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Revisada e Atualizada Janeiro de 2024 Edital da Anbima Conteúdo cobrado apartir de Janeirode2024 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil?sub_confirmation=1 https://simulados.topinvest.com.br/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/trilha-de-sucesso?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostilas Sumário Módulo 0 14 0 Conhecendo a prova 15 0.1 O que é a ANBIMA? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 0.2 Afinal, o que é a CPA 10? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 0.3 Há pré-requisitos, Kléber? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 Módulo 1 20 1 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 21 1.1 Conselho Monetário Nacional (CMN) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 1.2 BACEN - BANCO CENTRAL DO BRASIL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 1.3 CVM - COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 1.4 SUSEP - SUPERINTENDÊNCIA DE SEGUROS PRIVADOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 1.5 O QUE SÃO INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 1.6 ANBIMA - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais . 30 1.7 CÓDIGOS DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DA ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 1.7.1 CÓDIGO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA O PROGRAMA DE CERTIFICAÇÃO CONTINUADA . . . 32 1.7.2 OBJETIVO E ABRANGÊNCIA DO CÓDIGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 1.7.3 ASSOCIAÇÃO E ADESÃO AO CÓDIGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 1.7.4 CERTIFICAÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 1.7.5 PRINCÍPIOS GERAIS DE CONDUTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 1.7.6 QUALIFICAÇÃO E TREINAMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 1.8 BANCO COMERCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 1.9 BANCOS DE INVESTIMENTOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 1.10 BANCOS MÚLTIPLOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 1.11 OUTRAS MODALIDADES DE BANCOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 1.12 SOCIEDADES CORRETORAS DE TÍTULOS E VALORES IMOBILIÁRIOS . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 1.13 SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS . . . . . . . . . . . . . . . 39 1.14 BOLSA DE VALORES: B3 S.A. -- BRASIL, BOLSA E BALCÃO (FUSÃO DA BM&FBOVESPA COM A CETIP) 40 1.15 SISTEMAS E CÂMARAS DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 1.16 SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO (SPB) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 1.17 SIMULADO - MÓDULO 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 1.18 GABARITO - MÓDULO 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 Módulo 2 47 2 Ética, Regulação e Análise do perfil do investidor 48 2.1 CÓDIGO MELHORES PRÁTICAS DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO . . . . . . . . . 48 2.1.1 Definição: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 2.1.2 Objetivo e Abrangência: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 2.1.3 Princípios Gerais de Conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 2.1.4 Regras e Procedimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 2.1.5 Publicidade (regras gerais, material publicitário, técnico, qualificações e avisos obrigatórios) 52 2.1.6 Atividade de Distribuição de Produtos de Investimento - Regras Gerais (Cap. IX) . . . . . . . 55 2.1.7 Divulgação de informações por Meio Eletrônico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 2.1.8 Remuneração do Distribuidor (Seção II) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56 2.1.9 Know Your Costumer ou conheça o seu cliente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57 2.1.10 Suitability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57 2.1.11 Selo ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 2.1.12 Distribuição de Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 2.1.13 CÓDIGOS DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DA ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59 2.1.14 OBJETIVO E ABRANGÊNCIA DO CÓDIGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 2.1.15 ASSOCIAÇÃO E ADESÃO AO CÓDIGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 2.1.16 CERTIFICAÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 2.1.17 PRINCÍPIOS GERAIS DE CONDUTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 2.1.18 QUALIFICAÇÃO E TREINAMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 2.2 PREVENÇÃO CONTRA A LAVAGEM DE DINHEIRO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 2.2.1 CONCEITO DE LAVAGEM DE DINHEIRO - LEGISLAÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64 2.3 RESPONSABILIDADES ADMINISTRATIVAS LEGAIS DE ENTIDADES E PESSOAS FÍSICAS SUJEITAS À LEI E À REGULAMENTAÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65 2.3.1 RESPONSABILIDADES E CORRESPONSABILIDADES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66 2.3.2 REDUÇÃO DE PENA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66 2.4 ABORDAGEM BASEADA EM RISCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 2.5 AVALIAÇÃO INTERNA DE RISCO E INDICADORES DE EFETIVIDADE . . . . . . . . . . . . . . . . . 68 2.5.1 ANÁLISE DE EFETIVIDADE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 2.5.2 BENEFICIÁRIOS FINAIS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 2.6 AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU CLIENTE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 2.6.1 CADASTRO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 2.6.2 INFORMAÇÕES DO KYC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 2.7 OPERAÇÕES SUSPEITAS - CARACTERIZAÇÃO E OBRIGAÇÕES DE COMUNICAÇÃO . . . . . . . . . . 73 2.8 COAF - CONSELHO DE CONTROLE DE ATIVIDADES FINANCEIRAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74 2.9 INDISPONIBILIDADE DE BENS, DIREITOS E VALORES EM DECORRÊNCIA DE RESOLUÇÕES DO CON- SELHO DE SEGURANÇA DAS NAÇÕES UNIDAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75 2.10 AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU EMPREGADO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 2.11 AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU PARCEIRO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77 2.12 PESSOAS EXPOSTAS POLITICAMENTE - PEP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78 2.12.1 IDENTIFICAÇÃO COLABORADORES, PARCEIROS, TERCEIRIZADOS E PRESTADORES DE SERVIÇOS RELEVANTES 81 2.12.2 DILIGÊNCIAS DAS INSTITUIÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81 2.13 MONITORAMENTO E ANÁLISE DE OPERAÇÕES OU SITUAÇÕES ATÍPICAS . . . . . . . . . . . . . . 82 2.13.1 COLABORADORES, PARCEIROS, TERCEIROS E PRESTADORES DE SERVIÇOS RELEVANTES . . . . . . . . 83 2.14 RESUMO DESTES NOVOS CONTEÚDOS: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 2.14.1 I. Abordagem Baseada Em Risco: . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 2.14.2 II. Cadastro E Processos De Conhecimento: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84 2.14.3 III. Avaliação Interna De Risco: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84 2.15 IDENTIFICAÇÃO E REGISTROS DE OPERAÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85 2.16 COMUNICAÇÃO AO COAF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86 2.17 ÉTICA NA VENDA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 2.18 VENDA CASADA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 2.19 RESTRIÇÕES DO INVESTIDOR: IDADE, HORIZONTE DE INVESTIMENTO,CONHECIMENTO DO PRODUTO E TOLERÂNCIA AO RISCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91 2.20 ANÁLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR - API . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92 2.21 Conceito de tipologia aberta e suas implicações para os profissionais . . . . . . . . . 96 2.22 Conceitos ASG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 2.23 Conceitos de Investimentos ASG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 2.24 SIMULADO - MÓDULO 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101 2.25 GABARITO - MÓDULO 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105 Módulo 3 106 3 Noções de Economia e Finanças 107 3.1 INTRODUÇÃO À ECONOMIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107 3.2 PRODUTO INTERNO BRUTO - PIB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107 3.3 IPCA - ÍNDICE DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108 3.4 IGP-M (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DO MERCADO) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110 3.5 CDI - CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERBANCÁRIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 3.6 TAXA DE CÂMBIO - PTAX . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 3.7 TAXA DE JUROS - SELIC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 3.7.1 SELIC META . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 3.7.2 SELIC OVER . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 3.8 TR - TAXA REFERENCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 3.9 IBOVESPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 3.10 COPOM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116 3.11 CONCEITOS BÁSICOS DE FINANÇAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 3.12 TAXA DE JUROS NOMINAL E TAXA DE JUROS REAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 3.13 TAXA DE JUROS PROPORCIONAL E TAXA DE JUROS EQUIVALENTE . . . . . . . . . . . . . . . . . 119 3.14 REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121 3.14.1 CAPITALIZAÇÃO SIMPLES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122 3.14.2 CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124 3.15 BENCHMARK . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125 3.16 VOLATILIDADE: CONCEITO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126 3.17 MARCAÇÃO A MERCADO OU APREÇAMENTO DOS ATIVOS DAS CARTEIRAS: CONCEITO . . . . . . . 126 3.18 PRAZO MÉDIO PONDERADO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 3.19 MERCADO PRIMÁRIO X MERCADO SECUNDÁRIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130 3.20 SIMULADO - MÓDULO 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131 3.21 GABARITO - MÓDULO 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134 Módulo 4 135 4 Princípios de investimento 136 4.1 AS 3 PREMISSAS PARA SE RECOMENDAR UM INVESTIMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136 4.2 RENTABILIDADE ABSOLUTA x RENTABILIDADE RELATIVA (BENCHMARK) . . . . . . . . . . . . . 136 4.3 RENTABILIDADE NOMINAL x RENTABILIDADE REAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 4.4 RENTABILIDADE BRUTA x RENTABILIDADE LÍQUIDA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 4.5 LIQUIDEZ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 4.6 RISCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138 4.6.1 RISCO VERSUS RETORNO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138 4.6.2 RISCO DE MERCADO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138 4.6.3 RISCO DE CRÉDITO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139 4.6.4 RISCO DE LIQUIDEZ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139 4.6.5 RISCOS INERENTES AO PRODUTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140 4.7 COMO RECOMENDAR INVESTIMENTOS PARA CLIENTE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140 4.7.1 Liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140 4.8 FATORES PARA ADEQUAÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141 4.9 FINANÇAS PESSOAIS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142 4.10 SIMULADO - MÓDULO 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 4.11 GABARITO - MÓDULO 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147 Módulo 5 148 5 Fundos de Investimento 149 5.1 Introdução aos Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 5.1.1 O que são Fundo de Investimentos? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 5.1.2 Aplicações em Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151 5.1.3 Cotas Abertas e Cotas Fechadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153 5.1.4 Gestão Discricionária e Gestão Não Discricionária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154 5.2 Constituição e Registro dos Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154 5.2.1 Segregação Patrimonial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156 5.2.2 Constituição e Registro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156 5.2.3 Classes e Subclasses dos Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157 5.2.4 Constituição e Registro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157 5.2.5 Documentos dos Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158 5.3 Cotas de Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159 5.3.1 Cotas Abertas e Fechadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160 5.3.2 Cotas dos Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161 5.3.3 Cessão e Transferência de Cotas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162 5.3.4 Responsabilidade Limitada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162 5.3.5 Emissão de Cotas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163 5.3.6 Subscrição e Integralização . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163 5.3.7 Termo de Adesão e Ciência de Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164 5.3.8 Resgatee Amortização de Cotas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165 5.4 Distribuição de Cotas de Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166 5.4.1 Distribuição de Cotas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167 5.4.2 Distribuição de Cotas Abertas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168 5.4.3 Distribuição de Cotas Abertas Fechadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168 5.4.4 Negociações com Informação Privilegiada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 5.5 Aplicação por Conta e Ordem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 5.6 Divulgação de Informações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171 5.6.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172 5.6.2 Informações Periódicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172 5.6.3 Fatos Relevantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173 5.6.4 Demais Informações Periódicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174 5.6.5 Demonstrações Contábeis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174 5.7 Assembléia de Cotistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 5.8 Serviços Essenciais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180 5.8.1 Funções do Administrador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180 5.8.2 Funções do Gestor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 5.9 Funções do Gestor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 5.9.1 Funções e Atribuições de Um Gestor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182 5.9.2 Negociação de Ativos em Mercado Organizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183 5.9.3 Limite de Composição e Concentração . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184 5.9.4 Gestão de Liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184 5.9.5 Constituição de Conselho Consultivo e Comitê . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187 5.10 Remuneração dos Prestadores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187 5.10.1 Taxa de Administração . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188 5.10.2 Taxa Máxima de Distribuição e Acordos de Remuneração: . . . . . . . . . . . . . . . . . 189 5.11 Vedações, Obrigações e Normas de Conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191 5.11.1 Normas de Conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191 5.11.2 Vedações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192 5.11.3 Obrigações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193 5.11.4 Normas de Conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194 5.12 Carteiras, Classes Restritas, Previdenciárias e Encargos . . . . . . . . . . . . . . . . 195 5.13 Patrimônio Líquido Negativo com Limitação de Responsabilidade . . . . . . . . . . . . . 196 5.14 Obrigações, Vedações e Taxa de Performance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197 5.15 Ativos no Brasil e no Exterior . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198 5.16 Limites de Concentração . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199 5.17 Tipificação de Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200 5.18 Tipificação de Fundos de Investimento (Novos Tipos) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201 5.19 Investimento em Cotas de Outros Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202 5.20 Fundos SocioAmbientais - IS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203 5.21 Fundos de Investimento Imobiliário (FII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203 5.22 Tributação em FII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205 5.23 Código de Regulação e melhores práticas para administração de recursos de terceiros 205 5.24 Prospecto de FII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205 5.25 Classificação do FII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210 5.26 Fundo de Investimentos em Participações (FIP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210 5.27 Tributação em FIP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 5.28 Códigos de Regulação emelhores práticas para administração de recursos de terceiros211 5.29 Website . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 5.30 Exchange Traded Funds(ETFs) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213 5.30.1 Tributação em ETFs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213 5.31 Classificação ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214 5.31.1 Fundos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 5.32 Fundo de Ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217 5.33 Fundos Multimercados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220 5.34 Fundo Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223 5.35 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225 5.36 Tabela Regressiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 5.37 Informações importantes: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227 5.38 IOF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227 5.39 Distribuição por conta e ordem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 5.40 Carteira Administrada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230 5.41 Documentos dos Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232 5.42 Segregação entre Gestão de Recursos Próprios e de Terceiros . . . . . . . . . . . . . . 233 5.43 Propriedade dos Ativos de Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234 5.44 Atos (ou fatos) relevantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234 5.45 Segregação de Funções e Responsabilidades nos Fundos . . . . . . . . . . . . . . . . . 234 5.46 Despesas em fundos de investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238 5.47 Compensação de Perdas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239 5.48 Código ANBIMA de regulação e melhores práticas para Administração e recursos de terceiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239 5.49 Princípios Gerais de Conduta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241 5.50 Regras Procedimentos e Controles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242 5.51 Segregação de Atividades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244 5.52 Segurança e Sigilo das Informações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245 5.53 Administração Fiduciária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246 5.54 Obrigações Gerais do Administrador Fiduciário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246 5.55 Gestão de Recursosde Terceiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247 5.56 Obrigações Gerais do Gestor de Recursos de Terceiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247 5.57 Publicidade dos Fundos de investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248 5.57.1 Material Publicitário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 250 5.58 Material Técnico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251 5.59 Selo ANBIMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251 5.60 Histórico de Rentabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251 5.61 Avisos Obrigatórios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253 5.62 Material Técnico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253 Módulo 6 255 6 Instrumentos de Renda Fixa e Renda Variável 256 6.1 RENDA VARIÁVEL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 6.2 Ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256 6.3 Tipos de ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256 6.4 Termos utilizados no mercado de ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257 6.5 direitos-do-acionista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 258 6.6 Eventos societários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259 6.7 Despesas correntes na negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259 6.8 ANÁLISE TÉCNICA X ANÁLISE FUNDAMENTALISTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260 6.9 Análise Fundamentalista (análise saúde financeira e projeção) . . . . . . . . . . . . . 262 6.10 IPO - INITIAL PUBLIC OFFERING . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 263 6.11 RISCOS NO MERCADO DE AÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265 6.11.1 Principais Riscos do Mercado de Ações: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267 6.12 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267 6.12.1 Em uma operação Buy and Hold / Swing Trade: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267 6.12.2 Em uma operação Day Trade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268 6.13 LIQUIDAÇÃO FÍSICA E FINANCEIRA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269 6.13.1 Juros sobre o capital próprio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269 6.13.2 Compensação de Perdas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270 6.13.3 CLUBE DE INVESTIMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270 6.14 RENDA FIXA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272 6.15 Fundo de Ações x Clube de Ações - Vantagens e Desvantagens . . . . . . . . . . . . . . 274 6.15.1 FUNDOS DE AÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274 6.15.2 CLUBE DE AÇÕES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274 6.16 LCI - LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274 6.17 LCA - LETRA DE CRÉDITO DO AGRONEGÓCIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277 6.18 RISCOS DA LCI E LCA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277 6.19 FGC - Fundo Garantidor de Crédito e FGC Coop . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279 6.19.1 História e Objetivo do FGC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279 6.19.2 Funcionamento do FGC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279 6.19.3 Produtos Garantidos pelo FGC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280 6.19.4 Valores Garantidos pelo FGC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280 6.19.5 Exemplo 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280 6.19.6 Exemplo 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281 6.19.7 Exemplo 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281 6.19.8 O Fundo Garantidor de Créditos das Cooperativas (FGCoop) . . . . . . . . . . . . . . . . . 281 6.20 CDB - CERTIFICADO DE DEPÓSITO BANCÁRIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281 6.21 CDI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283 6.22 DEBÊNTURES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283 6.22.1 GARANTIA DAS DEBÊNTURES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285 6.22.2 ESCRITURA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 6.22.3 TRIBUTAÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286 6.22.4 TIPOS DE DEBÊNTURES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286 6.22.5 Debêntures conversíveis: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287 6.22.6 Debêntures Permutáveis: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287 6.22.7 Debêntures Incentivadas: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287 6.23 AGENTE FIDUCIÁRIO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 288 6.24 TÍTULOS PÚBLICOS X TÍTULOS PRIVADOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289 6.25 Tesouro Nacional e o Tesouro Direto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290 6.25.1 O que é Tesouro Nacional? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290 6.25.2 Diferenças Sistema SELIC e Tesouro Direto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291 6.25.3 Negociação no Tesouro Direto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292 6.25.4 Tesouro Direto tem Nomes “Meigos” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292 6.25.5 Nada é de Graça… . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293 6.26 Títulos Públicos Negociados no Mercado Interno: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294 6.26.1 Tesouro Selic (LFT) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294 6.26.2 Títulos Pré-Fixados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295 6.26.3 Tesouro Prefixado (LTN) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295 6.26.4 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F): . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295 6.26.5 Títulos Híbridos (Atrelados à Inflação) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295 6.26.6 Tesouro IPCA+ (NTN-b Principal) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295 6.26.7 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-b): . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296 6.26.8 Renda+ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296 6.26.9 Educa+ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296 6.27 CADERNETA DE POUPANÇA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297 6.28 OPERAÇÃO COMPROMISSADA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 298 6.29 Tributação Renda Fixa - IOF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299 6.30 Tributação Renda Fixa - IMPOSTO DE RENDA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . 300 6.31 SIMULADO - MÓDULO 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 302 6.32 GABARITO - MÓDULO 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305 Módulo 7 306 7 Previdência Complementar Aberta 307 7.1 PREVIDÊNCIA SOCIAL X PREVIDÊNCIA PRIVADA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307 7.2 PREVIDÊNCIA SOCIAL - INSS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307 7.3 OS SEGURADOS DO INSS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308 7.4 AS FONTES DE RECURSOS DA PREVIDÊNCIA SOCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309 7.5 OS BENEFÍCIOS DA PREVIDÊNCIA SOCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br 7.6 FIE - FUNDO DE INVESTIMENTO ESPECÍFICO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310 7.7 TAXA DE CARREGAMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310 7.8 TAXA DE ADMINISTRAÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311 7.9 TAXA DE PERFORMANCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311 7.10 TIPOS DE BENEFÍCIOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311 7.11 O QUE É TÁBUA BIOMÉTRICA: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315 7.12 CARACTERÍSTICAS DA PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316 7.13 Declaração Anual de Ajuste - Previdência Complementar . . . . . . . . . . . . . . . . 316 7.14 TRIBUTAÇÃO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317 7.14.1 TABELA REGRESSIVA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317 7.14.2 TABELA PROGRESSIVA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318 7.15 PLANEJAMENTO PREVIDÊNCIÁRIo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319 7.16 VGBL X PGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322 7.16.1 VGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322 7.16.2 PGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322 7.16.3 NOTAS IMPORTANTES SOBRE O PGBL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324 7.17 PORTABILIDADE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324 7.18 MIGRAÇÃO ENTRE PLANOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325 7.19 COMO RECOMENDAR PREVIDÊNCIA PRIVADA? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325 7.20 Riscos da Previdência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326 7.21 Excedente Financeiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327 7.22 SIMULADO - MÓDULO 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329 7.23 GABARITO - MÓDULO 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332 Glossário 333 13 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Módulo 0 Conhecendo a Prova Este módulo foi criado e dedicado especialmente para você poder conhecer basicamente como a prova da CPA-10 funciona e conhecer algumas técnicas de estudos. Exigência da Prova: de 3 a 5 questões Conhecendo a prova Quando falamos das certificações da ANBIMA (CPA-10, CPA-20 e CEA), existem dois grandes motivos de reprovação que são muito comuns. São eles: 1° Nervosismo: Esse é o principal vilão na hora da realização da prova. E, eu posso te dizer, não há motivos para ficar nervoso. 2° Não conhecer a prova da ANBIMA: Sim, pode ser difícil de acreditar, porém, se não sabermos como algo funciona, como iremos nos preparar? É por isso que a partir de agora quero te convidar a embarcar comigo e conhecer como tudo funciona para que você possa se preparar da melhor forma possível. 0.1. O que é a ANBIMA? Para começar, nadamelhordoqueconhecer aANBIMA. Ela é aAssociaçãoBrasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais. Criada a partir da junção de duas instituições, a ANBID e a ANDIM, a ANBIMA se tornou um dos principais órgãos do Mercado Financeiro do Brasil. Ela possui alguns deveres e se compromete a cumprir e acreditar em: • Informar para dar mais transparência, segurança e fomentar os negócios; • Ummercado forte se faz com instituições fortes e bem representadas; • Autorregular criando regras para o mercado e em favor dele; • Educar capacitando e qualificando os profissionais, como também dissemi- nar a educação financeira. Quando falamos de capacitar e qualificar os profissionais é indispensável saber- mos que a ANBIMA possui um código que se chama: Educação Continuada. E 15 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 este possui umas paradas que chamamos de certificações financeiras, logo, são aquelas que mais conhecemos e muito falamos, a CPA 10 - que estamos abor- dando agora - a CPA 20 e a CEA. Note que é uma escadinha de certificações, pois uma vem em seguida da outra. Há ainda outra certificação distribuída por esta instituição, a CGA, porém, esta é uma certificação que não se encaixa nesta escada, visto que é para gestores de Fundos de Investimentos. O que é uma coisa distinta das outras certificações. Mas vamos ao que interessa! 0.2. Afinal, o que é a CPA 10? Esta certificação destina-se aos profissionais que atuam ou desejam atuar na distribuição de produtos de investimentos em agências bancárias ou plataformas de atendimento. Além de ser exigida, atesta os conhecimentos do profissional sobre o Mercado Financeiro. Isso quer dizer que, se você não possui a CPA 10, não é possível trabalhar com distribuição de produtos de investimentos, nem mesmo ser um gerente de um banco. Muita gente relata que não possui nenhum conhecimento desta área, mas quer ingressar, contudo, há preocupação na hora de estudar. A minha opinião é que não há com que se preocupar, visto que, aqui comigo, nós iremosabordar todosos conteúdos "tin tinpor tin tin" paraque vocênãofiquecom nenhuma dúvida. Assim, você conseguirá passar em sua certificação e poderá colocar seus conhecimentos em prática. E olha só que maneiro. No final de 2019, as escolas financeiras foram convidadas parauma reuniãona sededaANBIMA.A reuniãoabordouomercadoe suaevolução em conjunto com as certificações. E para o seu interesse em CPA 10, olha só os dados que eles disponibilizaram ref- erente à taxa de aprovação: 16 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Se liga só na primeira linha que fala da CPA 10. Em 2019, esta certificação obteve 29.870 pessoas inscritas, das quais, quase 90% fizeram a prova, sendo que 13.458 delas tiveram suas certificações emitidas, e 47% foram aprovadas, apenas. Pense comigo, houve 53% de taxa de reprovação. Isso representa muito os dois motivos que falamos lá no início e ainda vamos falar mais, o nervosismo e pelo não conhecimento da prova. Então, vamos conhecer essa prova já! A prova para a CPA 10 é computadorizada, você terá que se deslocar a uma insti-tuição credenciada para realizá-la. A data e ohorário podemser escolhidospor você. Aí é só sedirigir ao local indicado e fazer a prova que é no computador. Tudo ali automático. A prova possui 50 questões de múltipla escolha, com 4 alternativas cada. Você terá 2 horas para a realização da mesma. Mas, não se esqueça, para ser aprovado é necessário ter no mínimo 70% dos acertos, ou seja, 35 questões das 50. A duração da prova é de duas horas, isso é 120minutos. Então, num cálculo rápido aqui, para fazer as 50questões, você terá 2,4minutospara responder cadaquestão. É por isso que te digo: pode fazer a prova bem tranquilo, relaxado e confiante que dá tempo sim! 17 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 0.3. Há pré-requisitos, Kléber? Não, não há nenhum pré-requisito para a realização desta certificação, apenas lembrar de pagar a taxa, né?! E você tem até 60 dias após o pagamento, para marcar a data e horário de sua prova. Porém, é a prova em si que se torna o grande segredo e jogada nesta certificação. Separei para você os módulos, sua quantidade de questões e ainda a porcent- agem que cada um possui em sua nota final. • Módulo 1 - Sistema Financeiro Nacional e Participantes 5 a 10% - 3 à 5 questões; Abrindo umespaço aqui, emminha opinião este não é ummódulo difícil, mas sim fácil de se compreender e praticar. E note, ele não é tão cobrado assim quanto os módulos seguintes. • Módulo 2 - Ética, Regulamento e API 10 a 15% - 5 a 8 questões; Neste módulo é essencial a sua atenção principalmente por falar de ética, pois é a partir dela que fazemos nosso trabalho damaneira correta e de bons costumes. • Módulo 3 - Noções de Economia e Finanças 10 a 15% - 5 a 8 questões; Neste módulo, os assuntos abordados são de conhecimento sobre economia e finanças. • Módulo 4 - Princípios de Investimento 10 a 20% - 5 à 10 questões; Esse módulo é bem básico para que você possa começar a entender os investi- mentos e como colocá-los em prática junto ao seu cliente. 18 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Módulo 5 - Fundos de Investimento 20 a 30% - 10 à 15 questões; • Módulo 6 - Instrumentos de Renda Fixa e Renda Variável 15 a 25% - 8 a 13 questões; E olha só essa, se você tiver sorte e em sua prova cair o Módulo 5 e o Módulo 6, você já terá 55% da sua prova em apenas dois módulos. Show, né? • Módulo 7 - Previdência Complementar Aberta 5 a 10% - 3 a 5 questões; Já este últimomódulo, emminhahumilde opinião, deveria possuir umpercentual maior naprova. Mas, gente, algo importantepara vocês. Estamos vivendoemcon- stantesmudanças nomercado, umexemplo disso é a reformadaprevidência. Por isso, cada vezmais é importante aprender sobre produtos de Previdência Privada, visto que, pode ser considerado um produto muito bom, com bom rendimento, e claro, faz parte de sua meta como profissional. E para finalizarmos esta parte e para ressaltar, a inscrição para a prova da CPA 10 é feita no site da ANBIMA:www.anbima.com.br, opção "Educar". A taxa de inscrição custa (ano base 2021): • Candidatos vinculados à Instituição Associada à ANBIMA: R$ 250,00; • Candidatosnão vinculados àuma InstituiçãoAssociadaàANBIMA:R$300,00. Lembrando que, após o pagamento você terá 60 dias para agendar a mesma. Se passar o prazo, você perde o valor da inscrição, sem exceções. 19 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br http://www.anbima.com.br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Módulo 1 Sistema Financeiro Nacional e participantes do mercado O objetivo deste capítulo é apresentar de forma básica como se estrutura o Sistema Financeiro, quem são seus integrantes e quais são as principais funções por eles desempenhadas. Exigência da Prova: de 3 a 5 questões SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL Você já se perguntou em como milhões de pessoas e empresas, todos os dias, conseguem comercializar recursos entre si commuita segurança? Pois é, isso só é possível graças a estrutura que existe em nosso sistema financeiro. Esse sistema é chamado de Sistema Financeiro Nacional, ou ainda SFN. Ele é um conjunto de regras, instituições e órgãos reguladores que trazem segurança, transparência e agilidade nas transações financeiras Brasil afora. Esse primeiro módulo de seu estudo é dedicado a detalhar a você, futuro profis- sional certificadoCPA-10, quemsão os agentes desse sistema, sua estrutura e suas funções. Então, sem perder tempo, vamos ao que interessa. As funções do SFN: OSFN tem, através de sua estrutura, algumas funções e, para nosso estudo, vamos destacar duas: 1. Prestação de serviços de gerenciamento de recursos: aqui estamos fa- lando de quando você abre o App do banco, faz o pagamento de uma conta de luz, por exemplo, sendo que, no outro dia o dinheiro vai parar na conta empresa de luz de sua cidade. Parece mágica, mas não é, é o próprio SFN. 2. Intermediação financeira: nesse caso estamos falando de você, enquanto investidor - aqui nessemódulo vamos chamar o investidor de Agente Super- avitário, não esqueça esse nome, ok? - que pode investir o dinheiro em um banco. O mesmo, por sua vez, pode emprestar seu dinheiro ao tomador de crédito, que aqui iremos chamar de Agente Deficitário. A importância para a economia: OSistemaFinanceiroNacional émuito importantepara a economiadoBrasil, para você compreender, imagine que lá no interior de São Paulo há um jovem em- preendedor que teve a incrível ideia de um novo negócio que, se der certo, pode acabar com a fome no mundo. Porém, o problema desse jovem é que ele não possui todos os recursos financeiros para dar um ponta pé inicial no projeto. 21 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Agora, viajando um pouco mais para o centro de São Paulo, nos deparamos com uma senhora recém aposentada que possui milhões de reais em sua poupança. Jápensou se conseguíssemos realizar o encontrodessasduaspessoas? Paraquem sabe, a senhora quepossui dinheiro sobrando, que é oAgente Superavitário, possa emprestar ao jovem empreendedor, que é Agente Deficitário. E assim, eles, jun- tos, possam acabar com a fome do mundo? Dá para imaginar como seriamuito bacana, né? Só que, pensando beme fazendo todos os cálculos, promover esse encontro pode não ser tão simples. O jeito mais simples para isso é: o Agente Superavitário depositar esse recurso em um banco e receber um rendimento sobre esse valor, o banco, por sua vez, empresta ao jovem que pagará juros por isso. Aí, a mágica acontece e graças ao SFN nós pudemos, nesse exemplo, acabar com a fome no mundo. Bom, acabar com a fome no mundo, infelizmente, não é tão simples assim. Mas, o SFN existe justamente para deixar as transferências entre os agentes do sistema mais simples, segura e ágil. Contudo, note que, tanto o jovem empreendedor, quanto a senhora aposentada, saem ganhando no final das contas. Pois, um conseguiu viabilizar seu projeto e o outro recebeu rendimentos. Por isso, o banco que intermediou essa operação ganhou na diferença de taxas - essa diferença é chamada de taxa de spread e que veremos mais para frente - e, sobretudo, a sociedade civil também ganhou com um projeto que acaba com afome. Agora que você já entendeu que o SFN permite o gerenciamento de recursos e a intermediação financeira, vamos entender como, de fato, essas coisas acontecem emnosso sistema e sua estrutura. E para que isso ocorra com tamanha segurança no sistemaque falamos, emnosso país há umahierarquia de órgãos e associações que regulam, fiscalizam e auto regulam o sistema. Nada de pânico, pois vamos falar sobre cada um deles agora. 