A empresa foi Fundada em 1863 na Alemanha, o Grupo Bayer consolidou-se
como uma das mais importantes e respeitadas indústrias internacionais, oferecendo
ao mercado uma ampla gama de produtos e serviços, que abrange os campos da
saúde, agricultura e materiais inovadores.
No Brasil, sua história é conhecida por mais de 117 anos de tradição. Tudo
começou em 1896, quando dois consultores técnicos da Bayer desembarcaram no
Rio de Janeiro com a missão de levantar as possibilidades comerciais da jovem
República. Nesse mesmo ano foi fundada a primeira representante dos produtos
Bayer no Brasil, a WaltyLindt& Cia.
A primeira firma de representaçãocomercial própria da Bayer foi fundada em
fevereiro de 1911. A Frederico Bayer& Cia., com sede no Rio de Janeiro, passou a
responder por toda a distribuição dos produtos no país.
Devido ao grande sucesso dos produtos, em 1921 foi fundada a Chimica
Industrial Bayer Weskott& Cia, que, além de importar e comercializar os produtos da
Bayer alemã, iniciou a produção local de medicamentos, alavancada por Aspirina® e
CafiAspirina®.
O crescimento da Empresa sempre foi constante, tornando-se uma das mais
expressivas indústrias alemãs no Brasil.
Desde a década de 30, as campanhas publicitárias da Bayer tornaram-se
peças fundamentais e arrojadas, contribuindo de forma decisiva para o sucesso no
mercado brasileiro. Notável publicitário e poeta, Bastos Tigre criou em 1922 um dos
slogans mais conhecidos da propaganda brasileira: "Se é Bayer, é bom", mensagem
que atravessou gerações de brasileiros e é usada até os dias de hoje no Brasil e em
países de língua espanhol: "Si es Bayer, es bueno".
Somente após a 2ª Guerra, a Bayer voltou a investir no Brasil. Assim, em
1956, adquiriu uma antiga fábrica de ácidos, instalada em um terreno no distrito de
Belford Roxo - Baixada Fluminense (RJ). A unidade foi inaugurada em junho de
1958, dando origem ao moderno Parque Industrial da Bayer de hoje, ocupando 1,9
milhão de m2. Nesse mesmo ano, a Bayer chegou ao bairro do Socorro, na cidade
de São Paulo, para onde transferiu sua sede administrativa em 1973.
30

Em 1992, depois de várias mudanças, o nome da Empresa passou para
Bayer S.A.
Na cidade de São Paulo, em 1999, foi inaugurada uma nova fábrica de
produtos farmacêuticos, com investimentos na ordem de US$ 25 milhões, que
trouxeram para o Brasil modernas tecnologias e equipamentos, atendendo
exigências internacionais de “Boas Práticas de Produção” (GMP) e com capacidade
para abastecer todo o Mercosul3.
Em 2002, o Grupo Bayer deu início à maior reestruturação mundial de sua
história. Foi criada uma holding estratégica que controlava quatro empresas
comerciais: Bayer Health Care, Bayer Crop Science, Bayer Chemicalse Bayer
Polymers. No Brasil, a Companhia passou a ser formada por apenas três empresas
comerciais: Bayer S.A., Bayer Crop Science Ltda e Bayer Seeds Ltda.
No mesmo ano, os negócios de inseticidas domésticos (p.ex. Baygon),
repelentes (p.ex. Autan), produtos de limpeza e purificadores de ar foram vendidos à
SC Johnson e a subsidiária Haarmann&Reimer passou para o controle do grupo
sueco EQT Northern Europe Private Equity Funds.
A Bayer AG definiu, em 2003, a criação de uma nova empresa química, a
Lanxess, resultado da junção entre os negócios da Bayer Chemicals com cerca de
um terço da Bayer Polymers. Com essa mudança, a Bayer Polymers passou a ser
conhecida no ano seguinte como Bayer Material Science.
Em meados de 2004, a Lanxess começou a funcionar mundialmente como
uma companhia independente pertencente ao Grupo Bayer. A Bayer, a BASF e a
Hoechst assinaram no mesmo período um acordo de venda da DyStar com a
Platinum Equity.
Ainda como parte da estratégia de reestruturação, o Grupo Bayer comprou a
área de Consumer Health da Roche em janeiro de 2005.
O ano de 2006 também foi marcado pelo gerenciamento estratégico do
portfólio do Grupo. A compra da Schering, por 17 bilhões de euros, foi a maior
aquisição da história do Grupo Bayer. Outra mudança importante no segmento de
saúde foi à venda da área de Produtos Diagnósticos para a Siemens.

