Gestão Financeira AVA2 - 90

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UNIVERSIDADE VEIGA DE ALMEIDA 
Bacharelado em Ciências Contábeis EAD 
 
 
 
 
 
Suzana Jesus da Penha 
Matrícula: 1210204354 
Disciplina: Gestão Financeira 
Tutor: Prof. Artur Luiz Santana Moreira 
 
 
 
 
 
Orçamento de Capital e Viabilidade de Projetos 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rio de Janeiro – RJ 
2023 
 
 
Suzana Jesus da Penha 
 
 
 
 
 
Orçamento de Capital e Viabilidade de Projetos 
 
 
 
 
Atividade avaliativa (AVA2) das unidades 1, 2, 3 e 4 apresentado 
a Universidade Veiga de Almeida (UVA), como parte das 
exigências para a obtenção do título de bacharel em Ciências 
Contábeis. 
 
Orientador: Prof. Artur Luiz Santana Moreira. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rio de Janeiro – RJ 
2023 
 
 
 
 
SUMÁRIO 
1. Enunciado .............................................................................................................. 4 
2. Resolução: ............................................................................................................. 6 
2.1. IDENTIFIQUE A SUA MATRÍCULA COMO INVESTIMENTO (ANO 0). ................................ 6 
2.2. CALCULE O VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL): ...................................................... 6 
2.3. CALCULE O TEMPO DE RETORNO (PAYBACK SIMPLES E O PAYBACK DESCONTADO): ... 6 
2.4. EXPONHA A MEMÓRIA DE CÁLCULO DE TODOS OS INDICADORES ACIMA SOLICITADOS: . 7 
2.4.1. Memória de Cálculo VPL (Valor Presente Líquido):.................................... 7 
2.4.2. Memória de Cálculo Tempo de Retorno = Payback Simples: ..................... 8 
2.4.3. Memória de Cálculo Tempo de Retorno = Payback Descontado ............... 9 
2.5. ELABORE O PARECER, EM WORD, ANALISANDO A VIABILIDADE DO PROJETO E 
JUSTIFICANDO SE A EMPRESA DEVE SE INSTALAR OU NÃO NO BRASIL. ............................ 10 
Referências: ............................................................................................................. 11 
4 
 
1. ENUNCIADO 
 
De acordo com Lunelli (2009), o orçamento de capital e a análise de viabilidade de 
projetos envolvem um conjunto de decisões de aplicação de recursos de longo prazo, 
com o objetivo de propiciar retorno adequado aos sócios das organizações. 
 
Orçamento de capital é um processo que envolve a seleção de projetos de 
investimento e a quantificação dos recursos que serão empregados ao longo do 
tempo, bem como avaliar se tal projeto vai se pagar, gerando rentabilidade aos 
gestores. Assim, devem-se estimar fluxos de caixa livres que serão estimados para 
os projetos em elaboração. 
Tais fluxos de caixa devem prever os investimentos em ativos, formação de preço, 
estimativas de vendas, como também de custos e despesas. Com este objetivo, 
alguns métodos de análise de investimentos podem ser empregados, tais como: 
Payback; Payback descontado; Valor presente líquido – VPL; Taxa interna de retorno 
– TIR. 
 
 A High Tech 5G, empresa holandesa de capital aberto, fundada por analistas de 
sistemas colegas de faculdade, no final da década de 1990, atuando na oferta de 
diversos serviços de tecnologia da informação. Atualmente, pretende estabelecer 
filiais ao redor do mundo com a proposta de difundir tecnologia, conhecimento e 
acessibilidade da informação a usuários finais e a empresas. 
O Conselho de administração da High Tech reuniu-se para avaliar a situação, 
buscando identificar local de implantação, serviços a ofertar de imediato e quais 
seriam os nichos de mercado a explorar. Visando agilizar o processo, foi solicitado um 
projeto de viabilidade financeira acerca das operações da empresa, conforme 
informações preliminares a seguir: 
5 
 
 
 
Sabendo-se que o custo de capital (k) é de 17% e que o nível de risco é identificado 
como o custo de oportunidade, e utilizando os números da sua Matrícula como valor 
do Investimento (Ano 0): 
a) Determinar o VPL, o payback simples, payback descontado do projeto. 
b) Elaborar parecer a acerca dos indicadores calculados, indicando se a empresa 
deve ou não se instalar no Brasil. 
 
