ATIVIDADE 2 FINANÇAS DE LONGO PRAZO

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ATIVIDADE 2 – FINANÇAS DE LONGO PRAZO
Pergunta 1
0 em 0,25 pontos
	
	
	
	Suponha que você esteja está avaliando um projeto de investimento para a empresa na qual você trabalha e esse projeto que tem como objetivo aumentar a capacidade de produção de massas frescas. Para viabilizar o aumento da produção, a sua empresa precisará de mais espaço. Ao analisar os demonstrativos contábeis, você localizou no balanço patrimonial, na conta de ativos imobilizados da empresa, um depósito que atende perfeitamente as necessidades de expansão. No entanto, esse depósito está alugado para uma empresa de logística.
Se o projeto que você está analisando for aprovado, o contrato de locação será extinto sem aplicação de multas; mas se o projeto não for aprovado, a empresa de logística continuará utilizando o espaço, mantendo o pagamento dos R$ 100 mil anuais atuais que são cobrados pelo aluguel. 
Considerando esse contexto relativo aos fluxos de caixa relacionados ao projeto de expansão da fábrica de massas, com relação aos 100 mil reais anuais pagos pelo inquilino, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre entre elas:
Os procedimentos avaliatórios usuais realizados para determinar indicadores de viabilidade da utilização econômica de um empreendimento baseiam-se no fluxo de caixa projetado desse empreendimento
PORQUE 
Os fluxos de caixa consideram apenas a situação financeira da empresa refletida nos valores que entrarão no caixa da entidade, devendo ignorar os 100 mil reais anuais, pois não implicará saídas de caixa.
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I.
	Resposta Correta:
	d. 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
	Feedback da resposta:
	O fluxo de caixa deve refletir os custos de oportunidade, que nesse caso, a empresa estará deixando de ganhar o aluguel de 100 mil ao ano apenas para viabilizar o aspecto do espaço para o aumento da capacidade produtiva. 
Logo, a primeira assertiva é correta porque os fluxos de caixa projetados baseiam-se no fluxo de caixa projetado do empreendimento, mas ele deve considerar as saídas de caixa (fluxo de caixa negativo, no valor de R$ 100 mil anuais, somados aos demais custos de implantação do projeto).  Assim, a asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
	
	
	
Pergunta 2
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	Leia o texto a seguir:
Conforme a análise de Leandro (2006) para os anos de 2000 a 2004, as grandes firmas não financeiras no Brasil apresentam um endividamento total de 44,4%, em relação aos seus ativos fixos, sendo que apresentam dívidas (% ativos da firma) de curto prazo superiores às dívidas (% ativos da firma) de longo prazo. Vimos no texto-base as diversas abordagens sobre o Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC), as quais aplicam um grau relevância da participação de capital de terceiros, juntamente com o capital próprio na estrutura de capital de uma empresa, que são as abordagens do lucro líquido, lucro operacional líquido e a tradicional, além da Teoria MM.
Fonte: LEANDRO, J. C. Determinantes da estrutura de capital no Brasil para empresas de capital aberto e fechado. 106 f. Dissertação (Mestrado em Administração de Empresas) – Programa de Pós-graduação em Administração de Empresas, Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2006. Disponível em: <http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/bitstream/handle/10438/2270/129981.pdf?sequence=2&isAllowed=y>. Acesso em: 13/04/2018.
Considerando a leitura do texto apresentado, e o conteúdo estudado sobre as teorias da estrutura de capital da empresa, é correto afirmar que a abordagem do lucro líquido compreende que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
Quanto maior o grau de participação do capital de terceiros na estrutura de capital de uma empresa, maior o seu valor.
	Resposta Correta:
	d. 
Quanto maior o grau de participação do capital de terceiros na estrutura de capital de uma empresa, maior o seu valor.
	Feedback da resposta:
	Resposta correta:  Quanto maior o grau de participação do capital de terceiros na estrutura de capital de uma empresa, maior o seu valor.
A abordagem do lucro líquido dá ênfase à relevância da participação do capital de terceiros, pois considera que esses custos são inferiores à rentabilidade do investimento.
	