3
Mercosul é o nome dado ao Tratado de Assunção assinado por Argentina, Brasil, Paraguai e
Uruguai, o Mercado Comum do Sul tem por objetivo principal é a integração dos quatro Estados
Partes por meio da livre circulação de bens, serviços e fatores produtivos, do estabelecimento de
uma Tarifa Externa Comum, fonte: www.mercosul.gov.br
Informações disponíveis no site: www.bayer.com.br
31

A Bayer Material Science também passou por importantes mudanças em
2006. A subsidiária H.C Starck, que produz pós-metálicos e cerâmicos, produtos
químicos especiais, componentes cerâmicos para engenharia e metais refratários,
foi adquirida pela Advent International e o Carlyle Group. A Wolff Walsrode, que atua
no segmento de produtos de celulose, foi vendida para a Dow Química.
Com o objetivo de fortalecer ainda mais sua imagem e presença no Brasil, no
início de 2007, o Grupo Bayer concluiu a incorporação da Bayer S.A. pela Bayer
Crop Science e hoje atua apenas com uma única empresa legal no País: a Bayer
S.A.

3.2 AS DEMOSTRAÇÕES CONTÁBEIS BASE DA ANÁLISE

Os quadros 1 e 2 mostram o Balanço Patrimonial da empresa Bayer S.A. do
período de 2010 a 2012, que foram utilizadas para o cálculo dos índices econômico-
financeiros.

Quadro 1 - Ativo do Balanço Patrimonial – em milhares de reais
Ativo 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012
Circulante

Caixa e equivalente de caixa 25.728 62.465 37.874
Contas a receber 1.776.420 2.198.977 2.804.140
Estoques 542.407 571.281 764.482
Impostos a Recuperar 57.810 94.216 130.776
Instrumentos financeiros derivados 33.184 5.185 48.233
Outros ativos 48.063 54.459 75.928
Total do Ativo Circulante 2.483.612 2.986.583 3.861.433
Não circulante

Realizável a Longo Prazo

Aplicação financeira vinculada 4.285 1.217 5.268
Contas a receber 34.214 15.500 20.004
Impostos a recuperar 12.440 15.354 49.446
Imposto de renda e contribuição social diferidos 435.527 315.472 410.039
Depósitos Judiciais 58.703 113.168 146.265
Plano de pensão 93.526 79.350 -
Total do Ativo não Circulante 638.695 540.061 631.022
Investimentos 2.158 22.215 21.393
Imobilizado 437.947 483.346 503.274
Intangível 21.760 33.506 34.305
Total de Permanente 461.865 539.067 558.972
Total do ativo 3.584.172 4.065.711 5.051.427
Fonte: www.bayer.com.br adaptado pelo autor

Quadro 2 – Passivo do Balanço Patrimonial – em milhares de reais
Passivo e Patrimônio Líquido 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012
Circulante

Fornecedores

No País 86.794 143.295 175.546
No Exterior 7.086 4.500 48.14
Sociedades ligadas 243.127 927.265 1.136.011
Empréstimos e Financiamentos 158.092 188.268 87.296
Salários e encargos sociais 116.228 145.661 175.344
Demais impostos e contribuição a recolher 18.184 33.688 118.225
Provisão diversas 148.031 213.798 331.959
Parcelamento de débito fiscais-REFIS - 35.465 35.465
Instrumentos financeiros derivados 166.466 16.421 33.270
Outros passivos 35.689 29.317 32.084
Total do Passivo Circulante 979.697 1.737.678 2.130.014
Não circulante