1. Identifique a sua matrícula como Investimento (Ano 0). 
2. Calcule o Valor Presente Líquido (VPL). 
3. Calcule o Tempo de Retorno (payback simples e o payback descontado). 
4. Exponha a memória de cálculo de todos os indicadores acima solicitados. 
5. Elabore o parecer, em Word, analisando a viabilidade do projeto e justificando 
se a empresa deve se instalar ou não no Brasil. 
 
6 
 
2. RESOLUÇÃO: 
 
2.1. Identifique a sua matrícula como Investimento (Ano 0). 
 
Matrícula é:1210204354. Sendo assim, o valor de investimento no Ano 0 será de 
1.210.204.354,00: 
 
2.2. Calcule o Valor Presente Líquido (VPL): 
 
FLUXO DE CAIXA HIGH TECH 5G 
ANO Valor Futuro Valor Presente 
0 -1.210.204.354,00 -1.210.204.354,00 
1 128.500.000,00 109.829.059,83 
2 145.725.000,00 106.454.087,22 
3 888.725.000,00 554.893.722,77 
4 1.050.868.500,00 560.796.025,71 
5 1.258.678.950,00 574.097.506,31 
VPL = 695.866.047,84 
 
2.3. Calcule o Tempo de Retorno (payback simples e o payback descontado): 
 
PAYBACK SIMPLES FLUXO DE CAIXA HIGH TECH 5G 
ANO Valor Futuro Valor Presente 
0 -1.210.204.354,00 -1.210.204.354,00 
1 128.500.000,00 -1.081.704.354,00 
2 145.725.000,00 -935.979.354,00 
3 888.725.000,00 -47.254.354,00 
4 1.050.868.500,00 1.003.614.146,00 
5 1.258.678.950,00 2.262.293.096,00 
 
 
7 
 
PAYBACK DESCONTADO FLUXO DE CAIXA HIGH TECH 5G 
Ano Valor Futuro Valor Presente Saldo Acumulado 
0 -1.210.204.354,00 -1.210.204.354,00 -1.210.204.354,00 
1 128.500.000,00 109.829.059,83 -1.100.375.294,17 
2 145.725.000,00 106.454.087,22 -993.921.206,95 
3 888.725.000,00 554.893.722,77 -439.027.484,18 
4 1.050.868.500,00 560.796.025,71 121.768.541,53 
5 1.258.678.950,00 574.097.506,31 695.866.047,84 
 
2.4. Exponha a memória de cálculo de todos os indicadores acima solicitados: 
 
2.4.1. Memória de Cálculo VPL (Valor Presente Líquido): 
 
A Memória de Cálculo do Valor Presente Líquido (VPL) é uma técnica utilizada para 
estimar a viabilidade financeira de um investimento ao calcular a diferença entre os 
valores presentes dos fluxos de caixa futuros e o investimento inicial. 
 
A "Memória de Cálculo" do VPL envolve listar todos os fluxos de caixa esperados ao 
longo do tempo, estimar a taxa de desconto apropriada e, em seguida, realizar os 
cálculos passo a passo para encontrar o valor presente líquido. É essencial considerar 
todos os custos iniciais, fluxos de caixa operacionais e benefícios ao longo da vida do 
projeto ou investimento. 
 