1.1. Conselho Monetário Nacional (CMN) Criado pela Lei 4.595 de 31/12/1964, o CMNcompõe a estrutura básica doMinistério da Fazenda, mas é o órgão deliberativo máximo do SFN. Em outras palavras, é a 22 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 autoridade máxima do SFN, o chefe. O Conselho Monetário Nacional e composto por: • o ministro da fazenda (presidente do conselho); • Ministro do estado do planejamento e Orçamento; • o presidente do Banco Central. Conforme comentado, o CMN é o chefe do sistema e por isso, faz-se necessário pontuar as suas deliberações. O CMN vai deliberar, entre outras coisas, sobre: • as diretrizes e normas das políticas monetária, creditícia e cambial; • os regulamentos das condições de constituição, funcionamento e fiscaliza- ção dos intermediários financeiros; • o incentivo ao aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos finan- ceiros, buscando maior ciência do sistema de pagamentos e de movimen- tação de recursos; • o zelo pela liquidez e solvência das instituições financeiras; • a disciplina do crédito em todas as suas modalidades e das operações cred- itícias em todas as suas formas, inclusive prestações de quaisquer garantias por parte das instituições financeiras; • a expedição de normas gerais de contabilidade e estatística a serem obser- vadas pelas instituições financeiras; • a definição do percentual e da forma de recolhimentos compulsórios; • a regulamentação, fixando limites, prazos e outras condições, das operações de redesconto ede empréstimo, efetuadas comquaisquer instituições finan- ceiras públicas e privadas de natureza bancária. Antes de passarmos ao próximo tópico, você notou que algumas palavras acima estão destacadas emnegrito? Não foi um erro de edição. Fiz isso para que você se lembre das palavras-chave que estão associadas ao CMN. Na sua prova, quando a ANBIMA citar uma das palavras que estão grifadas, lembre- se do chefão, está bem? 23 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 OCMN conduz o SFN com sua atividade regulatória através da elaboração de atos normativos, chamados de resoluções. Estas são deliberadas pelo CMN e publi- cadas no site oficial do Banco Central do Brasil. E, por falar no Banco Central do Brasil (BACEN), vamos falar sobre ele. 1.2. BACEN - BANCO CENTRAL DO BRASIL O BACEN é uma autarquia federal de natureza especial criada pela Lei 4.595 de 1964, possuindo autonomia técnica, operacional, administrativa e financeira para atuar emprol de seusobjetivos. Tambémdispõedepersonalidade jurídica epatrimônio próprios. Tem como objetivo principal assegurar a estabilidade de preços, ou seja, manter a inflação sob controle. Como objetivos secundários (que devem ser perseguidos quando não prejudicar a busca pelo objetivo geral): • Zelar pela estabilidade e pela eficiência do sistema financeiro; • Suavizar as flutuações do nível de atividade econômica; e • Fomentar o pleno emprego. • definir o percentual e a forma de recolhimentos compulsórios; Lembrando que as metas de política monetária serão estabelecidas pelo CMN competindo apenas ao BACEN conduzir as políticas monetárias necessárias para que as metas sejam cumpridas. A estrutura organizacional é comandada por uma diretoria colegiada, composta por nove membros: o presidente e oito diretores, cada um responsável por uma diretoria específica. Composição: • Presidente do BACEN; • DIRAD: Diretor de Administração; 24 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • DIREX: Diretor de Assuntos Internacionais e de Gestão de Riscos Corpora- tivos; • DIREC: Diretor de Relacionamento Institucional e Cidadania; • DIORF: Diretor de Organização do Sistema Financeiro e Controle de Oper- ações do Crédito Rural; • DIPEC: Diretor de Política Econômica; • DIPOM: Diretor de Política Monetária; • DINOR: Diretor de Regulação; • DIFIS: Diretor de Fiscalização; Todososmembrosdadiretoria colegiada sãonomeadospelopresidentedaRepública, entrebrasileirosde reputação ilibadaenotória capacidadeemassuntos econômico- financeiros, após aprovação pelo Senado Federal. Omandato do presidente e dos diretores do BC terá duração de quatro anos, não coincidentes com o do Presidente da República. • OpresidentedoBACEN inicia seumandatono iníciodo terceiro anodemandato do presidente da República; • E a cada ano domandato do presidente da República, dois diretores iniciam seus mandatos no primeiro dia do ano. O presidente e os diretores do BACEN podem ser exonerados, se: • Alguma enfermidade o possibilitar de exercer a função; • A pedido próprio para deixar a função exercida; • Houver apresentação comprovada e recorrente de desempenho insuficiente para alcançar os objetivos do BACEN; • Cometer algum crime que impeça de exercer cargos públicos. Entre as atribuições do BACEN a principal é fiscalizar as instituições financeiras. Mas, como ele é reconhecido por ser o chefe dos bancos, ele possui mais algumas atribuições. Como: 25 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • emitir papel-moeda, tendo autonomia para decidir o volume e o momento; • manter omeio circulante (cédulas emoedas) emcondições adequadas, pre- venindoaqualidadeemcirculaçãoemonitorando incidênciasde falsificações; • receber os recolhimentos compulsórios; • realizar operações de redesconto e empréstimo às Instituições Financeiras; • conduzir as Políticas Monetária, Cambial e de Crédito; • determinar, via Comitê de Política Monetária (Copom), a meta da taxa de juros de referência para as operações de um dia (Taxa Selic); • efetuar o controle de todas as formas de crédito e dos capitais estrangeiro; • fiscalizar e disciplinar as instituições financeiras e demais entidades autor- izadas a operar pelo BACEN; • conceder autorização de funcionamento às instituições financeiras; • estabelecer condições para a posse e para o exercício de quaisquer cargos de administração de instituições financeiras privadas; • decretar regimes especiais em instituições financeiras; • gerir o Sistema de Pagamento Brasileiro SPB e os serviços de meio circu- lante. Notou que temos mais algumas palavras em destaque? Essas são as palavras chaveque vocêpodeassociar aoBACEN. Se comparado comoCMN, notamos que enquanto ele disciplina o mercado, o BACEN executa normas que o mercado funcione de acordo com determinações próprias, visto que a partir da Lei Complementar N° 179/2021 o BACEN tem autonomia própria. Para que o BC - sim, o BACEN tambémpode ser chamado desta forma - possa fis- calizar e supervisionar o mercado, existem três categorias demeios documentais normativos: Resolução BCB: atos normativos pelos quais o BACEN, por delegação,cria nor- mas para o SFN ou regulamenta as normas contidas em resoluções do CMN. Instruções Normativas BCB: instrumentos para esclarecer dúvidas ou divergên- cias quanto à interpretação e à aplicação de disposições normativas. 26 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Resoluções Conjuntas e Instruções Normativas Conjuntas: equivalem a atos normativos elaborados em conjunto com outra autoridade. Avançando um pouco mais, agora vamos conhecer a CVM. 1.3. CVM - COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS Criada pela Lei 6.385/1976, é uma autarquia federal que, embora seja vinculada ao Ministério da Economia, não está subordinada hierarquicamente a ele. Igual- mente, embora esteja ligada ao CMN, a maior parte das atividades da CVM não decorrem da execução das determinações do mesmo, mas sim de atribuições legais próprias. Em outras palavras, a CVM tem autonomia para criar normas para o Mercado de Capitais. Chamamos as normas da CVM de Instrução Normativa CVM. A administração da CVMfica a cargo de umpresidente e quatro diretores, nomea- dos pelo presidente da República, depois de aprovados pelo Senado Federal. Entre as principais atribuições e competências da CVM estão: • fiscalizar as empresas de capital aberto; • investigar e punir tempestivamente descumprimentos à regulação do mer- cado de valores mobiliários; • zelar pelo funcionamento eficiente e regular do mercado de capitais e seu desenvolvimento; • proteger os investidores do mercado de capitais; • assegurar o acesso do público a informações tempestivas e de qualidade; • estimular a formação de poupança e seu investimento em valores mobil- iários; • assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas de valores, do mercado de balcão e das bolsas de mercadorias e futuros. 27 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Aqui não há nenhuma palavra em destaque como anteriormente, pois o mais relevante no papel da CVM é proteger e promover um ambiente se- guro para os investidores. Lendo novamente os tópicos notamos que tudo se resume, literalmente, em fornecer um ambiente seguro para o investidor. 1.4. SUSEP - SUPERINTENDÊNCIA DE SEGUROS PRIVADOS A SUSEP é uma autarquia federal vinculada aoMinistério da Economia com obje- tivo de controlar e fiscalizar os mercados de seguro, Previdência Complementar Aberta, capitalização e resseguro. Antes de seguirmos com o assunto daremos uma pausa. Abrimos os parênteses para novos assuntos. Uma rápida pausa para você poder aprender mais e con- hecer mais um órgão bem importante no nosso mercado, o CNPS. O CNPS é o Conselho Nacional de Seguros Privados, ele é a maior autoridade no mercado de seguros privados, sendo que, a SUSEP está vinculada a ele. Esse órgão não cai nas suas provas, porém, é de extrema importância que você o conheça e saiba de sua existência. Bom, agora podemos voltar aonde paramos! ASUSEPéadministradaporumconselhodiretor, compostopelo superintendente e por quatro diretores, também nomeados pelo presidente da República Dentre as principais atribuições e competências da SUSEP, destacam-se: • fiscalizar a constituição, organização, funcionamentoeoperaçãodas sociedades seguradoras, de capitalização, entidadesdePrevidênciaComplementarAberta e resseguradores; • proteger a captação de poupança popular realizada por meio de operações de seguro, Previdência Complementar Aberta, de capitalização e resseguro; • zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervi- sionados; • promover o aperfeiçoamentodas instituições edos instrumentosoperacionais a eles vinculados, com vistas à maior eficiência do Sistema Nacional de Se- guros Privados e do Sistema Nacional de Capitalização; 28 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição, zelando pela liq- uidez e solvência das sociedades que integram omercado; • disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provisões técnicas; • investigar e punir descumprimentos à regulação de mercados de seguro e previdência complementar aberta; • cumprir e fazer cumprir as deliberações do CNSP. Da mesma maneira que a CVM, podemos destacar o papel da SUSEP na proteção aos investidores. A única diferença é que nesta haverá o supervi- sionamento dos mercados de seguros privados, Previdência e Capitalização garantida, que quando seu cliente investe em uma Previdência Privada ele esteja investindo em um produto regulamentado. 1.5. O QUE SÃO INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS? As instituições financeiras são responsáveis pela captaçãode recursos e concessão de crédito para os seus clientes. Elas realizam a intermediação entre os agentes superavitários e os agentes deficitários, criando uma ponte possibilitando o de- senvolvimento econômico do país em questão. Os agentes superavitários emprestam seu capital em troca de receber em troca uma remuneração/juros sobreo capital, alémdoemprestadoquedeverá ser pago. Já os agentes deficitários pegam emprestado este capital do mercado (agentes superavitários) pagando um juros sobre a operação, remunerando o cedente. As instituições financeiras também desempenham um papel intermediário de compra e venda de valores mobiliários entre empresas emissoras e investidores, como também de investidor para investidor. Realizam empréstimos, investimentos, financiamentos e outros demais serviços. Quem são essas instituições financeiras? • Bancos comerciais; • Bancos de investimento; 29 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Bancos múltiplos; • Banco de desenvolvimento; • Caixa Econômica Federal - CEF; • Financeiras; • Cooperativas de crédito; • Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobiliários; • Companhias hipotecárias; • Gestoras de recursos. As instituições financeiras devem estar cadastradas e regularizadas pela CVM e BACEN, para que possam atender o público dentro das normas legais exigidas, comapremissa deproteger os clientes e investidores de fraudes e processos com- prometedores à segurança financeira. 1.6. ANBIMA - Associação Brasileira das Entidades dosMercados Financeiros e de Cap- itais Você está aqui justamente para tirar uma certificação da ANBIMA, certo? En- tão, é justo que a conhecermos e saber de sua relevância no Mercado de Capitais brasileiro, para os investidores e para você, profissional. A ANBIMA é uma associação privada criada em 2009, mas sua história começou muito antes deste ano. Isso porque, ela é fruto da fusão de duas outras associ- ações, a Associação Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid), criada em 1967, e a Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro (Andima), criada em 1971. Função da ANBIMA AANBIMApossui funçãodeautorregular oMercadodeCapitais. Emoutraspalavras, cria através de seus códigos de regulação e melhores práticas, os procedimentos para que seus participantes - os associados - possamexercer suas funções nomer- cado commais ética e transparência. 30 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficialhttps://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Logo, fornece aos investidores, melhores subsídios na tomada de decisão por in- vestimentos. A partir do próximomódulo, iremos estudar os códigos de auto regulação criados pela própria ANBIMA. 1.7. CÓDIGOS DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DA ANBIMA A ANBIMA, como falamos anteriormente, não tem força reguladora, isto é, não cria leis ou normas demercado, no entanto, para seus associados ele cria proced- imentos internos que visam melhorar a qualidade da informação prestada aos investidores e demais participantes do Mercado Financeiro e de capitais. Entre alguns códigos que ela desenvolveu, vamos estudar somente os seguintes: • Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Cer- tificação Continuada ou Código de Certificação; • Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Administração de Recursos de Terceiros ou Código de Administração de Recursos de Ter- ceiros; • Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Pro- dutos de Investimento ou Código para Distribuição de Produtos de Inves- timento; • Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Estruturação, Coor- denação e Distribuição de Ofertas Públicas de Valores Mobiliários e Ofertas Públicas de Aquisição de Valores Mobiliários ou Código ANBIMA para Ofer- tas Públicas. Segundo o edital da prova, todos estes códigos deveriam ser abordados nestemó- dulo, no entanto, para que seu aprendizado sejamais fluído, eu, intencionalmente, estou distribuindo esses códigos ao longo do curso. Assim, os Códigos de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários, bem como o Código de Distribuição de Produtos de Investimentos serão estudados no mó- dulo 4. Enquanto que, o Código de Administração de Recursos de Terceiros será estudado nomódulo 5. Isso porque, vamos, primeiro estudar os produtos para em seguida falarmos sobre os códigos que normatizam os produtos, combinado? 31 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Mas, agora é hora de falar sobre oCÓDIGODE REGULAÇÃO EMELHORES PRÁTI- CAS PARA O PROGRAMA DE CERTIFICAÇÃO CONTINUADA. 1.7. CÓDIGO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA O PROGRAMA DE CERTIFICAÇÃO CONTINUADA 1.7. OBJETIVO E ABRANGÊNCIA DO CÓDIGO Este código tem como objetivo estabelecer princípios e regras para elevação e capacitação técnica dos profissionais das Instituições Participantes. Ele édestinadoaosBancosMúltiplos, BancosComerciais, Bancosde Investimento, Bancos de Desenvolvimento, Sociedades Corretoras e Distribuidoras de títulos e valores mobiliários, Administradores Fiduciários e Gestores de Recursos de Ter- ceiros. Como eu disse, a ANBIMA não tem força reguladora, mas seus participantes que sejamregulamentadospeloBACENeCVM, concordam, expressamente, queode- sempenhoadequadodasAtividadesElegíveis excedemo limite simplesdecumpri- mento da regulação que lhes são aplicáveis. Devendo, dessa forma, submeter-se também aos procedimentos estabelecidos por este código. Em outras palavras, estou dizendo que o código da ANBIMA complementa a regulação e seus partic- ipantes estão de acordo com isso. Já que estou frisando que o código não se sobrepõe à regulação, é importante destacar que, caso haja alguma divergência entre a regulação e o código, deve- mos sempre observar a regulação. 1.7. ASSOCIAÇÃO E ADESÃO AO CÓDIGO As instituições que desejarem se associar à ANBIMA ou aderir ao código, dev- erão ter seus pedidos de associação ou adesão aprovados pela maioria dos mem- bros da Diretoria, observadas as regras previstas no Estatuto Social da Associação. Veja, uma instituição, mesmo que não seja associada à ANBIMA pode solicitar aprovação para sua adesão à este código. 32 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 1.7. CERTIFICAÇÕES A ANBIMA é responsável diretamente, pela expedição de 4 importantes certifi- cações no Mercado Financeiro. A certificação profissional ANBIMA série 10 (CPA- 10), a certificação profissional ANBIMA série 20 (CPA-20), certificação de especial- ista ANBIMA (CEA) e a certificação de Gestores da ANBIMA (CGA). As certificações CPA-10, CPA-20 e CEA possuem relação entre suas atividades e dominância entre si. Ou seja, a CPA-20 têm dominância na CPA-10 e a CEA tem dominância na CPA-20 e na CPA-10. Em outras palavras, com a CPA-20 você pode exercer funções da CPA-20 e da CPA-10 e, com a certificação da CEA você pode exercer as funções de CPA-10, CPA-20 e CEA. Logo, elas são equivalentes. Vale destacar que a certificação CGA não possui nenhuma relação às demais. O profissional com esta certificação está habilitado para ser gestor de carteira, mas não pode exercer funções da demais certificações. O profissional que é aprovado no exame de certificação que possui vínculo com uma instituição participante da ANBIMA é considerado um profissional certifi- cado, ao passo que o profissional que é aprovado no exame, mas não tem vínculo com uma instituição é considerado profissional aprovado. E a diferença entre estes profissionais certificado e aprovado é o prazo de venci- mento de sua certificação. O certificado (aprovado e trabalha em alguma institu- ição) tem prazo de validade de 5 anos, enquanto o aprovado (apenas aprovado no exame) tem validade de 3 anos. 1.7. PRINCÍPIOS GERAIS DE CONDUTA As Instituições Participantes devem assegurar que seus profissionais: I. Possuam reputação limpa - ficha limpa; II. Exerçam suas atividades com boa fé, transparência, cuidado e lealdade; III. Cumpram todas as suas obrigações, como fosse seus próprios negócios, re- spondendo por quaisquer infrações ou irregularidades que venham a ser cometidas; 33 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 IV. Objetivar que seus afazeres estejam sob os princípios da liberdade de inicia- tiva e da livre concorrência, evitando a práticas caracterizadoras de concor- rência desleal e/ou de condições não igualitárias, respeitando os princípios de livre negociação; V. Evitar quaisquer práticas que infrinjam ou conflitam com as regras e princí- pios contidos neste código e na regulação em vigor; VI. Adotar condutas compatíveis comosprincípiosdehonestidademoral eprofis- sional; VII. Impedema intermediaçãode investimentos ilegais enãoparticipemdequal- quernegócio fraudulentos oucorruptos,manipulaçãooudistorçãodepreços, declarações falsas ou lesão aos direitos de investidores; VIII. Sejam responsáveis e não contribuam para a veiculação ou circulação de notícias ou de informações falsas ou imprecisas sobre o Mercado Financeiro e de capitais; e IX. Zelar paraquenão sejamdadas informações imprecisas a respeitodas ativida- des que é capaz de prestar, como também sobre suas qualificações, seus títulos acadêmicos e experiência profissional. As Instituições Participantes devem assegurar que seus profissionais, no exercício de suas atividades, não tenham: I. Sido inabilitados exercer funções em instituições financeiras autorizadaspelo BACEN, CVM, pela Superintendência Nacional de Previdência Complemen- tar ou pela Superintendência de Seguros Privados; II. Sua autorização suspensa, cassada ou cancelada; e/ou III. Sofrido punição definitiva, nos últimos cinco anos, por sua atuação como ad- ministradorou membro de conselho fiscal de entidade sujeita ao controle e fiscalização dos órgãos reguladores mencionados anteriormente. São considerados descumprimento às obrigações e princípios deste código não apenas a inexistência das regras e procedimentos exigidos, mas também a não implantação ou implementação inadequada para os fins previstos no código. São evidências de implementação inadequada das regras e procedimentos pre- vistos no código: 34 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 I. A repetida ocorrência de falhas, não resolvidas nos prazos estabelecidos; e II. A ausência demecanismo ou evidência que demonstre a aplicação dos pro- cedimentos estabelecidos por este código. 1.7. QUALIFICAÇÃO E TREINAMENTO As Instituições devem empenhar-se permanentemente para o aperfeiçoamento de seus profissionais, capacitando-os e fornecendo constante atualização sobre as regras e normas aplicáveis às suas atividades. Agora, que tal testarmosumpoucodo seuconhecimentodessemódulonasquestões abaixo. 1.8. BANCO COMERCIAL Eu tenho certeza, que ao andar pelas ruas de sua cidade, você já tropeçou emuma agência do Banco do Brasil, ou outra, certo? Acredite em mim, a agência bancária é apenas um pequeno pedaço das oper- ações dos bancos. Uma agência bancária oferece, entre outros serviços, o serviço de conta corrente, é sobre isso que vamos falar agora. Conta corrente é também chamada de depósito à vista e tem esse nome sofisti- cado por uma razão muito simples: sempre que você deposita dinheiro em sua conta corrente esse recurso tem de estar a sua disposição a qualquer momento, inclusive no mesmo dia do depósito. Ao contrário dodepósito à vista nós temosodepósito a prazoque, comoopróprio nome sugere, é umdepósito que temumprazo para ser devolvido ao depositante. Este, invariavelmente, gera rendimentos ao mesmo. Nesse sentido de introdução, agora partiremos para detalhar as funções dos Ban- cos Comerciais. Os Bancos Comerciais são Instituições Financeiras privadas ou públicas, constituí- das sob a forma de sociedade anônima. Através deles, o agente do sistema tem a possibilidade de captação de recursos (empréstimo) e rentabilidade de recursos (investimentos). Além do mais, os Bancos Comerciais são prestadores de serviços que tornam a 35 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 transferência de recursos viável entre os agentes do sistema. É apenas por causa deles que você pode transferir dinheiro para alguém da sua família, por exemplo. Algumas funções que destacamos sobre os Bancos Comerciais são: • captação de recursos através do depósito à vista (conta corrente); • captação de recursos através de depósitos a prazo: CDB, Letra Financeira; • aplicação de recursos através de desconto de títulos; • abertura de crédito simples em conta corrente: cheque especial; • operações de crédito rural, câmbio e comércio internacional; • prestação de serviços: cobrança bancária, arrecadação de tarifas e tributos públicos, etc 1.9. BANCOS DE INVESTIMENTOS Como o nome já diz, estes bancos são focados em investimentos. Eles são respon- sáveis por fomentar os investimentos a médio e longo prazo para Pessoa Física e Jurídica. Em outras palavras, são responsáveis por conceder crédito a médio e longo prazo. Apesar de ser admitido a abertura de conta corrente, esse tipo de banco não possui foco nesse serviço e não pode fornecer talão de cheques. E em sua de- nominação social deve constar, obrigatoriamente, a expressão "Banco de Investi- mento". Algumas funções que destacamos sobre os Bancos de Investimentos são: • captação de recursos através de depósito a prazo; • administração de Fundos de Investimento; • abertura de capital e subscrição de novas ações de uma empresa (IPO e un- derwriting); • conceder empréstimo para fins de capital de giro; 36 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • financiamento de capital de giro e capital fixo; • a subscrição ou aquisição de títulos e valores mobiliários; • a distribuição de valores mobiliários • os depósitos interfinanceiros; • os repasses de empréstimos externos. 1.10. BANCOS MÚLTIPLOS Agora que você já viu que um banco possui diversas modalidades de operação eu te pergunto: como será a contabilidade desses bancos na hora de divulgar o balanço da empresa com o resultado? Ainda bem que, em 1988, através da resolução do CMN 1.524, ficou autorizado a criação do Banco Multiplo. Basicamente, este tipo de banco é o único que vai operar, como o nome sug- ere, múltiplas carteiras. Uma dessas carteiras deve, contudo, obrigatoriamente ser comercial ou de investimento. Os Bancos Múltiplos que dispõem de carteira comercial, por sua vez, podem captar depósitos à vista. De todo modo, qualquer BancoMúltiplo deve conter em sua denominação, obrigatoriamente, a expressão "Banco". Por que isso é importante? Porque esses bancos podem operar em cada carteira com CNPJ da própria, mas publicar balanço em um único CNPJ, o do Banco Múltiplo. 1.11. OUTRAS MODALIDADES DE BANCOS Falamos, até agora, sobre Bancos Comerciais e Bancos de Investimentos. Acon- tece que, esses bancos não preenchem todo espaço de serviços financeiros exis- tentes no Brasil e, por isso, temosmais algumasmodalidades - tambémchamado de carteira de bancos. Vamos a eles: Sociedade de Crédito Imobiliário: como o nome sugere essa é a instituição re- sponsável por conceder empréstimos para financiamento imobiliário. Sociedade de Crédito Financiamento e Investimentos: conhece a Crefisa, né? Ela é uma financeira dedicada a fazer empréstimo direto ao consumidor. Curto e 37 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 justo, mas é isso mesmo que uma sociedade de crédito financiamento e investi- mento faz. Dedesenvolvimento: essebancoéoúnicoque, por lei, deve ser umbancopúblico e tem a função de fornecer linhas de crédito com o objetivo de desenvolver a economia. Um exemplo disso é o BNDES. De arrendamentomercantil: a palavramercantil vemde "mercadoria". Portanto, esse banco vai arrendar umamercadoria, comomáquinas e equipamentos. Tanto para Pessoas Físicas quanto para empresas. Em outras palavras, esse banco faz leasing. 1.12. SOCIEDADES CORRETORAS DE TÍTULOS E VALORES IMOBILIÁRIOS Você vai ouvir muito falar em "corretoras" durante o curso e também no desen- volver de sua carreira no Mercado Financeiro. Porém, antes de entrarmos nos de- talhes das corretoras vale lembrar que "corretora" é somente o nome popular das Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários. Claro que é mais fácil chamar só de corretora, né? As corretoras são Instituições Financeiras constituídas sob a forma de sociedade por ações ou por quotas de responsabilidade limitada. Uma corretora possui como principal função promover a intermediação de títu- los e valores mobiliários e, boa parte dessas negociações, são feitas via B3. Ou seja, para o investidor ter acesso aos produtos negociados na Bolsa de Valores é necessário que ele o faça por intermédio de uma corretora. Uma coisa importante: embora uma corretora esteja ligada a negociação de ativos na bolsa,suas funções vão muito além disso. Vale destacar algumas aqui: • operar em Bolsas de Valores, mercadorias e futuros por conta própria ou de terceiros; • subscrever emissões de títulos e valores mobiliários no mercado; • comprar e vender títulos e valores mobiliários por conta própria e de ter- ceiros; • encarregar-se da administração de carteiras e da custódia de títulos e valores mobiliários; 38 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • exercer funções de agente fiduciário; • instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; • emitir certificados de depósito de ações; • intermediar operações de câmbio; • praticar operações no mercado de câmbio de taxas flutuantes; • praticar operações de conta margem; • realizar operações compromissadas; • praticar operaçõesde compra e vendademetais preciosos nomercado físico, por conta própria e de terceiros. Alémdisso, as corretoras tambémpodemauxiliar os investidores comadisponibi- lização para clientes de informações provenientes de seus departamentos técni- cos ou de análises de empresas, títulos e Fundos de Investimento. Ademais, cabe observar que em sua atuação as corretoras estão sujeitas à fiscalização da bolsa de valores, da CVM e do BACEN. 1.13. SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS Eu diria que uma Sociedade Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários, con- hecida como DTVM é uma irmã da corretora. Talvez tenham sido separadas na maternidade, mas não deixa de ser irmãs. Digo separada na maternidade pois, em sua origemumaDTVMdiferenciava-se apenas por não poder negociar no am- biente da Bolsa de Valores. Em2009umadecisão conjunta doBACENeCVM tirou essa vedação, desde então, as DTVMs podem fazer exatamente amesma coisa que uma CTVM. Ou seja, hoje, não existe nenhuma diferença entre uma DTVM e uma CTVM. As clearing houses são responsáveis por trazer segurança ao sistema financeiro. Imagine as milhões de transações que circulam no mercado. Como podemos fazer o controle disso? Como temos a certeza de que uma ação comprada por um investidor foi mesmo colocada em nome desse investidor após a compra? Os títulos que são negociados hoje no sistema financeiro são somente escriturais, ou seja, não existe os títulos físicos, somente informação e dados nos sistemas. 39 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Em nosso mercado existem dois sistemas independentes responsáveis por cus- todiar e liquidar as transações. São eles: • SELIC: o Sistema Especial de Liquidação Custódia é responsável pela custó- dia, isto é, a guarda e liquidação de Títulos Públicos Federais negociados no mercado interbancário ou mercado de balcão. • Clearing B3: é responsável por custodiar e liquidar os ativos negociados no ambiente da Bolsa de Valores,. Bem como o registro de títulos de Renda Fixa e Derivativos no mercado de balcão. 1.14. BOLSA DE VALORES: B3 S.A. -- BRASIL, BOLSA E BALCÃO (FUSÃO DA BM&FBOVESPA COM A CETIP) A Bolsa de Valores possui um papel importante nas intermediação, pois fornece um ambiente eletrônico para negociação de títulos e valores mobiliários. Através da bolsa que investidores podem comprar e vender ativos no mercado. A negociação em ambiente de bolsa busca a melhor formação de preços, por meio de umnível elevado de transparência anterior e posterior à negociação, uma vez que a bolsa divulga em tempo real as ofertas de compra e venda inseridas em seus sistemas, assim como as operações realizadas. No Brasil, a B3 é a bolsa multiativos e multimercado que atua como central de- positária de ativos, câmara de compensação e liquidação, bem como contraparte central garantidora. Como administradora de mercados organizados de bolsa e balcãonoBrasil, a B3 oferece estrutura integradadenegociação epós-negociação para todas as principais classes de ativos. Todas as negociações na bolsa de valores são feitas pormeio de instituições habil- itadas, isso significa que, o investidor não pode acessar o ambiente de negociação da bolsa, a não ser por meio de uma Instituição Financeira habilitada. Na B3 negocia-se, entre outras coisas: • ações de empresas sociedades anônimas; • derivativos (contratosquederivamdeumoutro ativo, podendo ser esse outro ativo ações, commodities, moedas e taxas); • cotas de fundos de investimentos. 40 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Visto todas estas instituições, agora partiremos para conhecer as instituições ha- bilitadas para operar no ambiente da bolsa, as sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários. 1.15. SISTEMAS E CÂMARAS DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA. Os sistemasde liquidaçãoe custódia são chamadosdeclearing. Umadica: guarde bem esse nome pois vamos usar muito durante todo seu curso. Traduzindo ao pé da letra, a clearing seria “o lugar onde tudo funciona do jeito certo, sem medo de ninguém pegar seu dinheiro e sumir, porque lá as pessoas tomam conta de tudo”. Ou algo mais ou menos assim. As clearing houses são responsáveis por trazer segurança ao sistema financeiro. Imagine as milhões de transações que circulam no mercado. Como podemos fazer o controle disso? Como temos a certeza de que uma ação comprada por um investidor foi mesmo colocada em nome desse investidor após a compra? Os títulos que são negociados hoje no sistema financeiro são somente escriturais, ou seja, não existem títulos físicos, somente informação e dados nos sistemas. Em nosso mercado existem dois sistemas independentes responsáveis por cus- todiar e liquidar as transações. São eles: � SELIC: o Sistema Especial de Liquidação Custódia é responsável pela custódia, isto é, a guarda e liquidação de Títulos Públicos Federais negociados no mercado interbancário ou mercado de balcão. � Clearing da B3: é responsável por custodiar e liquidar os ativos negociados no ambiente da Bolsa de Valores,. Bem como o registro de títulos de Renda Fixa e Derivativos no mercado de balcão. 1.16. SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO (SPB) O SPB é o conjunto de entidades, sistemas e mecanismos relacionados com o processamento e a liquidação de operações de transferência de fundos, de operações com moeda estrangeira ou com a ativos financeiros e valores mobil- iários. 41 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Desde 2002, quando houve uma grande reforma no SPB decorrente da edição da Lei 10.214/2001 - que é conhecida como "Lei do SPB" e que estabeleceu o funda- mento legal e regulatóriodas câmarasdecompensaçãoe liquidação -proporcionou- se a interligação dos sistemas dos participantes domercado, que tambémpartic- iparam ativamente dessa reformulação. Isso de modo que Pessoas Físicas, empresas, governos e Instituições Financeiras passaram a poder realizar transferências de dinheiro para pagamentos, cobertura de saldos, aplicações e outras finalidades commuito mais segurança e rapidez. Hoje o SPB é integrado por serviços de: • compensação de cheques; • compensação e liquidação de ordens eletrônicas de débito e de crédito; • transferência de fundos e de outros a vos financeiros; • compensação e liquidação de operações comtítulos e valores mobiliários; • compensação e liquidação de operações realizadas em bolsas de mercado- rias e de futuros e outras entidades. Além disso, o SPB se caracteriza atualmente pela base legal sólida e abrangente, pelo uso obrigatório de contrapartes centrais para a liquidaçãodeobrigações, pela certeza da liquidação dada pela contraparte central com base em mecanismos de gerenciamento de riscos e salvaguarda. Como também pela irrevogabilidade e finalidade das liquidação. 42 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 1.17. SIMULADO - MÓDULO 1 Chegamos a melhor parte! Depois de você ter estudado toda a teoria é hora de colocar em prática tudo o que você aprendeu em nosso simulado! Cada questão aqui apresentada foi retirada do material oficial oferecido pela AN- BIMA e, por essa razão, cabe ressaltar que essas questões não fazemparte do pro- grama de certificação. Responder essas questões ajudarão você, e ainda, testará seus conhecimentos, mas, lembre-se: não deve ser confundido com expectativa de cair essas questões em sua prova. Então, vamos lá?! 1 - #15452. Qual, das alteranativas abaixo, é uma competência exclusiva do BACEN? a) Exercer a fiscalização das instituições financeiras b) Fiscalizar o mercado de valores mobiliários c) Proteger a captação de poupança popular que se efetua através das oper- ações de seguro, Previdência Complementar Aberta, Capitalização e resse- guro d) Assegurar o funcionamentoeficiente e regular osmercadosdebolsa ebalcão 2- #3724. A estrutura do Sistema Financeiro Nacional apresenta como órgão máximo: a) O Conselho Monetário Nacional b) O Banco Central do Brasil c) O COPOM d) A Comissão de Valores Mobiliários 3 - #3365. É responsável pela autorregulação do mercado de Fundos de In- vestimentos e das Ofertas Públicas: 43 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 a) Conselho Monetário Nacional b) Banco Central do Brasil c) ANBIMA d) CVM 4 - #3711. O órgão responsável por fazer cumprir a meta de inflação é o: a) Conselho Monetário Nacional b) Ministério da Fazenda/Economia c) Banco Central d) Ministério do Planejamento 5 - #4635. A clearing House tem como objetivo garantir: a) A liquidação da compra e venda dos ativos registrados com seus vencimen- tos b) A definição de preços de todos os ativos negociados no mercado c) O pleno funcionamento do mercado secundário dos ativos registrados d) A mitigação do risco de mercado dos ativos registrados na clearing 6 - #4415. É uma atribuição da Comissão de Valores Mobiliários - CVM: a) Definir as taxas de operação de redesconto b) Incentivar o direcionamento de poupança para o mercado de capitais. c) Estabelecer as alíquotas de depósito compulsório que incidem sobre os de- pósitos à vista; d) Implementar medidas destinadas a regular a oferta de moeda; 7 - #4725. Bancos de investimentos se diferenciam dos bancos comerciais por sua autorização para realizarem: 44 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 a) Captação por meio de debêntures b) Administração de recursos de terceiros c) Emissão de certificado de depósito bancário d) Manutenção de contas correntes para pessoa física e pessoa jurídica 8 - #3881. As transferências de fundos interbancários liquidadas, em tempo real, em caráter irrevogável e incondicional, são realizadas pelo: a) Sistema de pagamento Brasileiro - SPB b) Sistema de informação do Banco Central - SISBACEN c) Sistema Financeiro Nacional - SFN d) Sistema Especial de Liquidação e Custódia - SELIC 9 - #4190. Com relação ao BACEN e suas funções, assinale a alternativa cor- reta: a) Não autorizar emissão de papel moeda b) Fiscalizar as emissões de valores mobiliários c) Emitir título público federal d) Comprar e vender títulos públicos federais para exercer a política monetária 45 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 1.18. GABARITO - MÓDULO 1 1 - Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/3637798/ iniciar> 2 - Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/714346/iniciar> 3 - Resposta: C. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/714326/iniciar> 4 - Resposta: C. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/819824/iniciar> 5 - Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823452/iniciar> 6 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823454/iniciar> 7 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823458/iniciar> 8 - Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823476/iniciar> 9 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823480/iniciar> 46 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://simulados.topinvest.com.br/simulados/3637798/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/3637798/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/714346/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/714326/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/819824/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823452/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823454/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823458/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823476/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/823480/iniciar https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Módulo 2 Ética, Regulação e Análise do perfil do investidor Este capítulo se propõe a expor algumas das principais medidas adotadas pelos participantes de mercado para prevenir lavagem de dinheiro, bem como identificar de maneira adequada os investidores. Exigência da Prova: de 8 a 10 questões Ética, Regulação e Análise do perfil do investidor 2.1. CÓDIGO MELHORES PRÁTICAS DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO Sendo umdos códigos da ANBIMA, o Código deMelhores Práticas deDistribuição de Produtos de Investimento tem a premissa estabelecer diretrizes para os colab- oradores das instituições associadas à ANBIMA a estabelecerem regras visando umamaior transparência, ética e diligência para com os clientes. A prova CPA-10 cobra do Código de Distribuição de Produtos de Investimento os seguintes pontos: • Definições (Cap I); • Objetivo e Abrangência (Cap. II); • Princípios Gerais de Conduta (Cap. IV); • Regras e Procedimentos (Cap. V); – Segurança e Sigilo das Informações (Seção II); • Publicidade (Cap. VII): – Regras Gerais (Seção I); – Material Publicitário (Seção II); – Material Técnico (Seção III); – Avisos Obrigatórios (Seção VI); • Atividade de Distribuição de Produtos de Investimento - Regras Gerais (Cap. IX) – Divulgação de Informações por meios eletrônicos (Seção I); – Remuneração do Distribuidor (Seção II); – Conheça seu Cliente (Seção III); 48 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasilhttps://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 – Suitability (Seção IV); • Selo Anbima (Cap. XIII); • Distribuição de Fundos de Investimento (Anexo I); – Distribuição (Capítulo I). 2.1. Definição: Este código dita as regras da relação direta entre os intermediários financeiros com os investidores na comercialização de produtos de investimento. Ele dispões sobre as atividades da oferta de Produtos de Investimento de forma individual e coletiva, resultando ou não em aplicação de recursos, a aceitação de pedidos de aplicação realizadas nos determinados meios virtuais ou presencial de atendimento e outras atividades acessórias prestadas aos investidores, como manutenção do portfólio de investimento ou fornecimento de informações per- iódicas sobre investimentos realizados. 2.1. Objetivo e Abrangência: Quais são os objetivos deste código? São eles: • Manutenção dosmais elevados padrões éticos e práticas equitativas nomer- cado financeiro e de capitais; • Concorrência Leal; • Padronização dos Procedimentos; • Estímulo a distribuição de produtos de investimento; • Transparência no relacionamento com investidores; • Qualificação das instituições e seus profissionais envolvidos. E a abrangência desse código se estende para as Instituições Financeiras associ- adas à ANBIMA ou que seguem sua regularização. Ou seja, o código de destina para: 49 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Bancos Múltiplos; • Bancos Comerciais; • Bancos de Investimento; • Bancos de Desenvolvimento; • CTVM e DTVM; • Administradores fiduciários; • Gestores de recursos de terceiros em relação a distribuição de seus próprios fundos de investimento. Quais são as instituições ou órgãos que estão dispensadas deste código: • União, Estados, Municípios e Distrito Federal; • Pessoa jurídica dos segmentos classificados como Middle e Corporate, se- gundo critérios estabelecidos pela própria instituição financeira; • Caderneta de Poupança. Lembrando que, o Código ANBIMA não se sobrepõe à legislação vigente imposta pelos órgãos normativos ou reguladores. Se o código estiver em desacordo com a legislação, o código deverá ser ignorado e as diretrizes da legislação deverão ser seguidas. 2.1. Princípios Gerais de Conduta Esses são os princípios que as instituições e seus colaboradores deverão ter para com os clientes: • Exercer suas atividades com boa fé, transparência, diligência e lealdade; • Cumprir todas as suas obrigações devendo empregar o cuidado que toda pessoa dispensa a administração de seus próprios negócios; • Nortear a prestação das atividades pelo princípio da livre concorrência evi- tando práticas de concorrência desleal; 50 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Evitar práticas que infrinjam este código ou a legislação vigente; Adotar condutas compatíveis comosprincípiosde idoneidademoral eprofis- sional; • Evitar práticas que prejudiquem a distribuição de produtos de investimento; • Manter a imparcialidade e conhecer o código de ética da instituição partici- pante e às normas aplicáveis a sua atividade; • Divulgar informações claras e inequívocas aos investidores acerca dos riscos e consequências; • Identificar, administrar emitigar eventuais conflitos de interesse que afetem a imparcialidade. 2.1. Regras e Procedimentos Às instituições financeiras devem garantir, por meio de controles internos ade- quados o cumprimento do código, implementando e mantendo em documento escrito às regras, procedimentos e controles que: • Sejam efetivos e consistentes com a natureza, porte, estrutura e modelo de negócio da IF; • Acessíveis a todos os seus profissionais de forma a assegurar que os proced- imentos e às responsabilidades sejam conhecidos; • Divisão clara das responsabilidades dos envolvidos na função de controles internos e na função de cumprimento de políticas, procedimentos, controles internos e regras estabelecidas pela regulação vigente (compliance); • Medidas necessárias para garantir a independência e a adequada autoridade aos responsáveis pela função dos controles internos e compliance da insti- tuição. As instituições devem manter áreas que sejam responsáveis por seus controles internos e compliance. Estas áreas devem: • Ter estrutura compatível com a natureza, porte e modelo de negócio da IF; 51 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Ser independente e reportar-se ao diretor responsável pelos controles inter- nos; • Ter profissionais com qualificação técnica e experiência para o exercício da atividade de controles internos e compliance; • Ter comunicação direta com a diretoria para realizar o relato dos resultados das atividades de controles internos e compliance a ainda reportar possíveis irregularidades; • Ter acesso regular a capacitação e treinamento; • Ter autonomia e autoridade para questionar os riscos assumidos nas oper- ações realizadas pela instituição. IMPORTANTE: As funçõesdesempenhadaspela áreadeControles Internos eCom- pliance podem ser realizadas em conjunto, na mesma estrutura ou por unidades específicas. A instituição também pode designar um único diretor para ambas as áreas ou diretores específicos para cada situação. 