Provisão para contingências 96.218 39.634 97.822
Parcelamento de débito fiscais-REFIS 168.768 65.018 29.553
Previsão plano de pensão - - 48.913
Provisão para assistência médica 155.907 171.827 166.772
Empréstimos obtidos nas sociedades ligadas 1.103.499 421.117 473.597
Arrendamento mercantil - - 4.486
Demais contas a pagar 4.665 220 -
Total do Passivo não Circulante 1.529.057 697.816 821.143
Patrimônio líquido

Capital Social 1310141 1777897 1.777.897
Ajustes de avaliação patrimonial -46.278 -57.284 -133.257
Prejuízos acumulados -188.445 -903.96 -
Reserva de lucros - - 455.630
Total do Patrimônio Líquido 1.075.418 1.630.217 2.100.270
Total do passivo e do patrimônio líquido 3.584.172 4.065.711 5.051.427
Fonte: www.bayer.com.br adaptado pelo autor

O quadro 3 mostra a Demonstração do Resultado dos exercícios, da empresa
Bayer S.A. do período de 2010 a 2012, que foram utilizadas para a realização dos
cálculos dos índices econômico-financeiros.

33Quadro 3 – Demonstrações do Resultado – em milhares de reais
Demonstração do resultado - Exercícios
Findos em 31 de Dezembro 2010 2011 2012
Receitas com vendas e serviços 3.637.722 4.292.533 5.495.896
Custos dos produtos e dos serviços prestados -2.417.806 -2.711.243 -3.004.876
Lucro bruto 1.219.916 1.581.290 2.491.020
Receitas (despesas) operacionais
Com vendas -744.309 -851.713 -1.074.117
Gerais e administrativas -383.851 -384.328 -444.955
Depreciações e amortizações -35.824 -58.531 -30.199
Outras receitas operacionais líquidas 61.382 -55.677 -150.308
Total das despesas operacionais -1.102.602 -1.350.249 -1.699.579
Lucro operacional antes das participações
societárias e do resultado financeiro 117.314 231.041 791.441
Resultado de equivalência patrimonial 6.124 -1.650 -822
Resultado financeiro
Despesas financeiras -297.014 -382.211 -126.924
Receitas financeiras 135.220 299.581 74.409
Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e
da contribuição social -38.356 146.761 738.104
Imposto de renda e contribuição social
Do exercício 3.046 - -247.507
Diferidos -31.757 -48.712 55.429
Lucro líquido (prejuízo) do exercício -67.067 98.049 546.026
Lucro líquido (prejuízo) por lote de mil ações do
capital social no final do exercício - R$ -46,61 47,08 262,18
Fonte: www.bayer.com.br adaptado pelo autor

3.3 OS INDICADORES DA SITUAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA

3.3.1 Índice de Liquidez

Este índice mostra a capacidade que uma empresa tem para pagar as suas
dívidas. Ela pode ser avaliada em longo prazo, médio prazo e curto prazo.

3.3.1.1 Índice de Liquidez Geral

Este indicador mostra a capacidade que a empresa tem de saldar suas
dívidas a longo e curto prazo. Conforme os cálculos a seguir, a liquidez geral da
empresa é a seguinte:

O índice mostra que houve um aumento na capacidade de pagamento de
realizáveis a curto e longo prazo no período, de R$1,24 em 2010 para R$1,52 em
2012, para cada R$1,00 de dívida a empresa dispõe de R$1,52, isto mostra que a
empresa consegue pagar suas dívidas e ainda sobra R$0,52.