Ao realizar esse cálculo, se o VPL for maior do que zero, geralmente significa que o 
investimento é viável, pois indica que o retorno líquido descontado é positivo. Se for 
igual a zero, o investimento gerará um retorno exatamente igual à taxa de desconto. 
Se for menor que zero, o investimento pode resultar em prejuízo. 
 
Essa "memória de cálculo" muitas vezes é registrada em planilhas ou documentos 
detalhados para documentar os cálculos realizados e ajudar na análise e tomada de 
decisão sobre a viabilidade de um projeto ou investimento. 
Desse modo a fórmula utilizada é: 
PV = FV / (1+r) n 
8 
 
Onde: 
PV = Present Value ou Valor Presente; 
FV = Future Value ou Valor Futuro 
r = Rate of return ou taxa de juros; 
n = Number of periods ou período. 
 
A taxa de custo de capital é de 17% e o valor correspondente ao Ano 0 (zero) (-
1.210.204.354,00) é o capital inicial do projeto (por isso aparece como negativo). Ele 
permanece igual pois não sofreu influência do tempo e seu valor inicial já é seu 
valor presente. 
 
ANO 0 = PV = -1.210.204.354,00 / (1 + 0.17)0 = -1.210.204.354,00 
ANO 1 = PV = 128.500.000,00 / (1 + 0.17)1 = 128.500.000,00 / 1.1700 = 
109.829.059,83 
ANO 2 = PV = 145.725.000,00 / (1 + 0.17)2 = 145.725.000,00 / 1.3689 = 
106.454.087,22 
ANO 3 = PV = 888.725.000,00 / (1 + 0.17)3 = 888.725.000,00 / 1.6016 = 
554.893.722,77 
ANO 4 = PV = 1.050.868.500,00/ (1 + 0.17)4 = 1.050.868.500,00 / 1.8739 = 
560.796.025,71 
ANO 5 = PV = 1.258.678.950,00 / (1 + 0.17)5 = 1.258.678.950,00 / 2.1924 = 
574.097.506,31 
VPL = - 1.210.204.354,00 + 109.829.059,83 + 106.454.087,22 + 554.893.722,77 + 
560796.025,71 + 574.097.506,31 = 695.866.047,84. 
 
2.4.2. Memória de Cálculo Tempo de Retorno = Payback Simples: 
 
O "Tempo de Retorno" ou "Payback Simples", é uma métrica financeira que indica 
quanto tempo leva para o fluxo de caixa de um investimento igualar o investimento 
inicial. Esse cálculo envolve somar os fluxos de caixa recebidos ao longo do tempo 
até atingir o valor do investimento inicial. O Payback Simples é obtido dividindo o 
investimento inicial pelo fluxo de caixa anual ou mensal gerado pelo projeto, indicando 
o número de períodos (anos ou meses) necessários para recuperar o dinheiro 
9 
 
investido. Embora um Payback menor seja geralmente preferível, essa métrica não 
considera o custo do dinheiro ao longo do tempo nem a rentabilidade futura do projeto. 
 
Desse modo a fórmula utilizada é: Saldo Anterior + VF: 
Ano 0 = - 1.210.204.354,00 
Ano 1 = - 1.210.204.354,00 + 128.500.000,00 = - 1.081.704.354,00 
Ano 2 = - 1.081.704.354,00 + 145.725.000,00 = - 935.979.354,00 
Ano 3 = - 935.979.354,00 + 888.725.000,00 = - 47.254.354,00 
Ano 4 = - 47.254.354,00 + 1.050.868.500,00 = 1.003.614.146,00 
Ano 5 = 1.003.614.146,00 + 1.258.678.950,00 = 2.262.293.096,00 
 
Portanto, o Payback Simples ocorre no quarto ano, já que é o momento em que o 
saldo acumulado se torna positivo, indicando a recuperação total do investimento 
inicial. 
 