2.1. Publicidade (regras gerais, material publicitário, técnico, qualificações e avisos obrigatórios) A instituição participante ao elaborar e divulgarmaterial publicitário deve: • Envidar seus melhores esforços no sentido de produzir materiais adequa- dos aos seus investidores, minimizando incompreensões quanto ao seu con- teúdo; • Buscar a transparência, clareza e precisão das informações fazendo uso de linguagem simples, clara e objetiva; • Conter informações verdadeiras, completas, consistentes e alinhadas comos documentos e produtos distribuídos; • Zelar paraquenãohajaqualificações injustificadas, superlativosnãocompro- vados, opiniões ou previsões para às quais não exista base técnica, promes- sas de rentabilidade, garantia de resultados futuros ou isenção de risco para investidores e potenciais investidores; 52 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Disponibilizar informações que sejampertinentes ao processo de decisão de modo a privilegiar às informações de longo prazo emdetrimento às de curto prazo; • Manter amesma linha de conteúdo e forma, incluindo a informaçãomais re- cente disponível, demaneira que não sejam alterados os períodos de análise buscando ressaltar períodos de boa rentabilidade; • Privilegiar dados de fácil comparabilidade; • Zelar para que haja concorrência leal. Ao divulgar material publicitário em qualquer meio, a instituição deve incluir em destaque o link ou caminho que direcione o investidor para o material técnico do produto de investimento. A instituição participante, ou empresas do conglomerado que fizerem menção de forma geral ou não específica devem incluir link para direcionar os potenciais investidores parao site da instituição. Omaterial técnico do produto deve conter: • Descrição do objetivo e/ou estratégia; • Público-alvo, quando destinado a investidores específicos; • Carência para resgate e prazo de operação; • Tributação aplicável; • Informações sobre os canais de atendimento; • Nome do emissor, quando aplicável; • Classificação do Produto de Investimento, nos termos do artigo 49 deste Código; e • Descrição resumida dos principais fatores de risco, incluindo, no mínimo, os riscos de liquidez, de mercado e de crédito, quando aplicável. As qualificações dos produtos de investimento a partir do código ANBIMA são: 53 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • A última qualificação obtida, contendo a referência de data e a fonte pública responsável; • As qualificações fornecidas por fontes públicas independentes da Instituição Participante qualificada; • Os dados dos Produtos de Investimento que sejam oriundos integralmente da Base de Dados da ANBIMA, quando aplicável; e • Qualificações de períodos mínimos de 12 (doze) meses. Já os avisos obrigatórios são os seguintes: As instituições participantes devem incluir com destaque, nos materiais Técnicos os seguintes avisos obrigatórios: • A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados fu- turos; • A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Caso faça referência a produtos sem garantia do FGC: • O investimento em XYZ não é garantido pelo Fundo Garantidor de Crédito; Caso faça referência a simulação de rentabilidade: • As informaçõespresentesnestematerial técnico sãobaseadas emsimulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. IMPORTANTE: Todomaterial publicitário ematerial técnico é de responsabilidade de quem o di- vulga, inclusive noque se refere à conformidade comas regras previstas no código de distribuição. Caso a divulgação seja feita por um terceiro contratado, este deve obter previamente à divulgação, a aprovação expressa da instituição participante. 54 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.1. Atividade de Distribuição de Produtos de Investimento - Regras Gerais (Cap. IX) As instituições participantes devem disponibilizar seção exclusiva em seus sites na internet sobre os produtos de investimento distribuídos, contendo, nomínimo às seguintes informações: • Descrição do objetivo e ou estratégia de investimento; • Público alvo quando destinado a investidores específicos; • Carência para resgate e prazo de operação; • Nome do emissor quando aplicável; • Tributação Aplicável; • Descrição resumida dos fatores de risco; • Informações sobre os canais de atendimento. Quando da divulgação de informações dos fundos de investimento, devem divul- gar ainda informações de fundos que: • Sejam constituídos sob a forma de condomínio aberto, cuja distribuição de cotas independe de registro prévio na CVM; • Que não sejam exclusivos ou reservados e que não sejam objeto de oferta pública pela instituição participante. 2.1. Divulgação de informações por Meio Eletrônico Entendendoasmudançasdehábitosde consumoeoambientemuitomais conec- tado, as pessoas buscam serviços e produtos pelos seus computadores e smart- phones ao invés de ir em estabelecimentos físicos. Mediante a este fato, as Instituições Participantes precisaram aprimorar a quali- dade e quantidade de informações para os investidores e potenciais investidores. Essa seção exclusiva dos produtos financeiros em seus sites devem conter, no mínimo: 55 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Descrição do objetivo/e ou estratégia. • Público-alvo, quando destinado a investidores específicos. • Carência para resgate e prazo de operação. • Tributação aplicável. • Nome do emissor, quando aplicável. • Classificação do produto de investimento para fins de suitability. • Descrição resumida dos principais fatores de risco, incluindo, ao menos, os de liquidez, riscos de mercado e de crédito, quando aplicável. • Informações sobre os canais de atendimento. Alémdisso, as instituiçõesdevempossuir canais deatendimento compatíveis com seu porte e número de investidores para esclarecer dúvidas, receber reclamações e dar suporte adequado. 2.1. Remuneração do Distribuidor (Seção II) Conforme edital da CPA-10 de 01 de janeiro de 2022, esse será um novo conteúdo cobrado. As instituições devemdivulgar umdocumento que explique quais são os serviços prestadosna comercializaçãodosprodutos, as formasde remuneração e seus lim- ites de atuação. É preciso deixar claro se a remuneraçãodoprofissional que atendeo cliente (como gerente, agente autônomo ou assessor) é impactada de acordo com o produto distribuído. Devem ser informados os critérios para escolhas dos investimentos recomenda- dos na carteira, os potenciais conflitos de interesses e as ações adotadas para mitigá-lo. A linguagemdeve ser clara e acessível e omaterial deve ter nomáximo duas pági- nas. É preciso atualizar os documentos sempre que houver mudanças ou no máximo em dois anos. 56 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Omaterial deveestar públicono siteda Instituiçãoparaque todospossamconsultá- lo. 2.1. Know Your Costumer ou conheça o seu cliente Busca conhecer quem é o cliente, tendo informações sobre patrimônio, renda, profissão e outros. Logo mais no curso, estaremos abordando melhor este conteúdo. 2.1. Suitability Busca verificar o perfil de investidor, com o intuito de entregar uma melhor se- leção de produtos de investimento, tipo de operações e serviços. Ele relaciona principalmente qual é o comportamento do investidor mediante aos riscos do mercado financeiro e seu conhecimento sobre os valores mobiliários. Deve ser realizado por todos os clientes que queiram investir, podendo ser dispen- sado para sujeitos ou entidades previstas na regulação, como pessoas jurídicas consideradas como investidores qualificados. Deve conter as informações: • Coleta de dados: definição de perfil de cada cliente, qual objetivo de inves- timento, situação financeira e conhecimento sobre investimentos; • Classificação de perfil: com base nas informações coletadas, o investidor poderá ser uma dessas três: conservador, moderado ou arrojado. A institu- ição pode adicionar mais classificações, de forma que possa atender melhor o cliente; • Classificação de produtos de investimento: deve ser considerado os riscos associados ao produto, o perfil dos emissores, a existência de garantias e pra- zos de carência. • Comunicação com o investidor: seja transparente sobre o perfil ao qual foi classificado e a questão da possibilidade de desenquadramento de um investimento com o perfil deste investidor. • Procedimento operacional: conferência periódica entre o perfil do cliente e seus investimentos; 57 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10• Atualização do perfil do investidor: deve ser atualizado com frequência, de forma que os prazos não ultrapasse 24 meses. Deve ser comunicado ao investidor. A não recomendação dos produtos de investimento ou serviços não será possível quando: • Perfil do cliente for desadequado ao produto ou serviço; • Não tenha informações o suficiente para identificar o perfil do cliente; • Informações do cliente estão desatualizadas (mais de 24 meses). Caso o cliente insista em ser atendido, o distribuidor deverá obter declaração ex- pressa pelo cliente que deseja manter a decisão de investimento, mesmo com ausência, desatualização ou inadequação de perfil. Produtos automáticos que não tiverem como base um valor mobiliário não ex- igem o perfil do investidor para serem investidos. Agora, se tiver, é exigido o perfil ou assinatura do termo de ausência, desatualização ou inadequação de perfil. 2.1. Selo ANBIMA Visa demonstrar o compromisso das instituições participantes em atender as di- retrizes dos Códigos de Melhores Práticas da ANBIMA. Isso não significa que a ANBIMA se responsabilize pelas informações divulgadas nos documentos, que as instituições fazem uso do SELO ANBIMA. 2.1. Distribuição de Fundos de Investimento As instituições devem ter em seus sites, a seção exclusiva para os fundos cujas cotas estão sendo distribuídas. Fundos de investimento constituídos sob a forma de condomínio aberto e que não sejam Fundos Exclusivos ou Reservados. Nem que sejam objeto de oferta pública. A seção deve conter informações exigidas, como: • Política de Investimento; 58 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Classificação de Risco do Fundo; • Condições de aplicação, amortização (se houver) e resgate (cotização); • Limites mínimos e máximos de investimento e valores mínimos para movi- mentação e permanência no Fundo; • Taxa de administração, de performance e demais taxas; • Rentabilidade, observado o disposto nas regras de Publicidade previstas nos anexos do Código de Administração, quando aplicável; • Avisos obrigatórios, observado o disposto nas regras dePublicidade previstas nos anexos do Código de Administração, quando aplicável; • Referência ao local de acesso aos documentos do Fundo com explicitação do canal destinado ao atendimento a investidores. Alternativamente, as instituiçõesparticipantespodemdisponibilizar as informações descritas acimapormeio de link para os sites dos administradores fiduciários e/ ou gestores de recursos dos Fundos distribuídos que contenham essas informações. Qualquer que seja a escolha, contudo, a instituição participante é responsável pelas informações divulgadas, bem como deve disponibilizar aos investidores os documentos obrigatórios dos Fundos que distribuir, conforme exigido pela regu- lação. 2.1. CÓDIGOS DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DA ANBIMA A ANBIMA, como dissemos no capítulo anterior, não tem força reguladora, isto é, não cria leis ou normas de mercado, no entanto, para seus associados ele cria procedimentos internos que visammelhorar a qualidade da informação prestada aos investidores e demais participantes do Mercado Financeiro e de capitais. En- tre alguns códigos que ela desenvolveu, vamos estudar somente os seguintes: • Código de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Certificação continuada; • Código de Regulação e Melhores Práticas de Administração de Recursos de Terceiros; 59 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Código de Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Produtos de Investimentos. Segundo o edital da prova, todos estes códigos deveriam ser abordados nestemó- dulo, no entanto, para que seu aprendizado sejamais fluído, eu, intencionalmente, estou distribuindo esses códigos ao longo do curso. Assim, os Códigos de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários, bem como o Código de Distribuição de Produtos de Investimentos serão estudados no mó- dulo 4. Enquanto que, o Código de Administração de Recursos de Terceiros será estudado nomódulo 5. Isso porque, vamos, primeiro estudar os produtos para em seguida falarmos sobre os códigos que normatizam os produtos, combinado? Mas, agora é hora de falar sobre o Código de Regulação e Melhores Práticas para o programa de certificação continuada. 2.1. OBJETIVO E ABRANGÊNCIA DO CÓDIGO Este código tem como objetivo estabelecer princípios e regras para elevação e capacitação técnica dos profissionais das Instituições Participantes. Ele édestinadoaosBancosMúltiplos, BancosComerciais, Bancosde Investimento, Bancos de Desenvolvimento, Sociedades Corretoras e Distribuidoras de títulos e valores mobiliários, Administradores Fiduciários e Gestores de Recursos de Ter- ceiros. Como eu disse, a ANBIMA não tem força reguladora, mas seus participantes que sejamregulamentadospeloBACENeCVM, concordam, expressamente, queode- sempenhoadequadodasAtividadesElegíveis excedemo limite simplesdecumpri- mento da regulação que lhes são aplicáveis. Devendo, dessa forma, submeter-se também aos procedimentos estabelecidos por este código. Em outras palavras, estou dizendo que o código da ANBIMA complementa a regulação e seus partic- ipantes estão de acordo com isso. Já que estou frisando que o código não se sobrepõe à regulação, é importante destacar que, caso haja alguma divergência entre a regulação e o código, deve- mos sempre observar a regulação. 60 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.1. ASSOCIAÇÃO E ADESÃO AO CÓDIGO As instituições que desejarem se associar à ANBIMA ou aderir ao código, dev- erão ter seus pedidos de associação ou adesão aprovados pela maioria dos mem- bros da Diretoria, observadas as regras previstas no Estatuto Social da Associação. Veja, uma instituição, mesmo que não seja associada à ANBIMA pode solicitar aprovação para sua adesão à este código. 2.1. CERTIFICAÇÕES A ANBIMA é responsável diretamente, pela expedição de 4 importantes certifi- cações no Mercado Financeiro. A certificação profissional ANBIMA série 10 (CPA- 10), a certificação profissional ANBIMA série 20 (CPA-20), certificação de especial- ista ANBIMA (CEA) e a certificação de Gestores da ANBIMA (CGA). As certificações CPA-10, CPA-20 e CEA possuem relação entre suas atividades e dominância entre si. Ou seja, a CPA-20 têm dominância na CPA-10 e a CEA tem dominância na CPA-20 e na CPA-10. Em outras palavras, com a CPA-20 você pode exercer funções da CPA-20 e da CPA-10 e, com a certificação da CEA você pode exercer as funções de CPA-10, CPA-20 e CEA. Logo, elas são equivalentes. Vale destacar que a certificação CGA não possui nenhuma relação às demais. O profissional com esta certificação está habilitado para ser gestor de carteira, mas não pode exercer funções da demais certificações. O profissional que é aprovado no exame de certificação que possui vínculo com uma instituição participante da ANBIMA é considerado um profissional certifi- cado, ao passo que o profissional que é aprovado no exame, mas não tem vínculo com uma instituição é considerado profissional aprovado. E a diferença entre estes profissionais certificado e aprovado é o prazo de venci- mento de sua certificação. O certificado (aprovado e trabalha em alguma institu- ição) tem prazo de validade de 5 anos, enquanto o aprovado (apenas aprovado no exame) tem validade de 3 anos. 2.1. PRINCÍPIOSGERAIS DE CONDUTA As Instituições Participantes devem assegurar que seus profissionais: 61 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 I. Possuam reputação limpa - ficha limpa; II. Exerçam suas atividades com boa fé, transparência, cuidado e lealdade; III. Cumpram todas as suas obrigações, como fosse seus próprios negócios, re- spondendo por quaisquer infrações ou irregularidades que venham a ser cometidas; IV. Objetivar que seus afazeres estejam sob os princípios da liberdade de inicia- tiva e da livre concorrência, evitando a práticas caracterizadoras de concor- rência desleal e/ou de condições não igualitárias, respeitando os princípios de livre negociação; V. Evitar quaisquer práticas que infrinjam ou conflitam com as regras e princí- pios contidos neste código e na regulação em vigor; VI. Adotar condutas compatíveis comosprincípiosdehonestidademoral eprofis- sional; VII. Impedema intermediaçãode investimentos ilegais enãoparticipemdequal- quernegócio fraudulentos oucorruptos,manipulaçãooudistorçãodepreços, declarações falsas ou lesão aos direitos de investidores; VIII. Sejam responsáveis e não contribuam para a veiculação ou circulação de notícias ou de informações falsas ou imprecisas sobre o Mercado Financeiro e de capitais; e IX. Zelar paraquenão sejamdadas informações imprecisas a respeitodas ativida- des que é capaz de prestar, como também sobre suas qualificações, seus títulos acadêmicos e experiência profissional. As Instituições Participantes devem assegurar que seus profissionais, no exercício de suas atividades, não tenham: I. Sido inabilitados exercer funções em instituições financeiras autorizadaspelo BACEN, CVM, pela Superintendência Nacional de Previdência Complemen- tar ou pela Superintendência de Seguros Privados; II. Sua autorização suspensa, cassada ou cancelada; e/ou III. Sofrido punição definitiva, nos últimos cinco anos, por sua atuação como ad- ministrador ou membro de conselho fiscal de entidade sujeita ao controle e fiscalização dos órgãos reguladores mencionados anteriormente. 62 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 São considerados descumprimento às obrigações e princípios deste código não apenas a inexistência das regras e procedimentos exigidos, mas também a não implantação ou implementação inadequada para os fins previstos no código. São evidências de implementação inadequada das regras e procedimentos pre- vistos no código: I. A repetida ocorrência de falhas, não resolvidas nos prazos estabelecidos; e II. A ausência demecanismo ou evidência que demonstre a aplicação dos pro- cedimentos estabelecidos por este código. 2.1. QUALIFICAÇÃO E TREINAMENTO As Instituições devem empenhar-se permanentemente para o aperfeiçoamento de seus profissionais, capacitando-os e fornecendo constante atualização sobre as regras e normas aplicáveis às suas atividades. Agora, que tal testarmosumpouconosso conhecimentodessemódulonasquestões abaixo. 2.2. PREVENÇÃO CONTRA A LAVAGEM DE DINHEIRO Para começarmos esse módulo - que é muito importante para sua prova e sua carreira - quero deixar uma sugestão de um filme para seu momento de lazer: "Polícia Federal, a lei é para todos". Esse é um filme que, para alguns, tem viés político, porém, o ponto é que ele mostra os bastidores da Operação Lava Jato. E podemos concordar que passe anos e anos, não há nada mais atual e real no combate ao crime de Lavagem de Dinheiro do que essa operação. Por isso ela se torna tão importante para o seu aprendizado. Visto que, nós profis- sionais trabalhamos com o Mercado Financeiro. A origem do combate à Lavagem de Dinheiro se deu em 1988, com a convenção de Viena e nasceu para que as nações pudessem unir esforços contra o tráfico ilícito de entorpecentes e substâncias psicotrópicas. Desde então, as legislações evoluíram bastante. Com o avanço tecnológico, se faz ainda mais necessário que tenhamosmecanismoseficientesnaprevençãoenocombatedesse tipodecrime. 63 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.2. CONCEITO DE LAVAGEM DE DINHEIRO - LEGISLAÇÃO Em termos simples, a lavagem de dinheiro corresponde à prática pela qual se in- serem na economia formal recursos decorrentes de atividades ilícitas, por meio da ocultação ou dissimulação de sua verdadeira origem. Em sua formamais recorrente, portanto, a Lavagem de Dinheiro envolve três eta- pas independentes, quemuitas vezesocorremde formasequencial ou simultânea. São elas: Colocação: a primeira etapa do processo é a inserção do dinheiro no sistema econômico. A colocação se efetua por meio de depósitos, compra de instrumen- tos negociáveis ou compra de bens. Para dificultar a identificação da procedên- cia do dinheiro, os criminosos aplicam técnicas sofisticadas, tais como o fraciona- mento dos valores emquantiasmenores e a utilização de estabelecimentos com- erciais que usualmente trabalham com dinheiro em espécie. Ocultação: a segunda etapa do processo consiste em dificultar o rastreamento contábil dos recursos ilícitos. O objetivo é quebrar a cadeia de evidências que conecta o dinheiro à sua origem ilícita. Os criminosos buscam movimentá-lo de forma eletrônica, transferindo os ativos para contas anônimas, preferencialmente em países amparados por fortes leis de sigilo bancário. Integração: na última etapa, os ativos são incorporados formalmente ao sistema econômico. As organizações criminosas buscam investir em empreendimentos que facilitem suas atividades -- podendo tais sociedades prestarem serviços entre si. Uma vez formada a cadeia, torna-se cada vez mais fácil legitimar o dinheiro ilegal. Na legislação brasileira, o conceito de Lavagem de Dinheiro está expresso na Lei 9.613/98 que, em seu artigo 1°, conceitua esse crime como "ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização, disposição, movimentação ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de in- fração penal". Contudo, é importante notar que o referido artigo, em seus parágrafos 1° e 2°, im- põe as mesmas penas para quem: "(...) ocultar ou dissimular a utilização de bens, direitos ou valores prove- nientes de infração penal": • os converte em ativos lícitos; 64 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • os adquire, recebe, troca, negocia, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em depósito, movimenta ou transfere; • importa ou exporta bens com valores não correspondentes aos verdadeiros; • utiliza, na atividade econômica ou financeira, bens, direitos ou valores prove- nientes de infração penal; • participa de grupo, associação ou escritório tendo conhecimento de que sua atividadeprincipal ou secundária édirigida àpráticadecrimesprevistosnesta Lei. Resumindo: ficam sujeitos às punições aplicáveis de Lavagem de Dinheiro todosquedealguma formacontribuemparaqualquer umadas etapas tradi- cionais do processo. No Brasil, o combate ao crime de Lavagem de Dinheiro é capitaneado pelo Con- selho de Controle de Atividades Financeiras, o COAF. 2.3. RESPONSABILIDADESADMINISTRATIVAS LEGAISDEENTIDADESEPESSOASFÍSICASSUJEITAS À LEI E À REGULAMENTAÇÃO Asregulações da CVM e do BACEN obrigam as instituições a designar um dire- tor responsável por implementação e cumprimento das medidas de prevenção à Lavagem de Dinheiro. Essa obrigação carrega em si séria consequência administrativa, uma vez que, caso verificada alguma irregularidade, esse diretor constará junto com a institu- ição, comoparte doProcesso Administrativo Sancionador correspondente, a estar sujeito a penalidades administrativas na Pessoa Física. Ademais, outros administradoresdas InstituiçõesFinanceirasquedeixemdecumprir as obrigações de prevenção à Lavagem de Dinheiro também estarão sujeitos a penalidades administrativas, sem prejuízo de eventual responsabilização civil ou penal. Nos termos da Lei 9.613/98, as penalidades administrativas cabíveis -- que podem ser aplicadas cumulativamente -- são as seguintes: • advertência; 65 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • multa pecuniária variável não superior: – ao dobro do valor da operação; – ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela realização da operação; ou – ao valor de R$20.000.000,00, o que for menor; – inabilitação temporária, pelo prazo de até dez anos, para o exercício do cargo de administrador das pessoas jurídicas referidas no art. 9o da Lei 9.613/98; – cassação ou suspensão da autorização para o exercício de atividade, op- eração ou funcionamento. 2.3. RESPONSABILIDADES E CORRESPONSABILIDADES Anteriormente falamos sobre as penalidades que incorrem sobre as Pessoas Físi- cas e Jurídicas que estão sujeitas à lei de Lavagem de Dinheiro. Isso partindo do princípio de que não há crime sem que que haja um criminoso. Por essa razão, vamos entender as penalidades para os criminosos. Aos responsáveis por práticas de crime de Lavagem de Dinheiro será imputado: reclusão de três a dez anos e multa: • incorre na mesma pena quem ocultar ou dissimular a natureza, origem, lo- calização, disposição,movimentação oupropriedadedebens, direitos ou val- ores provenientes, direta ou indiretamente, de infração penal; • as mesmas penas são aplicáveis também aos agentes que possibilitaram a ocorrência da Lavagem de Dinheiro em seu ciclo amplo, que, como visto, engloba integração, ocultação e colocação. 2.3. REDUÇÃO DE PENA Lembra quando o empresário Marcelo Odebrecht resolveu contribuir com as in- vestigações da Operação Lava Jato delatando outros empresários e políticos? Ele não o fez, necessariamente, por ter se arrependido dos crimes que cometeu, mas sim porque essa delação confere a ele uma redução de pena. 66 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Toda vez que uma delação ocorre o delator, que é um dos criminosos envolvidos, terá sua pena reduzida de 1 a 2/3, ou atémesmo será convertido o regimeprisional, se ele colaborar com as investigações e entregar provas de sua colaboração. 2.4. ABORDAGEM BASEADA EM RISCO A abordagem baseada em risco (ABR) é o eixo central das normas de Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Financiamento ao Terrorismo, acompanhando as dire- trizes mundiais. Essa abordagem exige métricas e metodologias a serem ado- tadas com a premissa de dar maior conscientização e responsabilidade para a alta administração das Instituições. As Instituições devem identificar, avaliar e compreender os riscos de Lavagem de Dinheiro e Financiamento ao Terrorismo (LD-FT), tomando medidas e aplicando recursos com o objetivo de mitigá-los de forma efetiva. Assim, essas Instituições devem aplicar um ABR de forma que as medidas de prevenção ou mitigação de LD-FT sejam proporcionais ou da mesma altura que os riscos identificados. Re- curso essencial para o combate. ABR exige que as Instituições tenham sistemas e controles compatíveis com os riscos específicos de LD-FT. Assim, a avaliação desses riscos é um dos passosmais importantes para um bom programa de PLD-FT. Em uma situação em que os riscos de LD-FT aumentam, os controles e sistemas devem proporcionalmente se tornaremmais rigorosos se necessário. Para implementação da ABR, é necessário o envolvimento da área de PLD-FT, de negócios, gerenciamento de riscos, compliance, controles internos e a área ju- rídica. O risco é dinâmico e sempre deve ser reavaliado. Necessário assim que uma re- visão aconteça em intervalos regulares ou se houver alteração na classificação do risco. A periodicidade da revisão do ABR será a critério de cada instituição. A metodologia do ABR de cada instituição deve ser elaborada a partir de seus critérios, sendo a formalizada e passível a verificação, observando o porte, estru- tura, naturezadas atividades, complexidadedeprodutos/serviços, perfil dos clientes e seus valores incompatíveis com a fonte de renda declarada. Lembrando que devem respeitar as demais exigências dos reguladores e autorreguladores exis- tentes no mercado. Exemplo: 67 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 É essencial que a Política de PLD-FT (Prevenção à Lavagem de Dinheiro - Finan- ciamento ao Tráfego) busque identificar os riscos presentes e ofereça medidas proporcionais para mitigá-los. Como evitar criminosos de investir em, por exem- plo: Fundos estruturados (FIPs, FIDCs e FIIs). • FIPs (Fundos de Investimento em Participações) - implementação de pro- cessos de monitoramento feitos pela instituição (ou empresa/escritório es- pecializado contratado) para averiguar indícios de LD-FT na empresa a rece- ber o investimento. Exemplos de cuidados: analisar a estrutura societária da empresa objeto, verificação de apontamentos em listas restritivas ou mídias negativas (sobre a empresa, sócios ou administradores). Também é interes- sante a análise da Contraparte (empresa objeto). • FIDCs (Fundosde Investimentos emDireitosCreditórios) - recomendável que as instituições adotem em sua ABR, políticas de PLD-FT, levando em con- sideração a relevância do risco e complexidade de cada FIDC. Observando cedentes e sacados, analisando representatividade financeira expressiva ou concentração em ummesmo cedente e/ou sacado, por exemplo. • FII (Fundo de Investimento em Imóveis) - Seguir as metodologias de sua ABR, atendendo as políticas de PLD-FT. Conhecendo e identificando a Con- traparte, como verificando a reputação e apontamentos em listas restritivas nacionais e internacionais da sociedade. Conferir também informações so- bre o Ativo que pretenda adquirir, atentando para a presença de terceiros não regulados. 2.5. AVALIAÇÃO INTERNA DE RISCO E INDICADORES DE EFETIVIDADE As Instituições devem realizar avaliação interna de risco tendo como objetivo identificar emensurar riscos de utilização de seus produtos, serviços e novas tecnologias para a prática de lavagemde dinheiro e financiamento ao tráfico (LD-FT). Essa avaliação é necessária para avaliar a efetividade das políticas, regras e procedimentos das Instituições. Devem, também, no limite de suas atribuições, identificar, analisar, com- preender e diligenciar paramitigar os riscos de LD-FT inerentes às atividades desempenhadas nos mercados financeiros e de capitais, sempre de forma proporcional aos riscos identificados. Esta avaliação deve ser feita pela área de PLD-FT da Instituição, controles internos, gerenciamento de riscos ou, ainda, área equivalente. A ANBIMA 68 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficialhttps://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 não recomenda auditoria interna ou externa de fazer o relatório. Fica apenas na posição de monitoramento. Uma avaliação mal feita pode expor a Instituição a uma operação de LD-FT, expondo a um risco legal e de imagem. Não existe risco zero para clientes, produtos, serviços e canais de distribuição. A missão da ABR (abordagem baseada em risco) é modelar de forma adequada a classificação de risco. 2.5. ANÁLISE DE EFETIVIDADE Umadas grandes novidades é aAnálise de Efetividadedas normas de PLD- FT. A circular 3978/20 prevê que as instituições devem elaborar um relatório que avalie a efetividade do cumprimento da política, regras e procedimentos para a prevenção da LD-FT. A norma prevê a obrigatoriedade do documento, sendoaprovadopelodiretor da áreadePLD-FTeencaminhadopara o comitê de auditoria e, quando houver, conselho de administração ou diretoria. Banco Central elencou informações mínimas necessárias para estar no doc- umento da Análise de Efetividade: – Elaborado anualmente, com data-base de 31 de dezembro; – Ser encaminhado até 31 de março do ano seguinte ao da data-base; – Encaminhado para comitê de auditoria, conselho de administração ou/e à direção da instituição; – Informações mínimas na avaliação de efetividade: ∗ métodos adotados na avaliação; ∗ testes aplicados; ∗ qualificação dos avaliadores; ∗ deficiências identificadas no processo; ∗ procedimentos de conhecer clientes, comvalidação de informações; ∗ procedimento de monitoramento e comunicação ao Coaf; ∗ governança da política PL-FT; ∗ medidas de desenvolvimento da cultura organizacional PL-FT; ∗ programas de capacitação periódica do pessoal envolvido no pro- cesso; ∗ procedimentospara conhecer funcionários, parceiros e terceirizados; e 69 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 ∗ ações de regularização a partir dos apontamentos da auditoria in- terna e supervisão do BACEN. Os indicadores de efetividade permitem estabelecer estatísticas capazes de comprovar a efetividade do processo de mitigar os riscos de LD-FT. A classificação de risco dos clientes deve seguir a avaliação interna de risco da Instituição, detalhada emsuaAbordagemBaseada emRisco. Deve con- siderar o perfil de risco LD-FT do cliente, a natureza da relação do negócio e as operações solicitadas. Esta classificação deve acompanhar a evolução do relacionamento com os clientes, conforme os critérios emetodologias da Política de PLD-FT da Instituição. Sobre a classificação de risco dos clientes, recomenda-se que as instituições observam seguintes fatores: – Relacionamento comercial com PEP, organizações sem fins lucrativos, clientes ou terceiros depaísesde risco alto (de acordo comaclassificação GAFI - Grupo de ação financeira internacional). – Instituições financeiras que operam com produtos offshore; – Clientes que atuememnegócios classificadosde alto risconametodolo- gia de ADR da instituição; – Transações atípicas ou com valores incompatíveis com a fonte de renda do Cliente; – Consultas de autoridades governamentais, como intimações relativas a ilícitos de LD-FT. A título de exemplo, se, com base na ABR da Instituição, for necessário o contato com umCliente ativo para obter ou atualizar informações ou dirimir divergências, a impossibilidade de contato ou ausência de resposta podem ser consideradas pela Instituição na classificação de risco do Cliente ou para justificar, por exemplo, a decisão de encerrar ou não o relacionamento com- ercial. Assim, para análise e elementos de classificação, as listas de atividades terror- istas e sanções públicas pelos governos e pelas organizações internacionais são um bom ponto de partida para observar a relação ao risco de LD-FT. Algumas listas são essenciais para cumprimento das normas da CVM e do BC, como as listas de PEPs, lista do Conselho das Nações Unidas, lista do GAFI e a lista que integra a norma da Receita Federal, contendo os países, jurisdições ou locais com tributação favorecida e com regimes fiscais privile- giados. 70 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.5. BENEFICIÁRIOS FINAIS As instituições devem adotar medidas para localizar os Beneficiários Finais, que são pessoas naturais que possuem, controlam ou influenciam certas en- tidades ou outras pessoas naturais com o intuito de conduzir transações no mercado em seus nomes. A dificuldade ou não conhecimento do Beneficiário Final deverá sempre es- tar pautado como evidência, mas apenas essa informação não caracteriza como uma ação a ser comunicada ao COAF, por isso a Instituição deve aten- tar amedidas suplementares requeridaspela ICVM617/19 eCircularBC3978/20. Sobre Beneficiário Final em Fundos de Investimento, apenas os Fundos Ex- clusivos ouFundos comgestão irrestritaprecisam localizar seus cotistas/beneficiários finais. Os demais estão dispensados de identificar, devendo cada Instituição estabelecer como irá proceder sua política PLD-FT, avaliação interna de risco e metodologia de ABR. 2.6. AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU CLIENTE Eu aposto que você já ouviumuito falar do termo Conheça seu Cliente, mas quero deixar bemclaroqueno seudia adia enasprovasdaANBIMAserápossível encontrá- lo de umamaneira diferente. Geralmente será pela sigla KYC - Know Your Costumer, cuja tradução livre é con- heça seu cliente. As Instituições Financeiras são alvos dos criminosos porque seus sistemas pos- suemmais facilidade para haver a colocação e ocultação de dinheiro proveniente de atividade ilícita. É exatamente por isso que o BACEN e a CVM criaram as nor- mas citadas no tópico anterior. Essas normas dispõem, entre outras coisas, sobre a identificação, cadastro, registro e comunicação de operações de seus clientes. 2.6. CADASTRO Uma das principais atuações preventivas ao alcance das Instituições Financeiras diz respeito à manutenção de um cadastro completo e atualizado dos clientes. Nesse sentido, quanto mais completo um cadastro estiver, mais facilmente são identificadas operações suspeitas. 71 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Desta maneira, a abertura de um cadastro completo é de grande relevância em um relacionamento de intermediação financeira. Contudo, a constante atualiza- ção do mesmo se torna ainda mais importante. Paraqueuma InstituiçãoFinanceirapossa atender a essanecessidade, énecessário que haja processos internos devidamente delineados com, no mínimo, uma pe- riodicidade para que seja feita essa atualização. Tal atualização pode ser feita por meio de atendimento pessoal ou até mesmo atendimento eletrônico, como caixas eletrônicos, sistema de internet ou ligações telefônicas gravadas. Porém, apenas ter o cadastro do cliente atualizado não é suficiente, além disso, é necessário uma observação também namovimentação financeira do cliente e se esta é compatível com sua atividade profissional ou com sua renda declarada. 2.6. INFORMAÇÕES DO KYC Já sabemos que o processo de conheça seu cliente ou KYC tem como principal finalidade a prevenção ao crime de lavagem de dinheiro. Mas já que é para con- hecer seu cliente, vamos entender qual informação devemos buscar junto a ele: • dados documentais (RG, CPF, endereço), no de Pessoa Físicae CNPJ no caso de Pessoa Jurídica; • profissão, no caso de Pessoa Física; • grau de escolaridade, no caso de Pessoa Física; • patrimônio, no caso de Pessoa Física; • renda mensal, em caso de Pessoa física; • faturamento mensal dos últimos doze meses, em caso de Pessoa Jurídica; • nocasodePessoa Jurídica, as informaçõesdos sóciosdevemestar registradas; Dica do Kléber: esse procedimento não deve ser feito apenas para cumprir as normas do BACEN, mas também no intuito de proteger sua instituição, bem como sua reputação como profissional. 72 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.7. OPERAÇÕES SUSPEITAS - CARACTERIZAÇÃO E OBRIGAÇÕES DE COMUNICAÇÃO Foi feito um levantamento, respeitando as diretrizes e exigências do órgãos, refer- ente sobre a comunicação e caracterização em operações suspeitas que ocorrem dentro do mercado financeiro brasileiro. O BACEN exige comunicação para as devidas operações: • Operações cujos valores pareçam ser objetivamente incompatíveis com a ocupação profissional, os rendimentos e/ou a situação patrimonial ou finan- ceira de qualquer parte envolvida, tomando-se por base as respectivas infor- mações cadastrais; • Operações realizadas entre as mesmas partes ou em benefício das mesmas partes, nas quais haja seguidos ganhos ou perdas no que se refere a algum dos envolvidos; • Operações que evidenciemoscilação significativa em relação ao volumee/ou frequência de negócios de qualquer das partes envolvidas; • Operações cujos desdobramentos contemplem características que possam constituir artifício para burla da identificação dos efetivos envolvidos e/ou beneficiários respectivos; • Operações cujas características e/ou desdobramentos evidenciem atuação, de forma reiterada, em nome de terceiros; • Operações que evidenciem mudança repentina e objetivamente injustifi- cada relativamenteàsmodalidadesoperacionais usualmenteutilizadaspelo(s) envolvido(s); • Operações realizadas com finalidade de gerar perda ou ganho para as quais falte, objetivamente, fundamento econômico; • Operações com a participação de pessoas naturais residentes ou entidades constituídas em países que não aplicam ou aplicam insuficientemente as recomendações do Grupo de Ação Financeira contra a LavagemdeDinheiro e o Financiamento do Terrorismo (GAF); • Operações liquidadas em espécie, se e quando permitido; • Transferências privadas, sem motivação aparente, de recursos e de valores mobiliários; 73 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Operações cujo grau de complexidade e risco se configurem incompatíveis com a qualificação técnica do cliente ou de seu representante; • Depósitos ou transferências realizadas por terceiros, para a liquidação de op- erações de cliente, ou para prestação de garantia em operações nos merca- dos de liquidação futura; • Pagamentos a terceiros, sob qualquer forma, por conta de liquidação de op- eraçõesou resgatesde valoresdepositados emgarantia, registrados emnome do cliente; • Situações emquenão sejapossívelmanter atualizadas as informações cadas- trais de seus clientes; • Situações em que as diligências previstas de confirmação de identificação ou de exigências adicionais a pessoas politicamente expostas não possam ser concluídas; • Operações ou propostas cujas características indiquem risco de ocorrência dos crimes previstos na Lei 9.613/98, ou com eles relacionados; • Propostas de início de relacionamento e operações com pessoas politica- mente expostas de nacionalidade brasileira e as oriundas de países com os quais o Brasil tenha elevado número de transações financeiras e comerciais, fronteiras comuns ou proximidade étnica, linguística ou política; • Operações oriundas ou destinadas a países ou territórios que aplicam insufi- cientemente as recomendações do GAF, conforme informações divulgadas pelo próprio BACEN. 2.8. COAF - CONSELHO DE CONTROLE DE ATIVIDADES FINANCEIRAS O COAF é o órgão máximo no combate à Lavagem de Dinheiro. Atualmente, Fica alterada a vinculação do COAF, que volta a ser vinculado ao Ministério da Fazenda, competindo ao Ministro da Fazenda escolher o Presidente e os membros do Conselho. Nota-se que o COAF estava vinculado ao Banco Cen- tral e tem como finalidade disciplinar, aplicar penas administrativas, receber, ex- aminar e identificar as ocorrências suspeitas de atividades ilícitas previstas na Lei, sem prejuízo da competência de outros órgãos e entidades. 74 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Porém, para que as atividades do COAF sejam bem-sucedidas, é importante que todas as instituições visadas, no que diz respeito à Lavagem de Dinheiro prove- niente do crime, mantenham em registro todas as informações de relevância so- bre seus clientes e suas operações. Alémdos bancos, devem combater o crime as empresas e instituições que trabal- ham com a comercialização de jóias, metais preciosos e obras de arte. Tais, casos são clássicos produtos usados para praticar o crime. Além disso, o COAF, outras autoridades, como o BACEN, a CVM, a Polícia Federal, a Receita Federal, a Controladoria-Geral da União e oMinistério Público cumprem importante papel no combate à Lavagem de Dinheiro. No que se refere ao sistema financeiro, contudo, merecem especial atenção às normas emitidas pela CVM e pelo BACEN. As principais iniciativas regulatórias ad- vindas desses órgãos para combate à Lavagem de Dinheiro são: • Instrução CVM 301: Dispõe sobre a identificação, o cadastro, o registro, as operações, a comunicação, os limites e a responsabilidade administrativa de que tratam os incisos I e II do art. 10; I e II do art. 11; e os arts. 12 e 13 da Lei 9.613/98, referente aos crimes de lavagem ou ocultação de bens, direitos e valores; • Circular BACEN 3.461: Consolida as regras sobre os procedimentos a serem adotadosnaprevençãoenocombateàs atividades relacionadas comoscrimes previstos na Lei 9.613/98. 