3.3.1.2 Índice de Liquidez Corrente

Este indicador mostra a capacidade que a empresa tem para saldar suas
dividas a curto prazo. Conforme os cálculos a seguir, a liquidez corrente da empresa
é a seguinte:

O índice indica uma queda do ano de 2010 para 2011, e aumento para 2012,
porém comparando o último exercício analisado com 2010 percebe-se que ocorreu
uma baixa, entretanto, mesmo com a queda, a empresa tem R$1,81 para cada
R$1,00 de dívida, isto é, ela pode saldar suas dívidas a curto prazo e ainda tem uma
folga de R$ 0,81.
35

3.3.1.3 Índice de Liquidez Seca

Este indicador mostra a capacidade que a empresa tem para saldar suas
dívidas sem a conta do estoque. Conforme os cálculos a seguir, a liquidez seca da
empresa é a seguinte:

O índice mostra uma queda do ano de 2010 para 2011 e aumento para 2012,
entretanto mesmo com a queda a empresa tem R$1,45 para cada R$1,00 de dívida,
isto é, ela não precisa contar com o estoque para saldar suas dívidas e ainda tem
folga de R$ 0,45.

3.3.1.4 Índice de Liquidez Imediata

Este indicador mostra a capacidade que a empresa tem de saldar suas
dívidas a curto prazo, imediatamente, contando apenas com o Caixa e equivalentes
de Caixa. Conforme os cálculos a seguir, a liquidez imediata da empresa é a
seguinte:

Este índice mostra que a empresa tem capacidade de pagar apenas R$ 0,017
em 2012 das suas dívidas imediatas contando apenas com suas disponibilidades,
teve uma queda comparando 2010 com 2012, à justificativa é que a conta mais
significativa do ativo circulante é duplicatas a receber (vendas a prazo).

3.3.2 Índice de Endividamento

Este índice tem por finalidade mostrar o nível de endividamento da empresa,
também ter por objetivo mostrar se a organização utiliza os recursos de terceiros ou
dos proprietários.

3.3.2.1 Participação dos Capitais de Terceiro sobre os Recursos Totais

Este indicador tem por finalidade mostrar quanto de dividas a empresa tem
com terceiros, em relação ao total das obrigações. Conforme os cálculos a seguir, o
endividamento dos capitais de terceiros sobre os recursos totais é o seguinte:

Este índice revela que houve uma queda de 2010, R$0,70 para 2012 R$0,58
sobre a participação dos capitais de terceiros sobre os recursos totais da empresa, é
um notícia boa quando se fala em queda, pois assim a empresa consegue cada vez
mais ficar independente de terceiros, porém mesmo com a redução, a empresa tem
para cada R$1,00 de exigível total R$0,58 de terceiros.

3.3.2.2 Garantia do Capital Próprio ao Capital de Terceiros

Este indicador é utilizado para retratar o posicionamento das empresas em
relação ao capital de terceiros. Conforme os cálculos a seguir, a garantia do capital
próprio ao capital de terceiros é o seguinte:

Este índice teve um aumento comparando de 2010, R$0,43 até 2012, R$0,71,
o que é positivo, pois quanto maior este indicador melhor, porém, mesmo com essa
elevação a empresa tem R$0,71 de patrimônio líquido para cada 1,00 de exigível
total.

3.3.3 Índice de Rentabilidade

Este índice tem por objetivo mostrar o desempenho global da empresa
através de estudos de taxas de retorno.

3.3.3.1 Giro do Ativo

Este indicador mostra a comparação das vendas líquidas com o total do ativo,
para identificar o nível de eficiência com que são aplicados os recursos da empresa.
Conforme os cálculos a seguir, o giro do ativo é o seguinte:

Este índice mostra o aumento que a empresa teve no período de 2010,
R$1,01 até 2012, R$1,09, isto é, a empresa vendeu R$1,09 para cada R$1,00 de
investimento total, ou seja, a empresa teve uma eficiência de 9% de vendas líquidas
comparada com o seu ativo total.

