Crise Financeira e Bolhas Econômicas

Prévia do material em texto

mercado de crédito. Pelo contrário, havia um tal ímpeto de novas companhias – 190 no total –
buscando levantar capital em 1720, que os diretores da Mares do Sul precisaram conseguir
que seus aliados no Parlamento aprovassem o que ficou conhecido como a Lei da Bolha,
destinada a restringir os financiamentos de novas companhias.****** Ao mesmo tempo, quando
a demanda por dinheiro criada pela terceira subscrição da Mares do Sul excedeu os recursos
do mercado monetário, não havia nada que os diretores pudessem fazer para injetar liquidez
adicional; de fato, o banco da Companhia dos Mares do Sul, Sword Blade Company, acabou
fechando no dia 24 de setembro. (Diferente do Banco da Inglaterra, e diferente do Banque
Royale, suas notas promissórias não eram moeda corrente.) A mania de maio e junho foi
seguida, depois de um hiato de angústia em julho (quando os insiders e os especuladores
estrangeiros conseguiram os seus lucros), pelo pânico de agosto. “A maioria das pessoas
achou que ele viria”, lamentou um desafortunado e, agora, pobre Jonathan Swift, “mas nenhum
homem se preparou para isso; nenhum homem considerou que ele chegaria como um Ladrão
na noite, exatamente como acontece num caso de morte.”74
Ainda assim, o dano causado pelo estouro da bolha foi muito menos fatal do que do outro
lado do canal. Do valor nominal do pico, os preços subiram por um fator de 9,5, no caso das
ações da Mares do Sul, comparados com 19,6 no caso das ações do Mississippi. Outras ações
(do Banco da Inglaterra e da Companhia das Índias Orientais) subiram por múltiplos
substancialmente menores. Quando os preços das ações chegaram de volta à terra em Londres,
não havia um dano sistêmico duradouro para o sistema financeiro, além da contenção sobre a
formação de futuras companhias acionárias, representada pela Lei da Bolha. A própria
Companhia dos Mares do Sul continuou a existir; a conversão da dívida do governo não foi
revogada; os investidores estrangeiros não deram as costas para os títulos, ações e outros
valores ingleses.75 Enquanto a França inteira foi afetada pela crise inflacionária que Law
desencadeou, a provinciana Inglaterra pareceu ter sido pouco afetada pelo estouro da Mares
do Sul.76 Nesse conto de duas bolhas, foi a francesa que teve o pior dos mundos.
 
Touros e Ursos
 
No dia 16 de outubro de 1929, Irving Fisher, professor de economia da Universidade de Yale,
declarou que os preços das ações nos Estados Unidos tinham “atingido o que parece ser um
platô permanentemente alto”.77 Oito dias depois, na “Quinta-Feira Negra”, a média industrial
do Dow Jones declinou 2%. Dizem que esse declínio marca convencionalmente o começo do
desastre financeiro de Wall Street, embora de fato o mercado estivesse escorregando desde o
começo de setembro, e já tinha sofrido uma queda aguda de 6% no dia 23 de outubro. Na
“Segunda-Feira Negra” (28 de outubro) ele despencou 13%; no dia seguinte, mais 12%. Ao
longo dos três anos seguintes, a bolsa de valores dos Estados Unidos desabou por
assombrosos 89%, atingindo seu nadir em julho de 1932. O índice não recuperou seu pico
senão em novembro de 1954. O que foi pior, essa deflação no preço das ações coincidiu com