2.9. INDISPONIBILIDADE DE BENS, DIREITOS E VALORES EM DECORRÊNCIA DE RESOLUÇÕES DO CONSELHO DE SEGURANÇA DAS NAÇÕES UNIDAS Como medida para combater e evitar o financiamento e expansão do terrorismo nomundo, oConselhodeSegurançadasNaçõesUnidas constituiu uma resolução que possibilita o bloqueio de bens e valores de condenados por terrorismo. Amparada pela Lei 13.810/19, a resolução obriga sem demora e sem aviso prévio aos detentores dos ativos, que as instituições a respeito (bolsas de valores, corre- toras, seguradoras e outros), mediante notificação dos órgãos reguladores e fiscal- izadores, realizam a indisponibilidade de ativos de titularidade, direta ou indireta, de pessoas físicas, jurídicas ou entidades submetidas a sanções decorrentes das resoluções vigentes (cumprimento imediato). 75 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Também, os envolvidos na indisponibilidade, estarão restringidos a entrar ou sair de território nacional e não poderão importar ou exportar bens para outras locali- dades. Semsernocumprimento imediato, a indisponibilidadepodepartir deduas frentes: • Por execução das resoluções do Conselho de Segurança das Nações Unidas ou seu comitê:Apóso recebimentodasprovas, o juiz terá oprazode24horaspara solicitar cumpri- mento da execução da resolução. Dentro de 15 dias, terá a finalização do processo, podendoo indivíduo ser indiciadoounão. Casonão seja, o ConselhodeSegurança das Nações Unidas solicitará a revogação da indisponibilidade. • Requerimento de autoridade central estrangeira, em que o pedido está de acordo com as resoluções do Conselho de Segurança das Nações Unidas ou seu comitê: O requerimento por parte de autoridade central estrangeira, será avaliado e in- vestigado. OMinistério da Justiça e Segurança Pública irá informar se asmedidas foram adotadas ou se observou ausência de evidências para atender a solicitação do requerimento. Caso a indisponibilidade de ativos ocorra, os ativos indisponibilizados poderão ser parcialmente liberados para despesas básicas, pagamento de serviços jurídicos ou pagamento de taxas de administração de investimentos indisponíveis. A lib- eração acontece em 48 horas da solicitação, caso não exista objeção por parte do Conselho de Segurança das Nações Unidas ou do comitê responsável. Referência:http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2019-2022/2019/lei/l13810.htm 2.10. AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU EMPREGADO O PRINCÍPIO DO "CONHEÇA SEU EMPREGADO" - Know Your Employee (KYE) visa conhecer o contratadopela instituiçãodesdea contratação, tendo informações sobre seu ciclo de vida e de suas transações, tendo como objetivo identificar a origem dos recursos e avaliar se existe compatibilidade entre as movimentações e a sua capacidade financeira. 76 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Uma das práticas de compliance da instituição, é de importância do RH fazer uma varredura nos candidatos a serem contratados, sobre a existência de an- tecedentes criminais (quais os motivos), se já cometeram alguma fraude ou até se estão respondendo judicialmente em algum processo em aberto. Também há o desenvolvimento de políticas PL-FT, para que exista ummonitora- mento antifraude capaz de identificar atividades incomuns dentro da instituição. Sendo elas suspeitas, haverá uma análise para identificar qual foi a verdadeira in- tenção e se essa conduta foi de potencial leve ou de alta gravidade dentro das diretrizes da PLD-FT. Mais um ponto abordado pelo KYE, é questões internas entre os funcionários. En- tão, toda uma política que visa evitar que ocorra assédio moral, sexual e precon- ceitos para com outros funcionários. Como medida, é comum serem implemen- tados canais de denúncia para que não haja divulgação do denunciante. 2.11. AÇÕES PREVENTIVAS: CONHEÇA O SEU PARCEIRO O PRINCÍPIO DO "CONHEÇA SEU PARCEIRO" - Know Your Partners (KYP) é o processo de conhecer e obter informações sobre seus parceiros que irão ter re- lação com a instituição em questão. Abuscae investigação temcomoobjetivo assegurar umadequadoconhecimento em relação aos parceiros da instituição, estabelecendo princípios e regras a serem seguidos para garantir a integridade dos negócios entre os envolvidos. Assim, evi- tando fraudes, diminuindo riscos e envolvimento com pessoas jurídicas ou físicas. Pode-se observar que normas internas de compliance das instituições já aderiram às políticas de admissão, contratação e cadastro, alémda qualificação de fornece- dores. De acordo com as exigências das políticas de PLD-FT. Alguns exemplos de diretrizes exigidas: • Garantir a imparcialidadenoestabelecimentoenamanutençãode relaciona- mento com parceiros de negócios, mediante a adoção de critérios objetivos e justos; • Assegurar a conformidadecom legislações, regulamentações, políticas enor- mas aplicáveis, em especial as que disciplinam a prevenção à lavagem de dinheiro, ao financiamento do terrorismo, à corrupção e ao suborno; 77 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Assegurar que todos os nossos relacionamentos com parceiros de negócios, no país e no exterior, sejam pautados pela reciprocidade da conduta ética e transparente, inclusive na aceitação de novos parceiros; • Adotar efetivos procedimentos destinados a conhecer os parceiros, incluindo processos de identificação, qualificação e classificação de risco de lavagem de dinheiro e do financiamento do terrorismo; • Incentivar a cultura de prevenção à lavagem de dinheiro, ao financiamento do terrorismo, à corrupção, ao suborno, às condutas anticompetitivas e an- tiéticas para nossos parceiros de negócios. 2.12. PESSOAS EXPOSTAS POLITICAMENTE - PEP As instituições que estão sujeitas à lei de Lavagem de Dinheiro devem coletar de seus clientes permanentes informações que permitam caracterizá-los ou não como pessoas politicamente expostas e identificar a origem dos fundos envolvi- dos nas transações dos clientes assim caracterizados. Considera-se pessoas politicamente expostas: • os agentes públicos que desempenham ou tenham desempenhado, nos úl- timos cincoanos, noBrasil ouempaíses, territórios edependências estrangeiros, cargos, empregos ou funções públicas relevantes, assim como seus repre- sentantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento próximo; • no caso de clientes brasileiros, devem ser abrangidos: I. os detentores demandatos eletivos dos Poderes Executivo e Legislativo da União; II. os ocupantes de cargo, no Poder Executivo da União: i. de ministro de estado ou equiparado; ii. de natureza especial ou equivalente; iii. de presidente, vice-presidente e diretor, ou equivalentes, de autar- quias, fundaçõespúblicas, empresaspúblicas ou sociedadesdeecono- mia mista; iv. do Grupo Direção e Assessoramento Superiores (DAS), nível 6, ou equivalentes; 78 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 osmembros doConselhoNacional de Justiça, do SupremoTribunal Fed- eral e dos tribunais superiores; III.IV. os membros do Conselho Nacional do Ministério Público, o Procurador Geral da República, o Vice-Procurador-Geral da República, o Procurador- Geral do Trabalho, oProcurador-Geral da JustiçaMilitar, os Subprocuradores- Gerais daRepública e os ProcuradoresGerais de Justiça dos Estados e do Distrito Federal; V. os membros do Tribunal de Contas da União e o Procurador-Geral do Ministério Público junto ao Tribunal de Contas da União; VI. os governadores de Estado e do Distrito Federal, os presidentes de tri- bunal de justiça, de Assembleia e Câmara Legislativa, os presidentes de tribunal e de conselho de contas de Estado, de Municípios e do Distrito Federal; VII. os prefeitos e presidentes de Câmara Municipal de capitais de Estados. Para finsdodispostonestaResolução, tambémsãoconsideradaspessoas expostas politicamente aquelas que, no exterior, sejam: I chefes de estado ou de governo; II políticos de escalões superiores; III ocupantes de cargos governamentais de escalões superiores; IV oficiais generais e membros de escalões superiores do poder judiciário; V executivos de escalões superiores de empresas públicas; ou VI. dirigentes de partidos políticos. • 3° Para fins do disposto nesta Resolução, também são consideradas pessoas expostas politicamente os dirigentes de escalões superiores de entidades de direito internacional público ou privado. • 4° Para fins de identificação de Pessoas Expostas Politicamente que se en- quadram no §1° deste artigo, as pessoas reguladas pelo COAF deverão con- sultar base de dados específica, disponibilizadapelo Governo Federal. 79 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • 5° Para fins de identificação de pessoas expostas politicamente que se en- quadramnos §§ 2° e 3° deste artigo, as pessoas reguladas pelo COAF deverão recorrer a fontes abertas e bases de dados públicas e privadas. • 6° A condição de Pessoa Exposta Politicamente perdura até cinco anos con- tados da data em que a pessoa deixou de se enquadrar nos §§ 1o, 2o e 3o deste artigo. Art. 2° As pessoas reguladas pelo COAF devem dedicar especial atenção às oper- ações ou propostas de operações envolvendo pessoa exposta politicamente, bem como com seus familiares, estreitos colaboradores e ou pessoas jurídicas de que participem, observando, nos casos de maior risco, pelo menos os seguintes pro- cedimentos: I obter a autorização prévia do sócio administrador para o estabelecimento de relação de negócios ou para o prosseguimento de relações já existentes; II adotar devidas diligências para estabelecer a origem dos recursos; III conduzir monitoramento reforçado e contínuo da relação de negócio. • 1° Para fins do disposto no caput são considerados familiares os parentes, na linha direta, até o segundo grau, o cônjuge, o companheiro, a companheira, o enteado e a enteada. • 2° Para fins do disposto no caput são considerados estreitos colaboradores: I pessoasnaturais que sãoconhecidaspor teremsociedadeoupropriedade conjunta em pessoas jurídicas de direito privado ou em arranjos sem personalidade jurídica, que figurem como mandatárias, ainda que por instrumento particular, ou possuam qualquer outro tipo de estreita re- laçãode conhecimentopúblico comumapessoa expostapoliticamente; II pessoas naturais que têm o controle de Pessoas Jurídicas de direito pri- vado ou em arranjos sem personalidade jurídica, conhecidos por terem sido criados para o benefício de uma pessoa exposta politicamente. Art. 3° Às pessoas mencionadas no art. 1°, bem como aos seus administradores, quando Pessoa Jurídica, que deixaremde cumprir as obrigações desta Resolução serão aplicadas, cumulativamente ou não, pelo COAF, as sanções previstas no art. 80 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 12 da Lei no 9.613, de 1998, na forma do disposto no Decreto no 2.799, de 1998, e na Portaria do Ministro de Estado da Fazenda no 330, de 18 de dezembro de 1998. Art. 4° Esta Resolução entra em vigor no prazo de noventa dias a partir da data de sua publicação, quando ficará revogada a Resolução no 16, de 28 de março de 2007. 2.12. IDENTIFICAÇÃO COLABORADORES, PARCEIROS, TERCEIRIZADOS E PRESTADORES DE SERVIÇOS RELEVANTES Necessário a identificação e verificação, proporcional a posição que ocupam. In- formações comohistóricodeatividadeprofissionais e outras informações, de acordo com a ABR da instituição. Observando os riscos de LD-FT, se existe algum relacionamento comercial com alguém do governo ou órgãos públicos, é não regulado (como consultores imo- biliários) ou solicita métodos de pagamentos incomuns (como pagamento em dinheiro, outras instituições não envolvidas ou pagamentos para fora do país). 2.12. DILIGÊNCIAS DAS INSTITUIÇÕES Preocupados com o custo de observância para impedir LD-FT, os reguladores e autorreguladores alinharam que a identificação de clientes e seus beneficiários finais seja feita quando houver relacionamento comercial direto entre cliente e instituição. Como cita o guia, o Distribuidor responsável pela distribuição do ativo financeiro possui relacionamento comercial direto com o Cliente. Essas informações devem ser obtidas por meio das declarações do cliente, de forma não declaratória, seja por dados públicos ou privados ou de outro meio válido. Se a conquista das informações forem mal sucedidas, isso não impede o vínculo entre a Instituição e o Cliente, mas a mesma deverá prever os riscos que possa estar exposta de acordo com suas políticas PLD-FT e metodologia ABR. Resumidamente, quem tiver contato direto com o cliente, por exemplo em Fun- dos de Investimento, será o Distribuidor. Já em Fundos Exclusivos, o Gestor de Recursos, será o responsável pela obtenção de dados do cliente, conforme as ex- igências de cada Instituição. 81 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Custodiante Este tem acesso a informações sobre operações da carteira do fundo, logo deverá realizar as atividades de monitoramento, análise e comunicação. Atendendo a ICVM 617/19. Mesmo não tendo relacionamento comercial direto com o cliente. Mas em situações que tenha este relacionamento comercial direto com o cliente, em casos de Custódia de Carteira Administrada, deverá observar integralmente a norma exigida. 2.13. MONITORAMENTO E ANÁLISE DE OPERAÇÕES OU SITUAÇÕES ATÍPICAS Clientesdevemsermonitorados, embuscadeobservar coisas atípicas quepodem configurar indícios de LD-FT. Éde responsabilidadedos colaboradores comrelacionamento comercial comseus clientes tenham essa atenção, demodo a garantir a eficácia da política PLD-FT da instituição. Recomenda-se que as questões relevantes decorrentes do monitoramento feito após a realização da operação sejam investigadas e, se apropriado, comunicadas à área responsável para que se decida se é necessário comunicar o regulador com- petente. A conclusão de alertas oriundos do monitoramento deve ser feita em até 45 dias. Exemplos de comportamentos atípicos dos Clientes: • Agente público abrir conta para familiar; • Ameaça o colaborador como forma de persuadir o registro de informações para a PLD-FT; • Cliente não deseja continuar uma operação, após descobrir que é necessário ser relatada; • Oferece dinheiro para comprar o silêncio de um Colaborador; • A recusa de uma rentabilidade maior, visto pela disponibilidade de um alto valor; • Incompatibilidade das transações com a situação patrimonial, volume, fre- quência e/ou modalidade. 82 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Transações em espécie. 2.13. COLABORADORES, PARCEIROS, TERCEIROS E PRESTADORES DE SERVIÇOS RELEVANTES As instituições devem se atentar ao comportamento dos colaboradores, devendo relatar qualquer atividade atípica. Caso alguma situação seja identificada, precis- ará ser investigada e se comprovada situação adversa, comunicar ao regulador competente. A comunicação de operações ou situações atípicas devem ser feitas dentro do prazo de 24 horas da conclusão para a COAF, informando a análise, transações ou propostas de transações que possam constituir sérios indícios de crime de lavagemde dinheiro ou ocultação de bens, direitos ou valores provenientes direta ou indiretamente de infração penal. Lembrando que todas as comunicações realizadas têm caráter confidencial e de- vem ser restritas aos Colaboradores envolvidos no processo de análise. Todos os registros que fundamentem a comunicação ou a decisão pela sua não realização deverão ser arquivados pelo prazo de 5 (cinco) anos. 2.14. RESUMO DESTES NOVOS CONTEÚDOS: 2.14. I. Abordagem Baseada Em Risco: Todos os participantes e instituições devem classificar clientes, produtos, serviços prestados e respectivos canais dedistribuição de acordo com uma metodologia própriabaseadano risco apresentadospelosmesmosempossíveis envolvimentos com questões relacionadas à lavagem de dinheiro. A norma traz alguns parâmetros a serem considerados, tais como: I. tipo de cliente e natureza jurídica; II. atividade econômica; III. localização geográfica; IV. produtos, serviços, operações e canais de distribuição utilizados; V. relacionamento com pessoas politicamente expostas; 83 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 VI. contrapartes das operações quando possível a sua identificação. 2.14. II. Cadastro E Processos De Conhecimento: A Política de Prevenção à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terror- ismo (PLD-FT) deverá abordar os procedimentos de coleta, verificação, validação e atualização de informações cadastrais. O que inclui os procedimentos de: • Know Your Client - Conheça o seu Cliente; • Know Your Employee - Conheça o seu Empregado; • Know Your Partner - Conheça o seu Parceiro. Devem sempre ter vistas à identificação do beneficiário final e contrapartes da operação, quando for o caso, bem como conhecimento de seus parceiros e equipe. Outra mudança relevante diz respeito à flexibilização da periodicidade de atual- ização cadastral de clientes, a qual poderá ocorrer no prazo máximo de 5 (cinco) anos. 2.14. III. Avaliação Interna De Risco: Consiste na obtenção de indicadores de efetividade dametodologia definida para aAbordagemBaseada emRisco, a qual será objeto deRelatório Anual elaborado pelo Diretor responsável pelo PLD-FT da Instituição e encaminhado para a Alta Administração. Esse relatório deverá conter informações a respeito da atividade de prevenção à lavagem de dinheiro e a efetividade da metodologia implementada, podendo também contar com sugestões de aprimoramento dos procedimentos adotados. Referências novos conteúdos: https://www.anbima.com.br/data/files/4D/B4/AE/77/739F471017664F476B2BA2A8/Guia- ANBIMA-PLDFT.pdf https://www.bcb.gov.br/pre/normativos/busca/downloadNormativo.asp?arquivo=/Lists/Normativos/Attachments/50905/Circ_3978_v1_O.pdf 84 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.15. IDENTIFICAÇÃO E REGISTROS DE OPERAÇÕES Alémde termosocadastrodoclientedevidamenteatualizadoconforme já falamos, é também importante destacar que as operações devem ser devidamente iden- tificadas e registradas para consulta posterior por parte do regulador. Manter à disposição do BACEN numprazomínimo de 5 (cinco) anos, os seguintes dados: • Ocontrato que prevê acesso da instituição financeira à identificação dos des- tinatários finais dos recursos para prevenção à lavagem de dinheiro e finan- ciamento ao tráfico. Contrato com empresas que não precisam de autoriza- çãodoBACENpara funcionamento. Odocumentodevepermanecerdisponível pelo prazomínimode cinco anos após o encerramento da relação contratual. • Documentos e informações referidos no relatório de avaliaçãode efetividade, no manual relativo aos procedimentos de conhecer clientes, funcionários, parceiros e terceirizados e nas versões anteriores do relatório de avaliação de efetividade devempermanecer disponíveis pelo prazomínimode cinco anos após o encerramento da relação contratual. Manter à disposição do BACEN num prazo mínimo de 10 (dez) anos, os seguintes dados: • As informações coletadasnosprocedimentosdestinados a conhecer os clientes, como identificação, qualificação, classificação, perfil de risco dos clientes; • Procedimentos compatíveis com o perfil de risco dos clientes, as políticas de Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Financiamento ao Tráfico (PLD-FT), avaliação interna de riscos; • Procedimentosde identificaçãoquepermitamverificaçãoe validaçãoda iden- tidade do cliente, tendo o confrontamento das informações disponíveis nos bancos de dados de caráter público ou privado, confirmando veracidade; • Informações do cliente, como: capacidade financeira, incluindo renda ou fat- uramento (caso seja PJ); • Informações coletadas nos procedimentos destinados a conhecer os fun- cionários, parceiros eprestadoresde serviços terceirizados,mantendodisponível 85 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 pelo prazo de 10 anos, contando a partir do encerramento da relação contrat- ual. • Informações e registros de todas as operações realizadas, produtos e serviços contratados, inclusive saques, depósitos, aportes, pagamentos, recebimen- tos e transferências de recursos. Também manter registro específico de re- cebimentos de boleto de pagamento pagos com recursos em espécie. • Informações e registros internos da instituição financeira que tenhamalgum processo passível de lavagem de dinheiro; • Origem, destino e o fimdo cumprimento da operação sobre pagamentos, re- cebimentos e transferências de recursos, pormeio de qualquer instrumento. • Em negócios com empresas que não precisam da autorização do BACEN para funcionamento, devehaver contrato especificandoqueméodestinatário final dos recursos dessa empresa, para prevenção de lavagem de dinheiro. • Informações sobre compensação interbancária de cheque, em que as insti- tuições intermediárias devem informar os dados dos titulares das contas que participam deste processo. 2.16. COMUNICAÇÃO AO COAF Já falamos em um dos tópicos anteriores que o COAF é responsável pelo cont- role de atividades financeiras como objetivo de combater a LavagemdeDinheiro, certo? O ponto é que o COAF não conseguiria agir com eficácia se tivesse de agir sozinho. Por isso, o BACEN, deliberou em sua circular sobre a obrigação de as instituições comunicar o COAF sobre movimentações: • Em caso de operações com utilização de recursos em espécie de valor indi- vidual superior a R$2.000,00 (dois mil reais), as instituições autorizadas pelo BACEN devem registrar: – Qual o tipo, valor, data, dados do cliente, canal utilizado para a operação e dados de identificação do indivíduo, como o CPF; – Se for estrangeiro, identificar os mesmo dados e o documento de vi- agem emitido pelo país emissor. 86 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 – Manter registros de todas as operações realizadas, produtos e serviços contratados, inclusive saques, depósitos, aportes, pagamentos, recebi- mentos e transferências de recursos. Também registros internos da in- stituição, além de identificar a origem, destino e o fim dos recursos. Em caso de operações de depósito ou aporte em espécie de valor indi- vidual igual ou superior a R$50.000,00 (cinquenta mil reais), as instituições autorizadas pelo BACEN devem registrar: • – Qual o tipo, valor, data, dados do cliente, canal utilizado para a operação e dados de identificação do indivíduo, como o CPF; – Se for estrangeiro, identificar os mesmo dados e o documento de vi- agem emitido pelo país emissor. – Manter registros de todas as operações realizadas, produtos e serviços contratados, inclusive saques, depósitos, aportes, pagamentos, recebi- mentos e transferências de recursos. Também registros internos da in- stituição, além de identificar a origem, destino e o fim dos recursos. • Em caso de operações desaque, inclusive as realizadas por meio de cheque ou ordem de pagamento, de valor individual igual ou superior a R$50.000,00 (cinquenta mil reais), as instituições autorizadas pelo BACEN devem registrar: – O nome e o respectivo número de inscrição no CPF ou no CNPJ, con- forme o caso, do destinatário dos recursos; – O nome e o respectivo número de inscrição no CPF do portador dos re- cursos; – A finalidade do saque; e – O número do protocolo do atendimento (conter dependência que será efetuado o saque e data programada do saque). As instituições financeiras autorizadaspeloBACENdevemrequerer dos sacadores clientes e não clientes a solicitação de provisionamento com, nomínimo, três dias úteis de antecedência, das operações de saque, inclusive as realizadas por meio de cheque ou ordem de pagamento, de valor igual ou superior a R$50.000,00 (cinquenta mil reais). 87 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 •• realizadas ou serviços prestados que, por sua habitualidade, valor ou forma, configuremartifícioqueobjetiveburlar osmecanismosde identificação, con- trole e registro; • realizadas ou os serviços prestados, qualquer que seja o valor, a pessoas que reconhecidamente tenham perpetrado ou intentam perpetrar atos terroris- tas ou neles participado ou facilitado o seu cometimento, bem como a ex- istência de recursos pertencentes ou por eles controlados direta ou indireta- mente; • os atos suspeitos de financiamento do terrorismo. As comunicações ao COAF, nesses casos, devem ser realizadas até o dia útil seguinte à sua verificação, sem que seja dada ciência à parte cuja ação foi comunicada ou a terceiros. Vale ainda lembrar que diversas outras empresas, por desenvolverem atividades sujeitas a sua utilização para a Lavagem de Dinheiro, possuem a obrigação de co- municar quando há operações suspeitas ao COAF. Entre elas, podemos destacar: • as administradorasde cartõesdecredenciamentooucartõesdecrédito, bem como as administradoras de consórcios para aquisição de bens ou serviços; • as Pessoas Físicas ou Jurídicas que exerçam atividades de promoção imobil- iária ou compra e venda de imóveis; • as Pessoas Físicas ou Jurídicas que comercializem jóias, pedras emetais pre- ciosos, objetos de arte e antiguidades; • as empresas de transporte e guarda de valores; • as Pessoas Físicas ou Jurídicas que comercializem bens de luxo ou de alto valor, intermedeiem a sua comercialização ou exerçam atividades que en- volvam grande volume de recursos em espécie, tal como concessionárias automotivas. Quando falamos sobre a obrigatoriedade de comunicação ao COAF, notamos que a circular do BACEN dispõe que todas operações suspeitas devem ser comuni- cadas ao COAF. Contudo, para sair do campo da subjetividade, vamos detalhar um pouco mais o que seriam, segundo a BACEN, operações suspeitas: 88 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • operações cujos valorespareçamser objetivamente incompatíveis comaocu- pação profissional, os rendimentos e/ou a situação patrimonial ou financeira dequalquerparte envolvida, tomando-seporbaseas respectivas informações cadastrais; • operações realizadas entre as mesmas partes ou em benefício das mesmas partes, nas quais haja seguidos ganhos ou perdas no que se refere a algum dos envolvidos; • operações que evidenciemoscilação significativa em relação ao volume e/ou frequência de negócios de qualquer das partes envolvidas; • operações cujos desdobramentos contemplem características que possam constituir artifício para burla da identificação dos efetivos envolvidos e/ou beneficiários respectivos; • operações cujas características e/ou desdobramentos evidenciem atuação, de forma reiterada, em nome de terceiros; • operaçõesqueevidenciemmudança repentinaeobjetivamente injustificada relativamenteàsmodalidadesoperacionais usualmenteutilizadaspelo(s) en- volvido(s); • operações realizadas com finalidade de gerar perda ou ganho para as quais falte, objetivamente, fundamento econômico; • operações com a participação de pessoas naturais residentes ou entidades constituídas em países que não aplicam ou aplicam insuficientemente as recomendações do Grupo de Ação Financeira contra a LavagemdeDinheiro e o Financiamento do Terrorismo (Gafi); • operações liquidadas em espécie, se e quando permitido; • transferências privadas, sem motivação aparente, de recursos e de valores mobiliários; • operações cujo grau de complexidade e risco se configurem incompatíveis com a qualificação técnica do cliente ou de seu representante; • depósitos ou transferências realizadas por terceiros, para a liquidação de op- erações de cliente, ou para prestação de garantia em operações nos merca- dos de liquidação futura; 89 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • pagamentos a terceiros, sob qualquer forma, por conta de liquidação de op- eraçõesou resgatesde valoresdepositados emgarantia, registrados emnome do cliente; • situações emquenão sejapossívelmanter atualizadas as informações cadas- trais de seus clientes; • situações em que as diligências previstas de confirmação de identificação ou de exigências adicionais a pessoas politicamente expostas não possam ser concluídas; • operações ou propostas cujas características indiquem risco de ocorrência dos crimes previstos na Lei 9.613/98, ou com eles relacionados; • propostas de início de relacionamento e operações com pessoas politica- mente expostas de nacionalidade brasileira e as oriundas de países com os quais o Brasil tenha elevado número de transações financeiras e comerciais, fronteiras comuns ou proximidade étnica, linguística ou política; • operações oriundas ou destinadas a países ou territórios que aplicam insufi- cientemente as recomendações do Gafi, conforme informações divulgadas pelo próprio BACEN. 2.17. ÉTICA NA VENDA O Mercado Financeiro possui uma ética própria, que precisa ser respeitada nas interações de seus representantes junto ao público, a fimde zelar pela construção de uma relação de confiança. Semela, o desenvolvimento desta área torna-se não viável. Ou seja, é necessário ter visão de longo prazo na relação com clientes. Afinal, se o mercado atuar de forma predatória e extra, vista junto ao público, este se sentirá acuado e desencorajado a adquirir produtos e contratar serviços. Claro que, em se tratando de ética, teríamosmuito a tratar. Porém, para sua prova de certificação CPA-10, vamos tratar de venda casada e restrições do investidor. 2.18. VENDA CASADA Embora seja, infelizmente, comum no mercado, a venda casada é uma prática vedada no mercado. 90 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Em termos mais técnicos a venda casada é o ato de subordinar a venda de um produto ou serviço à aquisição de um outro produto ou serviço. Para que você possa compreender melhor, é só imaginar um gerente de uma agência bancária que condiciona a emissão de um cartão de crédito à compra de título de capitalização que, carinhosamente, chama de "poupança forçada". É importante ressaltar que a venda casada não se caracteriza por vantagens oferecidas a clientesem nome do relacionamento que possui com a instituição. Como exemplo podemos usar o fato de os bancos, por padrão, ofereçam a seus clientes isenção de tarifas bancárias quando o investidor possui um determinado volume financeiro aplicado com aquela instituição. 2.19. RESTRIÇÕES DO INVESTIDOR: IDADE, HORIZONTE DE INVESTIMENTO,CONHECIMENTO DO PRODUTO E TOLERÂNCIA AO RISCO Dentro da proposta de uma conduta ética que visa zelar pela relação de longo prazo com os clientes, o sistema financeiro e seus profissionais devem, indepen- dentemente de qualquer imposição regulatória, calibrar as recomendações que fazem aos clientes a necessidades, anseios e limitações deles. Nesse sentido, importa analisarmos quatro variáveis comuns a qualquer cliente: idade, horizonte de investimento, conhecimento do produto e tolerância ao risco. Idade: para uma recomendação assertiva de um produto de investimento, lev- amos em consideração a idade do investidor. Um jovem que está em fase de acumulação de capital e tem renda ativa, teria mais disposição a assumir alguns riscos que um senhor de 80 anos, aposentado, por exemplo. Horizonte de investimento: a palavra horizonte em nosso mercado pode ser traduzida por tempo. Por isso, horizonte de investimento seria o tempo que o investidor irá precisar do seu recurso. Se o investidor está investido recursos para uma viagem que acontecerá em 3 meses, não se pode alocar os recursos desse investidor em produtos com vencimento mais longo e sem possibilidade de res- gate. Ao passo que um investidor jovem que investe para sua aposentadoria, que está programada para acontecer em 30 anos, estará mais disposto a assumir um produto de investimento com vencimento maior. Conhecimento do produto: não se pode esperar que o cliente tenha umconhec- 91 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 imento prévio do produto que está adquirindo. No entanto, espera-se que você, enquanto profissional do Mercado Financeiro certificado pela ANBIMA, informe ao cliente todas as condições do produto. Em razão disso, é inadequado sugerir produtos demaior complexidade para clientes com conhecimentos e experiência de investimentos limitados. Tolerância ao risco: eu tenho pavor de altura e, por isso, pular de paraquedas é uma experiência que eu não recomendo. No entanto, essa adrenalina pode fazer muito bem a algumas pessoas. No Mercado Financeiro a lógica é a mesma. Ao passo que alguns investidores têm um apetite maior para produtos mais arroja- dos, temos investidores que são conservadores e não estão dispostos a assumir riscos com investimentos. Para ajudar no mapeamento do investidor e ser uma ferramenta importante na adequação, à CVM, através da instrução normativa 539, vai regular a Análise do Perfil do investidor. 2.20. ANÁLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR - API Esse é um tema que tem um peso considerável em sua prova da ANBIMA e isso tem uma razão bem óbvia. Você, enquanto profissional certificado, tem, entre outras atribuições, a missão de recomendar produtos de investimentos a seus clientes e essa recomendação deve ser pautada na real necessidade do investidor. Para dar mais respaldo à sua recomendação é que a CVM, através da instrução normativa 539, vai regular esse instrumento de análise de perfil do investidor. Cada instituição terá seu procedimento para colher informações de perfil do in- vestidor, mas a premissa dos pontos a serem analisados são: • o período em que o cliente deseja manter o investimento; • as preferências declaradas do cliente quanto à assunção de riscos; • as finalidades do investimento. Para o mapeamento do perfil do investidor, também é importante conhecer a situação financeira do cliente. Não seria prudente oferecer um produto estrutu- rado para o investidor que deseja aportar R$ 50,00 por mês. Para definirmos a situação financeira do investidor, colhemos as seguintes informações: 92 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • o valor das receitas regulares declaradas pelo cliente; • o valor e os ativos que compõem o patrimônio do cliente; • a necessidade futura de recursos declarada pelo cliente. Alémdeentender os objetivos do investidor e sua situação financeira, é necessário mapear o nível de conhecimento que o investidor tem sobre o produto. Fazemos isso colhendo as seguintes informações: • os tipos de produtos, serviços e operações com os quais o cliente tem famil- iaridade; • a natureza, o volume e a frequência das operações já realizadas pelo cliente no mercado de valores mobiliários, bem como o período em que tais oper- ações foram realizadas; e • a formação acadêmica e a experiência profissional do cliente, caso se trate de Pessoa Física. Os responsáveis pelas verificações de suitability devem considerar os custos asso- ciados a produtos, serviços ou operações -- tanto diretos como indiretos --, abstendo - se de recomendar aqueles que impliquem custos excessivos e in- adequados ao perfil do cliente. Para avaliar esse perfil, contudo, os responsáveis pelas verificações de suitability devem avaliar e classificar seus clientes em cate- gorias de risco previamente estabelecidas por eles mesmos. Embora o perfil do investidor possa ser bem detalhado, o mercado trabalha con- ceitualmente com 3 perfis de investidor: • conservador; • moderado; • agressivo. Em complemento e a fim de melhor verificar a adequação, também os produ- tos devem ser analisados e classificados em categorias. Essa classificação deve considerar, no mínimo: 93 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • os riscos associados ao produto e aos ativos subjacentes a esse produto; • o perfil dos emissores e prestadores de serviços associados ao produto; • a existência ou não de garantias; • os prazos de carência. Entendendo que os investidores e os próprios produtos de investimentos devem ser mapeados com um perfil, temos de ressaltar que a CVM veda expressamente a recomendação de produtos de investimento aos clientes: • quando o perfil não for adequado ao produto ou serviço; • na hipótese de não terem sido obtidas as informações que permitam a iden- tificação do perfil do cliente; ou • caso as informações relativas ao perfil do cliente não estejam atualizadas. Alguns pontos importantes sobre a API: • a atualização do perfil do investidor e da classificação dos produtos de inves- timentos devem ser feitas no prazo máximo de 24 meses; • embora seja vedada a recomendação de produtos de investimentos para in- vestidores sem perfil atualizado, a aplicação de recursos, por ordem do in- vestidor (sem a recomendação), pode ser realizada. Quando o investidor ordenar a realização do investimento e não tiver o perfil de- vidamente preenchido, ou com o perfil desatualizado o profissional, você deve: • obter declaração expressa do cliente de que ele está ciente da ausência, de- satualização ou inadequação de seu perfil; • alertar o cliente, com indicação clara das causas de divergência, acerca da ausência de perfil definido; 94 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Com essa previsão, a CVM entende queestá protegendo ao menos a confiança no sistema financeiro, pois o cliente fica expressamente ciente de que está agindo fora das recomendações emitidas por integrantes do sistemadedistribuição e pe- los consultores de valoresmobiliários. Ademais, isso é feito semprivá-lo de acessar determinadas operações, evitando o que poderia ser visto como limitação arbi- trária e injusta. Essa foi, portanto, a saída encontrada pelo regulador para tutelar o bem jurídico que a regulação busca proteger aomenor custo possível à liberdade econômica dos clientes do sistema financeiro. Quanto a regras, procedimentos e controles internos obrigatórios, as pessoas ha- bilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuição e os consultores de valores mobiliários, devem e se organizem sob a forma de Pessoa Jurídica são obrigadas a: 1. Estabelecer regras e procedimentos escritos, bem como controles internos passíveis de verificação, que permitam o pleno cumprimento do dever de verificação da adequação do perfil do investidor. 2. Adotar políticas internas específicas relacionadas à recomendação de pro- dutos complexos, que ressaltam, no mínimo: • os riscos da estrutura em comparação com a de produtos tradicionais; • adificuldade emsedeterminar seu valor, inclusive em razãode suabaixa liquidez; e • indicar um diretor estatutário responsável pelo cumprimento das nor- mas estabelecidas pela Instrução CVM 539. É importante notar que o diretor indicado à CVM como responsável pela elabo- ração e observância das regras de suitability deve ter sua nomeação ou substitu- ição informada a mesma no prazo de sete dias úteis. Igualmente, esse diretor deve encaminhar aos órgãos de administração da sua instituição, até o último dia útil dos meses de janeiro e julho, relatório relativo ao semestre encerrado nomês imediatamente anterior à data de entrega, contendo, no mínimo: • uma avaliação do cumprimento pela Pessoa Jurídica de regras, procedimen- tos e controles internos de suitability. • as recomendações a respeito de eventuais de ciências, com o estabeleci- mento de cronogramas de resolução dessas. 95 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 É importantenotar queodeverde verificaçãodaadequaçãodosprodutos, serviços e operações ao perfil do cliente é dispensável nos seguintes casos: • se o cliente for investidor qualificado; • se o cliente for investidor profissional; • se o cliente for Pessoa Jurídica de direito público. • se o cliente tiver sua carteira de valoresmobiliários administradadiscricionar- iamente por administrador de carteira de valoresmobiliários autorizado pela CVM. Essas dispensas fazem sentido namedida emque se referem a agentes econômi- cos de grande conhecimento ou capacidade de análise, entendidos como plena- mente capazes de verificar os produtos e serviços que são adequados ou não a si. Os conteúdos abordados nos itens 2.22 e 2.23 serão cobrados no exame a partir de março de 2023 2.21. Conceito de tipologia aberta e suas implicações para os profissionais Manipulação do Mercado Art. 27-C. Realizar operações simuladas ou executar outras manobras fraudulentas destinadas a elevar, manter ou baixar a cotação, o preço ou o volume negociado de um valor mobiliário, com o fim de obter van- tagem indevida ou lucro, para si ou para outrem, ou causar dano a terceiros: • Pena: reclusão, de 1 a 8 anos, emulta de até 3 vezes omontante da vantagem ilícita obtida em decorrência do crime. Spoofing - A estratégia de spoofing tem como característica a inserção de ofertas de compra ou de venda com lote expressivo, com o objetivo de exercer pressão compradora ou vendedora no livro de ofertas e, com isso, atrair contrapartes para execução de ofertas constantes no lado oposto do livro. Após a realização dos negócios, os clientes cancelam as ofertas expressivas. Todas as ocorrências são identificadas a partir do seguinte ciclo: 96 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Criação de falsa liquidez: Registro de oferta expressiva com o propósito de exercer pressão compradora ou vendedora e influenciar a decisão de oper- ações de outros investidores (“oferta artificial”). • Reação de investidores: Investidores reagemao registro da oferta expressiva. • Posicionamento e execuçãodonegócio: registro de oferta comconsequente execuçãodenegócios contra as ofertas dos investidoresque reagiramao reg- istro da oferta expressiva. • Cancelamento: após a realização dos negócios, a oferta expressiva (“oferta artificial”) é cancelada. Layering - A estratégia de layering tem como característica a inserção de suces- sivas ofertas de um lado do livro a preçosmelhores que a última oferta registrada, que formam camadas de ofertas sem propósito de fechar negócio, com o obje- tivo de atrair outros participantes para a negociação e executar negócios no lado oposto do livro. Todas as ocorrências são identificadas a partir do seguinte ciclo: • Criação de falsa liquidez: Inserção de ofertas artificiais que formam camadas de ofertas sem propósito de fechar negócio e alteram o spread do livro de ofertas, com intenção de influenciar investidores a incluir ou melhorar suas ofertas. • Reação de investidores: Investidores reagem ao registro da camada de ofer- tas artificiais. • Posicionamento e execução do negócio: registro de oferta no lado oposto com consequente execução de negócios contra as ofertas dos investidores que reagiram ao registro da camada de ofertas artificiais. • Cancelamento: após a realização dos negócios, a camada de ofertas artifici- ais é cancelada. Manipulação de Benchmar Manipulação de Benchmark é quando entram em jogo a análise, interpretação, avaliação e mensuração das informações coletadas. Caso a requerente pretenda 97 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 criar índices representativos dos ativos negociados nosmercados organizados ad- ministrados, precisa informar as fórmulas de cálculo e demais regras sobre divul- gação e revisão periódica, observando os princípios da OICV-IOSCO (Principles for Financial Benchmarks). Conceitos (art. 27-D da Lei nº 6.385/76; e art. 27-E Lei nº 6.385/76) Art. 27-D. Utilizar informação relevante de que tenha conhecimento, ainda não divulgada ao mercado, que seja capaz de propiciar, para si ou para outrem, van- tagem indevida, mediante negociação, em nome próprio ou de terceiros, de val- ores mobiliários: • Pena: reclusão, de 1 a 5 anos, emulta de até 3 vezes omontante da vantagem ilícita obtida em decorrência do crime. • Incorre namesma pena quem repassa informação sigilosa relativa a fato rel- evante a que tenha tido acesso em razão de cargo ou posição que ocupe em emissor de valoresmobiliários ou em razão de relação comercial, profissional ou de confiança com o emissor. • A pena é aumentada em 1/3 (um terço) se o agente comete o crime previsto no caput deste artigo valendo-se de informação relevante de que tenha con- hecimento e da qual deva manter sigilo. • Exercício Irregular de Cargo, Profissão, Atividade ou Função Insider tradingprimário - ocorrequandoháumcrimefinanceiroque foi cometido por umapessoa que está diretamente relacionada coma informação privilegiada. No que tange aos insiders primários, há, na esfera do processo administrativo san- cionador, uma presunção iuris tantum de que detêm informação relevante e que apossível negociação com valores dessa companhia seria irregular. Insider secundário - é aquele que recebe informação privilegiada, direta ou in- diretamente, a partir de um insider primário. Mesmo sem ter ligações com a em- presa, esse interlocutor não pode tirar proveito das informações que recebeu. Exercício Irregular de Cargo, Profissão, Atividade ou Função Art. 27-E. Exercer, ainda que a título gratuito, no mercado de valores mobiliários, a atividade de administrador de carteira, de assessor de investimento, de auditor independente, de analista de valoresmobiliários, de agente fiduciário ouqualquer outro cargo, profissão, atividade ou função, sem estar, para esse fim, autorizado ou registrado na autoridade administrativa competente, quando exigido por lei ou regulamento: 98 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Pena: detenção de 6 meses a 2 anos, e multa. 