2.4.3. Memória de Cálculo Tempo de Retorno = Payback Descontado 
 
O "Tempo de Retorno" ou "Payback Descontado" é uma métrica financeira que 
determina quanto tempo leva para recuperar um investimento, considerando o valor 
do dinheiro ao longo do tempo. Ele difere do Payback Simples ao descontar os fluxos 
de caixa futuros para o valor presente, levando em conta fatores como inflação, risco 
e custo de oportunidade. A fórmula envolve a soma dos fluxos de caixa descontados 
até que eles igualem ou ultrapassem o investimento inicial descontado. 
 
Desse modo segue a "Memória de Cálculo" para o Payback Descontado, que envolve 
calcular o valor presente de cada fluxo de caixa, acumular esses valores descontados 
ao longo do tempo e determinar o período em que esse acumulado se torna positivo. 
Ano 0 = - 1.210.204.354,00 
Ano 1 = - 1.210.204.354,00 + 109.829.059,83 = - 1.100.375.294,17 
Ano 2 = - 1.100.375.294,17 + 106.454.087,22 = - 993.921.206,95 
Ano 3 = - 993.921.206,95 + 554.893.722,76 = - 439.027.484,18 
Ano 4 = - 439.027.484,18 + 560.698.901,40 = 121.768.541,53 
Ano 5 = 121.768.541,53 + 574.110.084,83 = 695.866.047,84 
 
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Como podemos observar, o projeto obteve retorno dos seus investimentos no 
quarto ano, pois é o ponto em que o saldo acumulado dos fluxos de caixa 
descontados se torna positivo, indicando a recuperação do investimento inicial 
descontado. 
 
2.5. Elabore o parecer, em Word, analisando a viabilidade do projeto e 
justificando se a empresa deve se instalar ou não no Brasil. 
 
O projeto analisado, nesse caso específico, o VPL calculado resultou em 
695.866.047,84, indicando um retorno líquido positivo. Esse valor positivo sugere que 
os fluxos de caixa descontados superam o investimento inicial, o que, em geral, é 
considerado viável financeiramente. 
Além disso, ao considerar o Payback Simples, observamos que o retorno do 
investimento inicial ocorre no quarto ano do projeto. Isso significa que, em um cenário 
sem considerar o valor do dinheiro ao longo do tempo, o investimento inicial é 
recuperado no quarto ano, o que também sugere viabilidade. 
Por fim, o Payback Descontado indica que o projeto obteve retorno dos seus 
investimentos no quarto ano. Isso é consistente com o Payback Simples, 
demonstrando que, ao considerar o valor do dinheiro no tempo presente, a 
recuperação do investimento ocorre no mesmo período. 
Essas análises apontam para a viabilidade financeira do projeto, pois indicam que o 
retorno sobre o investimento é positivo e que o tempo para recuperar o investimento 
está dentro de um intervalo razoável. 
 
Portanto, podemos concluir que considerando apenas os dados financeiros 
apresentados, os indicadores de viabilidade financeira, como o Valor Presente Líquido 
(VPL), o Payback Simples e o Payback Descontado, apontam para a viabilidade do 
projeto. O VPL positivo, juntamente com o retorno do investimento no quarto ano 
identificado pelo Payback Simples e Payback Descontado, sugere que, do ponto de 
vista financeiro, a instalação da empresa no Brasil é uma decisão favorável. 
11 
 
REFERÊNCIAS: 
 
FILHO, Nelson C. Análise de Investimentos - Manual Para Solução de Problemas e 
Tomadas de Decisão. São Paulo: Grupo GEN, 2019. E-book. ISBN 9788597023299. 
Disponível em: <https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788597023299/>. 
Acesso em: 22 nov. 2023. 
 
WERNKE, Rodney. Gestão Financeira; Ênfase em Aplicações e Casos 
Nacionais. São Paulo - SP: Editora Saraiva, 2010. E-book. ISBN 9788502117013. 
Disponível em: <https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788502117013/>. 
Acesso em: 18 nov. 2023.