	
	
Pergunta 3
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	O fluxo de caixa projetado é utilizado em período anterior ao investimento, ou seja, trata-se de um instrumento de projeção adequado às análises de viabilidade de determinado investimento. É, portanto, uma boa forma de gestão de negócios. 
Indique a taxa interna anual de retorno de um projeto de investimentos de R$ 70.000,00 cujo fluxo de caixa projetado encontra-se a seguir:
Ano 0 (investimento) R$ 70.000,00
Ano 1                         R$   3.841,80
Ano 2                         R$         0
Ano 3                         R$ 30.000,00
Ano 4                         R$        0
Ano 5                         R$ 45.000,00
A taxa interna de retorno desse investimento é:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
3%
	Resposta Correta:
	c. 
3%
	Feedback da resposta:
	A taxa interna de retorno aquela que faz com que o valor presente líquido seja nulo (VPL = 0). 
Precisamos então transportar todos os valores para o ano O para fazer com que o VPL seja nulo. A taxa pode ser encontrada de duas formas: a) testando uma a uma das alternativas (substituindo a taxa das alternativas por “i”, começando pela taxa do meio, ou seja, 3%)  ou colocando o fluxo de caixa na HP. 
Se a primeira (na mão): 
-70.000 + [3.841,80/(1+i)] + 30.000/(1+i)3] + [45.000/(1+i)5] = 0
Substituindo a taxa por 3%: 
-70.000 + [3.841,80*0,9709] + [30.000*0,9151] + [45.000*0,8626] = 0
-70.000 + 3.730,00 + 27.453,00+ 38.817,00
-70.000,00 = 70.000,00
Se a segunda (na HP 12c): 
f [reg] = limpa a calculadora
70.000,00 [CHS] [g] [CFo]
3.841,80 [g] [CFj]0,0 [g] [CFj]30.000  [g] [CFj]
0,0 [g] [CFj]
45.000 [g] [CFj]
f [IRR]
Resultado = 3%
	
	
	
Pergunta 4
0 em 0,25 pontos
	
	
	
	A avaliação dos fluxos de caixa incrementais deve ser feita exclusivamente com base em valores operacionais - Fluxo de Caixa Operacional (FCO). O lucro operacional da empresa é obtido no relatório de Demonstração de Resultados do Exercício (DRE).
Neste contexto sugere-se uma reflexão prática quanto ao saldo do fluxo de caixa:
A ABC S.A. tem uma oportunidade de investir num projeto que elevará as suas receitas de vendas anuais para R$ 14.000 e o seu lucro para R$ 2.800. Para montar o fluxo de caixa anual deste projeto, prepararam-se os dados em uma tabela que relaciona o valor de cada um dos itens da sua demonstração de resultados.
	 
	Empresa
	Projeto
Fluxo Incremental
	
	Com projeto
	Sem projeto
	
	Vendas
	14.000
	10.000
	4.000
	Despesas à vista
	(8.000)
	(6.000)
	(2.000)
	Depreciação
	(2.000)
	(1.000)
	(1.000)
	LAIR
	4.000
	3.000
	1.000
	IR
	(1.200)
	(900)
	(300)
	Lucro Operacional
	2.800
	2.100
	700
	+ Depreciação
	2.000
	1.000
	1.000
	Fluxo de caixa
	4.800
	3.100
	1.700
Percebe-se que para encontrar o valor do fluxo de caixa, soma-se o valor da depreciação. Assim, devemos entender que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	b. 
O que o fluxo de caixa faz, basicamente, é pegar a DRE e somar as despesas não operacionais, como a depreciação.
	Resposta Correta:
	e. 
O que o fluxo de caixa faz, basicamente, é pegar a DRE e somar as despesas não-desembolsáveis, ou seja, valor que não é gasto.
	Feedback da resposta:
	O lucro antes dos juros do IR (Lajir) como sendo o lucro operacional da empresa, ou seja, ele é obtido no relatório de Demonstração de Resultados do Exercício (DRE). Na fórmula apresentada, soma-se à depreciação, pois esta não gera desembolsopara a empresa. Em outras palavras, o que o fluxo de caixa faz, basicamente, é pegar a DRE e somar as despesas não-desembolsáveis, ou seja, valor que não é gasto.
	