2.22. Conceitos ASG Em inglês, ASG (traduzida para a sigla ESG), significa Environmental, social and corporate governance, trata-se de um conjunto de dados que podem se mani- festar em nível sistêmico (alterações climáticas), nacional (legislação de apoio à inclusão e diversidade), do setor (direitos humanos em cadeia de suprimentos) ou do ativo financeiro, geralmente uma companhia (política de gestão de águas e de reutilização de materiais). Para o ASG, bons investimentos são aqueles que são atentos aos resultados, aten- tos ao longo prazo e a realidade socioambiental. Quando falamos em questões ambientais, o analista de investimentos, por exemplo, precisa pensar na capaci- dade de gestão de uma empresa no longo prazo e nos fatores que afetam seu fluxo de caixa. Questões ambientais trazem custos de transição e físicos para as companhias. Com relação a responsabilidade social, ela está cada vez relacionada aos investi- mentos, visto que são demandas exigidas pelos consumidores e que reflete no valor da marca da empresa e na boa capacidade de negociação. O conceito de governança corporativa está associada a ética e transparência na relação com acionistas, clientes, fornecedores e com o restante da sociedade. 2.23. Conceitos de Investimentos ASG Os gestores de fundos que abordam questões ASG precisam atestar o compro- misso pormeio de umdocumento escrito que descreva diretrizes, regras, proced- imentos, critérios e controles referentes às questões ASG e/ou ao investimentos sustentável. Além disso é necessário manter estrutura de governança dedicada às questões ASG, bem como assegurar a divulgação da política de sustentabilidade e da re- spectiva estrutura de governança. Para que um fundo seja considerado Fundo IS, o regulamento deve trazer o re- sumodo objetivo de investimento sustentável do fundo. Alémdisso, o fundo deve estar apto ademonstrar o alinhamentoda carteira comoobjetivo de investimento sustentável e que seus investimentos não causem danos a esse objetivo. Ainda, 99 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Adotar estratégia de investimento que inclua metodologia, dados e ferramentas empregadas para atingir o objetivo de investimento sustentável do fundo. É necessário ainda divulgar o objetivo de investimento sustentável do fundo e as ações adotadas para buscar e monitorar esse objetivo, de forma clara, objetiva e atualizada. Vale lembrar também que, o fundo que adota questões ASG precisa inclui a frase “esse fundo integra questões ASG em sua gestão”, diferenciando seu material publicitário. 100 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.24. SIMULADO - MÓDULO 2 Responder essas questões ajudarão você, e ainda, testará seus conhecimentos, mas, lembre-se: não deve ser confundido com expectativa de cair essas questões em sua prova. Então, vamos lá?! 1 - #4219. Um operador de caixa de um banco teve as seguintes situações na agência hoje: I - O dono de uma banca de jornal vizinha a agência fez um depósito de 8.000,00 em espécie em notas pequenas na conta PJ da banca; II - Uma pessoa física deposita 9.800,00 na conta PJ de uma joalheria que é cliente da agência; III - Uma mulher que vende cosméticos e lingerie pela internet depositou 30.000,00 em espécie em sua conta PF. Dos cenários acima, qual se caracteriza por suspeita de lavagemdedinheiro? a) I, II, e III b) II e III, apenas c) I apenas d) I e II 2 - #4579. A fasedoprocessode lavagemdedinheiro denominada colocação, caracteriza-se por: a) Ser a última etapa do processo b) Múltiplas transações que visam dificultar o rastreamento da origem dos re- cursos c) Fazer o dinheiro passar pelos caixas ou balcão dos bancos d) Trazer o dinheiro de volta à economia com aparência de origem lícita 101 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3 - #3875. Segundo as regras contidas no anexo 1 da CVM 301/99 (e suas atualizações) sobre Lavagem de Dinheiro, no cadastro de clientes deve con- star declaração datada e assinada pelo cliente ou seu procurador contendo algumas informações. Quando se tratar de negociação de cotas de fundos de investimentos, essa declaração deve conter, obrigatoriamente, uma au- torização prévia do cliente no cadastro intermediário. A única exceção para isso é no caso de: a) As cotas de fundo de investimento aberto b) As cotas de fundo de investimento fechado c) As cotas serem negociadas no mercado não organizado d) As cotas serem negociadas no mercado organizado 4 - #9829. Não constitui finalidade do conselho de controle de atividades financeiras (Coaf): a) Regulação das atividades de mediação e distribuição b) Identificação de ocorrências suspeitas de atividades ilícitas c) Aplicação de penas administrativas d) Coordenação de mecanismos de combate de bens, direitos e valores 5 - #3353. A pena para quem pratica o crime de lavagem de dinheiro poderá ser: a) Apenas medidas administrativas impostas pelo CMN b) Apenas multa c) Reclusão e multa d) Reclusão, somente 6 - #4266. Com o objetivo de prevenir a ocorrência do crime de lavagem de dinheiro, as instituições financeiras e seus funcionários deverão: 102 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 a) Comunicar ao Conselho de Controle de Atividades Financeiras, o COAF, sem dar ciência ao cliente, caso observe operações com indícios de Lavagem de Dinheiro b) Informar as autoridades competentes as operações financeiras que rendam alto lucro a seus clientes c) Identificar aoBancoCentral todosos sóciosdasPessoas jurídicas estrangeiras que participarem de transações com seus clientes. d) Segregar em seus registros as operações bancárias que envolvam clientes com patrimônio superior a 10.000.000,00 7 - #3157. É correto falar sobre a Lavagem de Dinheiro: a) Só está sujeito a lei de crime da lavagem de dinheiro aquele que compro- vadamente usufruiu dos bens provenientes da lavagem que fez b) Quem utiliza o dinheiro proveniente de Lavagem de Dinheiro está sujeitoà mesma penalidade de quem cometeu o crime c) Quem utiliza na atividade econômica dinheiro que sabe ser proveniente de lavagemde dinheiro está sujeito a umapenalidademenor do que quem lava o dinheiro d) A empresa que faz uma série de operações que caracterizam indícios de busca por facilidades fiscais responde pelo crime de lavagem do dinheiro 8 - #4484. Empresas ou pessoas que não estão sujeitas ao conheça seu cliente (KYC): a) Fazem gestão de recursos de terceiros, intermediação de ativos mobiliários. b) Analisam e divulgam o risco de crédito das empresas c) Fazem operações de câmbio d) Transacionam objetos de arte 103 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 9 - #3453. Em relação à lavagem de dinheiro, uma das formas de prevenção é: I. Efetuar o cadastro do cliente; II. Controlar e monitorar as movimentações por dois anos; III. Manter os registros das movimentações por cinco anos. Está correto o que se afirma em: a) II e III, apenas b) I e II, apenas c) I, II e III d) I e III, apenas 104 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 2.25. GABARITO - MÓDULO 2 1 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724133/ iniciar> 2 - Resposta: C. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 723994/iniciar> 3 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 724006/iniciar> 4 - Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 724024/iniciar> 5 - Resposta: C. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 724072/iniciar> 6 - Resposta: A. Justificativa <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724085/ iniciar> 7 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 724105/iniciar> 8 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 724119/iniciar> 9 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 724133/iniciar> 105 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724133/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724133/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/723994/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/723994/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724006/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724006/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724024/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724024/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724072/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724072/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724085/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724085/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724105/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724105/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724119/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724119/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724133/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/724133/iniciar https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Módulo 3 Noções de Economia e Finanças Neste módulo vamos falar sobre economia e finanças. O Objetivo é que você, após concluir o módulo, tenha total entendimento sobre os princípios básicos de nossa economia. Exigência da Prova: de 3 a 5 questões Noções de Economia e Finanças 3.1. INTRODUÇÃO À ECONOMIA Pra começarmos mais um módulo de estudos, a partir de agora iremos com- preender o conceito de economia que nos guiará em nossos estudos. Economia é a ciência social que estuda a produção, distribuição e consumo de bens e serviços. O termo economia vemdogregooikos (casa) enomos (costume ou lei), daí "regras da casa (lar)".- Trouxe para você o termo gringo para que você possa entender que vamos falar sobre o efeito da desvalorização do dinheiro e como podemos medir essa dis- tribuição e consumo de bens e serviços. Exatamente como a definição de econo- mia. Assim, você conseguirá entender a economiaeassimpoderáprojetar para aecono- mia do nosso país. 3.2. PRODUTO INTERNO BRUTO - PIB Se quisermos medir a sua riqueza, podemos medir usando o seu salário anual e somá-lo com seu patrimônio, certo? A soma de tudo que você produz durante um ano pode ser traduzido em sua capacidade de gerar riqueza. E paramedirmos a evolução de riqueza de uma país - estado, ou cidade - usamos comomedida o PIB, o Produto Interno Bruto. O PIB é a soma de todos os bens e serviços finais, em termos monetários e a valor demercado, produzidos emumadeterminada região durante certo período. Dizemos que esses bens e serviços são "finais" para eliminar os valores dos bens intermediários utilizados no seu processo de produção. Alémdisso, normalmente são utilizados para fins de comparação internacional. Geralmente o período considerado é de um ano. O cálculo é obtido pela fórmula do PIB sob a ótica do Consumo: 107 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 PIB = C + I + G + NX Onde: • C = Consumo das famílias; • I = Investimentos das empresas; • G = Gastos do Governos • NX = Exportações Líquidas (Exportações -- Importações) Para efeitos de comparação, se durante um determinado ano o país teve de PIB U$ 1.000,00 e, no outro ano, omesmopaís teve umPIB deU$ 1.100,00, seria correto dizer que esse país teve um crescimento de 10%? A resposta para isso é não, não seria! Não é correto afirmar esse crescimento, pois temos um fator que deve ser lev- ado em consideração na hora de entender a produção de riqueza. Esse fator é a inflação. Falaremos a seguir sobre os indicadores de inflação. 3.3. IPCA - ÍNDICE DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO Para vocêpoder entender esse assuntogostariade compartilhar umdadohistórico contigo: você sabia que em 1994 o salário mínimo no Brasil era de R$ 64,79? A pergunta que fica é: o que uma família fazia com R$ 64,79 por mês? Acredite, muita coisa! Com R$ 64,79 por mês era possível ir ao mercado e comprar suprimentos para toda a família, pagar as contas de consumo (água e luz) e, talvez, sobrar para com- prar um sorvete para cada um dos filhos. O ponto é que hoje, com R$ 64,79, você não consegue comprar uma cesta básica. De umponto de vista bem simples, podemos dizer que o preço dos produtos vem subindo ao longo do tempo. Assim podemos definir a inflação: o quanto o preço dos produtos sobe com o passar dos anos. A real é que popularmente dizemos que a inflação é o aumento generalizado de preços, mas economicamente seria correto dizer que inflação é a desvalorização do dinheiro. 108 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Em outras palavras, o fato de não conseguirmos comprar muita coisa com R$ 64,79 hoje é porque o dinheiro vale muito menos do que valia em 1994. Tudo bem, você já entendeu que inflação é a desvalorização da moeda local - ou,popularmente dizendo: o aumento generalizado de preços -- então, nadamelhor do que entender como podemos medir com eficiência essas distorções. O IPCAéo ÍndiceOficial de InflaçãodoBrasil, calculadopelo IBGE (InstitutoBrasileiro de Geografia e Estatística). Ele serve de parâmetro ao CMN para definir a meta de inflação. Ele é calculadopelo consumodas famílias queganhamde 1 a 40 saláriosmínimos, seja de qualquer fonte de renda e residentes nas regiões metropolitanas de São Paulo, Rio de Janeiro, Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Curitiba, Porto Alegre, Brasília e Goiânia. Resumindo, o IBGE pesquisa mês a mês o preço dos itens acima para chegar a umamédia ponderada de aumento. Quantomaior for a variação do IPCA emumperíodo, menor será o poder de com- pra do brasileiro. O Conselho Monetário Nacional entende que ter um IPCA em alta e sob controle é importante para economia. Semuitas pessoas estão consumindo uma cesta de produtos, o preço dessa cesta pode aumentar. Mas isso é sinal de que essas pessoas estão com renda. 109 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Anualmente, o CMN estabelece uma meta de inflação ao Banco Central. É como se oCMNdissesse aoBACEN: "Eu, CMN, entendo que para o crescimento do nosso PIB temos de ter uma inflação anual de 4,5% com intervalo de 1,5%". Em outras palavras, a inflação terá como piso da meta 3,0%, 4,5% como centro da meta e teto da meta de 6,0%. O Bacen sempre executará Políticas Monetária - assunto para mais adiante - para cumprir essa meta. A título de curiosidade apenas, a meta da inflação para: • 2018 = 4,5% com intervalo de 1,5%; • 2019 = 4% com intervalo de 1,5%; • 2020 = 4% com intervalo de 1,5%. 3.4. IGP-M (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DO MERCADO) Semelhante ao IPCA, mas calculado por uma instituição privada (a FGV), o IGP-M foi criado para abranger outros setores da economia que não o do consumidor, mas sim o de atacado e da construção civil. • 60% do Índice de Preços por Atacado (IPA); • 30% do Índice de Preços ao Consumidor (IPC); • 10% do Índice Nacional de Custo de Construção (INCC). Por sua composição, esse indicador engloba diferentes etapas do processo pro- dutivo, sendo bastante utilizado como indexador de contratos, como de aluguel de imóveis. Além disso, é muito influenciado pelo aumento nos preços dos pro- dutos no atacado. Apesar de ser um indicador muito importante, o IGP-M não é considerado o indicador oficial de inflação do Brasil, mas amplamente aceito pelo mercado como um indicador confiável. Historicamente, o IGP-M tem uma variação muito próxima à variação do IPCA. Por isso, é importante que haja um indicador de mercado para que o controle de variação de preço não seja monopólio do Estado. Um Estado que detém o monopólio dos indicadores econômicos não gera confiança aos investidores es- trangeiros, pois esses dados seriam facilmente manipulados. 110 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3.5. CDI - CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERBANCÁRIO Aqui nasce mais uma taxa de juros importante para nossa economia: o DI. Os CDIs, Certificados de Depósito Interbancário - ou também Certificados de De- pósito Interfinanceiro - são os títulos de emissão das Instituições Financeiras que lastreiam as operações do mercado interbancário. Suas características são idên- ticas às de um CDB (título privado de Renda Fixa para a captação de recursos de investidores Pessoas Físicas ou Jurídicas, por parte dos bancos), mas sua negoci- ação é restrita ao mercado interbancário. Sua funçãoé, portanto, transferir recursosdeuma InstituiçãoFinanceiraparaoutra. Em outras palavras, para que o sistema sejamais fluido, o banco que temdinheiro sobrando empresta para o que não tem. A média ponderada das operações de CDI registrados na B3 representa o custo do dinheiro no mercado interbancário e, por isso, representa a taxa de juros do mercado, conhecida como DI, cujo nome completo é Taxa DI -- Cetip Over (Extra- grupo). A taxa DI é o principal indexador do mercado de Renda Fixa. A maior parte dos títulos de Renda Fixa Pós Fixados negociados no mercado está indexado ao DI. Exemplo: Um CDB que rende 100% do DI vai render de acordo com a variação dessa taxa. Se o DI fechar o ano com 10%, esse CDB vai pagar 10%. Se o DI fechar o ano com 5%, esse CDB vai pagar 5%. Curiosidade 1: Embora não exista uma regra, historicamente, oDI temestado entre 0,01% e 0,02% abaixo da Selic Over. Curiosidade 2: Como você pôde ver, o CDI não é a taxa, mas o instrumento para chegarmos na taxa DI. No entanto, o mercado usualmente o chama de "taxa CDI". 3.6. TAXA DE CÂMBIO - PTAX Se você já viajou ou pensa em viajar para o exterior, deve imaginar que o câmbio envolve moedas estrangeiras. E isso está absolutamente correto. Taxa de Câm- bio é o preço de uma unidade monetária nacional em uma moeda em unidades 111 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 monetárias de outra moeda. É comum no mercado utilizarmos a nomenclatura XYZ/ABC para indicar o par de moedas observado, onde ABC é conhecida como "moeda de base" e XYZ é a "moeda de contagem". No Brasil, a Taxa de Câmbiomais observada é a BRL/USD, ou seja, a Taxa de Câm- bio entre o dólar norte-americano e o real brasileiro. Essa taxa indica a quanti- dade de reais necessária para comprar umdólar. Assim, por exemplo, se BRL/USD = 3,00, isso significa que são necessárias três unidades de real (a moeda de con- tagem)para seobterumaunidadededólar (amoedadebase). Emoutraspalavras, cada dólar vale três reais, neste exemplo. A Taxa de Câmbio Spot é a taxa para compra e venda imediata de dólares. Tam- bém conhecida no Brasil como "dólar pronto", é a taxa pela qual os participantes do mercado de câmbio estão dispostos a comprar e vender a moeda estrangeira em determinado momento da sessão de negociação. A taxa PTAX, por sua vez, é uma média das cotações do dólar no mercado, calcu- lada pelo Banco Central do Brasil por meio de metodologia própria. Embora, a PTAX seja considerada a taxa de câmbio oficial do Brasil ela não pode ser considerada como o preço da moeda em uma casa de câmbio. Quando você compra dólar em uma casa de câmbio está incluso o Spread (diferença entre o valor da compra e o valor da venda) da corretora e outros custos. A PTAX é utilizada para liquidação de contratos no Mercado Financeiro. 3.7. TAXA DE JUROS - SELIC A taxa de juros, economicamente falando, é a representação do custo do dinheiro no tempo. Basicamente, como já vimos no começo desse módulo, o dinheiro, ao longo do tempo, perde seu valor e, por isso, todo agente domercado, ao negociar um pagamento futuro, vai negociar com uma taxa de juros específica. Imagine que você temR$ 1.000.000,00 e quer investir seu dinheiro para recebê-lo mais a frente com um rendimento. Você tem 2 opções: 1. Abrir/comprar uma empresa que vai te dar 15% de lucro ao ano. 2. Investir seu dinheiro no Mercado Financeiro e ter um rendimento de 20% ao ano. 112 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Se o rendimento no Mercado Financeiro é de 20%, por que você iria abrir uma empresa paraganhar 15% em um ano? Em outras palavras, quanto maior for a taxa de juros demercado,menor será o incentivo para investimento emprodução. Por isso o BACEN usa lança mão da taxa Selic que vai: 1. Ser utilizada como política monetária, pelo COPOM; 2. Balizar as demais taxas de mercado. 3.7. SELIC META O COPOM, como já vimos, vai definir em sua reunião a taxa Selic META. A Selic Meta é utilizada como Política Monetária para controle da liquidez de mercado. Em outras palavras, a Selic META é utilizada para controlar a quantidade de din- heiro disponível em nossa economia e, com isso, controlar a inflação. Vamos exemplificar pra deixar mais fácil: Imagine um cenário em que a inflação esteja completamente descontrolada. Agora, imagine que o CMN tenha definido como meta de inflação 4,5% a.a. e, ao chegar no mês de junho, já estamos com inflação em 10% a.a. Qual é o desafio para o COPOMexecutar umaPolíticaMonetária que derrube esse índice? Nesse cenário, é altamente recomendado que o COPOM aumente a taxa Selic. A lógica é a seguinte: quantomaior for a taxa Selic,maior será a rentabilidade obtida para quem investir seu dinheiro em Títulos Públicos Federais. Os bancos, por sua vez, são os maiores investidores do Governo e, com uma taxa alta eles tenderão a investir seu dinheiro no governo ao invés de conceder crédito ou até mesmo aumentar muito a taxa de juros dos empréstimos nas agências. Dessa forma, com o crédito mais caro, menos pessoas tendem a tomar dinheiro emprestado dos bancos para investir em produção. Commenos dinheiro em cir- culação - porque os bancos, ao invés de injetar na economia com crédito, investi- ram no governo) - menos consumo; e commenos pessoas dispostas a consumir, os comerciantes tendem a baixar seus preços, tendendo assim a uma baixa da inflação. Esse exemplo superficial da economia nos faz refletir que: • Quantomaior for a taxaSelic,menor tenderá a ser o consumoe, consequente- 113 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 mente, menor será a inflação. • Quantomenor for a taxaSelic,maior tenderá a ser o consumoe, consequente- mente, maior será a inflação. 3.7. SELIC OVER A taxa utilizada pelo Mercado Financeiro como taxa principal de juros é a Selic OVER. Essa taxa, apresentada na forma de percentual ao ano, é a taxa média das operações de financiamento de um dia (compromissadas), lastreadas em Títulos Públicos Federais, realizadas na Selic, ponderadas pelo volume das operações. É divulgada todos os dias, aproximadamente às 9 horas da manhã, sempre no dia seguinte ao dia de referência. Resumindo: a Selic Meta não pode ser confundida com a taxa de juros de mer- cado. A taxa de juros de mercado é a Selic Over. A Selic Meta pode ser represen- tada pela a taxa máxima que o governo estaria disposto a pagar. Curiosidade: historicamente, a Selic over tem ficado 0,10% abaixo da Selic Meta. 3.8. TR - TAXA REFERENCIAL No início dos anos 90, a Taxa Referencial foi criada pelo Plano Collor II (que depois viraria oPlanoReal) para combater a inflaçãonopaís. Ela deveria ajudar a controlar os juros, servindo como referência para que as taxas de juros domês seguinte não refletissem a taxa do mês anterior. Hoje, quase duas décadas depois, a TR é usada principalmente como TR Mensal. Ela é utilizada para remunerar a caderneta de poupança, o FGTS e corrigir alguns contratos de crédito imobiliário. A TR, deriva da TBF (Taxa Básica Financeira) que, por sua vez, será composta das taxasde jurosdas LetrasdoTesouroNacional (LTN)praticadasnasoperaçõesdefini- tivas no âmbito domercado secundário e registradas no Sistema Especial de Liq- uidação e de Custódia (Selic). A TBF de ummês será umamédia ponderada entre as taxasmédias das LTNs com vencimentos imediatamente anterior e imediatamente posterior ao prazo de um 114 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 mês, seguida da aplicação, ao valor resultante, de um fator multiplicativo fixado em 0,93 (noventa e três centésimos). Combasena TBF, o banco central aplica um fator redutor e chegana TR, conforme a seguir: Onde: • TBF = Taxa básica financeira; • R = fator dedutível. Fique ligado: é correto afirmar que a TR deriva das LTNs, assim como é cor- reto afirmar que a TR deriva da TBF, uma vez que a TBF deriva dos LTN's também. 3.9. IBOVESPA Embora não seja tema de sua prova, este indicador é extremamente importante para o mercado de ações. Ainda mais para seu pleno entendimento do assunto que vamos tratar lá no módulo 6. O Ibovespa nadamais é que amédia da cotação das empresas commaior volume de negociação de ações na B3. A B3 divulga minuto a minuto a variação média do preço das ações com maior volume de negociação através do índice Bovespa. Uma pausa para uma curiosidade: a bolsa que conhecemos hoje como B3 era conhecida como Bovespa, Bolsa de Valores de São Paulo. 115 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 O índice Bovespa é chamado popularmente de Ibovespa ou também de IBOV. 3.10. COPOM O Comitê de Políticas Monetárias, COPOM, foi criado em 1996. Mas, foi em junho de 1999, que o Brasil começou a adotar as "Metas de Inflação", definidas pelo CMN, utilizando o índice IPCA. A partir daí, o COPOM virou o responsável por executar a política monetária denominada como Taxa Selic. Alguns pontos importantes sobre o funcionamento do COPOM: • É composto atualmente pela diretoria colegiadado BACEN (8 Diretores 1 Di- retor Presidente); • É quem define a taxa de juros "Selic -- Meta" e a existência ou não do viés; • Umavezdefinidoo viés, competeaopresidentedoBACENa tarefadeexecutá- lo; • Reunião em dois dias (terças e quartas), sendo o primeiro dia reservado para apresentação de dados e discussões e o segundo para votação e definição da taxa de juros; • Calendário de reuniões (8 vezes ao ano) divulgado até o fim de outubro, po- dendo reunir-se extraordinariamente, desde que convocada pelo Presidente do Banco Central; • Divulgação da ATA de reunião em 6 dias úteis em português e em 7 dias em Inglês. Caso a Inflação (medida pelo IPCA) ultrapasse a meta estipulada pelo CMN (so- mado o intervalo de tolerância), o Presidente do Banco Central deve explicar os motivos do não cumprimento da meta através de uma Carta Aberta ao Ministro da Economia. Mas, para entender melhor o papel do COPOM devemos compreender a taxa de juros. 116 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3.11. CONCEITOS BÁSICOS DE FINANÇAS Vimos em economia o conceito de juros e sabemos que eles representam o valor do dinheiro no tempo. Afinal de contas, quando você deixa de consumir algo hoje para poupar para o futuro, você vai buscar um prêmio por isso. Esse prêmio é o rendimento que terá sobre o dinheiro poupado. NoMercado Financeiro possuímosmuitas formas de calcular os juros, e é isso que vamos abordar de agora em diante. 3.12. TAXA DE JUROS NOMINAL E TAXA DE JUROS REAL Imagine que você temem suasmãos hoje a quantia exata para comprar um com- putador. Porém, ao invés de fazer essa compra, você resolve investir esse dinheiro em um investimento que te paga 20% a.a., para quedaqui 1 ano você compre o tão sonhado computador. Um excelente negócio, não? Agora imagine que esse computador sofra um reajuste de 30% emumano. Imag- inou? Pois é, nesse exemplo, por mais que você tenha ganho 20% em um ano, você perdeu o poder de compra, pois o preço do computador subiu 30%. Caso queira comprá-lo, terá que desembolsar um pouco mais de grana. Esse exemplo representaoganhonominal e oganho real deumaaplicação. Ganho nominal é quanto um investidor recebe ao fazer uma aplicação, e ganho real é quanto o investidor realmente ganha com essa aplicação. Confuso? Ganho nominal é quanto o investidor recebe em um investimento. Já o ganho real é quando descontamos do valor recebido a taxa de inflação no período. Vamos analisar isso na prática: Imagine que um investimento rendeu 15% em um ano e que a inflação medida pelo IPCA tenha sido de 5% ao ano. Nesse caso, para sabermos o ganho real, basta descontar da taxa nominal 15% no IPCA 5% e chegamos na taxa real. Basta fazer: Taxa Real = Taxa Nominal - IPCA Taxa Real = 15-5 = 10% 117 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Certo? Errado. O cálculo não é tão simples assim. Para achar a taxa real de um investimento, é necessário abusar um pouco mais do conceito de matemática financeira através da seguinte fórmula: Dessa forma, chegamos à conclusão que, embora a taxa nominal do investimento tenha sido 15% ao ano, a taxa real simulada no exemplo acima é de 9,52%. Isso significa que esse investidor teve um aumento do poder de compra de 9,52% e não 10%, como parecia inicialmente. Resumindo: • Taxa nominal: o retorno que o investidor recebe por seus investimentos du- rante um período. • Taxa real: é o aumento do poder de compra que um investimento traz a seu detentor; é a taxa nominal descontada a inflação. Dica do Kléber: a taxa real de um investimento não pode ser confundida pela simples subtração da taxa nominal pela inflação. As taxas devem ser descontadas conforme acima. Apesar de não podermos subtrair, a taxa real será SEMPRE um pouco inferior ao resultado da subtração da taxa nominal pelo IPCA. 118 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 É interessante notar alguns pontos adicionais sobre a taxa de juros real e sua re- lação com a taxa de juros nominal: 1. se a taxa de inflação for maior do que a taxa de juros nominal durante o período de um investimento, a taxa de juros real ficará abaixo de zero. Ou seja, o rendimento real em um investimento pode ser negativo, o que sig- nifica que o poder de compra do investidor pode se reduzir entre omomento da aplicação dos recursos e o momento do recebimento do montante prin- cipal acrescido dos juros. 2. se a taxade inflação for negativa, isto é, se houver deflação, a taxade juros real será superior à taxa de juros nominal. Isso significa que o poder de compra do investidor pode crescer a um ritmo maior do que aquele indicado pela taxa de juros nominal oferecida em determinada aplicação financeira. Em tese, a Política Monetária deveria ajustar as taxas de juros nominais de uma economia conforme se percebe maior ou menor risco de inflação, o que deveria manter a taxa de juros real relativamente estável ao longo do tempo. Entretanto, esse fenômeno não é necessariamente verificado na prática, e a taxa de juros real pode apresentar flutuações significativas ao longo dos anos. 3.13. TAXA DE JUROS PROPORCIONAL E TAXA DE JUROS EQUIVALENTE Cada regime de capitalização que mencionamos um pouco mais acima possui suas peculiaridadesmatemáticas para cálculo, certo? Vamos usar essas peculiari- dades para entender e calcular taxas equivalentes e proporcionais. Não se assuste com os cálculos, porque a matemática é bem tranquila. Não sei se você notou, mas no regime de Capitalização Simples a taxa cresce e diminui na mesma proporção do tempo. Isto é, se tenho a taxa ao mês e quero encontrar a taxa expressa ao ano, bastamultiplicar pela quantidade demeses que desejo. No caso 12, justamente por termos as taxas crescendo de forma propor- cional, é que vamos chamá-las de taxas proporcionais nesse regime. Já no regime de Capitalização Composta, as taxas não semovemdemaneira pro- porcional. 1% ao mês não é proporcional a 12,68% ao ano, por isso chamamos de taxa equivalente. Em outras palavras, para o regime de Capitalização Composta teremos sempre taxas equivalentes, pois apesar de não serem proporcionais, se equivalem no tempo. 119 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Imagine que tenhamos uma taxa expressa ao mês de 1%. Quanto será essa taxa expressa ao ano? No regime de Capitalização Simples, nós chamamos essa taxa de proporcional, e a calculamos da seguinte forma: Questão resolvida! Eu disse que era tranquilo, né?. Agora vamos encontrar qual taxa é equivalente a 1% a.m. no período de 1 ano no regime de Capitalização Com- posta. Perceba que, enquanto no regime de Capitalização Simples nós encontramos a taxa proporcional de 1% aomês no período de 12meses, isto é, 1 ano igual a 12% ao ano, no regime de capitalização composta o resultado é 12,685% a.a. Agora vem uma pergunta: qual dos dois regimes de capitalização é o melhor? Para encontrar a resposta énecessário saber se vamoscapitalizar oudescapitalizar a taxa. Confuso? 120 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Veja, se temos a taxa expressa ao mês e queremos descobrir num período maior, por exemplo ao ano, estamos capitalizando a taxa. Se temos uma taxa expressa ao ano, e queremos saber a respeito de um períodomenor, por exemplo ummês, estamos descapitalizando. Faz sentido para você? Vamos colocar na prática: • Capitalização – 1% ao mês é equivalente a 12,68% ao ano. (vide conta anterior) – 1% ao mês é proporcional a 12% ao ano. (vide conta anterior) • Descapitalização – 12% ao ano é equivalente a 0,94% ao mês. – 12% ao ano é proporcional a 1% ao mês. Resumindo: quando estamos capitalizando, usar o regime de Capitalização Com- posta é melhor. Quando estamos descapitalizando, usar o regime de Capitaliza- ção Simples é melhor. Agora que você já sabe usar e abusar damatemática, vamos aprender sobre fluxo de pagamentos. 3.14. REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO Já sabemos que juros é o valor do dinheiro no tempo. O que vamos saber a partir de agora é que existem algumas formas de calcular os juros. Matematicamente, o cálculo dos juros é chamado de capitalização. Entre outros regimes de capital- ização temos de destacar o regime de Capitalização Simples e Composta. Antes de entrarmos no tema, tenho um recado importante: apesar de abusarmos das fórmulas matemáticas nos próximos tópicos, você não precisará fazer conta em sua prova da ANBIMA. É necessário apenas conhecer e distinguir as fórmulas. Podemos começar? 121 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3.14. CAPITALIZAÇÃO SIMPLES Às vezes, pode parecer que chamaralgo de `simples' é exagero. Mas a Capitaliza- ção Simples é realmente simples. E o que a torna tão fácil de entender é o fato de que nela o juro não incorpora ao capital para efeito de novos juros periódicos. Se tivermos uma taxa de juros de 2% ao mês e quisermos encontrar qual é a taxa proporcional a 1 ano, basta multiplicar a taxa pelo prazo desejado, que nesse caso é 12, ficando assim: 2 x 12 = 24% No regime de Capitalização Simples, podemos calcular o montante de uma apli- cação com amesma simplicidade que o nome desse regime nos concede. VF = VP x ( 1 + taxa x prazo ) Onde: • VF = Valor Futuro ou montante; • VP = Valor Presente ou capital inicial. Vamos colocar isso na prática. Quanto teríamos em um regime de Capitalização Simples se aplicarmos R$ 1.000,00 a uma taxa de 1% a.m, por um período de 12 meses? Dessa forma, temos: • VP = R$ 1.000,00 • Taxa = 1% • Prazo = 12 • VF = ? VF = VP ( 1+ taxa x prazo ) VF = 1000 ( 1+0,01x12 ) 1000 x 1,12 VF = 1.120,00 122 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Fique ligado: sempre que vamos fazer cálculos com números que são ex- pressos em percentual (%), é preciso convertê-los para o formato decimal. Para fazer isso, basta dividir o número por 100. Que, no caso de 1% ficaria 1/100+ 0,01. Agora que aprendemos fazer o cálculo de juros simples, vem a pergunta: Quanto teríamos ao aplicar R$ 1.000,00 a uma taxa de 24% ao ano, no período de 6meses? Agora você temuma taxa expressa ao ano eprecisa saber o resultadodo semestre. Tão simples como o nome dessa capitalização é a fórmula para calcular. Em resumo, no regimedeCapitalizaçãoSimples bastamultiplicar a taxapelo prazo e o valor presente para chegarmos ao valor futuro. Omais importante é colocar taxa e prazo namesma unidade de tempo. Se termos uma taxa ao ano e uma operação ao mês, devemos converter a taxa emmês. No regime de Capitalização Simples, não existe a capitalização dos juros, e assim os juros de um período não geram juros nos períodos seguintes. Principalmente em economias com elevadas taxas de inflação, como historicamente é o caso do Brasil, tal regime de capitalização não é utilizado com frequência. Em seu lugar, o regime de Capitalização Composta tende a ser preferido. Nesse regime, omon- tante inicial cresce de maneira geométrica ao longo do tempo, e o valor de prin- cipal acrescido de juros em um dado período serve como base de cálculo para os juros do período subsequente. 123 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3.14. CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA Aqui temos que abusar um pouco mais de nossas habilidades matemáticas. No regime de Capitalização Composta, os juros incorporam ao capital para efeito de capitalização, é o famoso "juro sobre juros", conhece? A fórmula matemática para encontrar ummontante no regime de capitalização composta é, na verdade, muito simples: Pra deixar tudo mais fácil de se comparar, vamos analisar com os mesmos dados que utilizamos no exemplo de Capitalização Simples. Quanto teríamos em um regime de Capitalização Composta, se aplicarmos R$ 1.000,00 a uma taxa de 1% a.m. por um período de 12 meses? Feito isso, agora vamos também entender o segundo exemplo, em que tínhamos um capital inicial de R$ 1.000,00 com uma taxa de 24% a.a. e período de capital- ização composta: 124 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Dica do Kléber: no regime de Capitalização Composta, o prazo estará em umapotênciamatemática ao passo que no regimedeCapitalização Simples o prazo está multiplicando a taxa. 3.15. BENCHMARK Falamos até aqui sobre alguns indicadores demercado, como o CDI, SELIC, IPCA, etc. Agora, para podermos começar a falar sobre investimentos nos próximosmó- dulos, é preciso ter em mente uma coisa importante: o Benchmark. A tradução literal desta palavra é "Referência". Então, para o Mercado Financeiro vamos sem- pre buscar uma referência para saber sobre o resultado de um produto de inves- timento. Para compreender melhor pense que se eu disser a você que nomeu banco tem um produto de investimento que está rendendo 30% ao mês. Você acha que é um bom investimento? Só com essa informação é bastante provável que você considere um bom rendi- mento, né? Mas, e se eu disser que em outros bancos é comum ter um retorno de 50% ao mês. Agora, o resultado que meu banco oferece parece baixo, né? Emoutraspalavras, quandovocêanalisoumeuprodutodemaneira isolada, parece ser um bom rendimento, mas quando você comparou com outro produto, pode notar que não era tão bomassim. Logo, o Benchmark neste caso, é o outro banco. 125 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Em resumo, dizemos que Benchmark é o parâmetro que utilizamos para com- parar osprodutosde investimento. OBenchmarkmais comum, emboranãoúnico, no mercado é o DI. Se alguém lhe disser a você que um produto está rendendo 100% do DI. Estou dizendo este produto tem uma rentabilidade igual ao DI e, portanto, está dentro da médio do mercado para produtos desta natureza. 3.16. VOLATILIDADE: CONCEITO A gente falou anteriormente sobre indicadores econômicos, inflação, taxa de ju- ros. Agora, imagine que tomo emprestado de você R$ 1.000,00 hoje e lhe pago os mesmos R$ 1.000,00 daqui 1 ano. Isso faz sentido para você? Se você entendeu o conceito de inflação é bastante provável que essa proposta não te agrada, né? Afinal você vai perder o poder de compra em função da inflação, não é mesmo? Esse efeito de desvalorização provocado pela inflação é apenas um fator que pode mudar o valor do dinheiro ao longo do tempo. Diversos fatores de mercado po- dem afetar o valor do dinheiro e, consequentemente, dos ativos que a gente ne- gocia no Mercado Financeiro. Um exemplo clássico para analisarmos é quando vemos amudançanopreçodas ações que sãonegociadosnaB3. Umaação, pode, por exemplo, começar o dia sendo negociada valendo R$ 10,00 e terminar o dia valendo R$ 18,00. Essa mudança constante de preços de um ativo, por qualquer que seja o motivo, é chamada de volatilidade. Em resumo: a volatilidade, também chamada de oscilação e preços, é amu- dança de preço que um ativo pode ter ao longo do tempo. Quanto mais variações de preço tem um ativo, mais volátil é este ativo. 3.17. MARCAÇÃO A MERCADO OU APREÇAMENTO DOS ATIVOS DAS CARTEIRAS: CONCEITO Se você entendeuo conceito de volatilidade, vai ficarmuito tranquilo para você en- tender o que é Marcação a Mercado ou Apreçamento dos Ativos das Carteiras. Marcar amercado é precificar um ativo nomercado pelo seu preço atual. O preço de um ativo é determinado por vários fatores: • oferta e demanda; 126 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • risco assumido pelo investidor ao comprar o ativo; • facilidade de vender esse ativo no mercado secundário, entre outros Quando um investidor compra um ativo é importante que ele consiga acompan- har a evoluçãode preços deste ativo em função dos fatores que citei acima. Em resumo: marcar a mercado é encontrar o valor presente de um ativo no Mercado Financeiro. 