3.3.3.2 Margem Líquida

Este indicador compara os lucros líquidos com as vendas líquidas da
empresa, apresentando se a mesma obteve lucro relativo à suas vendas no
determinado período. Conforme os cálculos a seguir, a margem líquida é a seguinte:Este índice teve um bom aumento, em 2010 para cada R$1,00 vendido a
empresa teve R$0, 018 de prejuízo, em 2011 já foram melhor, subindo para R$0,02,
isto é, 2,28% já tendo uma margem positiva, e em 2012 melhoraram ainda mais com
R$0,09.

3.3.3.3 Rentabilidade Do Ativo

Este indicador tem por finalidade mostrar quanto à empresa obteve de lucro
líquido em comparação ao ativo, é importante quando se deseja ter uma ideia da
lucratividade como um todo, independente de onde vieram os recursos. Conforme os
cálculos a seguir, a rentabilidade do ativo é o seguinte:

Este índice mostra em 2010 a empresa teve R$0,02 de prejuízo para cada
R$1,00 vendido, nos outros anos teve um considerável aumento, em 2012 foi para
R$0,10 para cada R$1,00 vendido, ou seja, 10,80% de retorno líquido sobre seu
ativo total investido.

3.3.3.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido

Este indicador representa quanto à empresa obteve de lucro líquido em
comparação ao seu capital próprio investido, mostra também o retorno que os
acionistas/quotistas irão receber em relação ao seu investimento. Conforme os
cálculos a seguir, a rentabilidade do patrimônio líquido é a seguinte:

Este índice mostra que em 2010 decorrentes ao seu resultado líquido a
empresa obteve um prejuízo de R$0,062, ou seja, 6,23% para cada R$1,00 de
capital próprio investido, porém este indicador negativo transformou-se em positivo
nos anos sub sequentes, 2011 foi para 6% e em 2012 ficou em 26% a sua
rentabilidade, a empresa obteve êxito econômico, pois ela teve um bom retorno em
comparação com o seu capital próprio investido, e também este indicador apresenta
o retorno que os acionistas/quotistas terão, comparado, por exemplo, com a
caderneta de poupança que hoje é de 0,5% (www.bcb.gov.br) ao mês totalizando
11% ao ano, é bem mais vantajoso os 26% ao ano que a Bayer S.A. teve de
rentabilidade.

3.3.4 Índice de Estrutura de Capitais

Este índice tem por objetivo representar a composição dos capitais, o nível de
endividamento e da imobilização da empresa.

3.3.4.1 Participação do Capital de Terceiros

Este indicador compara quanto à empresa tem de capital de terceiros em
relação ao seu capital próprio, quanto menor melhor, pois assim a empresa não será
tão dependente de recursos de terceiros. Conforme os cálculos a seguir, a
participação do capital de terceiros é a seguinte:

Este índice mostra que em 2010 para cada R$ 1,00 de capital próprio a
empresa tinha R$ 2,33 de capital de terceiros, este índice decresceu nos outros dois
41

anos, R$ 1,49 em 2011 e R$ 1,40 em 2012, muito bom pois enquanto menor melhor,
pois a empresa fica cada vez menos dependente de capital de terceiros, mas ainda
assim com esta queda a empresa continuou com o capital de terceiro maior em
relação ao seu patrimônio líquido.

3.3.4.2 Composição do Endividamento

Este indicador tem como proposta apresentar a estruturação das dívidas,
mostra quanto representa o passivo circulante em relação ao Passivo Total.
Conforme os cálculos a seguir, a composição de endividamento é a seguinte:

Este índice apresentou que a empresa em 2010 tinha 39,05% de passivo
circulante em relação ao exigível total, porém em 2011 e 2012 praticamente dobrou,
subindo para 72,17%, de maneira geral não é bom, pois a empresa tem a maior
parte de suas dívidas e curto prazo, entretanto, o índice de liquidez corrente mostra
que a empresa tem verba o suficiente para saldar suas dívidas a curto prazo,
contando apenas com seu ativo circulante.