	
	
Pergunta 5
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	Analise os cinco diferentes tipos de investimentos descritos nas situações fictícias a seguir: 
1 - A Siderúrgica Steel planeja uma unidade de produção no litoral paulista. Contudo, a poluição do metal prejudicará fortemente a indústria pesqueira; 
2 - A firma brasileira X planeja produzir calcário e aço galvanizado. Mas, devido ao tamanho do investimento em cada projeto, a empresa deve optar por apenas uma produção; 
3 - A empresa Tomato avalia um projeto para produzir extrato de tomate à base da fruta orgânica. Todavia, em um raio de 500 km da fábrica, não existem produtores de tomate orgânico. Se for comprar mais longe, o custo com logística tornará o preço do extrato inviável para o consumidor final. Logo, a solução é a própria firma plantar os tomates orgânicos; 
4 - A cada aumento de 1% na venda de calçados, o comércio de meias sobe 3%; 
5 - O grupo empresarial X pretende investir em energia eólica, mas nada impede que venha a investir, também, em termelétricas, uma vez que as produções atendem a clientes diferentes.
Nesse sentido, conforme sua análise das cinco situações, e considerando os estudos no texto-base, enumere os tipos de investimentos em suas respectivas ordens.
(   ) Investimentos dependentes.
(   ) Investimentos mutuamente excludentes.
(   ) Investimentos independentes.
(  ) Investimentos com restrição financeira.
(   ) Investimentos com dependência estatística.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a sequência correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
3, 1, 5, 2, 4.
	Resposta Correta:
	c. 
3, 1, 5, 2, 4.
	Feedback da resposta:
	Resposta correta:  3, 1, 5, 2, 4.
Muito bem! A resposta está correta. Você consegue diferenciar os investimentos que não são afetados por outros dos que sofrem algum tipo influência ou impacto. Assim, os investimentos mutuamente exclusivos, com restrição financeira, com dependência estatística e os dependentes, de alguma forma afetam outros investimentos.
	
	
	
Pergunta 6
0 em 0,25 pontos
	
	
	
	A empresa CFC pretende adquirir uma máquina cujo o seu valor é R$ 266.000,00, fluxo de caixa no valor de R$ 126.000,00 por de 3 anos e a taxa mínima de atratividade (TMA) de 19%. Calcule o custo benefício do investimento e analise através deste, sua viabilidade econômica. Calcule o custo benefício do investimento.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
1,11
	Resposta Correta:
	e. 
1,01
	Feedback da resposta:
	Dados:
b= 85.000,00
K = 19% - transformando 19/100 = 0,19
c= 266.000,00
n= 3
B/C = 126.000,00 + 126.000,00 + 126.000,00
          (1 + 0,19)1     (1 + 0,19)2     (1 + 0,19)3
---------------------------------------------------------------
                             266.000,00
B/C = 126.000,00 + 126.000,00 + 126.000,00
             1,1300          1,2769              1,4429
                            266.000,00
B/C = 105.882,35 + 88.976,77 + 74.768,57
                               266.000,00
B/C = 269.627,69
         266.000,00
B/C = 1,01
	
	
	
Pergunta 7
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A frase eternizada por Benjamin Franklin: "investir em conhecimento rende sempre os melhores juros", pode ser interpretada sob mais de uma forma. Mas a essência, no final das contas, é a mesma: aprimorar seus conhecimentos só traz pontos positivos para a vida de qualquer um, independentemente da área a ser estudada.
Considerando esse contexto, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre elas.
I. A constatação de Benjamin Franklin de que "investir em conhecimento rende sempre os melhores juros" também é válida para o mundo dos investimentos e dos negócios, especialmente aos gestores
PORQUE
II. Ao se informar antes de tomar uma decisão envolvendo recursos financeiros, os gestores que estudam matematicamente o negócio e elaboram cenários de mercados como por exemplo o fluxo de caixa projetado, tendem a ganhar mais em razão do valor preditivo da informação do que os gestores que não o fazem.
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c. 
As asserções I e II são proposições verdadeiras e a II é uma justificativa da I.
	Resposta Correta:
	c. 
As asserções I e II são proposições verdadeiras e a II é uma justificativa da I.
	Feedback da resposta:
	A empresa é a soma de suas escolhas ao longo do tempo, realizadas, ou não, com base em opções identificadas, avaliadas, selecionadas, implantadas, controladas e ajustadas. O fluxo de caixa projetado é utilizado em período anterior ao investimento, ou seja, trata-se de um instrumento de projeção adequado às análises de viabilidade de determinado investimento.
Nesse sentido, o investimento em conhecimento do gestor faz com que ele tome melhores decisões, tornando ambas assertivas verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
	
	
	
Pergunta 8
0 em 0,25 pontos
	
	
	