3.18. PRAZO MÉDIO PONDERADO Deixe-me fazer um spoiler sobre os títulos de Renda Fixa que serão estudados nos próximos módulos. Definição de título de Renda Fixa: esses títulos possuem um vencimento, uma taxa conhecida nomomento da negociação, e representam a dívida do emissor. Se sabemos que os títulos de renda fixa possui umvencimento, sabemos, por con- sequência, que existe um prazo para o investidor receber seu dinheiro de volta. Agora pense em um investidor - ou um fundo de investimento - que tem em sua carteira diversos títulos com valores e vencimento diferentes. Como saberíamos qual o prazo médio de recebimento dessa carteira? Para ajudar sua imaginação, estou colocando a tabela abaixo: 127 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 As características desses títulos serão abordados nos próximos módulos. Para este momento é melhor que você se atente apenas ao valor dos títu- los e seus respectivos vencimentos. Se fossemos calcular o prazo médio de recebimento desses títulos considerando somente os vencimentos, teríamos uma distorção, pois temos um título de R$ 2.000.000,00 que vence em 1800 dias e os demais títulos possuem um venci- mento mais curto. E se fizermos uma proporção, chegaremos que 97,32% (a pro- porção da Debênture de R$ 2.000.000,00 para o saldo total) da carteira desse in- vestidor vence em 1800 dias e 2,68% da carteira tem um vencimento mais curto. Então, vamos aprender a calcular esse prazo médio ponderado. No Brasil, uma Resolução do Conselho Monetário Nacional define a fórmula "oficial" para cálculo do prazo médio ponderado como: Onde: • PMP é o prazo médio ponderado; 128 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • dj é o número de dias úteis a decorrer até cada fluxo; • i é a taxa interna de retorno (em base anual com 252 dias úteis); • VP é o valor presente do título. Assustou? Calma que a minha missão é deixar as coisas mais simples para você. Lembrando que, você não vai precisar fazer contas na prova da ANBIMA. Vou encontrar o prazo médio para você poder entender o conceito, com algumas dicas importantes sobre esse tema para sua prova. Voltemos então a nossa carteira fictícia: A primeira a coisa a fazer aqui é somar o total da carteira (coluna a), depois multi- plicar o valor de cada título com o respectivo vencimento (coluna a x b). Feito isso, basta dividir a coluna soma das multiplicações pelo valor total da carteira, assim: Assim, chegamos que o prazomédio da carteira quemontamos é de 1766,55 dias. Emoutraspalavras vimosaqui quenamédia oprazode recebimentodessa carteira é 1766 dias. 129 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 O que você precisa levar para prova? • Prazo médio ponderado considera o prazo e o valor dos títulos; • Títulos de valoresmaiores têmpesomaior e, portanto, puxamo recebimento para perto de si. E se vocêquiser saberumpoucomais sobreesse temaeficar craquenisso, aproveita que você está aqui é assiste um vídeo sobre o assunto! É só acessar o link: https://www.youtube.com/watch?v=uR7-kYxD_xg Não é um vídeo obrigatório e não cai em sua prova, mas, garanto que vale a pena para você revisar mais o conteúdo. 3.19. MERCADO PRIMÁRIO X MERCADO SECUNDÁRIO Ainda usando nosso empréstimo como exemplo, imagine que você, ao me em- prestar R$ 1.000,00, investiu seu dinheiro e possui agora um recebível, certo? Em outras palavras, você gerou caixa para mim. Isso é o Mercado Primário. A definição do Mercado Primário é quando uma empresa capta recursos dos in- vestidores ao lançar um título no mercado pela primeira vez. Isso gera caixa para a empresa. Seguindo com o exemplo, imagine que você tenha necessidade de resgatar seu dinheiro antes do prazo acordado comigo. Tenho uma sugestão para você: que tal negociarminha divida com seu cunhado? Você vende a dívida para ele, recebe à vista e eu pago, no vencimento, para ele. Isso vai gerar liquidez ao seu título. Assim é o Mercado Secundário: ele possibilita a liquidez dos ativos negociados. É quando os ativos são negociados de investidor para investidor e não geram caixa para a empresa emissora do título. 130 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.youtube.com/watch?v=uR7-kYxD_xg https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3.20. SIMULADO - MÓDULO 3 Partiu para mais um simulado para testar seus conhecimentos. Aposto que re- sponder essas questões ajudarão você, mas, lembre-se: não deve ser confundido com expectativa de cair essas questões em sua prova. Então, vamos lá?! 1 - #9838. Para fins deCircular BACEN3.461/09, considera-se cliente qualquer pessoa natural ou jurídica com a qual seja mantido relacionamento desti- nado à: a) adequação do perfil de risco ao tipo de investimento b) prestação de serviço financeiro ou realização de operação financeira c) análise prévia de produtos sob ótica de prevenção de crimes d) identificação de riscos de ocorrência de crimes 2 - #3847. O investidor quer se proteger contra os efeitos da inflação, para tal ele deverá investir em títulos que oferecem rentabilidade atrelada: a) Ao dólar b) Ao IPCA c) À Taxa Selic d) Ao CDI 3 - #3663. O fato do IGP-M estar consistentementemaior que o IPCA nos leva a supor que: a) Os preços no atacado estão subindo menos que os preços no varejo b) Os preços na construção civil estão subindo menos que os preços no varejo c) A taxa de juros vai subir no curto prazo d) Os preços no atacado estão subindo mais que os preços no varejo 131 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 4 - #3975. Podemos classificar como indicadores de atividade de uma econo- mia: a) PIB, Produção Industrial, Desemprego, entre outros b) PIB e produção industrial, somente c) Produção e vendas industriais, somente d) Nível de arrecadação de impostos 5 - #3250. Variação cambial, ou entrada de capital estrangeiro, tem maior impacto em qual dos índices abaixo? a) INCC b) INPC c) IPCA d) IGP-M 6 - #3980. A taxa calculada a partir damédia das taxas de câmbio registradas em operações por dealers de câmbio em determinado dia, divulgada pelo Banco Central, é conhecida por: a) Taxa de câmbio b) Dólar turismo c) Ptax d) Dólar paralelo 7 - #4232. Dada a taxa nominal de 10% e inflação de 4%, qual é o cálculo para obter a taxa real: a) {[(1,10/1,04) x 100] - 1} b) {[(1,04/1,10)-1] x 100} 132 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 c) {[(1,04/1,10) x 100] - 1} d) {[(1,10/1,04)-1] x 100} 8 - #3491. Para cálculo do PIB, consideramos: a) As exportaçõesmais as importações b) Os bens de serviços c) Os bens e serviços deduzidas as exportações d) Apenas os bens e serviços finais 9 - #3537. Taxa de juros real é: a) A taxa de juros emmoeda corrente b) Taxa nominal descontada a variação da inflação c) Taxa nominal mais a variação da inflação d) A taxa que é efetivamente paga pelo tomador 133 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3.21. GABARITO - MÓDULO 3 1 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727662/iniciar> 2 - Respostas: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727681/iniciar> 3 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727694/iniciar> 4 -. Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727699/iniciar> 5 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727703/iniciar> 6 - Resposta: C. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727715/iniciar> 7 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727721/iniciar> 8 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727747/iniciar> 9 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727757/iniciar> 134 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727662/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727681/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727694/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727699/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727703/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727715/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727721/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727747/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/727757/iniciar https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Módulo 4 Princípios de investimento O objetivo deste módulo é apresentar a você os principais fatores que devemos observar na hora de analisar um determinado investimento. Exigência da Prova: de 5 a 10 questões Princípios de investimento 4.1. AS 3 PREMISSAS PARA SE RECOMENDAR UM INVESTIMENTO Esse é um dos momentos mais interessantes de se trabalhar em uma Instituição Financeira. É a hora emque vamos ajudar alguéma investir o dinheiro damaneira certa. Para tal, observamos 3 premissas básicas: 1. Rentabilidade: o quanto o investimento propõe a pagar para o investidor 2. Liquidez: a velocidade com que o investimento é convertido em dinheiro em caso de necessidade do investidor 3. Risco: o risco de algo não aconteça como desejado ou planejado. 4.2. RENTABILIDADE ABSOLUTA x RENTABILIDADE RELATIVA (BENCHMARK) O cliente sempre quer saber quanto a aplicação dele vai render. Você pode re- sponder isso usando a Rentabilidade absoluta ou a relativa. • Rentabilidade absoluta é expressa em percentual. Ex.: fundo rendeu 10% ao ano. • Rentabilidade relativa faz referência a um benchmark. Ex.: fundo rendeu 90% do DI. RENTABILIDADE ESPERADA x RENTABILIDADE OBSERVADA Assimcomono tópicoanterior, existemoutrasduasmaneirasdemostrar a rentabil- idade de um investimento ao cliente. • Rentabilidade observada: está relacionada com o conceito de passado. • Rentabilidade esperada: é calculada como amédia da rentabilidade obser- vada. Representa uma expectativa (esperança) de retorno do investidor. 136 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 4.3. RENTABILIDADE NOMINAL x RENTABILIDADE REAL Aqui vamos abordar a rentabilidade de um dado investimento comparando com a inflação. O conceito aqui é bem semelhante ao que vimos nomódulo 3, quando falávamos sobre taxa real e taxa nominal. A taxa nominal é a taxa sem descontar a inflação, certo? Pois bem, a rentabilidade de um investimento deverá sempre ser observada com a mesma premissa. Um determinado investimento vai sempre pagar para o in- vestidor a rentabilidadenominal. Para sabermosquantode fato aumentouopoder de compra do investidor, é preciso descontar a inflação do período. 4.4. RENTABILIDADE BRUTA x RENTABILIDADE LÍQUIDA Os investimentos, por definição, trazem rendimentos aos investidores e, por essa razão, este rendimento estará, na maioria das vezes, sujeito a incidência de im- posto de renda e, em alguns casos, haverá incidência de imposto sobre operações financeiras. Quando estamos falando de rentabilidade bruta, estamos falando da rentabili- dade sem descontar os impostos, ao passo que a rentabilidade líquida é quando descontamos os impostos devidos. 4.5. LIQUIDEZ Atenção aqui que esse assunto é importante. Não que os outros tópicos não se- jam, claro. Mas a liquidez, que é a maior ou menor facilidade de se negociar um ativo, convertendo-o em dinheiro, bate de frente com o perfil do investidor. Quanto mais fácil for converter um ativo em poder de compra sem perda, mais líquido é considerado o ativo. Isso significa que esse ativo é bom para um investi- dor conservador, por exemplo, e pode ser usado como argumento para convencer o cliente. 137 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 4.6. RISCO ORisco pode ser definido comoaprobabilidade de perda ouganhonumadecisão de investimento, ou o grau de incerteza do retorno de um investimento. Normal- mente, o risco possui relação direta comonível de renda do investimento: quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento. Falando neles, que tal conhecê-los cada um? 4.6. RISCO VERSUS RETORNO Considerando que os investidores são racionais, concluímos que eles só estarão dispostos a correr maior risco em uma aplicação financeira para ir em busca de maiores retornos. Isso é algo do próprio ser humano: a gente só vai naquele restaurante caro, porque sabe que o retorno será enorme. A comida vai estar uma delícia. Assim ocorre entre dois investimentos de mesmo retorno, o investidor prefere o demenor risco; e entre dois investimentos de mesmo risco, o investidor prefere o de maior rentabilidade. 4.6. RISCO DE MERCADO Sabe o mercado perto da sua casa? Vou chutar que você pagou R$ 5,00 na caixa do leite. Quinzedias depois, omesmo leite estava custandoR$8,00. Esse exemplo simples explica o Risco de Mercado, que é basicamente quando o preço de um ativo é alterado pelo mercado. O preço dos ativos oscila por natureza em um espaço de tempo. Unsmais, outros menos. A isso chamamos de volatilidade, que é umamedida dessa oscilação. Assim, os preços das ações são mais voláteis (oscilam mais) que os preços dos títulos de Renda Fixa. O Risco de Mercado é representado pelos desvios (ou volatilidade) em relação ao resultado esperado. Risco de Mercado, Volatilidade e Desvio Padrão, na prática, podem ser utilizados como sinônimos. Umexemplo disso é se esperarmosqueumdeterminadoFundode Investimento apresenta um retorno de 25% ao ano, temos a expectativa de que, ao aplicarmos 138 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10R$ 100,00 obteremos um retorno de R$ 25,00. Quaisquer rentabilidades obser- vadas acima ou abaixo são consideradas risco de mercado. Risco sistemático: é a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem em fa- tores comuns a todos os ativos domercado. Por exemplo, determinado resultado das eleições presidenciais afeta, emmaior oumenor grau, todos os ativos domer- cado. 4.6. RISCO DE CRÉDITO Basicamente, o Risco de Crédito é o risco de calote. Aposto que você já sentiu esse medo alguma vez na vida. Talvez ao emprestar dinheiro pra um amigo, e ele ficar de pagar depois de unsmeses e ainda sumir domapa, já pensou? Esse é risco de crédito. Ele está sempre associado a possíveis perdas que um credor possa ter pelo não pagamento por parte do devedor dos compromissos assumidos em uma data acertada, seja este compromisso os juros (cupons) ou o principal. Há vários tipos de risco de crédito: um investidor, ao comprar um título, sempre estará na mira de em um oumais destes tipos de risco de crédito 4.6. RISCO DE LIQUIDEZ Imagine que você comprou um ativo por R$ 20,00. Amanhã, você precisa de- sesperadamente vendê-lo, mas o valor dele caiu para R$ 15,00. Isso é Risco de Liquidez. Trata-se da dificuldade de vender um determinado ativo pelo preço justo e no momento desejado. A realização da operação, se ela for possível, implica numa alteração substancial nos preços do mercado. Geralmente acontece quando um ativo possuimuitos vendedores e poucos com- pradores. O investimento em imóveis é um exemplo de uma aplicação com alto risco de liquidez. . 139 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 4.6. RISCOS INERENTES AO PRODUTO Os riscos inerentes aos produtos podem ser maiores oumenores, dependendo do produto de investimento analisado. Como observamos no mercado de renda variável, por se tratar de um ativo que varia, as ações sãomais difíceis de presumir qual será seu rendimento futuro. Porque, mesmo observando que as empresas das ações em questão obtiveram lucro nos anos passados, elas podem de uma hora pra outra vir a ter prejuízos. Como resultado, as ações sofrem queda de preços e a rentabilidade do investidor também caem proporcionalmente. Este exemplo é importante para frisar dois pontos, que cada investimento possui seu risco e deve ser considerado para alinhar com o perfil de cada investidor. Já o outro ponto é que o rendimento passado não é garantia de um rendimento futuro igual. Logo o rendimento pode variar para cima ou para baixo, dependendo das condições do mercado e economia do momento avaliado. 4.7. COMO RECOMENDAR INVESTIMENTOS PARA CLIENTE Vocêprecisa ter algumas informações fundamentais, que vão teguiar nessagrande missão de recomendar um produto ao seu cliente que caiba no seu bolso e esteja de acordo como seuperfil de investidor (conservador, moderado ou arrojado). Para a recomendação se observa 3 premissas básicas: • LIQUIDEZ do produto de investimento • RENTABILIDADE do produto de investimento • RISCO do produto de investimento alinhado e respeitando o que o cliente aceita como risco. 4.7. Liquidez É a facilidade de você conseguir negociar um produto de investimento no mer- cado. Quantomais fácil converter um ativo empoder de compra semperda, mais líquido será considerado este ativo. 140 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Agora, se já existe umadificuldade emconseguir negociar este ativo, ele tembaixa liquidez, podendo originar ofertas compreços abaixo domercado. Normalmente, produtos com alta liquidez possuem uma remuneração baixa. Essa possibilidade de alta liquidez é boa para investidores mais conservadores, que querem poder ter a possibilidade de ter a sua disposição aquele dinheiro a qualquermomento. Produtos commaior liquidez, normalmentenão apresentam uma remuneração considerável. 4.8. FATORES PARA ADEQUAÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO Agora que já falamos sobre as características de produtos de investimentos e os seus riscos existentes, precisamos responder a pergunta que vale um milhão de reais. Qual é o melhor investimento para investir? A resposta para isso, meus amigos, é curta e grossa: NÃO, não existe um melhor investimento. O que existe é o melhor investimento para você em determinado momento. Estou querendo dizer que TODOS os produtos disponíveis noMercado Financeiro são produtos que atendemumanecessidade específica de investimento. Ou seja, mais importante do que saber falar do produto é saber entender a necessidade do seu cliente. Os objetivos dos investidores devem, sempre, ser olhados em primeiro lugar para fazer adequação. Vamos a alguns exemplos: Um investidor que queira investir seu dinheiro para pagar uma viagem que acon- tecerá em 6 meses, é um investidor que, com certeza, precisa priorizar um inves- timento que tenha alta liquidez. Ao passo que o investidor que está investindo para sua aposentadoria, que acontecerá em 30 anos, pode escolher produtos que ofereçammenos liquidez, em troca de buscar um rendimentomaior, faz sentido? Então, quando o investidor tem um tempo longo para investir, dizemos que seu horizonte de investimento é longo. Para recomendar um produto de investimento, temos de conhecer então: 1. Horizonte de investimento; 2. Capacidade de assumir riscos; 3. Situação financeira do investidor; 141 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 4. Conhecimento de mercado. É claro que sempre que falamos de recomendação é indispensável o conheci- mento do seu cliente. E ainda mais, você deve conhecer atributos das Finanças Pessoais. Elas te guiaram pessoalmente e profissionalmente a fazer as melhores escolher tanto para você, quanto para o seu cliente. 4.9. FINANÇAS PESSOAIS Falamos durante este módulo sobre princípios de análise de produtos de inves- timentos. No entanto, como podemos deduzir, analisar um investimento, sem analisar o investidor, pode não fazer muito sentido. Ou seja, o investidor precisa equilibrar suas receitas para começar investir, certo? Para isso, a gente vai orien- tar seu cliente com a base das finanças pessoais. Vamos fazer sobrar dinheiro no final do mês para começar investir. Podemos resumir as finanças pessoais em três etapas: 1. A elaboração de um balanço patrimonial pessoal: nesse balanço devem constar os ativos (direitos, propriedades e aplicações financeiras) do indiví- duo (ou da família), bem como os passivos (dívidas). Se o saldo dos ativos for maior que o saldo dos passivos, essa pessoa possui um patrimônio líquido positivo. O contrário, se o indivíduo possuir mais passivos que ativos, repre- senta um patrimônio líquido negativo. Ainda sobre a elaboração do balanço pessoal, é importante mensurar o índice de endividamento pessoal. Basica- mente, ao dividir os passivos pelos ativos chegamos ao índice de endivida- mento pessoal 2. Elaborar um fluxo de caixa: o fluxo de caixa deve apontar as receitas e de- spesas correntes do indivíduo (ou família). Do lado das receitas, o fluxo de caixa deve mostrar a renda com o trabalho assalariado, os rendimentos (ju- ros e dividendos) obtidos com aplicações financeiras, as distribuições de lu- cro de empresas das quais o indivíduo seja sócio e quaisquer outras rendas recebidas. Do lado das despesas, o fluxo de caixa deve incluir todos os gastos pessoais ou familiares em itens comoaluguel,mensalidades de escola,trans- porte, prestação de financiamento de veículo ou de imóvel, plano de saúde, alimentação e quaisquer outras saídas de caixa relevantes. Se as despesas superarem as receitas, o agente econômico é deficitário; se as receitas forem maiores que as despesas, o agente econômico é superavitário; 142 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 3. Elaborar um orçamento doméstico: este orçamento é bastante parecido comaetapaanterior,maso focoaqui éno futuro, e nãonopassadoounopre- sente. É com base neste orçamento que o planejamento financeiro pessoal pode, efetivamente, acontecer. As informações sobre receitas e despesas do passado e do presente subsidiam a elaboração desse orçamento, mas cabe ao indivíduo e à família definir como pretendem lidar com suas finanças dali em diante. Somente diante de informações claras sobre a sua situação fi- nanceira -- incluindo o cálculo do patrimônio líquido, a elaboração do fluxo de caixa de receitas e despesas mensais bem como a criação do orçamento doméstico -- é que o indivíduo poderá enxergar o caminho a ser seguido caso deseje se tornar um agente econômico superavitário ou acelerar a sua poupança para a realização de investimentos e geração de renda por meio de aplicações financeiras. 143 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 4.10. SIMULADO - MÓDULO 4 Agora que já abordamos os princípios de análise de investimentos, vamos treinar um pouco através das questões abaixo. Lembrando que não deve ser confundido com expectativa de cair essas questões em sua prova. Então, partiu? 1 - #3981. Seu cliente tem um imóvel cujo valor de mercado é R$ 500 mil. Decidiu vendê-lo para solucionar problemas financeiros. A única proposta de compra que recebeu foi de R$ 300 mil. O risco determinante deste inves- timento foi de: a) Mercado b) Crédito c) Inflação d) Liquidez 2 - #4513. A possibilidade de não pagamento (inadimplência) de um título pelo emissor, no seu vencimento, caracteriza, para o investidor, risco de: a) Mercado e Liquidez b) Mercado c) Crédito d) Liquidez 3 - 4574. O risco de liquidez presente nos títulos é aquele decorrente: a) Da possibilidade do emissor do título não cumprir comas obrigações assum- idas b) De muitos compradores para o título e que querem pagar o preço justo c) Das variações de preços que ocorrem ao longo do período de tempo para o título 144 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 d) De poucos compradores para o título e que não querem pagar o preço justo 4 - #3793. Quanto maior for o prazo do investimento: a) Maior será a taxa de retorno exigida pelo investidor b) Maior será a disposição do investidor para aplicar no mercado de derivativos c) Maior será a liquidez do investidor. d) Maior será o retorno do investimento, sempre 5 - #3460. Risco que decorre de situações de inadimplência e de insolvência do responsável pelo pagamento da obrigação: a) Risco de Mercado b) Risco de Imagem c) Risco Legal d) Risco de Crédito 6 - #3593. Liquidez em um investimento é quando os ativos são convertidos facilmente e pelo preço justo em: a) Dinheiro b) Ações c) Ativos d) Valores Mobiliários 7 - #4471. No mercado de ações, o risco sistemático: a) é maior do que o risco não-sistemático b) é também conhecido como "risco específico c) pode ser minimizado por meio da diversificação dos investimentos 145 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 d) reflete o risco do mercado como um todo 8 - #4614. Um cliente possui ações de uma empresa de pequeno porte. Nos últimos 3 anos essas ações tiveram rendimento excepcional. Porém, ao ten- tar vender essas ações para comprar um apartamento, esse cliente encon- trou poucas ofertas de compras e com preço bem abaixo do valor de mer- cado. Qual risco esse cliente enfrentou? a) Risco de Mercado b) Risco de Liquidez c) Risco de Crédito d) Risco Operacional 9 - #3508. Analisando os seguintes investimentos abaixo: I. Fundo de in- vestimento que rendeu nos últimos 12 meses 102% do CDI. II. CDB indexado ao CDI que rendeu nos últimos 12 meses 98% do CDI. Pode-se dizer que nos próximos 12 meses: a) O Fundo vai apresentar a maior rentabilidade para o período b) O Fundo e o CDB vão apresentar a mesma rentabilidade para o período c) O CDB vai apresentar a maior rentabilidade para o período d) Nada se pode afirmar sobre a rentabilidade futura desses investimentos 146 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 4.11. GABARITO - MÓDULO 4 1 - Resposta: D. Justifica: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 732385/iniciar> 2 - Resposta: C. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 732413/iniciar> 3 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 732430/iniciar> 4 - Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 732439/iniciar> 5 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 733662/iniciar> 6 - Resposta: A. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 733669/iniciar> 7 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 733675/iniciar> 8 - Resposta: B. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 733677/iniciar> 9 - Resposta: D. Justificativa: <https://simulados.topinvest.com.br/simulados/ 733683/iniciar> 147 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732385/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732385/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732413/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732413/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732430/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732430/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732439/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/732439/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733662/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733662/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733669/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733669/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733675/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733675/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733677/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733677/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733683/iniciar https://simulados.topinvest.com.br/simulados/733683/iniciar https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Módulo 5 Fundos de Investimento. Exigência da Prova: de 10 a 15 questões - 17 a 25% Fundos de Investimento 5.1. Introdução aos Fundos de InvestimentoEste é um conteúdo introdutório onde vou falar sobre a nova resolução 175/23 da CVM que veio para substituir a instrução CVM 555/04. Essa é a instrução “base” que regula todos os aspectos sobre os fundos de investimento. Felizmente ou infelizmente, as normas foram atualizadas, agora a resolução vigente é a 175/23, veio para substituir e atualizar a antiga resolução e agora é a nova “mandante da casa”. Basicamente essa nova resolução irá abranger TUDOque envolve o assunto de fundos de investimento em relação a aspectos regulatórios da CVM. 5.1. O que são Fundo de Investimentos? Quando estamos falando sobre fundo de investimentos podemos compará-lo a um grande condomínio. Vou deixar aqui um desenho “melhorado” da aula que vc acabou de assistir: 149 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Repare que assim como nessa analogia do condomínio, o fundo de investimento temmuitosparticipantes. Essesparticipantes “pagam”para ter direito aumacota. Assim como em um condomínio de apartamentos, nos fundos teremos um AD- MINISTRADOR que será quem vai cuidar da burocracia do fundo. Não podemos esquecer do papel do síndico da nossa analogia, esse síndico dentro de um fundo será o GESTOR. O gestor é o responsável por tomar as decisões de investimento. Por fim, temos o proprietário do apartamento que no fundo é o INVESTIDOR e a terra será o CUSTODIANTE que é o lugar onde fica “guardado” esse ativo finan- ceiro. Lembre-se que: Assim como em um prédio temos vários tipos de aparta- mentos, nos fundos de investimento temos vários tipos de cotas (vou falar sobre isso em ummomento oportuno). Um resumo de tudo que vimos até aqui: • Os Fundos de Investimentos são formados por uma carteira de ativos finan- ceiros; 150 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • São administrados por uma instituição financeira; • São condomínios de natureza especial; • Esse tipo de investimento reúne várias pessoas interessadas em investir no mercado financeiro e de capitais; Assim como umprédio que custa 1 bi para ser construído não pode ser construído por uma única pessoa, da mesma forma o fundo não pode ser constituído por uma pessoa só na maioria esmagadora dos casos. • Todo o capital fica sobre a responsabilidade de um gestor profissional, que terá a função de fazer as aplicações, resgates e estratégias sobre os produtos de investimento e o mercado; Uma outra terminologia comum utilizada pela anbima, é que o fundo conhecido como um “pool de investimentos”, que em inglês quer dizer basicamente piscina, ou seja é uma junção de recursos onde podemos investir todos no mesmo lugar. Tudo isso fica sob olhos do Gestor que por sua vez é um profissional que tem as certificações de no mínimo CFG, CGA e CGE (temos todos esses cursos aqui na topinvest e já que você é nosso aluno tenho um presente para você, um cupom de desconto é só colocar ChorinhoTop na hora de sua compra ). Nos fundos de investimento, aplica-se a chamada gestão discricionária, nesse modelo todas as decisões são feitas pelo gestor profissional do início ao fim. Mas por exemplo quem está estudando para CEA por exemplo(Aqui está um link para estudar CEA com a TOP), ao ser aprovado você pode se cadastrar na CVM como Consultor de Investimentos, dessa forma você irá auxiliar seu cliente na gestão de sua carteira mas, a decisão final é do cliente. A esse processo damos o nome de gestão não discricionária. Reforçando o convite que fiz na aula, comomeu aluno você fica super convidado a conhecer nossa consultoria de investimentos aqui do grupo primo, a PORTFELL. Você pode inclusive ter um acesso prioritário ao processo de seleção neste link. Voltando ao foco da nossa aula… 5.1. Aplicações em Fundos de Investimento • Quem aporta recursos em um fundo, precisa comprar cotas desse fundo; • A cota significa a menor fração do condomínio; 151 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://go.topinvest.com.br/cfg-cge-cga-suporte-24 https://go.topinvest.com.br/cea-suporte-24 https://portfel.com.br/vagaconsultoria/ https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • O patrimônio total do fundo é composto por o somatório de todas as cotas; Valor da Cota = Ativos + Contas a Receber - Despesas = Patrimônio Líquido/ Nº Cotas • Ativos - Aplicações • Contas a Receber Dividendos - Juros sobre capital Próprio. • Despesas -Tx Adm, Tx Custódia e Tx consultoria • Ao comprar essa cota, o cotista adere às regras de funcionamento: – Aplicação mínima; – Prazo de cotização; – Prazo de Resgate; – Política de Investimentos; – Riscos do Fundo; – Remuneração do Fundo; • Os fundos podem ter diferentes classes de cotas comobrigações distintas (que é uma das inovações importantes da 175/22): – Todas as classes devem pertencer à mesma categoria do fundo; – O patrimônio pode ser segregado respondendo à respectiva classe; – As classes podem ser diferenciadas por: ∗ PúblicoAlvo; (Público emgeral, investidorqualificadoouProfissional) ∗ Prazos e condições de aplicação, amortização e resgate; ∗ Taxas de Administração, gestão ingresso e saída; • Caso o fundo tenha diferentes classes de cotas, essas devem ter denomi- nação própria; • Se essas cotas tiverem responsabilidade limitada, o sufixo deve constar ex- pressamente;Deixa eu compartilhar uma história com vocês que vai ajudá- los a entender melhor essa responsabilidade limitada. 152 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 No ano de 2023 tivemos o caso de um fundo (que logicamente era de investidores qualificados), que comprou a parte de alguns shoppings que estavam em pro- cesso de falência. Os gestores acreditaram que isso seria um bom investimento para o fundo. Passados umano do investimento, o fundo teve uma avaliação bem abaixo do esperado (por exemplo a cota valia 100 reais é estava sendo negociada a 1 real), depois de mais um tempo o fundo acabou tendo mais dívidas do que patrimônio. Como o fundo ficou negativo e, o mesmo era para investidores quali- ficados, estes deveriamaportar recursos para cobrir os prejuízos do fundo. No final da história, os gestores pagaram o prejuízo e não houveram grandes problemas, mas ficou o aprendizado. 5.1. Cotas Abertas e Cotas Fechadas Com a 175, passamos a ter dois tipos de contas de fundos: • Abertas: Onde o investidor pode “entrar e sair a qualquermomento”. Exem- plo: Fundos de Renda Fixa Simples. • Fechadas: A liquidez ocorre apenas em datas pre determinadas, encerra- mento do fundo ou negociação emmercado secundário. Exemplo: FIIs. O valor das cotas pode sofrer oscilações (também conhecido como volatilidade) diariamente conforme a performance do fundo; • A volatilidade não altera o número de cotas; (volatilidade basicamente é a valorização ou desvalorização) • Em um fundo aberto, a variação de aportes e resgates pode ocasionar vari- ação na quantidade de cotas; – Fundo com Aporte Líquido: Criação de novas Cotas; – Fundo com Resgate Líquido: Redução de Cotas; ∗ Exceção: Come Cotas; • Em um fundo fechado, a quantidade de cotas somente se altera em uma nova subscrição ou vencimento do fundo; 153 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.1. Gestão Discricionária e Gestão Não Discricionária • Gestão Discricionária: – Nesse modelo, o gestor da carteira detém o poder de decidir exclusi- vamente a seleção, compra e venda de ativos; (modelo de fundo de in- vestimento). – Permite ainda delegar totalidade ou parte da gestão; • Gestão Não Discricionária: – O investidor toma as decisões segundo o seu próprio juízo de valor; – O investidor é o gestor dos recursos, tendo a palavra final; – Exemplo: Investidor que segue uma carteira recomendada; – Pode estar ser orientado por seu consultor de investimentos; 5.2. Constituição e Registro dos Fundos Antes de entrarmos de fato na parte burocrática que esse tema propõe, quero avançar um pouco mais na sua compreensão de como ficou essa nova divisão dos fundos e seu funcionamento com classes, subclasses. Pensando numa forma mais andragógica (ensino focado no público adulto) veja esse organograma. 154 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Preciso que você saia desse exemplo tendo emmente as 3 divisões das estruturas : • Estrutura parte 1: Onde temos a estrutura do fundo que será igual a todos. • Estrutura parte 2: Onde vamos ter as classes que vão ter direitos e obri- gações que podem ser distintas, tendo também a segregação patrimo- nial. • Estrutura parte 3: As subclasses que vão diferir principalmente o público alvo, prazos e taxas. 155 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.2. Segregação Patrimonial Segregação Patrimonial é a separação dos ativos de uma entidade dos ativos de outra entidade. É aquele velho ditado para o pequeno empresário que o dinheiro da empresa é da empresa, e da pessoa física é da pessoa física. Alguns exemplos clássicos são a separação dos recursos de: • Pessoa Física da Empresa; • Patrimônio de Afetação na Construção Civil (Aqui cada obra terá um CNPJ dentro de uma construtora, para caso uma obra “quebrar” não afete a outra); • Administrador do Fundo de Investimento e o Patrimônio dos Cotistas; Cada classe que no nosso organograma dei o nome de torre, deve ter seu próprio patrimônio, dessa forma, caso haja algum problema de “vandalismo” na torre A issonão afete a torreB, basicamente cadaumaarca comseupróprio prejuízo. Vale lembrarque indiferenteda torre (classe) sempre teremos “segregado” opatrimônio do gestor, para diferenciar oque é o patrimônio do administrador do dinheiro dos cotistas. Agora você deve estar se questionando: Kleber entendi tudo, passei na prova, o conteúdo da Top é incrível, e agora quero fazer meu próprio fundo de in- vestimento. Qual é o próximo passo? Boa pergunta, agora vem a parte que todo aluno ama: A burocracia! 5.2. Constituição e Registro “O fundode investimentodeve ser constituídopordeliberaçãoconjuntadospresta- dores de serviços essenciais, a quem incumbe aprovar, no mesmo ato seu regu- lamento” • Administrador • Gestor • Custodiante • Distribuidor • Auditor Independente; 156 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 E após isso, deve-se submeter para a CVM a documentação. O registro é auto- maticamente concedido em decorrência do envio de documentos e informações pelo administrador por meio do sistema eletrônico; 5.2. Classes e Subclasses dos Fundos • Tipificação dos fundos: – Renda Fixa; – Fundos de Ações; – Fundos Cambiais; – Fundos MultiMercados; Antigamente existiamestes quatro tipos de fundosmas agora coma 175/22 temos a adição de mais três. São: • Fundos de Incentivados de Infraestrutura; • Fundos de Garantia de Locação Imobiliária; • Fundos de Crédito Privado; Fique tranquilo, se for tema de prova voltamos nesse assunto mais adiante. 5.2. Constituição e Registro Vejamos algumas informações importantes acerca da constituição e do registro dos fundos de investimento. • Cada classe e subclasse deve ter seu próprio registro; • Após 90 dias do início das atividades, caso o patrimônio fique inferior a 1 mil- hão de reais pelo período de 90 dias o fundo será imediatamente liquidado ou incorporado; • ASuperintendênciapode indeferir opedidode registrodo fundocujo admin- istrador esteja ematraso pormais de 60dias no cumprimento dos prazos das informações periódicas da regulamentação; 157 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • O pedido de registro de funcionamento do fundo, e se for o caso, de cada classe de cotas, deve ter: – Regulamento do fundo; – Declaração dos prestadores essenciais de que o regulamento está ader- ente a legislação vigente; – Identificação dos prestadores de serviço contratados por cada prestador de serviço essencial; – Caso, fundo fechado, Patrimônio Inicial Mínimo; E todo fundo tem como OBRIGATÓRIO os… 5.2. Documentos dos Fundos de Investimento Todos os fundos de investimento precisam ter um padrão para divulgar as in- formações aomercado. Deve ficar claro para todos os seus investidores os riscos, objetivos e política de investimento de cada fundo. Para isso, eles terão acesso aos seguintes documentos: • Primários – Regulamento; – Prospecto; – Formulário de Informações Complementares; • Secundários – Demonstrações Financeiras; – Lâmina de Informações Essenciais; – Informe Mensal; – Termo de Adesão e Ciência de Risco; Todos os fundos irão seguir esse padrão de documentação porque eles precisam informar ao mercado a CVM aos cotistas e a nossa amada ANBIMA!! 158 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.3. Cotas de Fundos de Investimento Umaperguntaqueaparece frequentementenaprovaé: Dequeméopatrimônio do fundode investimento? Pareceumaperguntabobamas euperderia a conta de quantos alunos erram essa questão. O patrimônio do fundo de investimento é SEMPRE DO COTISTA! Como aluno da top precisa passar de primeira na prova, criei um desenho para ficar mais didático: Gosto dessa analogia do prédio pois é mais simples para você entender. Pensa comigo: se mudarem o gestor, o síndico, se o condomínio passar para marte ainda assim… quem continua a ser proprietário do imovel? Exatamente isso que você pensou, continua sendo o mesmo. Quando falamos das propriedades das cotas, sempre será do cotista. Não importa se o gestor do fundo falir, se o admin- 159 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 istrador falir se o imovel mudar para outra galáxia, ainda assim a propriedade vai continuar do cotista. 5.3. Cotas Abertas e Fechadas A resolução 175/23 prevê que o investidor ou cotista poderáreceber inclusive em ativos financeiros emalguns casos específicos, porqueopatrimônio édele. Quando falamos em cota de investimento teremos de duas formas: Cotas ABERTAS e FECHADAS. • COTASABERTAS: É o tipodecotasde fundosde investimentodequequando abrimos o site de uma corretora ou banco, temos uma imensa lista de fun- dos. Na esmagadoramaioria dos casos, esses são os fundos de cotas abertas onde podemos entrar e sair (aplicar e resgatar) a qualquer tempo; • COTAS FECHADAS: Quando precisamos entrar no home broker dentro do site da corretora para encontrar um fundo ou mesmo quando fazemos uma aplicação emum fundo de participação que normalmente temumprazo de 10 anos (voltado para investidores qualificados), estamos falando de fundos fechados; A diferença desses casos é simples, mas vamos exemplificar para ajudar em sua compreensão. Vamos imaginar umexemplonomodelodeCOTASABERTAS. Imag- ine uma sorveteria… estou indo comprar 3 sorvetes: 1 casquinha para mim, 1 sun- dae pro meu filho e umMcflurry para minha namorada. Porque eu estou falando de sorvete? Simples, qualquer um desses 3 sorvetes irá vender mais no verão e menos inverno. O preço do sorvete terá volatilidade conforme a estação climática, assim como o valor das cotas. Quando o preço sobe a tendência é ter mais apli- cações e quando o preço cai, mais resgates. É como se eu pudesse comprar o sorvete no verão, e, no inverno, devolver o sorvete para ele ser derretido e voltar a grande massa de sorvete. É o mesmo que acontece em um fundo de cotas aber- tas, podemos aplicar ou resgatar a qualquer momento. Obviamente respeitando o regulamento do fundo. No modelo de fundos de cotas abertas, teremos os- cilação na quantidade de cotas! No fundo de cotas FECHADAS, NÃO HÁ os- cilação na quantidade de cotas. 160 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.3. Cotas dos Fundos de Investimento As cotas dos fundos são escriturais (não físicas), nominativas (registrado emnome do proprietário) e correspondem às frações da classe de cotas conferindo direitos e obrigações aos cotistas. O valor da cota resulta da divisão do valor do patrimônio líquido da classe de cotas, dividido pelo número de cotas da mesma classe. Nos fundos, o administrador é responsável pelas informações e atualizações de infor- mações da cota; As informações devem ser compartilhadas entre o administrador e o gestor; Mas quero te fazer uma pergunta: Será que a cota pode ser objeto de transferência? Eu Kleber cansei de investir no fundo de investimento X, porque não vou mais com a cara do gestor. Será que eu posso transferir essa cota para você que émeu aluno? Se for cota de um fundo aberto, Não! Mas se for de fundo fechado sim,mas eunão vou transferir pra você, vou transferir para amelhor oferta 161 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 da bolsa. Sempre tem uma exceção, não é mesmo? Veja os casos em que pode haver cessão e transferência de cotas, tanto dos fundos de classes abertas como fechados. 