3.3.4.3 Imobilização do Patrimônio Líquido

Este indicador representa quanto à empresa tem de permanente comparado
ao seu patrimônio líquido, quanto mais ela investir no seu permanente, mais ela
dependerá dos capitais de terceiros. Conforme os cálculos a seguir, a imobilização
do patrimônio líquido é o seguinte:

O índice mostra que em 2010 a empresa tinha quase metade do seu
patrimônio líquido investido em ativo permanente, 42,94%, entretanto este índice
baixou para 33,06% em 2011 e 26,6% em 2012, isto é um ótimo sinal, pois mostra
que a empresa é menos depende de capital de terceiros.

3.3.4.4 Imobilização dos Recursos Não Correntes

Este indicador mostra qual a porcentagem que o Patrimônio Líquido e o
Passivo não circulante representam sobre a aplicação do Ativo permanente.
Conforme os cálculos a seguir, a imobilização dos recursos não correntes é a
seguinte:

Este índice mostra que em 2010 a empresa estava com 17,7% de
imobilização dos recursos não correntes, aumentando para 23,15% em 2011 e em
2012 voltou a baixar para 19,13%, este índice quanto menor melhor, pois quanto
43

menos a empresa investir em ativo permanente, mais recursos próprios sobram para
outros investimentos, diminuindo a necessidade de financiamento de terceiros.
Conclui-se que a empresa Bayer S.A. apresentou uma constante evolução, as
análises apresentadas foram satisfatórias, pois além do seu crescimento em volume
a empresa pode dar o retorno aos seus acionistas.

CONCLUSÃO

O mercado cada vez mais competitivo força os gestores a tomarem decisões
mais rápidas e eficazes para a organização poder se manter ativa. Por motivo destas
necessidades, e, para a concessão de crédito, é que foi criada a técnica de análise
das demonstrações contábeis, que visa estudar detalhadamente cada conta da
empresa, combinadas e transformadas em indicadores para assim, poder se
identificar onde se deve melhorar e o que pode ser aperfeiçoado.
Na empresa Bayer S.A. foram realizados as análises de indicadores,
compostos por índice de liquidez, endividamento, rentabilidade e estrutura de
capitais.
Os índices de liquidez mostram que a empresa consegue saldar suas dívidas
no longo e no curto prazo, com sobra.
Nos indicadores de endividamento é possível identificar que a empresa vem
ficando cada vez menos dependente de capitais de terceiros, e quase tem garantia
total de quitar suas dívidas apenas com o seu patrimônio líquido.
O índice de rentabilidade também foi bastante satisfatório, teve crescimento
constante, e principalmente, os acionistas/quotistas tiveram retorno conforme osseus investimentos.
Nas contas de estruturas de capitais, se tem um bom resultado, a empresa
tem a maior parte das suas dívidas a curto prazo, porém não é um problema pois
através dos cálculos apresentados a mesma consegue saldar estas dívidas e ainda
lhe sobra saldo, tem baixo ativo permanente comparado ao patrimônio liquido e
recursos não correntes em comparação ao seu patrimônio líquido e passivo não
circulante que se torna favorável pois sobra mais recursos próprios para outros
investimentos.
Conclui-se que nos anos que foi feita a pesquisa e consequente análise:
2010, 2011 e 2012, a empresa teve um resultado satisfatório, justificado pelo fato de
que a empresa teve prejuízo em 2010 e reverteu à situação para lucro nos outros
anos seguintes. A empresa gerou rentabilidade para os seus acionistas/quotistas, de
26%, em. 2012, se comparado, por exemplo, com a caderneta de poupança, cujo
rendimento está em torno de 11% ao ano é vantajoso o investimento na Bayer S.A.
Neste contexto, a sua situação econômico-financeira é boa, mostra que a empresa
45

está em condições de se manter no mercado, além do que está evoluindo a cada
período.

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ANEXOS

TCC DEFINITIVO

UNINTER

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