	A empresa CBA pretende adquirir uma máquina no valor de R$ 200.000,00, com fluxos de caixa de R$ 85.000,00 durante 4 anos, e a taxa mínima de atratividade (TMA) de 13%. Calcule o custo benefício do investimento para adquirir a máquina.
B/C  =  (Fluxo 1)  +  (Fluxo 2)  + (Fluxo 3)  +   (Fluxo 4)
             ( 1+i )n        ( 1+i )n        ( 1+i )n          ( 1+i )n      
                                         CAPITAL
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
1,16
	Resposta Correta:
	c. 
1,26
	Feedback da resposta:
	Dados:
b= 85.000,00
K = 13% - transformando 13/100 = 0,13
c= 200.000,00
n= 4
B/C = 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00
            (1 + 0,13)1 (1 + 0,13)2 (1 + 0,13)3 (1 + 0,13)4
                                200.000,00
B/C = 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00
          1,13000      1,2769            1,4429          1,6305
                                200.000,00
 
B/C = 75.221,24 + 66.567,47 + 58.909,14 + 52.131,25
                                   200.000,00
B/C = 252.830,06
          200.000,00
B/C = 1,26
Quando a taxa de viabilidade for maior que 1, significa que os benefícios do investimento são maiores que seus custos, ou seja quanto maior o índice, melhor o retorno do investimento
	
	
	
Pergunta 9
0 em 0,25 pontos
	
	
	
	A empresa ABC, analisa os dados a fim de investir num projeto. Assim, é informada de que a taxa de juros de empréstimos bancários é de 14%. Pesquisando opções distintas de investimento, conclui que o custo de oportunidade é de 26%. Essa empresa poderia obter financiamento no mercado a uma taxa de 10%. Ao calcular o VPL encontra que:
		INVESTIMENTO:
	Fluxo de Caixa Inicial
	R$ 100,00
	Fluxo de Caixa Final
	R$ 120,00
	VPL Taxa Juros 25%
	R$ -4,76
		FINANCIAMENTO:
	Fluxo de Caixa Inicial
	R$ 101,00
	Fluxo de Caixa Final
	R$ 115,14
	VPL Taxa Juros 25%
	R$ -3,76
Percebe-se que somando-se ambos os valores têm-se o VPL integral igual a R$ - 8,43, desta forma, podemos concluir que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	e.
A utilização do financiamento implicaria na ampliação de ganhos para a empresa com a execução deste projeto. O financiamento contribuiria minimamente para os resultados.
	Resposta Correta:
	d.
A utilização do financiamento implicaria na ampliação de perdas para a empresa com a execução deste projeto. O financiamento não contribuiria de forma positiva para os resultados.
	Feedback da resposta:
	Como conclusão, a utilização do financiamento implicaria na ampliação de perdas para a empresa com a execução deste projeto. O financiamento não contribuiria de forma positiva para os resultados.
	
	
	
Pergunta 10
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A projeção dos fluxos de caixa de cada proposta de investimentoé fundamental para avaliar e escolher os melhores investimentos. O fluxo de caixa incremental é aquele gerado em consequência da decisão de investimento e está atrelado ao dispêndio de capital.
Em outras palavras, o fluxo de caixa atribuído a uma proposta de investimento só passa a existir no momento em que a empresa efetivamente realiza o investimento. Assaf Neto (1992, p. 1) ressalta que, exclusivamente, esse valor que foi acrescentado poderá ser denominado de incremental.
Com base neste contexto, analise as afirmações abaixo e as relações entre elas:
I. Considera-se como incremental, qualquer valor acrescido no fluxo de caixa sem relação com os projetos.
PORQUE
II. O objetivo financeiro, ao avaliar alternativas de investimento, é o de maximizar a contribuição marginal desses recursos de capital, promovendo o incremento de sua riqueza líquida.
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	e. 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
	Resposta Correta:
	e. 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
	Feedback da resposta:
	Segundo ASSAF NETO (1992, p. 1), uma empresa, em determinado instante, pode ser vista como um conjunto de projetos de investimento em diferentes momentos de execução, cujo objetivo financeiro, ao avaliar alternativas de investimento, é o de maximizar a contribuição marginal desses recursos de capital, promovendo o incremento de sua riqueza líquida.
Se seguirmos esta lógica, qualquer outro valor acrescido no fluxo de caixa, que não possua relação com os projetos não poderá ser considerado incremental. Entenda que caso um projeto acrescente novas receitas à empresa, mas, ao mesmo tempo, reduza outras, apenas o saldo será considerado como incremental.