5.3. Cessão e Transferência de Cotas As cotas de fundos não podem ser objeto de transferência, exceto: 1. Decisão Judicial ou Arbitral; 2. Operação de Cessão Fiduciária; 3. Execução de Garantia; 4. Sucessão Universal; 5. Dissolução de Sociedade Conjugal; 6. Transferência ou Portabilidade plano de previdência; 7. Integralização em sociedades limitadas ou outra classe de fundos; Dica do Klebão: Fiquem mais ligados nas duas primeiras (Decisão Judicial ou Arbitral eOperação deCessão Fiduciária). “Kleber, você está dizendoque as outras não caemnaprova?” NÃO! Estoudizendoquenormalmente asduasprimeiras são as mais recorrentes 5.3. Responsabilidade Limitada Em meados de Julho de 2023, após a finalização da resolução 175 tivemos um caso que chamou a atenção da indústria financeira. O caso fundo Pátria Special Opportunities II O caso fundo Pátria Special Opportunities II, o fundo teve uma marcação a mer- cado onde as contas saíram de R$ 10,56 para -R$ 301,50 (você não leu errado, MENOS trezentos reais), o que representou umamarcação de aproximadamente -3.000%! Neste momento, foi levantado de quem seria a responsabilidade para cobrir o prejuízo, uma vez que o fundo não previa responsabilidade limitada os cotistas poderiam ter que arcar com o prejuízo. Já pensou o susto? Por este caso e alguns outros, o regulamento do fundo pode prever a responsabilidade do co- tista é limitada ao valor subscrito das cotas: 162 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.infomoney.com.br/onde-investir/venda-de-empresa-provoca-perda-de-quase-3-000-em-cotas-de-fundo-do-patria-entenda-o-caso/ https://www.infomoney.com.br/onde-investir/venda-de-empresa-provoca-perda-de-quase-3-000-em-cotas-de-fundo-do-patria-entenda-o-caso/ https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • ATENÇÃO! Caso o regulamento não limite a responsabilidade, os cotistas re- spondem por eventual patrimônio negativo, sem prejuízo de responsabili- dade do prestador que proceder com dolo ou má-fé; 5.3. Emissão de Cotas Na emissão de cotas abertas (antigamente fundo aberto), deve ser utilizado o valor do dia ou do dia seguinte da data de integralização, conforme o regula- mento. Vale lembrar que houver mais aportes, vamos emitir mais cotas que deve ser utilizado o valor do dia oudodia seguinte, se houvermais resgates líquidos, co- tas serão canceladas. Naemissãodecotas fechadas (antigamente fundo fechado),o valor da cota deve ser o valor definido na assembléia de cotistas: • O regulamento pode estabelecer o método de cálculo do valor de emissão; • Caso a emissão seja decisão do gestor, deve ser utilizada ométodo de cálculo de valor de cota previsto em regulamento; 5.3. Subscrição e Integralização Odistribuidor deve disponibilizar a versão vigente do regulamento, o que não dis- pensa a obrigação do administrador de manter o regulamento disponível ao co- tista e a integralização de cotas, deve ser realizada emmoeda corrente Nacional; • O documento de aceitação da oferta de classe fechada, pode conter obri- gação do investidor de integralizar o valor do capital subscrito de acordo com as chamadas realizadas pelo gestor, de acordo com as condições estabeleci- das no documento; O parágrafo acima é um exemplo claro de um FIP (Fundo de Investimento em Participação). Estes fundos normalmente tem umprazo de 10 anos, mas não pre- cisa de todo o investimento no ano da contratação, costuma ter um fluxo de caixa alongado. Naprática omercadopode trabalhar comesses fundos deduas formas: • O cotista aplica todo o capital do aporte contratado, onde há uma estrutura comoFIP e um fundode renda fixa que o capital fica alocado até omomento de ser utilizado no FIP; • Modelo onde o cotista se compromete ao aporte na solicitação conforme o regulamento do fundo (modelo commaior risco para o gestor); 163 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.3. Termo de Adesão e Ciência de Risco • Teve acesso ao inteiro teor do regulamento; • Tem Ciência: – Dos fatores de risco da classe do fundo; – Não há garantia contra eventuais perdas patrimoniais; – Lembre-se queninguém lê essa documentaçãonemaCVMepor isso: O registrodo fundo, não implica por parte da CVM garantia de veracidade das informações ou adequação a legislação vigente; • Se for o caso: – A integralizaçãodecotas ocorrerápormeiodechamadasdecapital (caso do FIP acima); – As estratégias de investimento podem resultar em perdas superiores ao capital aplicado e a responsabilidade de aportar recursos para cobrir o patrimônio líquido negativo; O Termo de Adesão deve conter: • Nomáximo 5.000 caracteres; • Observar as orientações: – Regulamento atualizado; – Explicar a tributação aplicável; – Política de voto das cotas; • Conter até 5 principais fatores de risco inerentes a carteira de ativos; Importante: Caso o investidor volte a aplicar no fundo, e não ocorra nenhuma alteração do regulamento é dispensada a formalização de novo termo. 164 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.3. Resgate e Amortização de Cotas O resgate deve obedecer às seguintes regras: • Estabelecer o prazo entre a data do pedido de resgate e a data de conversão em cotas e sua data de pagamento; • A conversão das cotas se dá pelo seu valor no dia da data de conversão; • O pagamento não pode ser superior a 5 dias úteis (multa de 0,50 % ao dia), exceto regulamentações específicas; • Os fundos podem ter prazo de carência para o resgate com ou sem rendi- mento; Podem haver barreiras de resgate por iliquidez em caso de: • Divulgar imediatamente fato relevante; – Nas classes de público geral, os parâmetros devem levar em consider- ação a representatividade do resgate solicitado em relação ao PL da classe; – Nas classes restritas, o regulamento pode dispor livremente os parâmet- ros; Podem haver resgates compulsórios, desde que: • O regulamento ou a assembléia assim o autorize; • O resgate compulsório seja equi unânime (simultâneo e proporcional) a to- dos os cotistas da mesma classe; • Não seja cobrado taxa de saída; Nos casosde fechamentodemercadoeexcepcional iliquidezdosativosda carteira, pode ser declarado o fechamento da classe para realização de resgates; • Deve-se proceder à imediata divulgação de fato relevante; • Todos os pedidos em aberto devem ser cancelados; 165 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • A classe permanecendo fechada por mais de 5 dias úteis, o administrador deve convocar em até 14 dias uma assembléia para: – Reabertura ou manutenção do fechamento para resgate; – Cisão do fundo ou da classe; – Liquidação; – Resgate das cotas em ativos da classe de cotas; ∗ Substituição do Gestor e/ou administrador; ∗ Cisãodas classes,mantendouma fechada, desdequenãoprejudique o cotista; ∗ Suspensão de resgates; Podem haver barreiras de resgate por iliquidez em caso de: 5.4. Distribuição de Cotas de Fundos de Investimento Depois de criar o nosso fundo de investimento o próximo passo é resolver como vamos distribuir as cotas de investimento. Primeiro precisamos descobrir quais são as regras para poder distribuir as cotas. Vamos ao nosso exemplo: 166 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.4. Distribuição de Cotas A distribuição das cotas deve ser realizada por instituições habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuição; O gestor é obrigado a: • Fornecer aos distribuidores todo o material de divulgação da classe exigido pela regulamentação em vigor, respondendo pelo material em todos os as- pectos; • Informar aos distribuidores qualquer alteração que ocorra na classe; Basicamente, se o gestor alterar alguma coisa no regulamento, na lâmina, no prospecto, na política de investimento, ele precisa informar aos investidores ime- diatamente sobre isso. 167 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.4. Distribuição de Cotas Abertas A distribuição de cotas de classe aberta independe de registro prévio na CVM. Dessa forma podem ser distribuídas e canceladas a qualquer momento. • Éopcional a intermediaçãode instituição integrantedo sistemadedistribuição; – Caso não haja a intermediação de um distribuidor, um dos prestadores essenciais deve se responsabilizar pelas atividades de PLD-FT; É facultado ao gestor suspender a qualquer momento, novas aplicações desde que, se aplique a todos os cotistas; • A suspensão, não impede posterior reabertura; • O gestor deve comunicar imediatamente aos distribuidores; – No caso de classes exclusivas a investidores profissionais, o gestor é au- torizado a suspender aplicações apenas para os novos cotistas; 5.4. Distribuição de Cotas Abertas Fechadas A assembleia de cotistas que deliberar a emissão de novas cotas fechadas, pode dispor sobre a quantidademínimade cotas quedeve ser subscrita, e o tratamento caso a quantidademínima não seja alcançada. Vale lembrar que não é admitida a distribuição de cotas da classe fechada antes do encerramento da distribuição anterior. As importâncias recebidas devemser depositadas em instituição doSBP ou aplicada em valores mobiliários ou outros ativos financeiros compatíveis com as características da classe; • No caso de classe já em funcionamento, as cotas devemser escrituradas sep- aradamente das demais aplicações até o encerramento; • Assim que subscrito o valor mínimo, os recursos podem ser investidos de acordo com o regulamento; 168 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.4. Negociações com Informação Privilegiada “É vedada a utilização de informação relevante ainda não divulgada, por qualquer pessoa que a ela tenha tido acesso, com a finalidade de auferir vantagem, para si ou para outrem,mediante negociação de cotas emmercados organizados” - CVM Presume-se: Pessoa que negociou usando informação ainda não divulgada fez uso de informação privilegiada. Presume-se ainda que os diretores do gestor e do administrador que participam das decisões da gestão da carteira de ativos têm acesso a toda informação relevante ainda não divulgada no mercado. Tam- bém considera-se que tiveram acesso a informações não divulgadas os cotistas que participem das decisões tem acesso a informação relevante não divulgado. • Ao se afastar do fundo, considera-se que, usufrui de informação privilegiada no período de três meses a partir do seu afastamento; – Deixa os participantes bem limitados; EXCEÇÃO: Não se aplica a subscrição de novas cotas, sem prejuízo das demais regras; Os referidos podem formalizar plano de desinvestimento para afastar-se das “presunções”: O plano deve: • Ser formalizado por escrito; • Passível de verificação, inclusive em relação a sua realização; • Estabelecer regras de forma irrevogável e irretratável com datas e eventos; • Prazo mínimo de 3 meses para início, modificação ou cancelamento; – Não é possível manter dois planos em vigor; – É vedado efetuar operações que anulem os efeitos econômicos; 5.5. Aplicação por Conta e Ordem O distribuidor, ao realizar aplicações por conta e ordem, devemanter um registrocomplementar dos cotistas, garantindo que as cotas sejam registradas em nome dos investidores. Cada investidor é atribuídoumcódigoúnico, e o escriturador das cotas deve registrar tanto o cotista quanto o nome do distribuidor responsável. 169 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Os distribuidores por conta e ordem assumem diversas responsabilidades em nomedos clientes, incluindoo fornecimentodedocumentação relevantedo fundo, informação sobre o investimento realizado por conta e ordem, e manutenção de procedimentos de prevenção à lavagem de dinheiro. Eles também são respon- sáveis pela guarda documental, comunicação com os cotistas e retenção de trib- utos incidentes. Documentos importantes, como notas de investimento e extratos mensais, de- vem ser disponibilizados eletronicamente aos clientes, incluindo detalhes como a quantidade de cotas, valor investido e data da subscrição. Na participação política, o distribuidor deve fornecer aos cotistas documentos comprobatórios da quantidade de cotas detidas para fins de participação em as- sembleias. Eles podem representar os interesses dos cotistas em assembleias, desde que tenhammandato com poderes específicos para isso. Em caso de término do contrato entre o gestor e o distribuidor, deve-se assegurar a manutenção dos investimentos dos clientes, com o distribuidor mantendo a relação de clientes conforme os direitos e obrigações estabelecidos, e o gestor assumindo ou contratando um novo distribuidor habilitado para tal função. 170 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.6. Divulgação de Informações Quando investimos em alguma coisa quais são os tipos de informações que pre- cisamos saber? Demonstrações contábeis? Regulamentações do fundo? Bom pra falar a verdade, isso não é tão importante na visão damaioria dos investidores leigos, mas são informações muito importantes que precisamos estar atentos. Em relação a divulgação das informações, gosto de separar em dois grandes gru- pos apenas para fins de didática. Temas informações queQUEREMOS saber, uma vez que influenciam a nossa decisão de investimento, e as informações que PRE- CISAMOS saber para que possamos fazer um investimento seguro. Informações que, QUEREMOS SABER: 171 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Mudança da Tributação; • Política de Investimentos; • Mudança do Gestor; • Cisão, Fusão Incorporação; • Contratação de Agência de risco; NÓS QUEREMOS SABER TUDO QUE AFETA A DECISÃO DE INVESTIMENTO. Essa informações, também são chamadas de fatos relevantes. Informações que DEVERÍAMOS SABER: • Demonstrações Contábeis; • Auditorias; NÃO SÃO INFORMAÇÕES RELEVANTES, MAS DEVERÍAMOS SABER! Essas in- formações podem afetar a segurança do nosso investimento. 5.6. 5.6. Informações Periódicas As informações periódicas e eventuais do fundo devem ser divulgadas na página do fundo ou dos prestadores essenciais; • A superintendência competente pode determinar que as informações per- iódicas e eventuais relativas a distribuição sejam apresentadas na página da CVM; Caso sejam divulgadas a terceiros informações sobre a composição da carteira, a mesma informação deve ser colocada à disposição dos cotistas na mesma peri- odicidade. Vale lembrar que quando temos um fundo de investimento a carteira é sigilosa por um período depois desse período (até para fins de auditoria), a carteira deste 172 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 fundo tem que ser divulgada. Hoje temos várias plataformas legais no mercado como a comdinheiro , bloomberg que varremo site da CVMe assim conseguimos estudar as carteiras dos fundos. Mesmo sendo ferramentas top de linha, ainda existe um delay de 6 meses (aproximadamente) que é quando a informação se torna pública, esses dados ajudam os analistas a entender a cabeça do gestor e ver para onde ele está olhando. 5.6. Fatos Relevantes Sempre que falamos de fatos relevantes, o administrador é obrigado a divulgar fato relevante assim que tiver conhecimento. São considerados fatos relevantes qualquer informação que possa influir no valor das cotas ou decisão de investi- mento como as que vimos logo acima. Qualquer fato relevante deve ser: 1. Comunicado a todos os cotistas afetados; 2. Informado aos administradores dos mercados organizados (se for o caso); 3. Divulgar no site da CVM; 4. Mantido nas páginas dos prestadores de serviços essenciais; Já pensou se o gestor não divulgar um fato relevante. O que será que vai acon- tecer? Existem hipóteses de que ele pode não divulgar um fato relevante e não acontecer nada. Porque tudo no Brasil, toda regra tem uma exceção. Vamos ver isso em breve. São exemplos de fatos relevantes: • Alteração de tratamento tributário; • Contratação de Market Maker após término da prestação desse serviço; Ao lançar um fundo aberto, é comum a contratação de um market maker nos primeiros seis meses para dar liquidez ao fundo. Agora, e se após o período ini- cial ainda não houver liquidez? Pode ser necessária a contratação de ummarket maker por mais um período, o que pode influenciar as cotações no mercado se- cundário e também demonstrar um risco de iliquidez. 173 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.comdinheiro.com.br/ https://www.bloomberg.com.br/ https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Contratação de agência de classificação de risco; • Mudança da classificação de risco; • Alteração do prestador de serviço essencial; • Fusão, Cisão, Incorporação ou transformação de cotas; • Alteração do mercado organizado; • Cancelamento da admissão das cotas à negociação em mercado organi- zado; • Nova emissão de cotas de classe fechada; Exceção a Regra! Os fatos relevantes podem excepcionalmente, deixar de serem divulgados se o gestor e o administrador, em conjunto, entenderem que a sua revelação colocará em risco interesse legítimo do fundo ou dos cotistas; • O administrador fica obrigado a divulgar imediatamente fato relevante na hipótese de a informação escapar ao controle ou se ocorrer oscilação atípica na cotação, preço ou quantidade de cotas negociadas; Nessa primeira parte está tudo que precisamos e queremos saber sobre as in- formações, os chamados FATOS RELEVANTES. Agora o que deveríamos de fato querer saber sobre as informações entram as… informações que DEVERÍAMOS querer saber, pois podem afetar a segurança do nosso investimento. 5.6. Demais Informações Periódicas 5.6. Demonstrações Contábeis O fundo deve ter escrituração contábil própria, devendo ter suas cotas e demon- strações segregadas entre si assimcomosegregadasdasdemonstraçõesdospresta- dores de serviços essenciais. O exercício social deve ser encerrado a cada 12 meses e levantadas suas demon- strações contábeis, sendo obrigatório o fim do exercício coincidir com um dos meses do calendário civil. 174 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 As demonstrações obrigatórias mínimas são: • Balanço Patrimonial; • DRE; • DFC; Estasdemonstraçõesdevemsempreobservar as regras específicasdaCVMeserem auditadas por auditor independente. 5.7. Assembléia de Cotistas Você já foi numa reunião de condomínio? Se você for de bom humor, pode ser a coisamais divertida domundo caso você consiga se abastecer de seus sentimen- tos…. Brincadeiras à parte, a assembleia de cotistas funciona da mesma forma. Nessa aula você vai aprender de uma vez por todas cada passo desse conteúdo. Quero que você entenda as etapas da assembleia: "Chatisse" Administrativa: • Eleger o presidente; • Ler a ata anterior; • Aprovação das demonstrações contábeis; Decisões Importantes do Fundo: • Alteração do Gestor/Administrador/Custodiante • Alteração na Política de Investimento; • Aumento da Taxa de Administração; • Alteração do Regulamento; • Chamada de Capital; 175 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 E para não perder a piada. Sempre terá uma "TRETA". • Pessoas discordam; • Demonstrações contábeis; • Substituição de prestador de serviço essencial; • Emissão de novas cotas de classe fechada; • Fusão, cisão, incorporação total ou parcial; • Alteração de regulamento. Exceto: – Atender exigências da CVM; – Atualizações Cadastrais; – Redução de Taxas; A título de curiosidade: A ANBIMA adora colocar nas provas a seguinte questão, "É necessário convocar uma assembleia para redução da taxa de adminis- tração?" NÃO! Basicamente tudo que for prejudicar o cotista ou influenciar, precisa passar pela assembleia. Mas se for algo que vai ajudar, não precisa passar por ela. • Plano de resolução de PL negativo; • Pedido de declaração judicial de insolvência de cotas; • Pode haver cisão total ou parcial; Importante: • Anualmente a assembléia especialdecotistasdevedeliberar sobre asdemon- strações contábeis da classe de cotas; • Anualmente, a assembléia geral de cotistas deve deliberar sobre as demon- strações contábeis do fundo; 176 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Vou até deixar esse próximo conteúdo em destaque em amarelo em alguns con- teúdos daqui pra frente, pois os mesmos a anbima adora cobrar nas provas em relação aos prazos: • Sempre no prazo de até 60 dias após encaminhamento das demonstrações a CVM contendo relatório do auditor; • Assembléia pode ser realizada no mínimo 15 dias após as demonstrações estarem disponíveis; • A assembleia de cotistas a que comparecerem todos os cotistas podem dis- pensar os prazos estabelecidos; • As demonstrações contábeis cujo relatório de auditoria não contiver opinião modificada podem ser considerados automaticamente aprovadas caso a as- sembléia não seja instalada em virtude de não comparecimento de cotistas; Ou seja, foram feitas as demonstrações contábeis do fundo a auditoria olhou e nadacolocoucomoquestionamentoouconsideração, considera-se aprovadacaso não haja motivos para a efetivação da assembleia. A convocação da assembleia deve ser encaminhada para cada cotista da classe, convocada e disponibilizada na página do gestor e administrador; • Aconvocaçãodeveenumerar expressamentenaordemdodia, todas asmatérias a seremdeliberadas, não se admitindo sob a rubrica de "assuntos gerais" haja matérias de deliberação de assembléia; • Caso seja admitido participação de cotista pela internet, deve conter infor- mações detalhando as regras para viabilizar a votação; (Isso é uma evolução antigamente era por carta) • As informaçõespodemserdivulgadasde forma resumida, comas informações completas na página do gestor e ou administrador; • A convocação deve ser realizada com antecedência mínima de 10 dias; • Constar obrigatoriamente, dia, hora e local da realização, e a possibilidade de ser parcial ou exclusivamente remota; • Indicar link da proposta a ser submetida na assembléia; 177 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Presença da totalidade de cotistas, supre a convocação; Importante ressaltar aqui que prestadores de serviços essenciais, custodiante e o cotista ou grupo de cotistas que detenha no mínimo 5% do total de cotas, po- dem convocar a qualquer tempo assembleia de cotistas para deliberar sobre o interesse do fundo. • O pedido, deve ser dirigido ao administrador que deve, em até 30 dias do recebimento, convocar a assembleia; • A convocação e realização devem ser custeadas pelos requerentes, salvo se a assembleia deliberar em contrário; As assembleias se instalam com a presença de qualquer número de cotistas. As assembleias podem ser realizadas: • Parcialmente eletrônico; • Exclusivamente de modo eletrônico; – Assembleias exclusivamente eletrônicas são consideradas como ocor- rido na sede do administrador; – Na forma eletrônica, o administrador deve adotar meios para garantir autenticidade e segurança na transmissão de informações por meio de assinatura eletrônica ou meios eficazes; – Os cotistas podem votar pormeio de comunicação escrita ou eletrônica, desde que recebido pelo administrador antes da assembleia; As deliberações da assembleia são tomadas por maioria dos votos presentes; • O regulamento pode estabelecer quorum qualificado para deliberações; • Na hipótese de destituição ou substituição de prestador essencial de classe aberta, oquorumqualificadonãopode ser superior ametadedoPLdaclasse; • O regulamento pode dispor livremente sobre a forma de cálculo da quanti- dade de votos atribuídas às diferentes subclasses, desde que a participação na mesma subclasse seja equitativa; 178 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • O regulamento pode dispor sobre a possibilidade de as deliberações da as- sembleia serem adotadas mediante consulta formal, sem necessidade de reunião dos cotistas; Somente podem votar na assembleia os cotistas inscritos no registro de cotistas na data da convocação, seus representantes legais ou procuradores legalmente constituídos; • O procurador deve possuir mandato com poderes específicos para a repre- sentação do cotista em assembleia, devendo entregar um exemplar amesa; • O resumo das decisões da assembléia deve ser disponibilizado aos cotistas em até 30 dias após a realização da assembléia; • Não podem votar em assembleia os cotistas: • Prestadores de serviço, essencial ou não; • Os sócios, diretores e empregados do prestador de serviço; • Partes relacionadas ao prestador de serviço, seus sócios, diretores e empre- gados; • O cotista que tenha interesse conflitante com o fundo, no que se refere a matéria em votação; • O cotista na hipótese de deliberação de laudo de bens de sua propriedade; • Previamente as deliberações, cabe ao cotista declarar seu impedimento ao voto; – Não se aplica quando: ∗ Os únicos cotistas forem os mencionados acima; ∗ Houver aquiescência expressa da maioria dos demais cotistas que pode ser manifestada na assembléia ou previamenteconcedida; 179 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.8. Serviços Essenciais Falamos até agora de forma exaustiva sobre os prestadores de serviço essenci- ais, o administrador e principalmente o gestor. Já falamos que o administrador é responsável por toda parte burocrática: cuidar da prevencção a lavagem de dinheiro, financiamento ao terrorismo, dados do fundo e dos cotistas, se a reg- ulamentação esta aderente e etc. Já o gestor é muito mais voltado a cuidar da carteira de ativos em si. É aquele cara focado muito mais em ter uma equipe de análise de investimento e entender qual é a alocação mais inteligente de capi- tal do momento. Feito essa pequena introdução, vamos agora ao novo tópico do conteúdo e entender quais as obrigações desses prestadores de serviço. Os prestadores de serviços essenciais e demais prestadores de serviços do fundo respondem a CVM nas suas respectivas esferas de atuação, por seus atos e omis- sões contrários à lei. 5.8. Funções do Administrador Incluem-se entre as obrigações do administrador contratar em nome do fundo com terceiros devidamente habilitados e autorizados: • Tesouraria, controle e processamento dos ativos; • Escrituração das cotas; • Auditoria Independente; – O fundo administrado por instituição financeira ou equivalente autor- izada a funcionar pelo BACEN não precisa contratar os serviços quando forem executados pelo administrador; O administrador pode contratar outros serviços em benefício das cotas, nesse caso: • Acontrataçãonãoocorre emnomedo fundoexcetoprevistono regulamento ou aprovado em assembléia; • Caso o prestador não seja um participante de mercado regulado pela CVM, cabe ao administrador fiscalizar as atividades do terceiro; 180 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.8. Funções do Gestor Inclui-se entre as obrigações do gestor, contratar em nome do fundo com ter- ceiros devidamente habilitados e autorizados os seguintes serviços: • Intermediação de operações para carteira de ativos; • Distribuição de cotas; • Consultoria de Investimentos; • Classificação de risco por agência; • Formador de mercado de classe fechada; • Cogestão da Carteira de Ativos; – O gestor e o administrador podem prestar os serviços observada a reg- ulamentação aplicável às referidas atividades; O gestor pode contratar outros serviços em benefício das cotas, nesse caso: • A contratação não ocorre em nome do fundo exceto previsto no regulamento ou aprovado em assembléia; • Caso o prestador não seja um participante de mercado regulado pela CVM, cabe ao administrador fiscalizar as atividades do terceiro; 5.9. Funções do Gestor Na resolução CVM 175, quando falamos sobre os prestadores de serviço essenci- ais, temos muito mais textos e regras voltadas aos gestores do que aos admin- istradores. E refletindo sobre isso, me perguntei: Porquê isso acontece? Mas daí percebi, e foi muito óbvio. O administrador precisa ser uma instituição financeira. Quando tratamos de instituições financeiras elas precisam ser autorizadas pelo Banco Central do Brasil(BACEN), tem que seguir as leis sobre a lavagem de din- heiro e terrorismo e várias outras coisas que o qualifica para tal. 181 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Já o gestor pode abrir uma empresa de gestão de recursos de terceiros (gestão discricionária), submeter a documentação para a CVM e automaticamente ele é autorizado. Prossegue criando o regulamento dos fundos submete a CVM e fica totalmente regulamentado. E com isso temos uma "pessoa" que não é uma insti- tuição financeira mas tem um grande poder de decisão e influência em recursos de terceiros, então obviamente na CVM 175 teríamos muito mais assunto para as funções do gestor do que o administrador. 5.9. Funções e Atribuições de Um Gestor Funções e Atribuições de Um Gestor O gestor "FAZ ACONTECER" a existência e o dia a dia; • O Administrador, cuida da burocracia; Atribuições do Gestor: 1) Gere a Carteira: Realiza a compra e venda de ativos; a. Em um fundo, normalmente temos vários analistas de investimentos, é muito comumtermoscadaanalista responsável porumsetor seja varejo, petróleo e etc. Cada um deles vai trazer seu relatório e o gestor irá ver as informações e só depois irá tomar sua decisão de fato. 2) Cria, e segue a Política de Investimentos: Respeitando os Limites de Com- posição e Concentração; 3) Responsável pela entrada e saída de cotistas: Gestão de Liquidez; 4) Vota pelos Ativos: "Direito de Voto"; 5) Gerencia o Risco: Contrata agência de classificação de risco; 6) Administra os Comitês: Constituição dos Conselhos e dos Comitês; Agora vamos aprofundar um pouco mais e ver o que fala a CVM 175 sobre… 182 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.9. Negociação de Ativos em Mercado Organizado Negociação de Ativos emMercado Organizado Compete ao gestor negociar os ativos da carteira assim como firmar todo e qual- quer contrato ou documento relativo à negociação de ativos. Por isso émuito comumemalgumas casas de análise, as pessoas se direcionarem ao gestor. Por exemplo: Na verde asset (que é responsável pelo fundo verde) to- dos "endeusam" o Stuhlberger (não que o cara não seja um gênio) porque é ele, que como gestor toma a decisão final. Normalmente as pessoas tendem a seguir a figura principal de um fundo e nesse caso sempre é o gestor. Mas veja aqui, algumas das obrigações do gestor. • Ogestor deve encaminhar ao administrador em 5 dias úteis a sua assinatura, cada documento em nome da classe de cotas; • Oregulamentopodepreverqueagestãodacarteira façautilizaçãodos ativos de fiança, aval ou qualquer forma de retenção de risco; – Caso o fundo seja destinado ao público geral, deve ser autorizado em assembléia de cotistas com alerta especial no material de divulgação; As ordens de compra e venda devem sempre ser expedidas pelo gestor com a identificação precisa do fundo: Por exemplo: temos a Top Asset e nele temos: • FIA Long Only • FIA em Investimentos Sustentáveis • FIA Long Short Supondo que eu invista emVALE3 e compro ações para os 3 fundos. O que a regra aqui dispõe para nós? Eu posso fazer a compra da VALE3 para os 3 fundos? Posso! • Quando uma mesma pessoa jurídica fizer a gestão de carteiras de diversas classes, é admitido o agrupamento de ordens desde que: – Conte com processos que possibilitem o rateio por critérios equitativos, formalizados e passíveis de verificação; – Diligencieparaqueadocumentação relacionadaaogrupamentoe rateio seja mantida às suas expensas, atualizada e em perfeita ordem; 183 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.9. Limite de Composição e Concentração Limite de Composição e Concentração O gestor é responsável pela observância dos limites de composição e concen- tração da carteira e concentração dos fatores de risco (iremos falarmais sobreisso caso seja assunto de prova). Importante que, o gestor não está sujeito às penalidades pelo descumprimento quando o fato for causado por desenquadramento passivo. O gestor é obrigado a manter os limites. Supondo que temos um limite de 20% por emissor, é respons- abilidade do gestor cuidar disso, mas agora está 29,9 % porque os outros ativos da carteira sofreram prejuízos. Vai ficar desenquadrado, esse é o desenquadramento passivo. • Caso o desenquadramento passivo se prolongue por 15 dias úteis e consecu- tivos, o gestor deve encaminhar à CVM suas explicações pelo desenquadra- mento; • O gestor deve informar o reenquadramento, tão logo ocorrido; Caso se constate que o descumprimento dos limites estendeu o prazo concedido ao fundo na regra da categoria, deve ser convocado assembléia para decidir: • Incorporação a outra classe de cotas; • Cisão total do fundo sob a gestão de outro gestor, não integrante domesmo grupo econômico; • Liquidação; 5.9. Gestão de Liquidez Gestão de Liquidez Nas classes abertas, osprestadores essenciais devemadotar asmedidasnecessárias para que a liquidez da carteira seja compatível com: • Prazos previstos no regulamento para pagamento dos pedidos de resgate; 184 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Cumprimento de obrigações das cotas; Deve levar em conta, no mínimo: • Liquidez dos diferentes ativos que compõem a carteira; • As obrigações, incluindo depósitos inesperados de margem de garantia; • Valoresde resgateesperadosemcondiçõesordinárias, calculadocomcritérios estatísticos passíveis de verificação; O gestor precisa ficar "ligado", se um único cotista está com quase 50% do fundo e solicitar o resgate? O fundo terá liquidez para pagar o resgate? O fundo vai se manter de pé? Tudo isso precisa ser levado em conta na gestão de liquidez. • Grau de dispersão da propriedade das cotas (exemplo acima); • Tudo ser passível de verificação; Osprestadoresde serviços essenciais podemseacertar livrementeparadar cumpri- mento a gestão de liquidez das cotas. O gestor deve submeter a carteira de ativos a testes de estresse periódicos, em cenários que levem em conta as movimentações de passivo, liquidez dos ativos e obrigação das cotizações de cotas; • A periodicidade deve ser adequada às características da classe de cotas. Um fundo D+30 não precisa ser tão rígido, assim como um fundo com liquidez diária ou D+0 tem que ser muito mais rígido. Caso o fundo invista em outros fundos de investimento(chamados FIF fundo de investimento financeiro), o gestor deve avaliar a liquidez de cada classe investida, considerando no mínimo: • O volume a ser investidor; • Regras de pagamento de resgate da classe investida; 185 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Por exemplo no fundo aqui do Grupo o ARCA nós temos: 25% A - Ações Brasileiras 25% R - Real Estate 25% C - Caixa 25% A - Ativos internacionais (Pode variar a concentração de acordo com omomento de mercado). O fundo da arca é um fundo de previdência e um fundo de investimento finan- ceiro, ou seja, cada classe de ativo está alocada em outros fundos, a gestão da ARCA está sempre analisando osmelhores fundos domercado para cada catego- ria. Precisamos ficar atentos se a gestão de caixa está coincidindo com a liquidez prometida ao cotista. Se for um fundo de previdência (como é o caso) de acordo com as normas da Susep existe uma carência mínima de 60 dias. Mas depois dessa carência esse fundo conta com a liquidez emD+7. Precisamos de diversos estudos que possam ser auditáveis se a liquidez prometida está de acordo com a gestão de fluxo de caixa. • Sistemas e ferramentas utilizados na gestão de liquidez da classe investida; Subseção VI - Direito de Voto "Art. 94. Compete aogestor exercer o direito de voto decorrente de ativos detidos pela classe, realizando todas as ações necessárias para tal exercício, observado o disposto na política de voto da classe." Basicamente, se um fundo tem 5% da Petrobrás por exemplo, significa que na assembleia da Petro o gestor do fundo irá votar de acordo com o interesse dos cotistas na % que eles representam. Caso o fundo contrate uma agência de classificação de risco de crédito: • As informações fornecidas as agências de risco, devem abranger no mínimo aquelas fornecidas aos cotistas; • Ocontratodeve ter cláusula obrigandoaagência adivulgar imediatamente, em seu site, na CVM, ao gestor e ao administrador qualquer alteração na sua classificação, ou a rescisão do contrato; 186 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 – O administrador deve, imediatamente divulgar fato relevante ao mer- cado; – A rescisão do contrato com agência somente é admitida mediante ob- servância do período de carência de 180 dias, sendo obrigatória a ap- resentação da classificação de risco elaborada pela agência; – Caso a rescisão ocorra por deliberação de cotistas, o prazo definido de carência é de 90 dias; 5.9. Constituição de Conselho Consultivo e Comitê Constituição de Conselho Consultivo e Comitê Semprejuízo a responsabilidade dos prestadores de serviço, podem ser constituí- dos por iniciativa do cotista de prestador essencial, conselhos consultivos, comitês técnicos ou de investimentos, os quais não podem ser remunerados pelo fundo; • As atribuições, a composição, e os requisitos para convocação e deliberação devem estar estabelecidos no regulamento; • A existência de conselhos e comitês não exime o gestor da responsabilidade sobre as operações da carteira de ativos; • Osmembros devem informar ao administrador, e esse aos cotistas, qualquer situação de conflito de interesses; • Quandoconstituídospor iniciativadoprestadorde serviço essencial, osmem- brospodemser remunerados comparcelada taxadeadministraçãoougestão; • Se constituídos com o objetivo de supervisionar as atividades exercidas por prestador de serviço essencial, a remuneração dosmembros pode constituir encargo do fundo, desde que expressamente prevista no regulamento; 5.10. Remuneração dos Prestadores Sem dúvidas essa é a parte que eu mais gosto dentro do assunto de fundo de investimento, money! Afinal, ninguém trabalha de graça! Mas vamosporpartesqueroquevocê saiadessa aula entendendo 100%das seguintes taxas; 187 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Taxa de Administração; • Taxa de Performance; • Taxa de Ingresso e Saída; • Taxa Máxima de Distribuição e Acordos de Remuneração; 5.10. Taxa de Administração • Taxa de Administração; • A taxa é cobrada pela instituição financeira que administra o fundo; – É a taxa que remunera todos os serviços prestados; • O valor da taxa corresponde a umpercentual do patrimônio do fundo, sendo representado em percentual ao ano (252 D.U), provisionado diariamente e descontado mensalmente (está na 175, cuide que isso é muito questão de prova); • A Taxa de administração é cobrada, mesmo com variação negativa do fundo; • O administrador deve divulgar a rentabilidade do fundo com a taxa de ad- ministração já descontada do valor da cota. Diz-se que a rentabilidade é líquida da taxa de administração;• Somente pode ser cobrada caso a rentabilidade do fundo supere o bench- mark (verificável e de forma independente) após o pagamento de todas as despesas para remunerar a boa performance da gestão; • Sempre respeitando a linha d'água e apenas em casos de rentabilidade pos- itiva; • Cobrança deve ser no máximo semestral; • O regulamento do fundo deve especificar se a taxa de performance é co- brada: • Resultado do fundo (método do ativo); • Resultado de cada aplicação efetuada por cada cotista (método do passivo); 188 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Resultado do fundo, acrescido de ajustes individuais (método do ajuste); • Taxa Máxima de Distribuição e Acordos de Remuneração; • Taxa Máxima de Distribuição e Acordos de Remuneração; 5.10. Taxa Máxima de Distribuição e Acordos de Remuneração: Essas taxas estão relacionadas à distribuição de cotas do fundo. A taxamáxima de distribuição engloba as despesas associadas à venda das cotas, incluindo comis- sões para corretores e outros intermediários. Os acordos de remuneração po- dem variar e precisam estar claramente estabelecidos nos documentos do fundo, garantindo transparência para os investidores. O prestador de serviço essencial pode reduzir unilateralmente a taxa que lhe com- pete, sem que seja requerida deliberação de assembléia de cotistas; A classe de cotas que possa adquirir cotas de outros fundos de investimento deve estabelecer em seu regulamento que suas taxas de administração e gestão com- preendem as taxas dos fundos investidos; • O regulamento pode estabelecer taxas máximas compreendendo as taxas dos fundos investidos, e taxasmínimas, que não incluemas taxas dos fundos investidos. Em caso de materiais de comparação, deve-se apenas referir-se às taxas máximas; • As aplicações em classes de cotas dos seguintes fundos de investimento não devem ser consideradas para os efeitos: – Cotas admitidas à negociação emmercado organizado; – Fundos geridos por partes não relacionadas ao gestor do fundo investidor; Caso exista um acordo de remuneração com base na taxa de administração, per- formance ou gestão o valor deve ser subtraído e limitado aos valores destinados pela classe investida ao provisionamento ou pagamento das despesas com as referidas taxas; 189 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • É vedado que o acordo de remuneração direta ou indiretamente resulte em desconto, abatimentoou reduçãoda taxadeadministraçãoouqualquer outra taxa devida pela classe investidora à investida; Cumpre ao prestador essencial zelar para que as despesas com a contratação de terceiros não excedam omontante total, conforme estabelecido no regulamento, cabendo o pagamento de qualquer despesa que ultrapasse esse limite às expen- sas do prestador essencial, que o contratou; Vou deixar a seguir o gráfico que fizemos juntos emaula, assim você pode termais elementos visuais em seus estudo 190 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.11. Vedações, Obrigações e Normas de Conduta Primeiro de tudo precisamos entender que o conteúdo dessa aula é totalmente óbvio, mas o fato de ser óbvio não o faz menos necessário. Sabemos que quando falamos de vedações estamos falando de coisas que não podemos fazer. Obri- gações de coisas que devemos fazer e por fim mas não menos importante nor- mas de conduta cuidar do dinheiro dos outros. Mas logicamente em sua prova não será tão simple assim e por isso vamos a o conteúdo: Vedações: • Receberdepósito emContaCorrente, Pegar empréstimo, Vender cotasprestação, Garantir rendimento; Obrigações: • Administrador: – Registro, Ata, Reuniões, Auditoria, DocumentosContábeis, Atendimento de Cotistas, Cumprir deliberações da Assembléia; • Gestor: – Manter a carteira de ativos enquadrada, informar o adm e cumprir as deliberações de assembléia; 5.11. Normas de Conduta Todo gestor ou administrador deve cuidar do patrimônio dos cotistas como se fosse seu próprio, sempre empregando tudo o que possível em defesa do cotista. Na defesa do cotista significa tomar todas as medidas cabíveis e vale tanto para o gestor como para o administrador. Ambos precisam fazer tudo que for possível para proteger o cotista. Devem fazer-lo através de medida judicial, extrajudicial ou mesmo arbitral. 191 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.11. Vedações É vedado aos prestadores de serviço: • Receber depósito em conta corrente; • Contrair ou efetuar empréstimos salvo exceções para fundos exclusivos ou restritos: Aqui temos o caso exclusivo dos FIP - Fundo de Investimento em Participação, em determinado FIP você pode ser obrigado a aportar por exemplo 100 mil reais e você fica cuidando do seu dinheiro e quando o fundo fizer uma chamada de capital você precisará aportar, você irá assumir um contrato; e se algum cotistas não fizer o aporte? Então em alguns casos é permitido pegar um empréstimo. • Vender cotas à prestação; • Garantir rendimento à cotista (EXTREMAMENTE PROIBIDO); • Utilizar recursos da classe para pagamento de seguro contra perdas finan- ceiras; • Praticar qualquer ato de liberalidade, exceto doações que estiver autorizado no regulamento: – O gestor pode tomar e dar ativos de empréstimo, desde que sejam op- erações autorizadas pelo BACEN ou CVM; Por exemplo: Eu em minha carteira pessoal de investimento tenho investimen- tos de longo prazo, supondo que dentro dessa carteira para longo prazo eu tenha VALE3 (isso não é uma recomendação) e não vou vender pelos próximos 20, 30 ,90 e nem 120 dias, asminhas ações da vale. Comoposso fazer para ter uma remu- neração extra para as minhas ações da vale? Eu deixo ela num banco de títulos para que ela possa ser alugada por quem entra vendido, pode ser um fundo off- shore, pode ser um trade especulando a queda desse papel. Com isso eu recebo uma remuneração por esse aluguel. No fundo pode se fazer isso porque tem o risco de contraparte mitigado pela B3, é uma operação autorizada pela CVM. • O gestor pode utilizar os ativos da carteira na retenção de risco da classe em suas operações de derivativos; 192 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • É vedado o recebimento de qualquer remuneração ou vantagem direta ou indiretamente que prejudique sua independência; • Vedado repasse de informação privilegiada; 5.11. Obrigações São obrigações do Administrador: • Registro de cotistas; • Pareceres do auditor independente; • Registros contábeis referente às operações e ao patrimônio do fundo; • Solicitar anegociaçãodas cotas fechadas emmercadoorganizadoenas classes abertas processar os pedidos de resgate; • Pagar multa cominatória às suas expensas no atraso do cumprimento da regulamentação; • Elaborar e divulgar informações periódicas da classe de cotas; • Manter atualizado junto à CVM a lista de todos os prestadores de serviços; • Livrode Atas e presenças das assembléias; • Observar as disposições do regulamento; • Cumprir as deliberações da assembléia; • Monitorar a hipótese de liquidação antecipada; • Manter atendimento ao cotista, esclarecimento de dúvidas e recebimento de reclamações; O atendimento ao cotista deve ser subordinado diretamente: • Ao diretor responsável perante a CVM pela administração do fundo; • Outro diretor especialmente indicado à CVM para essa função; 193 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Diretor indicado pela instituição responsável pela distribuição de cotas, ou gestão da carteira de ativos; São obrigações do Gestor: • Informar aoadministradorde imediato casoocorra alteraçãoemalgumpresta- dor de serviço por ele contratado; • Providenciar a elaboração dematerial de divulgação da classe para utilização dos distribuidores as suas expensas; Omaterial dedivulgaçãopode ser uma lâmina, ou algum informativo e etc. Quem vai preparar esse material? O gestor, porque ele está por trás da estratégia é ele quem acompanha de perto a rentabilidade do fundo. • Diligenciar as operações referentes às classes de cotas; • Manter a carteira de ativos enquadrada aos limites de composição, concen- tração e risco de capital; • Observar as disposições constantes no regulamento; • Cumprir as deliberações das assembléias de cotistas (lembrando que assem- bleia de cotistas acontecem as votações dos verdadeiros donos do capital fundo); 5.11. Normas de Conduta Os prestadores de serviço são obrigados a: • Exercer suas atividades buscando as melhores condições para o fundo, em- pregando o cuidado e a diligência que todo homem ativo e probo cos- tuma dispensar à administração dos próprios negócios, atuando com lealdade em relação ao interesse dos cotistas e do fundo (deixei esse frase totalmente em destaque, porque ela normalmente costuma aparecer em questão de prova leia se precisarmais de uma vez e commuita atenção), evitando práticas que possam ferir a relação fiduciária; 194 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Ou seja, a relação fiduciária é uma relação 100% de confiança onde eu contrato um gestor de recursos, ultra especializado para cuidar da minha carteira. Estou depositando confiança neste profissional. • Exercer, oudiligenciar o exercíciode todososdireitosdecorrentesdopatrimônio e das atividades da classe de cotas, ressalvando o que dispuser relativo ao di- reito de exercício de voto; • Empregar, na defesa do direito dos cotistas, praticando todos os atos para assegurá los adotando medidas judiciais, extrajudiciais e arbitrais cabíveis; – Os prestadores devem transferir a classe de cotas todo e qualquer benefício ou vantagem que possam alcançar em decorrência de sua condição; 5.12. Carteiras, Classes Restritas, Previdenciárias e Encargos Organização dos Fundos: Os fundos de investimento são organizados com uma variedade de ativos, in- cluindo financeiros (como renda fixa e variável) e não financeiros (imóveis, crédi- tos). Eles são categorizados em fundos de investimento e fundos de investimento em cotas, com classes variando entre abertas, restritas, exclusivas e previden- ciárias. Carteiras dos Fundos: Cada fundo mantém seu patrimônio em ativos conforme o regulamento, obser- vando limites por emissor, modalidade de ativo e concentração. Há vedações es- pecíficas, como a proibição de aplicação em cotas que invistam no próprio fundo ou em cotas de outra classe do mesmo fundo. Classes Restritas: Estas são destinadas a investidores qualificados e profissionais, com permissões específicaspara sócios ouprestadoresde serviços essenciais. O regulamentopode admitir condições especiais, como a utilização de ativos financeiros na integraliza- ção de cotas e regras específicas para o resgate de cotas. Classes Exclusivas: São para aplicações de um único investidor profissional ou de cotistas ligados por um interesse comum, consideradas como um investidor profissional por si só. 195 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Classes Previdenciárias: Voltadas para entidades de previdência e planos de previdência complementar, estas classes têm características e requisitos específicos, inclusive na forma de registro na CVM. Encargos dos Fundos: Incluem uma gama de despesas operacionais, tributos, honorários de auditores e advogados, despesas com a gestão da carteira de ativos, e custos relacionados a operações específicas. São detalhadas as despesas que podem ser debitadas diretamente do fundo, bem como as responsabilidades do administrador em re- lação ao rateio das despesas e ao cumprimento das regulamentações. 5.13. Patrimônio Líquido Negativo com Limitação de Responsabilidade PL = Ativos - Passivos • Investimentos - Contas a Pagar (Passivos) • Contas a receber PL Negativo - "Dar um tempo" , Plano em até 20dias • Alavancada • "Infortúnio" • Não Aportou Quando o administrador identifica que o Patrimônio Líquido (PL) de uma classe de cotas está negativo e a responsabilidade dos cotistas é limitada, algumas me- didas devem ser tomadas imediatamente, incluindo o fechamento para resgates, a suspensão de novas subscrições, a comunicação ao gestor e a divulgação de um fato relevante. Além disso, todos os pedidos de resgate pendentes devem ser cancelados. Dentro de 20 dias após a identificação do PL negativo, o administrador e o gestor deve elaborar um plano de resolução, que inclui uma análise das causas, um bal- ancete e uma proposta de solução. Uma assembleia de cotistas deve ser convo- cada para discutir e aprovar este plano. 196 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Se as medidas iniciais resultarem na estabilização do PL, a adoção do plano pode se tornar facultativa. Se, antes da assembleia, o PL se tornar positivo, a realiza- ção da assembleia torna-se desnecessária, mas um novo fato relevante deve ser divulgado. Na assembleia, várias opções podem ser deliberadas para resolver o PL negativo, incluindo aportes de recursos, fusão com outro fundo, liquidação da classe ou pe- dido de declaração judicial de insolvência. Se a assembleia não chegar a uma conclusão, o administrador deve prosseguir com o pedido de insolvência. A CVM também pode intervir se o PL negativo rep- resentar um risco para o mercado. Este resumo aborda as ações necessárias quando uma classe de cotas de um fundo de investimento enfrenta um PL negativo, detalhando os procedimentos, responsabilidades e opções disponíveis para os administradores e gestores do fundo. 5.14. Obrigações, Vedações e Taxa de Performance Obrigações do Administrador: Além das obrigações gerais, o administrador deve verificar a compatibilidade dos preços das operações do gestor comomercado, assegurar a aderência da carteira de ativos aos limites estabelecidos e contratar um custodiante. Em situações de cogestão, o co-gestor deve limitar suas ordens ao seu mercado de atuação. O custodiante deve acatar somente as ordens emitidas pelo administrador, gestor ou co-gestor, e executar ordens diretamente relacionadas às operações da classe. Vedações ao Gestor:Ogestor está proibido de emprestar ou tomar ativos financeiros em empréstimos não autorizados pelo BACEN ou CVM. Também é vedado realizar operações com ações fora de mercado organizado, exceto em situações específicas. Transferên- cias privadas de ativos são permitidas, mas devem atender a critérios rigorosos, como liquidez, manutenção das características essenciais do fundo e aprovação em assembleia. Taxa de Performance: O regulamento pode estipular a cobrança de taxa de performance, vinculada a um índice de referência verificável e compatível com a política de investimentos 197 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 do fundo. A taxa deve ser cobrada semestralmente e somente após a dedução de todas as despesas, incluindo taxas devidas aos prestadores essenciais. A taxa de performance não pode ser cobrada se a cota estiver abaixo do valor da cota base. O cálculo da taxa deve comparar o valor da cota atual com o valor da cota base, ajustado pelo benchmark. O regulamento deve especificar o método de cálculo da taxa, que pode ser baseado no resultado da classe de cotas, no resultado indi- vidual de cada cotista ou em ummétodo de ajuste que individualize os cotistas. 5.15. Ativos no Brasil e no Exterior Disposições Gerais da Carteira: Aclassede cotasdeve aplicar opatrimônio emativos financeiros conformeespeci- ficado no regulamento. Se autorizado pelo regulamento ou assembleia, a classe pode distribuir diretamente aos cotistas dividendos e outros rendimentos. Todos 198 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 os ativos financeiros devem ter um ISIN. O regulamento pode reduzir, mas não aumentar, os limites máximos de concentração estabelecidos. Ativos no Brasil: Ativos negociados no mercado brasileiro devem ser registrados ou depositados em sistemas autorizados pelo BACEN ou CVM. Ativos com liquidação em produ- tos, mercadorias ou serviços precisam de garantias adequadas para a liquidação e devem ser negociados emmercados que assegurem essa liquidação. Ativos no Exterior: Ativos financeiros no exterior devem estar registrados em sistemas reconhecidos e serem verificados quanto à existência pelo custodiante. Derivativos devem ser negociados em bolsas ou plataformas reconhecidas e ter contrapartes confiáveis. Créditos de carbono seguem regulamentações específicas de mercado. Inves- timentos em fundos no exterior exigem verificações do custodiante e do gestor para garantir adequação e segurança. 5.16. Limites de Concentração Limites de Concentração no Exterior: Para fundosde investimento focadosnoexterior, existem limites específicos. Classes de renda fixa em dívida externa e classes destinadas exclusivamente a investi- dores profissionais têm limite ilimitado. Para investidores qualificados, o limite é deaté40%, podendoextrapolar sob certas condições. Para opúblicogeral, o limite é de até 20%, com possibilidade de extrapolação se certas condições forem aten- didas, como metodologias de cálculo conhecidas e monitoradas, gerenciamento de riscos e liquidez e regras que impeçam PL negativo no veículo exterior. Limites de Concentração por Emissor: Os fundosdevemseguir limitesde concentraçãopor emissor, que variamdeacordo com o tipo de emissor, incluindo instituições financeiras, companhias abertas e pessoasnaturais ou jurídicas. Existemexceçõespara emissores comoaUniãoFed- eral e outros fundos de investimento. Limites de Concentração por Modalidade de Ativo: Há limites para a concentração em diferentes ativos, como cotas de FIFs, fundos imobiliários, FIDCs, entre outros. Esses limites variam de acordo com o tipo de ativo e podem ser aumentados em casos específicos. 199 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.17. Tipificação de Fundos de Investimento Tipificação dos Fundos Fundo de Renda Fixa Fundo de Renda Fixa 80% do PL diretamente ou sintetizado no fator de risco Fundo de Ações 67% em Ações ou Títulos Equivalentes Recursos Excedentes podem ser alocados em quaisquer ativos p/ gestão de liq- uidez FundosMultimercados Deve ter política de investimento com vários fatores de risco Fundo Cambial 80% do PL em ativos que representam a variação de preços da moeda estrangeira ou cupom cambial Fundos de Renda Fixa: Estes fundos devem ter como principal fator de risco a variação da taxa de juros, índice de preço ou ambos. Há variações como Renda Fixa Curto Prazo, Referen- ciado, Simples e Dívida Externa, cada uma com características específicas. Por exemplo, os Fundos de Renda Fixa Curto Prazo devem ter títulos com prazomáx- imode 375 dias emédio inferior a 60 dias, e os Fundos deRenda Fixa Referenciado devem ter 95% da carteira acompanhando um índice de referência. Fundos de Ações: Devem alocar a maior parte do patrimônio em ações e certificados de depósito de ações, com subclassificações que incluemMercado de Acesso e Recompra de Cotas, regulamentadas por critérios específicos de investimento e gestão. Esses fundos têm como principal risco a variação do preço das ações e devem ter no mínimo 67%dopatrimônio líquido emativos financeiros relacionados a ações. Ex- istem especificações para fundos que investem em ações no mercado de acesso, bem como regras para a recompra de cotas. Fundos Cambiais: Esses fundos têm como principal fator de risco a variação de preços demoeda es- trangeira ou cupom cambial. Eles devem investir pelo menos 80% da carteira em ativos diretamente relacionados ou sintetizados via derivativos ao fator de risco cambial. Fundos Multimercado: Os fundos multimercado caracterizam-se por uma política de investimento que engloba múltiplos fatores de risco, sem se concentrar em nenhum específico. Estes fundos podem abranger estratégias variadas como Macro, Trading, Long & Short, Juros e Moedas, Capital Protegido e Livre, proporcionando uma diver- 200 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 sificação ampla em termos de exposição a diferentes mercados e instrumentos financeiros. 5.18. Tipificação de Fundos de Investimento (Novos Tipos) Fundos Incentivados em Infraestrutura: Esses fundos, enquadrados na Lei 12.431/2011, devem alocar no mínimo 85% do Patrimônio Líquido em debêntures incentivadas. São classificados como "Renda Fixa", podendo ser abertos ou fechados, e devemespecificar seu foco emsegmen- tos de infraestrutura no nome e material informativo. Fundos FI-Infra Concentração: O limite de concentração por emissor é de 20% do PL, aplicável a todos os ativos da carteira do FI-Infra. Debêntures de SPEs e classes de FIDC devem seguir regras específicas de classificação e limites. Fundos Destinados a Garantia Imobiliária: Esses fundos permitem a cessão fiduciária de cotas como garantia de locação imobiliária. Devem ser abertos, com denominação específica e regras detalhadas para a execução extrajudicial das cotas cedidas. Fundos Concentração em Crédito Privado: Classesde "RendaFixa", "Multimercado" ou "Cambial" commaisde 50%dopatrimônio emcréditos privados devem incluir o sufixo "Crédito Privado" e alertas sobre a con- centração em créditos privados no termo de adesão e ciênciade risco. Importante: É admitida a cessão fiduciária de cotas de FIF em garantia de locação imobiliária, ainda que o FIF não seja destinado exclusivamente à garantia de locação imobil- iária; 1. O termo de cessão de cotas pode conter autorização prevista para o pagamento de outro FIF em liquidação; 2. O administrador não pode imputar ao fundo de investimento, qual- quer despesa relativa à averbação da cessão fiduciária, envio de co- municações ao proprietário fiduciário, ou qualquer despesa relativa à cessão fiduciária, inclusive a remuneração que cobrar por esse 201 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 serviço; Requisitos de Enquadramento 5.19. Investimento em Cotas de Outros Fundos Investimentos em Cotas: Classes de fundos que investem em cotas de outros fundos devem adquirir co- tas do mesmo tipo, exceto as "Multimercado", que podem investir em qualquer tipo de FIF. O regulamento desses fundos deve especificar o percentual máximo do PL aplicável em uma única classe, respeitando os limites de concentração por emissor e modalidade de ativos financeiros. Exposição a Risco de Capital: Refere-se ao risco que afeta o capital, incluindo mercado, crédito, liquidez, op- eracional e alavancagem. Há limites máximos estabelecidos para a utilização de margem bruta, variando de acordo com o tipo de classe. Classes Restritas: Classes restritas podem ter prazos de conversão e pagamento de resgate difer- entes, com limitesdobradosparadeterminados investimentos. Classesdestinadas a investidores qualificados têm regras específicas de alocação e limites. Encargos: 202 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Alémdos encargos usuais, o regulamento do FIF pode prever despesas como taxa de performance e taxa máxima de custódia, debitadas diretamente das cotas. 5.20. Fundos SocioAmbientais - IS Identificação de Fundos Sustentáveis: A ANBIMA estabelece critérios para identificar fundos de investimento susten- tável. Esses fundos, que devem ser das classes Renda Fixa e Ações, devem seguir regras específicaspara seremconsiderados Investimentos Sustentáveis (IS). Onor- mativo também abrange fundos que, embora não sejam exclusivamente IS, inte- gram questões ASG em sua gestão. Requisitos aos Gestores de Fundos IS: Gestores devem adotar um compromisso documentado para a integração das Questões ASG e IS, assegurando uma governança adequada. Transparência e re- sponsabilidade são essenciais, com divulgação clara das diretrizes de IS. Requisitos para os Fundos IS: Fundos IS devem incluir "IS" na denominação, detalhar em regulamento os obje- tivos sustentáveis e comprovar alinhamento da carteira com esses objetivos. De- vem adotar estratégias que incluammetodologias específicas de IS e demonstrar ações paramonitorar e assegurar esses objetivos. A divulgação desses objetivos e estratégias é obrigatória nos materiais publicitários. Fundos que Integram Questões ASG: Mesmo os fundos que não são exclusivamente IS, mas consideram questões ASG, devem seguir regras específicas. Devem informar em sua documentação sobre a integração de questões ASG e adotar uma metodologia específica para essa fi- nalidade, além de divulgar publicamente como integram sistematicamente as questões ASG na gestão de ativos. 5.21. Fundos de Investimento Imobiliário (FII) Já pensou em passar em frente de um shopping e pensar "eu sou um dos donos desse imóvel"? Pois isso é possível através de um fundo imobiliário. E de forma muito mais fácil, acessível e menos burocrática do que comprar um imóvel dire- 203 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 tamente. O FII é uma comunhão de recursos de vários investidores para aplicação no mer- cado imobiliário. Essa união permite que o investidor consiga entrar emum fundo atémesmo compoucos recursos, pois ele vai investir o valor proporcional que tem através da compra de cotas. Os recursos captados pelo fundo são utilizados para comprar participações em shoppings, lajes corporativas, prédios comerciais, centros logísticos e outros pa- péis do mercado financeiro, sempre atrelados ao mercado imobiliário. Não é preciso ser especialista em imóveis para fazer um bom negócio. O admin- istrador do fundo e sua equipe de gestão de imóveis são pessoas que têm con- hecimento no setor e farão tudo de forma profissional. Vou repetir pra você não pensar que estou mentindo: não tem burocracia no FII. Sendo cadastrado em uma corretora de valores, é possível comprar e vender um fundo através da Bolsa de Valores, sem aquelas várias certidões que você precis- aria ter se comprasse um imóvel diretamente. Outra vantagem do fundo é que, se você investe em um imóvel diretamente e precisa de um pouco do dinheiro ali investido, muitas vezes vai precisar esperar meses ou anos para que a venda seja concretizada. Com o fundo imobiliário, se você precisa apenas de uma parte do valor investido, é só vender o número de cotas proporcional àquele valor, e de forma muito mais rápida. Algumas regras dos FIIs: • são fundos fechados que podem ter duração determinada ou indetermi- nada; • devem distribuir, no mínimo, 95% do lucro auferido, apurados segundo o regime de caixa; • uma vez constituído e autorizado o funcionamento do fundo, admite-se que 25% de seu patrimônio, no máximo e temporariamente, seja investido em cotas de FI e/ou em títulos de renda fixa; • essa parcela pode ser maior se expressamente autorizada pela CVM, medi- ante justificativa do administrador do fundo; • é vedado ao fundo operar emmercados futuros ou de opções. 204 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 5.22. Tributação em FII Em caso de ganho de capital devido a valorização de cotas, temos a seguinte trib- utação. • Alíquota: 20% para PF e PJ. As PJs isentas (ex.: igreja) não pagam este im- posto. • Compensação de perdas: perdas incorridas na alienação de cotas de FII só podem ser compensadas com ganhos auferidos na alienação de cotas de fundo da mesma espécie. • Responsável pelo recolhimento: investidor. Emcasodedistribuiçãode rendaprovenientedealuguel, háuma regraquegarante isenção a investidor PF. Aquele aluguel (rendimento), que é dividido entre todos os cotistas mensalmente, é isento de imposto de renda. A isenção é válida para pessoas físicas que tenham menos de 10% da totalidade de cotas do fundo e ex- clusivamente para fundos imobiliários cujas cotas sejam negociadas em Bolsa de Valores e que tenhammais de 50 cotistas. Agora, quando você for vender a cota, nessa hora sim existe cobrança de imposto de renda, embora apenas sobre o valor a mais que você conseguir vender. 5.23. Código de Regulação e melhores práticas para administração de recursos de terceiros O anexo que trata de fundo de investimento imobiliário se aplica, em adição às regras do código, aos FII regulados pela Instrução CVM nº 472, de 31 de outubro de 2008, e suas alterações posteriores (FII ou fundo). Em caso de eventual divergência entre as disposições do anexo e do código de administração de recursos de terceiros, prevalecem as disposições deste anexo. 5.24. Prospecto de FIIO prospecto é elaborado pelo administrador fiduciário e deve conter as principais características do FII, dentre as quais as informações relevantes aos investidores 205 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 sobre políticas de investimento, taxas e riscos envolvidos, bem como seus direitos e responsabilidades. O prospecto do FII deve conter, no mínimo, os tópicos abaixo. • Denominação do FII. • Base legal. • Prazo de duração. • Identificação dos prestadores de serviços. • Política de divulgação de informações. • Público-alvo. • Objetivo e política de investimento — descrever a política de investimento que será adotada pelo FII contendo, no mínimo: – a forma como o FII pretende atingir seu objetivo de investimento, iden- tificando a classificação ANBIMA do FII e o tipo de gestão, conforme Di- retriz ANBIMA de classificação de FII; – se o FII for de gestão ativa, mencionar a especificação do grau de liber- dadepara alienaçãoeaquisiçãodos ativosqueoadministrador fiduciário ou gestor de recursos, quando houver, se reserva no cumprimento da política de investimento, indicando a natureza das operações que fica autorizado a realizar independentemente de prévia autorização dos in- vestidores; – os tipos de ativos quepoderão compor opatrimônio doFII e os requisitos de diversificação de investimentos; – a possibilidade do FII contratar operações com derivativos para fins de proteção patrimonial, cuja exposição seja sempre, nomáximo, o valor do patrimônio líquido do FII, caso autorizada no regulamento; – a possibilidade de aquisição de imóveis gravados com ônus reais. • Política de concentração de investimento, quando aplicável: descrever os requisitos de diversificação de investimentos e as políticas de seleção e alocação dos ativos-alvo. • Política de amortização ededistribuiçãode resultados, quandoaplicável: informar os prazos e condições de pagamento. 206 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Descrição das cotas: descrever as diferentes classes de cotas, quando for o caso, com a descrição dos direitos de cada uma delas. • Negociação das cotas: descrever as condições e o mercado em que as co- tas poderão ser negociadas e, no caso de novas ofertas de cotas, quando aplicável, incluir histórico de negociação das cotas emmercados regulamen- tados, identificando, se houver: – cotação mínima, média e máxima de cada ano, nos últimos cinco anos; – cotação mínima, média e máxima de cada trimestre, nos últimos dois anos; – cotaçãomínima, média emáxima de cadamês, nos últimos seis meses. • Regras de subscrição e integralização de cotas: indicar os procedimentos de subscrição e integralização nas ofertas. • Principais características da oferta: descrever as principais característi- cas da oferta, em especial as informações sobre prazos, quantidade de cotas ofertadas, incluindo a possibilidade ou não de futuras emissões, existência de direito de preferência, divisão em séries e, se for o caso, valor mínimo de investimentos. • Relacionamento: incluir informações, de formaconsolidada, sobre relaciona- mento entre o FII e seus prestadores de serviços e caso o FII possua identifi- cação dos ativos-alvo na data da oferta pública, incluir informações de forma consolidada sobre relacionamentoentreos ativos-alvo eoadministrador fiduciário, o gestor de recursos e/ou consultoria especializada, se houver. • Indicação de potenciais conflitos de interesse: explicitar potenciais con- flitos de interesse decorrentes dos relacionamentos identificados no inciso acima, assim como os mecanismos adotados para eliminá-los oumitigá-los. • Estudo de viabilidade: apresentar o estudo de viabilidade efetuado para a oferta pública do FII demonstrando expectativa de retorno do investimento, com exposição clara e objetiva das premissas adotadas. • Laudode avaliação: apresentar o laudodeavaliaçãoquandohouverdefinição específica dos ativos-alvo que integrarão a carteira do FII. • RentabilidadedoFII: informar sehá rentabilidadepretendidanoFII e, quando houver, informar ametodologia aplicada, e caso não haja, informar ao poten- cial investidor que o FII não busca um objetivo de retorno determinado. 207 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • Receitamínima garantida: indicar, caso o FII tenha receita ou rentabilidade mínima garantida, a fonte pagadora da receita, o beneficiário, o percentual ou montante, a periodicidade e o prazo oferecido. • Fatores de risco— indicar, obrigatoriamente, todo e qualquer fator relativo ao FII que possa, de forma relevante, afetar a decisão do potencial investidor no que diz respeito à aquisição das cotas do FII, devendo constar, nomínimo: – risco de mercado; – risco de crédito; – risco de liquidez da carteira do FII; – risco de liquidez das cotas; – risco tributário — descrever os riscos tributários e riscos relacionados ao desenquadramento do FII quanto aos requisitos necessários para a obtenção dos benefícios que a regulação em vigor concede ao FII e a seus investidores, bem como outros riscos tributários aplicáveis, inclu- sive riscos de alterações na regulação tributária; – risco regulatório; – risco de governança — descrever a existência de restrições para o ex- ercício de voto e eventuais quóruns qualificados para deliberação, que poderão resultar na não deliberação de determinadas matérias; – risco operacional; – risco jurídico — descrever os riscos jurídicos relevantes, tais como de de- cisões judiciais, extrajudiciais ou arbitrais desfavoráveis e risco de even- tuais contingências não identificadas ou não identificáveis. • Fatores de risco adicionais — adicionalmente aos fatores de riscos obri- gatórios indicados no inciso acima, incluir quando aplicável, os fatores de riscos aplicáveis à estrutura do FII, conforme abaixo: – risco de não colocação ou colocação parcial da oferta; – riscos inerentes às diferentes classes de cotas; – risco de concentração; – risco de potencial conflito de interesse. • Descrever os riscos do setor imobiliário em que os ativos-alvo do FII estejam expostos, tais como, mas não limitados a: 208 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 – risco de desenvolvimento/construção das obras dos empreendimentos imobiliários, tais como atrasos e/ou não conclusão das obras dos em- preendimentos imobiliários; – aumento dos custos de construção; – risco de vacância dos imóveis; – risco de lançamento de novos empreendimentos imobiliários comerci- ais próximos aos imóveis investidos; – risco de flutuações no valor dos imóveis integrantes da carteira do FII; – riscos relativos as receitas mais relevantes em caso de locação; – risco de pré-pagamento — descrever o risco de pré-pagamento ou re- cebimento antecipado dos ativos-alvo; – risco de sinistro — descrever os riscos relativos aos casos de sinistro en- volvendo os empreendimentos objeto de investimento e de prejuízos não cobertos no seguro contratado pelo FII; – riscodenãocontrataçãode seguro—descrever o riscodanãocontratação de seguros pelos locatários; – risco de desapropriação total ou parcial — descrever o riscode desapro- priação total ou parcial dos empreendimentos objeto de investimento pelo FII; – risco de regularidade dos imóveis — descrever os riscos relativos a reg- ularização dos empreendimentos imobiliários integrantes à carteira do FII; – risco ambiental; – risco do uso de derivativos; – risco relacionado à possibilidade do FII adquirir ativos onerados; – risco relacionado às garantias dos ativos— risco de aperfeiçoamento das garantias dos ativos. • Taxa de administração, de ingresso e de desempenho: especificar a forma de apropriação e pagamento. • Brevehistóricodos terceiros contratados emnomedoFII: administrador fiduciário, gestor de recursos, consultor imobiliário e formador de mercado, quando houver. • Descriçãodas atividadesdos contratados, de acordocomodispostono inciso acima, quando houver. 209 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 Os terceiros contratados em nome do FII, são responsáveis, individualmente, pela prestação de suas informações, estando sujeitos às penalidades previstas neste código nos casos de descumprimento. 5.25. Classificação do FII OFII deve ser classificado de acordo com seus objetivos, políticas de investimento e composição da carteira. A classificação do FII na ANBIMA tem como objetivo separar e identificar os FII conforme suas estratégias e principais fatores de risco. Cabe ao Conselho de Regulação eMelhores Práticas expedir diretrizes que devem ser observadas pelas instituições participantes no que se refere à classificação AN- BIMA do FII. 5.26. Fundo de Investimentos em Participações (FIP) O FIP é uma comunhão de recursos, como todos os outros fundos de investi- mento. A diferença é que estes recursos são destinados à aplicação em compan- hias abertas, fechadas ou sociedades limitadas em fase de desenvolvimento. OFIPéum investimentoemrendavariável constituído soba formadecondomínio fechado, em que as cotas somente são resgatadas ao término de sua duração ou quando é deliberado em assembleia de cotistas a sua liquidação. Cabe ao admin- istrador constituir o fundo e realizar o processo de captação de recursos junto aos investidores através da venda de cotas. Este tipode fundodeveráparticipar doprocessodecisórioda companhia investida, com efetiva influência na definição de sua política estratégica e na sua gestão, através da indicação de membros do conselho de administração. A participação do fundonoprocesso decisório da companhia investida pode ocor- rer: • pela detenção de ações que integrem o respectivo bloco de controle; • pela celebração de acordo de acionistas ou; • pela adoção de procedimento que assegure ao fundo efetiva influência na 210 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 definição de sua política estratégica e na sua gestão. 5.27. Tributação em FIP A tributaçãoneste fundoobedecea regrada rendavariável, tendo, portanto, alíquota única de 15% cobrada somente no resgate. 5.28. Códigos de Regulação e melhores práticas para administração de recursos de terceiros O anexo que trata dos ETF aplica-se, em adição às regras do código, aos fundos de índice demercado regulados pela Instrução CVM no 359 (22 de janeiro de 2002) e suas alterações posteriores (fundos de índice ou fundos). Em caso de eventual divergência entre as disposições deste anexo de ETF e do códigodeadministraçãode recursosde terceiros, prevalecemasdisposiçõesdeste anexo. 5.29. Website Sem prejuízo das demais obrigações previstas pela regulação em vigor, o admin- istrador fiduciário deve disponibilizar em seu site na internet, nomínimo, as infor- mações abaixo. • Fatores de risco — elencar e descrever, de forma clara e objetiva, os fatores de risco conhecidos em que o potencial investidor incorrerá caso venha a adquirir cotas do fundo de índice, devendo dispor minimamente sobre: – risco de mercado; – risco sistêmico; – risco de crédito; – risco de descolamento de rentabilidade; – risco de liquidez das cotas do fundo de índice; 211 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 – risco de liquidez dos ativos — descrever as condições de liquidez dos mercadose seus efeitos sobreos ativos componentesda carteirado fundo de índice, as condições de solvência do fundo e a relaçãodesse risco com as solicitações de resgate de cotas; – risco do investidor não atender aos requisitos mínimos para emissão e resgate; – risco de ágio e deságio na negociação das cotas em relação ao valor pat- rimonial e/ou seu valor indicativo; – risco do provedor do índice parar de administrar ou manter o índice; – risco de suspensão da negociação das cotas por parte da CVM, bolsa de valores ou entidade do mercado de balcão organizado; – risco relativo ao fornecimento ou disponibilização do índice; • Seção específica com informações sobre os fundos de índice, devendo dis- por, minimamente, sobre: – o que são os fundos de índice; – semelhanças e diferenças entre os fundos de índice e os demais fundos; – como ocorre o processo de integralização e resgate de cotas do fundo de índice; – estratégias permitidas pela regulação e como os fundos de índice ofer- tados no site se enquadram a regulação aplicável; – como os fundos de índice atingem seu objetivo; – como o investidor pode acompanhar a evolução do preço do fundo de índice; • Seçãoespecífica comtermosedefinições financeiras (glossário) sobreo fundo de índice, quepermitamesclarecer aopotencial investidor eventuais dúvidas a respeito dos materiais do fundo disponibilizados no website. • Aviso na seção "taxas e demais despesas do fundo", com o seguinte teor: "Estamodalidade de investimento possui outros custos envolvidos, alémdas despesas do próprio fundo. Antes de investir, verifique os custos com corre- tagem, emolumentos e custódia." • Avisos com o seguinte teor, quando aplicável: 212 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 – "O investimento em fundos de índice envolve riscos, inclusive de desco- lamento do índice de referência e relacionados à liquidez das cotas no mercado secundário. Antes de investir no fundo, leia o regulamento e as informações constantes do website [endereço do website dedicado], em especial, a seção fatores de risco"; – "Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do regulamento do fundo de investimento ao aplicar seus recursos"; – "Este fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas per- das patrimoniais para seus cotistas". • Selo ANBIMA com texto obrigatório contendo aviso com o seguinte teor: "A presente instituiçãoaderiu aoCódigoANBIMAdeRegulaçãoeMelhoresPráti- cas para Administração de Recursos de Terceiros". Os materiais de divulgação do fundo de índice constantes do website devem ap- resentar linguagem clara e moderada, advertindo os investidores para o risco do investimento, alémdeconter a expressão "material publicitário", de formaaalertar os investidores de que não são suficientes para a tomada de decisão de investi- mento. 5.30. Exchange Traded Funds(ETFs) Os ETFs, também chamado de "fundos de índices", são comercializados no ambi- ente da B3 como se fossem ações, e visam acompanhar um índicede referência. Um fundo de índice devemanter nomínimo 95% de seu patrimônio aplicado em valores mobiliários ou outros ativos de renda variável autorizados pela CVM. Essa aplicação deve ser proporcional ao índice de referência, ou a posições com- pradas no mercado futuro do índice de referência, de forma a refletir a variação e rentabilidade de tal índice. 5.30. Tributação em ETFs Esse é um fundo de renda variável, portanto sua tributação obedece a regra esta- belecida para esse tipo de fundo, que é: • 15% somente no resgate; 213 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 • livre de IOF. 5.31. Classificação ANBIMA Já sabemos que a ANBIMA é um órgão de autorregulação e que tem como prin- cipal função trazer mais qualidade de informações aos investidores. Para ajudar na tomada de decisão de investimento, foi criada uma classificação de fundos de investimentos que complementa a classificação CVM. Aclassificação separaos fundosde investimentosdeacordocomaclassedeativos, níveis de risco e estratégia. Esse agrupamento facilita a comparação de perfor- mance entre os diferentes fundos e auxilia o processo de decisão de investimento, além de contribuir para aumentar a transparência do mercado. O objetivo é explicitar em cada nível as estratégias e riscos associados a cada um dos fundos de investimentos disponíveis nomercado. A escolha feita no primeiro nível leva a uma determinada direção no segundo nível e assim por diante. Essa hierarquia cria um caminho que ajuda a orientar a decisão e conduz a ummaior alinhamento entre os anseios do investidor, suas restrições e seu apetite ao risco, e os produtos disponíveis para ele. Vamos entender um pouco melhor cada um dos níveis da classificação para, en- tão, entender cada tipo de fundo. • Nível 1. Classe de ativos: esse nível replica a classificação CVM 555, sepa- rando os fundos em renda fixa, cambial, multimercados e ações. • Nível 2. Nível de risco: nesse nível, os fundos são classificados conforme o tipodegestão (passivaouativa). Para agestãoativa, a classificaçãoédesmem- brada conforme a sensibilidade à taxa de juros (ativos, indexados, investi- mento no exterior, etc). • Nível 3. Estratégia: os fundos são classificados de acordo com a estratégia. Enquadram-se aqui, por exemplo, os fundos soberanos, os fundos dinâmicos, os setoriais, entre outros. O ponto aqui é o seguinte: uma vez que o investidor escolhe um fundo de acordo com a classificação CVM, haverá mais detalhes para serem analisados antes da tomadadedecisão. Deixe-me tedarumexemplo, imagineque seucliente chegue na sua mesa e demande um fundo de renda fixa. A pergunta é: diante de tantas 214 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 opções de fundo de renda fixa que você tem na prateleira, como saber qual re- comendar? A classificação ANBIMA ajuda você com isso, pois, de acordo com a necessidade do investidor, você poderá alocar em uma das categorias possíveis. Já que eu dei como exemplo uma demanda de renda fixa, vamos entender como a ANBIMA classifica os fundos de renda fixa e seus respectivos níveis. 5.31. Fundos de Renda Fixa Nível 1: fundos que buscam retorno por meio de investimentos em ativos de renda fixa (são aceitos títulos sintetizados via derivativos), admitindo-se estraté- gias que impliquem risco de juros e de índice de preços. São admitidos ativos de renda fixa emitidos no exterior. Excluem-se estratégias que impliquem exposição em renda variável. Nível 2: aqui os fundos são classificados conforme o tipo de gestão (passiva ou ativa). Ainda para a gestão ativa, a classificação é desmembrada conforme a sen- sibilidade à taxa de juros. Incluem também os fundos de renda fixa simples con- forme a instrução nº 555 da CVM e são classificados da seguinte forma. • Renda Fixa Simples: estes investem no mínimo 95% de seu PL em títulos públicos federais com baixo risco de mercado. • Indexados: fundos que têmcomoobjetivo seguir as variações de indicadores de referência do mercado de renda fixa. • Ativos: fundos não classificados nos itens anteriores. Os fundos nesta cate- goria devem ser classificados conforme a sensibilidade a alterações na taxa de juros (risco de mercado) medida por meio da duration média ponderada da carteira. – Duração Baixa (short duration): fundos que objetivam buscar retornos investindo em ativos de renda fixa com duration média ponderada da carteira inferior a 21 dias úteis. Estes fundos buscam minimizar a os- cilação nos retornos promovida por alterações nas taxas de juros futuros. Estãonesta categoria tambémos fundosquebuscamretorno investindo em ativos de renda fixa remunerados à taxa flutuante em DI ou Selic. Fundos que possuírem ativos no exterior deverão realizar o hedge cam- bial (proteção) da parcela investida no exterior. Excluem-se estratégias 215 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10 que impliquem exposição de moeda estrangeira ou de renda variável (ações, etc). – Duração Média (mid duration): fundos que objetivam buscar retornos investindo em ativos de renda fixa com duration média ponderada da carteira inferior ou igual à apurada no IRF-M do último dia útil de junho. Estes fundos buscam limitar oscilação nos retornos decorrentes das al- terações nas taxas de juros futuros. Fundos que possuírem ativos no ex- terior deverão realizar o hedge cambial da parcela investida no exterior. Excluem-se estratégias que impliquemexposição demoeda estrangeira ou de renda variável (ações, etc). – Duração Alta (long duration): fundos que objetivam buscar retornos in- vestindoemativosde rendafixa comdurationmédiaponderadadacarteira igual ou superior à apurada no IMA-GERAL do último dia útil de junho. Estes fundos estão sujeitos a maior oscilação nos retornos promovida por alterações nas taxas de juros futuros. Fundos que possuírem ativos no exterior deverão realizar o hedge cambial da parcela investida no ex- terior. Excluem-se estratégias que impliquem exposição de moeda es- trangeira ou de renda variável (ações, etc). – Duração Livre: fundos que objetivam buscar retorno através de investi- mentos em ativos de renda fixa, sem compromisso de manter limites mínimo ou máximo para a duration média ponderada da carteira. O hedge cambial da parcela de ativos no exterior é facultativo ao gestor. Terceiro Nível: neste nível os fundos são classificados conforme a exposição ao risco de crédito. Assim, ao optar, no segundo nível, pela gestão ativa, o investidor tem à disposição os seguintes fundos. • Soberano: fundos que investem 100% em títulos públicos federais do Brasil. • Grau de Investimento: fundos que investem no mínimo 80% da carteira em títulos públicos federais, ativos com baixo risco de crédito do mercado doméstico ou externo, ou sintetizados via derivativos, com registro das câ- maras de compensação. • Crédito Livre: fundos que objetivam buscar retorno por meio de investi- mentos emativos de rendafixa, podendomantermais de 20%da sua carteira em títulos demédio e alto risco de crédito domercadodoméstico ou externo. Aooptar, no segundonível, por investimentonoexterior as opções sãoas seguintes. 216 https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/ https://t.me/topinvest_oficial https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br https://www.topinvest.com.br/cursos/curso-anbima-cpa20?utm_source=Apostila&utm_medium=Banner&utm_campaign=Rodape_CPA10